2025Q1-Q3：营收1.35 亿元，同比+17%，归母净利润4072 万元，同比-5%

公司发布2025 年三季报，2025Q1-Q3，实现营收1.35 亿元，同比增长16.86%；归母净利润4072.34 万元，同比下滑5.27%。考虑到公司股份支付费用投入增加，我们下调2025 年并维持2026-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为0.60（原0.65）/0.73/0.88 亿元，对应EPS 分别为0.39/0.48/0.57 元/股，对应当前股价的PE 分别为32.2/26.4/21.9 倍，看好公司配套客户及产品升级业绩潜力，维持“增持”评级。

公司加大研发投入，推进垂直整合布局，已拥有专利超过300 项

2025 年前三季度，公司加大研发投入，研发项目直接投入和科研人员股份支付增加，研发费用投入1892.92 万元，同比增长168.46%。截至2025 年6 月30 日，公司作为国家高新技术企业和省专精特新企业，已拥有325 项发明和实用新型等专利。同时公司推进垂直整合布局，供应链自制率较高并引进先进的生产设备和管理系统，努力提升生产过程的自动化、数字化和智能化。

2025Q3，全球智能手机出货量同比+2.6%，高端市场带动智能手机市场复苏

中国安防行业已从传统安防产品向智能安防产品跨越发展，安防和AIoT 的结合越来越紧密，安防边界逐渐扩大和模糊。电子设备防盗展示行业发展受到消费行业发展及智能设备普及影响，产品形态的多样化推动防盗展示解决方案从传统延伸至新兴设备领域，应用场景不断拓宽。IDC《全球季度手机跟踪报告》初步数据显示，尽管面临地缘动荡、宏观经济挑战等多重压力，2025 年第二季度（2Q25）全球智能手机出货量仍同比增长1.0%，达2.952 亿部，已连续8 个季度保持增长。

2025Q3，全球智能手机出货量达3.227 亿部，同比增长2.6%。高端市场带动智能手机市场延续复苏态势：创新的外观设计与更具性价比的AI 智能手机吸引消费者升级设备，成为市场增长的关键动力。第三季度中国智能手机出货量约6840万台，同比下降0.6%，延续下降趋势。Q3 属于传统手机销售淡季，新品发布数量较少，且“国补”政策收紧的情况下，消费者消费更趋于理性。随着9 月中下旬开始，各品牌大量年度旗舰新品的提前集中上市，市场表现有望得到一定改善。

风险提示：行业需求不及预期、新业务开拓受阻、客户合作风险等。