事件：公司发布2026 年一季报，2026 年第一季度实现营业收入2.27 亿元，同比增长29.64%，环增8.5%；实现归母净利润0.57 亿元，同比增长30.85%，环增19.5%。公司2026 年一季度毛利率为38.95%，同比+0.91pct，环比+0.58pct。

加大费用投入期间费率略有提升，现金流有所下降：公司26 年一季度期间费用0.19 亿元，同比+43.26%，费用率8.46%，同比+0.80pct。其中，销售费用0.035 亿元，同比+75.03%，主要系报告期内公司扩充销售人员规模扩大；研发费用0.062 亿元，同比+48.91%，主要系报告期内公司依据各研发项目的推进进度，及时匹配材料采购、人员配置等资源所致；财务费用0.0033 亿元，同比+297.12%，主要系广信新材料利息支出增加。现金流方面，经营性现金流0.019 亿元，同比-87.13%，主要系报告期内公司购买原材料和支付员工薪酬增加。截止2026 年一季度末，存货1.28 亿元，较期初+12.75%。

产能逐步释放满足高增需求，积极拓展海外市场进行全球化布局。

2025H2 公司长沙宁乡二期产能顺利投产，2026 年二期产能有望充分释放满足高增需求。在全球化布局方面，公司积极推进海外市场建设，2026年初设立香港子公司推动公司产品在海外市场拓展。展望 2026 年，行业需求持续旺盛，公司产能陆续释放叠加高价值产品占比不断提升，公司盈利有望持续高增。

盈利预测与投资评级：考虑成型件占比提升增加材料损耗，我们下调此前盈利预测，我们预计公司26-28 年归母净利润为2.8/3.7/4.7 亿元（26-28 年前值为3.4/4.8/6.5 亿元），对应PE 为23/18/14 倍，考虑下游需求旺盛，公司持续拓展成型件占比提升盈利，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、客户需求不及预期风险。