精密制造小巨人，科学仪器+医疗器械双轮驱动。公司成立于2010 年，专注于科学仪器、医疗器械、交通运输等行业的精密机械零部件制造。公司2022 年收入占比中科学仪器/医疗器械/交通运输占比分别为41.44%、35.80%、18.48%。公司积极拓展半导体领域业务，半导体样品已达到华海清科等客户产品标准，样品已通过半导体客户的供应商标准审核。公司IPO 募资1 亿元用于投资常熟工厂扩产150 万件精密零部件生产项目以及建设研发中心。

质谱仪&色谱仪仍依赖海外，零部件为设备基石。质谱仪是一种分离和检测不同同位素的仪器，真空系统是质谱仪的核心元件，质谱仪的性能和质量取决于其内部的真空环境，全球质谱仪市场规模达77 亿美元，国际巨头主导市场。高效液相色谱仪由输液系统、进样系统、色谱分离系统、检测系统和数据记录处理系统组成，全球色谱仪市场规模达85 亿美元，28 年有望达121 亿美元，中国液相色谱仪高度依赖海外，国产化率低。公司2022 年科学仪器板块收入为9670 万元，我们认为目前中国科学仪器国产化率较低，仍有较大替代的空间，公司客户资源优质，技术实力强劲，有望受益于行业稳定增长，实现收入的持续提升。

半导体设备零部件海外主导，国产替代亟待推进。半导体精密零部件是半导体设备行业的基石，半导体设备零部件参数高标准，工艺复杂，多学科交叉，且种类众多，市场较为分散，具有小批量、多种类、定制化的特点，认证周期长、客户粘性高。2024 年全球晶圆厂制造设备开支有望恢复至878亿美金，零部件成本占50%，精密零部件市场需求深度受益。全球前十大关键子系统供应商市占率自2010 年起始终维持在约50%，高端产品海外高度垄断，仅机械类实现部分突破。公司半导体样品已达到S 公司、华海清科等客户产品标准，目前已经通过客户供应商标准审核。

盈利预测及投资建议：我们预计公司在2023/2024/2025 年分别实现营收2.5/3.2/4.1 亿元，同比增长7.0%/29.1%/28.2%，实现归母净利润0.3/0.4/0.6 亿元，同比增长5.0%/47.1%/41.3%，当前股价对应2023/2024/2025年PE 分别为111/75/53X，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：下游需求持续疲弱；产业进度不及预期；行业竞争加剧。