航天测控管理及航 天数字仿真领域深耕二十年，从特种领域拓展民用航天、商业航天领域。公司实控人为中科院空天院，核心技术团队均来自于国家航天测控单位，深耕航天测控管理和航天数字仿真领域超二十年，为用户提供包含航天测控管理、航天数字仿真、太空态势感知、卫星在轨服务在内的太空管理综合解决方案，支持航天任务全过程管理，包括设计、规划、测试、发射、运行、应用等各环节。公司通过长期技术积累构建了较强的产品竞争力和行业口碑，特种领域已多年高标准交付国家重大航天工程任务，且已全面拓展至民用及商业航天领域。

国产可回收火箭进展超预期，卫星互联网产业加速发展。6 月4 日，箭元科技元行者一号验证型火箭在东方航天港完成首次海上回收并准确溅落至预定海域。今年我国多家商业航天火箭公司都将开展可回收火箭首飞，AI 仿真模拟等技术加持下国内可回收火箭进展快于预期；卫星端，千帆星座在轨数量已达90 颗，卫星互联网低轨02/03/04 组卫星也于今年相继发射成功，预计2025 年我国发射卫星数将实现较大突破，卫星互联网行业迈入加速发展期。

测运控环节有望随着可回收火箭问题的解决迎来量价齐升。航天测控主要是对航天器进行跟踪测量、接收星上遥测数据、发送遥控指令进行航天器的姿态控制与轨道控制等。通过提供卫星测控、轨道确定与控制、碰撞预警与规避，协助航天器运营方提升卫星运行效益和经济效益。可回收火箭将带来更多的火箭发射次数及更多的在轨运营卫星数，对于测控环节的需求将显著增加。而测控环节资源相对紧缺，服务定制化程度高技术门槛高，且商业航天也带来对更高精度、更高传输速率、更多星测控等要求，航天测控环节的价值量也有望增加，公司航天测控业务有望迎来量价齐升。

盈利预测：星图测控是我国稀缺的航天测控上市标的，看好公司受益于卫星行业互联网发展加速带来的量价齐升机遇。预计公司2025-2027 年实现营业收入3.86/5.34/7.54 亿元，实现归母净利润1.15/1.63/2.41 亿元，对应EPS 0.72/1.02/1.51 元，首次覆盖，给与“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、产业发展不及预期。