长江证券承销保荐有限公司

关于山东万通液压股份有限公司

2025年度持续督导跟踪报告

根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《北京证券交易所股票上市规则》（以下简称《上市规则》）等有关法律法规、规范性文件等的规定，长江证券承销保荐有限公司（以下简称“长江保荐”或“保荐机构”）作为山东万通液压股

份有限公司（以下简称“万通液压”或“公司”）的保荐机构，负责万通液压的持续督导工作，并出具2025年年度持续督导跟踪报告。

一、持续督导工作概述项目工作内容

1、公司信息披露审阅情况保荐机构及时审阅了公司信息披露文件。

保荐机构督导公司建立健全规则制度（包括但不限于根据新

2、督导公司建立健全并有《公司法》《上市规则》的规定），修改完善公司治理制度，效执行规则制度情况

本督导期内，万通液压有效执行了规则制度。

保荐机构定期查阅公司募集资金账户对账单，核查公司募集资

3、募集资金使用监督情况金使用情况；前往公司现场核查募集资金使用情况。本督导期内，万通液压募集资金存放与使用符合相关规定。

保荐机构通过日常沟通、现场核查、查阅资料等方式，督促公

4、督导公司规范运作情况司规范运作；本督导期内，万通液压在规范运作方面不存在重大违规。

保荐机构按照北京证券交易所的监管要求对公司募集资金存

5、现场检查情况

放和使用情况进行核查。

保荐机构对万通液压使用部分闲置募集资金进行现金管理、

6、发表专项意见情况2025年度募集资金存放和实际使用情况等事项进行了核查并

发表了专项核查意见。

7、其他需要说明的保荐工无。

作情况

二、发现的问题及采取的措施事项存在的问题采取的措施

1、信息披露无不适用

2、公司内部制度建立与执行无不适用

3、股东会、董事会运作无不适用4、控股股东及实际控制人变动无不适用

5、募集资金存放及使用无不适用

6、关联交易无不适用

7、对外担保无不适用

8、收购、出售资产无不适用9、其他业务类别重要事项（包括对外投资、无不适用风险投资、委托理财、财务资助、套期保值等）

10、公司或者聘请的中介机构配合保荐工作的

无不适用情况

三、公司及股东承诺履行情况公司及股东承诺事项是否履行承诺未履行承诺的原因及解决措施

1、向特定对象发行可转换公司债券摊薄

是不适用即期回报采取填补措施的承诺

2、未来三年股东回报规划是不适用

3、关于本次向特定对象发行可转换公司债券不存在直接或通过利益相关方向参是（已履行完不适用与认购的投资者提供财务资助或补偿的毕）承诺

截至2025年12月31日，公司及股东相关承诺均正常履行，不存在违反或不履行承诺等情况。

四、其他事项

（一）公司面临的重大风险事项

1、市场竞争加剧的风险

我国液压行业市场竞争激烈，国内外大型液压产品厂商在高端产品市场具有显著的竞争优势，市场占有率较高。尽管公司已凭借精湛的技术工艺、优质的产品质量、高效的产品交付能力等竞争优势，发展成为国内中高压油缸领域的知名供应商，并先后成为郑煤机、三一集团、徐工集团、山东能源、中联重科等行业龙头企业的稳定供应商，但未来如果公司不能继续保持并增强现有的竞争优势，将面临客户流失及市场份额下滑的风险，并最终对公司的经营业绩造成不利影响。

2、原材料价格波动的风险公司主要原材料为无缝钢管、圆钢等金属材料，原材料成本占主营业务成本的比重较高。公司主要原材料价格直接受钢材价格影响，而钢材属于大宗商品，其价格受到经济周期、供求关系、国内外经济环境等多种因素影响，存在较大的波动性。未来，如果公司上游原材料价格出现大幅度波动，而公司未能通过研发升级、成本管控措施及产品价格及时调整等来消化上述影响，将对公司的经营业绩造成重大不利影响。

3、毛利率下滑的风险

2025年公司毛利率有所增加，主要受境外市场销售和高毛利产品销售占比增加，以及原材料采购价格下降所致。公司综合毛利率与产品结构、市场竞争情况、原材料价格、境外销售规模等多重因素相关，若上述因素发生重大不利变化，将可能导致公司综合毛利率未来出现波动甚至大幅下滑的风险，进而对公司的盈利状况造成不利影响。

4、技术更新及产品开发的风险

随着液压行业技术不断升级迭代，下游客户对液压产品定制化、性能差异化的需求不断增加，对供应商的技术储备能力、工艺加工能力及持续研发能力等均提出较高的要求。持续的研发投入和不断的产品升级是保证公司竞争力的重要手段，若公司未来未能准确把握行业技术及产品开发的发展趋势，导致公司研发方向、资源投入及研发人员配备等未能紧跟市场需求，公司可能面临高端液压元件研发的技术瓶颈，对公司的市场竞争力及可持续发展能力造成不利影响。

5、客户集中度较高风险

2025年公司前五大客户销售金额占比为49.22%，客户集中度相对较高。稳

定的客户群体能够为公司未来的业绩增长提供保障，虽然公司已与下游主要客户建立了长期稳定的业务合作关系，但未来如果公司主要客户的生产经营状况出现恶化，或公司与主要客户的合作关系发生重大不利变化，公司将可能面临客户流失的风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。

6、应收账款较大风险

报告期末，公司应收账款账面价值为20113.11万元，占总资产的比例为19.52%。应收账款金额相对较高。未来，随着公司经营规模的不断扩大，应收账款金额可能会进一步增加，若公司对应收账款催收出现问题或下游客户财务状况出现重大不利变化，公司将存在不能按期收回或无法收回应收账款的风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。

7、实际控制人控制不当的风险

本次发行完成前后，公司的控股股东和实际控制人均为王万法先生。虽然公司已建立较为完善的公司治理结构及内控管理制度，但公司实际控制人仍能够通过所控制的表决权控制公司的重大经营决策。如果公司内控管理制度不能得到有效执行，公司存在实际控制人利用其控制地位损害其他中小股东利益的风险。

（二）控股股东、实际控制人、董事、高管股份质押冻结情况

截至2025年12月31日，公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员持有的股份不存在质押、冻结的情形。

（三）北京证券交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项无。

（以下无正文）