2025 实现营收3.22 亿元（+0.61%），归母净利润2330.23 万元（-7.37%）2025 年营业收入3.22 亿元，同比增长0.61%；归母净利润2330.23 万元，同比减少7.37%，扣非归母净利润1853.22 万元，同比减少12.03%，毛利率32.04%；2026Q1 营收8379.10 万元，同比增长10.45%，归母净利润502.74 万元，同比减少19.31%；扣非归母净利润434.13 万元，同比减少23.32%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.33（原0.38）/0.40（原0.44）/0.51 亿元，对应EPS 分别为0.21/0.25/0.32 元/股，对应当前股价的PE 分别为45.5/37.7/29.8X，我们看好公司拓展数据中心业务，聚焦微电网+与智能测控赛道，维持“增持”评级。

AIDC 功率提升加强对电力系统稳定+安全需求，打开智能电力测控新机遇AIDC 的高算力属性决定了其建设与运营成本显著高于传统数据中心，电力成本是其运营阶段的核心支出，成本控制已成为AIDC 行业规模化发展的关键挑战。

在此背景下，绿电与储能技术的深度融合，可有效缓解AIDC 算力集群面临的供电可靠性保障与备用电源成本高企的双重难题，以绿电驱动的AIDC 模式，已成为行业降低AI 算力成本的发展方向。根据中国智算中心（AIDC）产业发展白皮书数据，伴随云计算、AI 应用的需求快速增长，CPU、GPU 和服务器功率将持续提升，通算单机柜平均功率由6~8kW 向10~15kW 发展，智算单机柜平均功率将会由15~20kW 向40~60kW 演进。

公司拓展数据中心业务，微电网+与智能测控打开未来业绩增长空间公司紧扣行业发展趋势，聚焦微电网+核心赛道加大研发投入，推进虚拟电厂、智能配电系统、全域直流系统等核心技术攻关，加快新产品研发、认证与产业化落地，同时以微电网+为突破口，打通源、网、荷、储全链路技术体系，完成充电桩、智慧园区、智慧工厂等行业应用方案的开发与落地，实施用户的高效用电、安全用电、绿色用电。在数据中心领域，产品先后被应用于腾讯、阿里巴巴、百度、万国数据、字节跳动等知名企业的数据中心。

风险提示：募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。