2025 年营收3.79 亿元（+202.58%），归母净利润5170.79 万元（+349.18%）2025 年公司实现营收3.79 亿元，同比增长202.58%，归母净利润5170.79 万元，同比增长349.18%，扣非归母净利润5131.67 万元，同比增长317.10%，毛利率57.74%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，我们预计公司2026-2028 年的归母净利润分别为0.60（原0.62）/0.69（原0.72）/0.81 亿元，对应EPS 分别为0.73/0.85/0.99 元/股，对应当前股价的PE 分别为48.9/42.5/36.2 倍，我们看好公司作为核心供应商深度绑定果链，积极拓展Meta AI 眼镜以及半导体等新应用，维持“增持”评级。

全球胶粘剂市场预计2027 年达647.1 亿美元，新能源汽车领域渗透加速智能点胶设备行业因胶粘剂和点胶技术的广泛应用而快速发展。Statista 统计数据显示，全球胶粘剂市场规模预计到2027 年将达647.1 亿美元，亚太地区是全球胶粘剂的主要市场。在汽车制造过程中，高性能胶粘剂可应用于汽车电子、零部件粘接、电池PACK 边框密封、电池粘接固定、内部元器件的密封固定、动力电池内部灌封等环节。中汽协数据显示，预计到2026 年，我国新能源汽车市场渗透率有望突破50%，销量将达1900 万辆。同时GGII 调研显示，预计2026 年我国动力电池出货量将达到1300GWh，同比2025 年增长超20%。

收购广东浦森强化竞争优势，新能源+AI 眼镜多领域拓展打开增长新空间广东浦森在点胶耗材领域深耕多年，已发展成为国内该行业的佼佼者，公司在点胶设备、点胶阀等方面拥有深厚积淀，与浦森塑胶的耗材专长相结合，可实现业务领域的无缝互补，进而有力提升公司在点胶市场的综合竞争力，并表后其中2025 年公司点胶耗材营收1.00 亿元，毛利率达41.38%。此外，2025 年公司利用自身在半导体封装、光伏组件高粘度密封、新能源汽车电子等领域的技术储备积极开拓相关应用市场，其中在消费电子领域实现部分突破，在视觉检测领域及Meta AI 眼镜领域，均已获得千万级量产订单，量产交付进展顺利。同时，公司正积极拓展其他新业务赛道，目前已成功进入宁德时代供应商体系。

风险提示：技术迭代风险、新品拓展不及预期风险、市场竞争风险。