2025 年归母净利润0.34 亿元+110.82%，维持“增持”评级星辰科技发布2025 年报，全年实现总营业收入1.98 亿元，同比增长34.26%；实现归母净利润0.34 亿元，同比增长110.82%。我们维持2026-2027、增加2028年盈利预测，预计2026-2028 实现归母净利润0.45/0.51/0.56 亿元，对应EPS 为0.26/0.30/0.33 元，当前股价对应PE 为83.9/72.9/66.3X。考虑到星辰科技在军工方向积累深厚，在风电方向受益市场整体回暖并开拓新客户，具有较强的增长弹性，我们维持“增持”评级。

新能源板块加速新客户产品验证节奏，实现营业收入8548 万元+112.38%航空航天及军工领域的产品主要应用于装备控制、自动化及仿真转台等场景。

2025 年该板块实现营业收入7089 万元，同比上涨7.64%，保持平稳增长态势。

星辰科技已建立起高粘性、稳合作的客户生态体系，紧跟装备国产化攻坚浪潮，重点推动产品配套层级由“部件级”向“总成级”延伸，全力实现从单一部件供应商向分系统集成供应商的转型升级。新能源板块核心聚焦风力发电领域，产品主要为风电变桨驱动器及风电变桨电机，2025 年该板块业绩大幅增长，实现营业收入8548 万元，同比增长112.38%。星辰科技稳固现有风电主机厂客户合作，持续扩大市场份额，加速在新客户的产品验证节奏，同时积极布局风电运维、电能质量治理等新兴领域。

2025 我国航天发射次数再创历史新高，全国风电新增装机容量同比增长51%2025 年我国国防支出预算达1.78 万亿元，同比增长7.2%，2025 年我国航天发射次数再创历史新高，带动高端配套装备需求持续放量。国家能源局发布数据显示，2025 年全国风电新增装机容量达1.2 亿千瓦，同比增长51%，截至年末累计并网容量突破6.4 亿千瓦，同比增长23%。根据中国风能协会发布的《2025 年中国风电吊装容量统计简报》，2025 年中国新增装机平均单机容量达7.2MW，大兆瓦机型占比持续提升，带动风电装备核心部件向大功率、高效率、智能化升级。

风险提示：新产品开发风险、应收账款收回风险、下游订单需求波动风险。