事件：公司发布2025 年年报，全年实现营业收入6.83 亿元，同比+10.72%；归母净利润0.94 亿元，同比+7.27%；扣非归母净利润0.88 亿元，同比+9.01%；公司综合毛利率为34.82%。

传感器业务维持高增速，智能家居与汽车电子为增长双引擎，执行器业务短期承压。2025 年，公司传感器业务收入5.73 亿元，同比+19.76%，其增长得益于智能家居应用场景的增加及智能驾驶解决方案在智能汽车标装率提升。公司智能家居与汽车电子领域多点开花：1）智能家居方面，公司在协作机器人应用方面取得技术突破，获得批量稳定订单，应用于家居服务机器人的传感器全年收入已超过1.1 亿元；2）汽车电子方面，公司继续受益于智能化向L3/L4 升级及与国内领先主机厂及Tier1 合作深化，自主研发的新一代AKII 车载超声波传感器已实现大批量交付，并积极拓展电池包智能监测、CPD 生命探测方案、镜头自清洁方案、虚拟开关在智能汽车中的应用规模。公司执行器业务短期承压，全年实现收入0.89 亿元，同比-29.29%，主要受海外安防终端零售市场需求下降影响，电声类执行器订单减少，同时新一代执行器产品刚投入新兴应用市场，形成较大规模尚需时间。执行器业务承压下公司报告期境外收入略降，全年公司境内/境外收入分别为4.10/2.73 亿元，同比+23.99%/-4.59%。公司盈利能力稳定，全年综合毛利率相较2024 年略微提升至34.82%。

机器人应用加速落地，服务器液冷等新品持续布局，在研项目顺利推进，打开长期成长空间。公司机器人相关产品已在家居服务机器人和工业机器人场景批量搭载避障、材质识别、测距等功能，应用范围拓展至水下服务机器人、物流机器人、协作机器人等更多领域，2025 年首次展出专为水下机器人、割草机器人等服务机器人打造的超声波测距、通讯、避障模块及解决方案，同时公司逐步从通用服务机器人感知技术延伸服务于其他具身机器人应用场景。

服务器方面，公司推出的智能液冷散热专用系列流量传感器采用超声波与涡街双技术架构，构建从工业装备的芯片级散热到机柜级热管理的全链路流量监测体系，目前正在配合下游客户应用测试验证，同步公司2025 首次发布压电微泵液冷技术与应用方案。

2025 年公司还推出压电敲击开关、无铅微型压电射流风扇、无铅触觉反馈执行器、MEMS 风扇等新品，并首创覆盖40-450kHz 发射频率的MEMS 新品系列，前瞻性产品储备丰富。公司在研项目进展顺利，主要包括：无铅压电陶瓷传感器产品的研究与开发、耐高温耐高压传感器及执行器产品研究与开发、高可靠微型射流执行器产品研究与开发、电磁式功率聚焦微位移器件研究与开发，以及高精度多层反馈机器识别传感器研究与开发，其中高精度多层反馈机器识别传感器研究与开发项目已进入量产阶段。公司新品储备与在研项目的顺利推进为未来增长打下坚实基础。

提升供应链韧性，全球化战略加速推进。在复杂的国际环境下，为更好地服务全球客户，公司全球化战略提速，公司通过“产能升级+生产技术升级”提升供应链韧性，并加速海外市场拓展。公司已启动扩建马来西亚生　　产基地作为海外枢纽，同时在广州设立新总部作为高性能传感器研发制造基地升级产能，并同步筹备H 股发行上市打通境外融资渠道。

盈利预测：公司核心传感器底层技术行业领先，积极把握机器人/智能驾驶/AI 服务器等行业发展机遇，全球化布局加速推进，我们看好公司前瞻性技术/产品储备为公司中长期增长带来的持续驱动力，我们预计公司2026-2028 年实现归母净利润1.12/1.33/1.59 亿元，YoY+18.67/19.17/19.44%，维持公司“推荐”评级。

风险提示：宏观经济景气不达预期，主要客户销量不达预期，新客户及新产品拓展不达预期。