2025 年实现营收5.52 亿元、归母净利润2,958.48 万元公司2025 年实现营收5.52 亿元，同比下降2.59%，归母净利润2,958.48 万元，同比下降57.89%。考虑行业竞争加剧，我们维持2026 年，下调2027 年并新增2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为99/155（原160）/187 百万元，对应EPS 分别为0.68/1.06/1.29 元/股，对应当前股价的PE 分别为106.2/68.1/56.2 倍，看好公司长期可持续发展能力以及在玻璃材料领域技术优势，维持“增持”评级。

2025 年整体仍保持较高的研发投入，新产品研发取得一定成果2025 年公司研发费用为5226.41 万元，同比增长4.21%，整体看仍保持较高的研发投入。2025 年公司新产品研发取得一定成果。在光学玻璃方面，公司产品结构优化明显，高附加值新产品的市场拓展明显提升。在纳米微晶玻璃领域，公司积极推进拥有自主知识产权的微晶玻璃产品研发，整合从原片到终端的全产业链布局。在半导体应用领域，公司开发了多款半导体领域用载板、基板玻璃，经下游客户加工后的产品已通过部分知名半导体厂商验证。同时，公司对熠铎科技（苏州）有限公司股权投资人民币1,000 万元，通过对外投资加强产业链上下游合作，积极推进半导体领域用载板、基板玻璃批量交付。在特种玻璃纤维方面，公司开发了多款玻璃纤维材料，最终产品主要应用于5G/6G 通信、AI 服务器、AI 眼镜及AIPC 等领域，显著降低通信部件的介电损耗和热胀冷缩带来的影响，可有效提升高频信号传输效率，同时具备低发热、低延迟、低功耗、高可靠性和微型化等核心优势。

设立上海子公司，积极拓展新领域新项目

2025 年4 月15 日，公司基于战略布局和业务发展需要，出资设立全资子公司戈碧迦光电科技（上海）有限公司。新公司注册地址为上海市闵行区，注册资本为1,500 万元人民币。本次对外投资设立全资子公司是为了落实公司战略布局，通过子公司区位优势引进高端技术人才，增强公司研发实力；同时对接市场前沿信息，积极开拓新领域、新产品、新客户，努力拓展提升公司营销网络建设能力。

风险提示：毛利率下降风险、新客户开拓不利风险、原材料价格波动风险