2026Q1 公司实现营收7704 万元，同比+18.02%

高性能橡胶制品“小巨人”科强股份发布2025 年年报及2026 年一季报。2025年公司实现营收3.25 亿元，同比-3.53%；归母净利润3245 万元，同比-47.75%。

光伏制造端产能进入深度调整期，减少了对生产耗材硅胶板的采购需求，橡胶密封制品中标项目增多。2026Q1 公司实现营收7704 万元，同比+18.02%；归母净利润949 万元，同比-5.38%；经营性活动现金流净额1260 万元同比+69.75%。考虑到光伏恢复周期不明朗，我们下调2026-2027 年，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.35（原0.49）/0.42（原0.53）/0.47 亿元，当前股价对应PE 分别为45.2/37.0/33.4 倍，看好公司以石油石化密封件为代表的多下游领域拓展，维持“增持”评级。

拓展与中国石化业务合作，看好未来市场空间

2025 年公司橡胶密封制品业务实现营收5572 万元，毛利率39.15%，营收同比+35.34%，营收占比提升至17.15%。虽以较低的中标价格拓展了与中国石化的业务合作，该类导向性密封件项目通常现场安装较为复杂，降低了毛利率，但支柱密封件订单量增加较大。行业对火炬气、转炉煤气、高炉煤气、焦炉煤气等工业尾气的回收、储存与再利用需求显著提升，推动相关环保设施与密封系统的投入持续增加。

不断加强对特种橡胶制品在国内外市场的应用挖掘

公司“无铅柔性辐射防护材料的制备与研发”项目致力于研发高性能无铅柔性辐射防护材料，突破关键材料技术瓶颈，实现辐射防护用品的无毒化、轻量化与柔性化升级，保障从业人员健康安全，提升复杂核设备外围防护能力，已进入市场推广阶段。

风险提示：原材料价格波动风险、产品毛利率下降风险、存货减值风险