2025Q1 营收+16.20%归母净利润+33.43%，维持“增持”评级2024 全年铁大科技实现营收2.80 亿元同比增长12.40%，归母净利润5,699.13 万元同比增长46.50%。2025Q1 实现营收0.62 亿元同比增长16.20%，归母净利润1,569.51 万元同比增长33.43%。考虑到募投项目的稳步推进并设立子公司切入无人配送、自动巡检等领域发展，我们维持2025-2026、并增加2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润0.63/0.72/0.82 亿元，对应EPS 为0.46/0.53/0.60 元，当前股价对应PE 为40.2/35.1/30.9X，维持“增持”评级。

2024 雷电防护产品营收+36.60%，募投进度过半、切入自动巡检等前沿方向2024 全年铁大科技在设备检测类产品方面实现营收1.75 亿元同比增长8.97%，毛利率达到45.88%；雷电防护类产品营收达到3820 万元同比增长36.60%，毛利率同比提升4.58pct 达到42.48%。截至2024 年12 月31 日，设备监测（监控）系统产品技术平台开发及扩产项目已投入2146.41 元，投入进度56.48%；新产品研发及产业化项目已投入858.15 万元，投入进度33.47%。2024 年6 月22 日铁大科技公告，拟以自有资金5000 万元人民币投资设立全资子公司上海沪通智行科技有限公司，涉及自动驾驶、具身智能、机器人等多个前沿领域，发展无人配送、自动巡检等，赋能物流配送以及轨道交通运维智能化。

轨道交通产业处于快速发展期，交通运输行业为设备大更新重点行业之一2023 年1 月，国铁集团召开铁路2023 年工作会议：到2025 年，完成铁路“十四五”发展规划目标，基本建成“六个现代化体系”；到2035 年，率先建成现代化铁路强国，全面服务和保障社会主义现代化强国建设，为全面推进中华民族伟大复兴提供强有力支撑。2024 年3 月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。交通运输行业为此轮设备大更新重点行业之一，国家铁路局力争2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰，明确到2030 年铁路电气化率达到78%以上，电力机车占比力争达到70%以上。

风险提示：客户集中风险、宏观政策变动风险、研发失败风险。