投资要点：

朗信电气本次发行价格28.29 元/股，发行市盈率14.23X，申购日为2026 年5 月13日。本次发行数量为1324 万股，发行后总股本为6621 万股，本次发行数量占发行后总股本的20%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为20%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为132.4 万股，占本次发行数量的10.00%。有2 家战略投资者参与公司的战略配售。公司募投项目预计投资总额为53446 万元，其中芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期）建成达产后，预计可实现年新增有刷电子风扇产能160 万套、无刷电子风扇产能240 万套和电子水泵产能60 万套，预计达产产值约90099.40 万元（不含税）。热管理电驱动零部件扩产项目建成达产后，预计可实现年新增有刷电机总成产能132 万套、无刷电机总成产能240 万套和鼓风机产能50 万套，预计达产产值约50170.85 万元（不含税）。

朗信电气主要从事热管理电驱动零部件， 2025 年归母净利润达13162 万元（yoy+13.10%）。公司主要从事电机总成、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机等热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产和销售，所属行业为汽车零部件及配件制造。公司产品上游主要为PCBA、塑料粒子、漆包线、板材等原材料供应商，销售模式主要为直接销售，客户包括整车厂客户和整车厂一级供应商客户。2025 年，公司的前五大客户分别是银轮集团、奇瑞汽车、吉利集团、比亚迪、江苏嘉和，2023-2025 年银轮集团一直是公司第一大客户。2025 年公司营收达14.11 亿元（yoy+8.52%），归母净利润达13162 万元（yoy+13.10%），保持增长趋势。

新能源车带动基本盘增长，多元下游或引领新增量。全球新能源汽车销量自2020 年310.5 万辆增长至2025 年2054.3 万辆，CAGR 达45.92%；其中，中国新能源汽车销量自2020 年136.7 万辆增长至1649.0 万辆，CAGR 达64.55%，是全球最大的新能源汽车市场。2025 年我国自主品牌乘用车累计销售1550.6 万辆（yoy+11.97%），市场份额达到65.30%，同比上升4.81pcts。2025 年中国插电式混动新能源汽车销量达583.3 万辆。此外，公司产品还可应用于储能、低空经济、数据中心以及基站、轨道交通、冷链、石化等行业。同行业公司包括恒帅股份、飞龙股份、旭升集团、文灿股份和天龙股份。

申购建议：朗信电气2009 年成立，是聚焦热管理电驱动零部件的国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，核心产品为电机总成、电子风扇、电子水泵等，电子风扇全系列适配燃油车、新能源乘用车、储能等多场景，电子水泵形成多功率段产品系列且已进入多家主流车企供应链，客户以银轮集团、吉利、奇瑞、比亚迪等主流车企及一级供应商为主。可比公司PE TTM 中值为48.6X，建议关注。

风险提示：行业增速放缓的风险、整车厂竞争加剧的风险、客户集中度高的风险