苏轴股份：国内滚针轴承行业优质供应商。苏轴股份深耕滚针轴承及滚动体领域六十余年，是国内滚针轴承行业的优质供应商。公司相关产品系列和技术储备丰富，在航空航天、机器人等高端领域取得多项技术突破，技术领先优势为产品高端化提供核心支撑。公司产品应用领域广泛，提供了结构性增长机遇。公司2024 年实现营业收入7.15 亿元，根据业绩快报，公司2025 年营业收入为7.25 亿元，同比增长1.38%。

轴承行业：竞争格局逐步集中，新兴需求拓宽增长空间。1）市场空间：

滚针轴承作为结构化景气子赛道，量价齐升格局稳固。在行业整体向好的背景下，滚针轴承凭借轻量化、高承载的核心特性，精准契合新能源汽车电驱系统、工业机器人关节、航空航天等新兴领域的高性能需求。

2）竞争格局：全滚针轴承海外市场集中度较高，国内轴承行业优化升级与国产替代主线明确。作为国内滚针轴承优质供应商，公司产能精准卡位高景气赛道，具备承接行业集中红利的先天优势。3）需求复苏：公司海内外双市场协同布局的优势凸显，能够有效降低单一区域市场波动对整体业绩的冲击。海外车市复苏助力行业增长，公司海外业务有望重回高增长轨道。

核心竞争力分析：研发、客户、赛道三重优势构筑护城河：

1）技术突破：研发投入持续加码，高端领域打破国外垄断：公司将研发置于战略核心地位，研发人员占比及研发投入规模均处于行业较高水平。

截至2025 年上半年，公司累计拥有专利68 项，且在超薄精密、高速圆柱滚子轴承等核心产品上具备显著技术优势，彰显了强大的技术攻坚能力。

2）客户资源：优质客户绑定深厚，全球市场布局完善：公司形成了稳固的优质客户资源，且在新能源客户拓展上成效显著。2018 年，公司在德国成立全资子公司，进一步强化公司在海外市场的竞争力。

3）新兴赛道：多点开花打开增量，航天+机器人+新能源成长可期：公司在机器人、航空航天、新能源汽车等高景气新兴赛道多点布局，增量空间广阔。伴随各新兴领域产能释放与订单兑现，有望进入高速成长周期，凸显长期投资价值。

盈利预测与投资评级：公司得益于轴承产品在新兴领域需求增长背景下产能释放与滚动体产品的稳健增长，预计2025-2027 年归母净利润为1.53/1.96/2.73 亿元（前值分别为1.94/2.42/3.01 亿元），综合毛利率分别为37.27%/39.20%/43.35%，对应动态PE 分别为29.59/23.21/16.64 倍，维持“买入”评级。

风险提示：海外需求波动风险、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。