2025 年实现营收7.25 亿元（+1.43%），归母净利润1.51 亿元（+0.05%）2025 年公司实现营业收入7.25 亿元，同比增长1.43%；归母净利润为1.51 亿元，同比增长0.05%，扣非归母净利润1.42 亿元，同比减少3.92%，毛利率36.27%。

2026 年一季度公司实现营收1.76 亿元，同比增长3.34%，归母净利润2999.47万元，同比减少14.09%，扣非归母净利润2735.49 万元，同比减少21.07%。受市场竞争加剧影响，我们下调 2026-2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为1.69（原2.01）/2.06（原2.25）/2.37 亿元。

EPS 分别为1.04/1.27/1.46 元，当前股价对应 P/E 分别为24.3/20.0/17.4 倍，我们看好积极拓展航空航天、机器人、航空航天等新领域，维持“增持”评级。

2025 年中国汽车产销量连续17 年稳居全球第一，汽车轴承市场空间广阔2025 年汽车产销量分别为3453.1 万辆和3440 万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17 年稳居全球第一。其中，新动能加快释放，新能源汽车产销量超1600 万辆，其中国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量。公司轴承在汽车配套市场的应用主要是转向系统、制动系统、扭矩管理系统、新能源车电驱系统、智能座椅系统、传动系统、发动机系统、变速箱、空调系统等，客户主要有博格华纳、博世、采埃孚、蒂森克虏伯、华域汽车、耐世特、麦格纳、吉凯恩、安道拓、上汽变速器等全球头部企业零部件企业。

公司重视研发投入，机器人+航空航天新领域布局打开增长空间公司2025 年研发费用达4,556.59 万元，同比增长18.69%，新增专利10 项（含发明专利2 项），累计拥有专利69 项（含发明专利13 项）。研发投入方向聚焦机器人、新能源汽车、航空航天三大领域：谐波/RV 减速器轴承、电驱高速轴承、飞行器轴承等。其中包括谐波减速器用薄壁交叉圆柱滚子轴承的研发项目已完成，RV 减速机用向心滚针和保持架组件的研发项目实现小批供货，新能源汽车电驱系统用高速圆柱滚子轴承的研发项目进入量产，飞行器用小批试制阶段。

风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、新市场开拓不及预期风险