事件：

公司发布2025 年年度业绩快报公告，2025 年公司实现营收3.62 亿元，同比+7.43%；实现归母净利润0.80 亿元，同比-2.78%。基本每股收益为0.81元，同比-2.41%。

点评：

核心品种销量增长良好，康农玉8009 成本持续优化。2025 年公司核心杂交玉米品种8009 发货量大幅增加，主要基地制种成本不断优化。同时持续优化销售策略，黄淮海地区聚焦核心品种持续放量，西南地区对老品种清库存蓄力新品种，东北地区作为战略增量市场，海外市场加速布局。核心品种认可度显著提升，助力公司营收持续增长。

8009 产品力得到持续验证，品种储备优势领先。2025 年密植小棒型玉米品种大面积推广，8009 兼有高产、抗病性强及低毒素的优良品质得到验证，且收成表现优于同类品种，在黄淮海夏播区种植持续表现良好，得到下游经销商和终端农户的广泛认可。同时公司储备有弘农816、康农1707 和YD8219 等新品种，形成深度品种储备。

产业链逐步延申，种子出海步伐加快。公司聚焦核心品种8009 的持续放量，并同步推进种粮一体化模式，同时对接饲料企业以延伸产业链、提升品牌信任度以及优化产业结构。此外公司通过国际事业部以康农2 号等为示范种子出海非洲、东南亚及南亚等市场，试验田反馈良好，海外市场未来有望形成新增长点。

盈利预测与投资评级：我们看好公司杂交玉米核心品种8009 的综合优势，以及在海外市场的快速开拓。我们预计公司2025-2027 年实现营收分别为3.62、4.78、5.72 亿元，实现归母净利分别为0.80、0.91、1.00 亿元，对应PE 为33.40、29.58、26.72x，维持“推荐”评级。

风险提示：自然灾害和病虫害风险；品种迭代风险；收入结构相对单一风险；黄淮海区域推广不及预期。