2025 年实现营收5.51 亿元（+31.12%），归母净利润0.60 亿元（+7.21%）2025 年实现营收5.51 亿元，同比增长31.12%；归母净利润6039.89 万元，同比增长7.21%，扣非归母净利润5761.09 万元，同比增长8.85%，毛利率26.38%；2026 年一季度营收1.54 亿元，同比增长26.74%，归母净利润1618.39 万元，同比下滑4.50%，扣非归母净利润1522.15 万元，同比下滑9.29%；我们维持2026年和2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.77/1.06/1.35 亿元，对应EPS 分别为1.04/1.43/1.83 元/股，对应当前股价PE 分别为47.8/34.8/27.3 倍，我们看好公司布局减速机形成电机+减速器整体解决方案，机器人+光伏支架+3D 打印高景气度赛道打开未来增长空间，维持“增持”评级。

深度合作3D 打印龙头拓竹科技，打造业绩第二增长曲线2025 年公司营收同比增长31.12%，主要为公司在3D 打印领域和工业自动化领域的业务规模、订单交付量同比有所增加。其中，在3D 打印机领域，公司绑定全球头部客户+定制化产品升级+全场景覆盖，将步进电机的精度优势转化为赛道壁垒，打造第二增长曲线。此外，3D 打印龙头拓竹科技为公司前五大客户之一，2025 年度公司向其实现销售收入3504.34 万元，占公司年度销售金额的6.36%。

布局减速机赋能控制类电机产业链，募投项目+智能化产线打开增长空间公司成立三思传动专注于精密行星减速机，打造“核心电机+传动模组+一体化解决方案”的全链条能力。在机器人领域，公司已与多家厂商开展合作，海康威视、大华股份、法奥机器人已完成测试定型，获得批量订单，2025 年公司系列化无框力矩电机产品已完成系列化研发（共5 大系列，15 种型号），系列产品应用于各类机器人。此外，2025 年公司标准化步进电机自动化生产线完成验收，标准步进电机从以前的单线小时产量220 台提升到单线小时产能400 台，募投项目新建1.2 万平米智能工厂，达产后将新增年产488 万台电机的产能。

风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。