热管理应用“小巨人”，产品性能对标进口

朗信电气主营业务为热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产及销售，是国内市场份额最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商，公司围绕热管理应用已开发形成销售的产品包括电机总成（用于电子风扇）、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机。2025 年，公司实现营业收入14.11 亿元，同比增长8.52%，归母净利润为13,161.98 万元，同比增长13.10%；毛利率/净利率分别为17.30%/9.33%。

汽车热管理市场规模持续扩张，新能源占比提升根据 Marketsand Markets、Statista 等机构数据，2023 年全球汽车热管理市场规模约 580 亿美元，其中传统燃油车占 45%，新能源车占 55%；至 2030 年，市场规模预计将增至 850-900 亿美元，年复合增长率约为 6-7%，其中新能源车热管理市场因单车价值量提升占比预计将超过 70%。中国作为全球最大新能源汽车市场，2024 年销量超 1,200 万辆，渗透率接近 50%，热管理市场增速高于全球。根据 Marketsand Markets、Statista 等机构数据，2023 年中国汽车热管理市场规模约 1,800-2,000 亿元，占全球 35%以上；至 2030 年，市场规模预计将达 4,000-4,500 亿元，年复合增长率约为15-18%，主要是因为中国新能源车销量及渗透率增速更高。

重视研发创新，取得奇瑞、吉利、比亚迪等认证公司重视研发创新和技术积累。研发团队包括 80 余位专家和工程师，截至 2025年 12 月 31 日，公司拥有 119 项专利，其中发明专利 34 项，实用新型专利 66项，外观设计专利 19 项。2023-2025 年研发投入合计达 12,098.22 万元，占同期合计营业收入的 3.23%，最近三年年均研发投入 4,032.74 万元，复合增长率高达 11.50%。募投：公司芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期）计划投资额为 30,093.77 万元，预计可实现年新增有刷电子风扇产能 160 万套、无刷电子风扇产能 240 万套和电子水泵产能 60 万套，预计达产产值约 90,099.40万元。热管理电驱动零部件扩产项目预计可实现年新增有刷电机总成产能 132万套、无刷电机总成产能 240 万套和鼓风机产能50 万套，预计达产产值约50,170.85 万元。

朗信电气同行可比公司PE2025 为102.0X

朗信电气同行可比公司PE2025 均值为102.0X。朗信电气是国家级专精特新“小巨人”企业，主营业务为热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产及销售，公司2024 年电子风扇产品在国内乘用车热管理系统市场份额为20.97%，排名中国第一。公司冷却风扇总成产品专利得到了国家级认定，被中国专利保护协会认定为2024 年度专利密集型产品，产品配套的终端整车厂包括奇瑞、吉利、比亚迪、长安、“北美新能源车企”、一汽集团、广汽、M 客户、零跑、蔚来、小鹏、理想、沃尔沃、日产、Smart 等国内外知名头部车企。考虑到公司技术及品牌优势，有望进一步提高行业渗透率。

风险提示：技术与产品升级迭代风险、下游市场需求波动风险、新股破发风险