2025H1 公司营收1.35 亿元（+26.46%），归母净利润1,259.05 万元（+7.84%）公司发布2025 年半年报，2025H1，公司实现营收1.35 亿元，同比增长26.46%；归母净利润1,259.05 万元，同比增长7.84%；扣非归母净利润1,158.90 万元，同比增长9.38%。考虑到公司技术优势及所处行业优势，看好公司市场竞争力进一步加强，我们维持2025-2027 盈利预测，预计公司2025-2027 年的归母净利润分别为0.65/0.76/0.85 亿元，对应EPS 分别为0.82/0.96/1.07 元/股，当前股价对应PE 为37.0/31.9/28.4X，维持“增持”评级。

毛利率承压，安全监测检测类产品带动主营业务收入大幅增长按照产品划分，2025H1 公司安全监测检测类产品实现收入8,809.69 万元，同比增长96.23%，成为公司的主要收入来源，主要由公司2025 年上半年地震预警系统完工、结算项目较2024 年同期增加，相应收入增加所致。按照地域划分，公司在华中、西北及华南地区收入分别同比增长449.71%、60.22%及650.71%，主要由于上述区域履约的销售合同增加，项目结算验收较多所致。2025H1 公司毛利率为37.11%，同比下降6.98 个百分点，在成本端存在压力。

知识产权 + 重点工程双支撑，2024 年全国铁路固定资产投资创新高截至2025 年6 月30 日，公司共参与制定行业及地方标准3 项，拥有已授权发明专利27 项、已授权实用新型专利和外观专利共58 项、已登记软件著作权76 项，已注册商标权11 件。公司产品和服务广泛应用于高速铁路、普速铁路（含重载铁路）、城市轨道交通等领域，包括：京张高铁、京沪高铁、京广高铁、哈大高铁、兰新高铁、雅万高铁、川藏铁路、大秦重载铁路、广州地铁、深圳地铁等。

主要客户为国铁集团、中国铁建、中国中铁等与铁路相关的大型国有集团的下属企业等。公司所处轨道交通装备行业仍处于扩张期，2024 年全国铁路固定资产投资完成8,506 亿元，同比增长11.3%，创历史新高。

风险提示：客户集中度较高风险、经营业绩季节性风险、应收账款规模较大风险