前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金

2025年第1季度报告

2025年03月31日

基金管理人：前海开源基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2025年04月22日

1前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告

重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年04月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年01月01日起至2025年03月31日止。

基金产品概况

2.1基金基本情况

基金简称前海开源沪港深乐享生活基金主代码004320基金运作方式契约型普通开放式基金合同生效日2017年05月12日

报告期末基金份额总额86238200.53份

本基金主要通过精选投资于乐享生活主题相关证券，挖掘中国居民消费升级和生活服务业升级中带来的投资机会，在合投资目标

理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

本基金的投资策略主要有以下六方面内容：

1、大类资产配置

本基金综合运用定性和定量的分析手段，在对宏观经济因素进行充分研究的基础上，判断宏观经济周期所处阶段。本基投资策略金将依据经济周期理论，结合对证券市场的系统性风险以及未来一段时期内各大类资产风险和预期收益率的评估，制定本基金在沪深 A 股、港股、债券、现金等大类资产之间的配置比例。

2、股票投资策略

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（1）乐享生活主题的定义

随着居民人均收入水平的提升以及生活服务业的发展，居民的各方面需求将逐步释放，尤其是对于健康生活和文化娱乐的要求会逐步提高，由此带来对相关产品和服务需求的增加，并推动提供此类产品和服务的上市公司的快速成长。本基金将围绕健康生活与文化娱乐两个方面，重点关注有利于提升民众健康生活及文化娱乐质量方面的行业和个股。本基金所指的乐享生活主题相关证券是指向居民提供优质产品及服务以满足居民健康生活及文化娱乐方面需求的上市公司发行的股票。

（2）个股投资策略

在个股选择上，除了筛选出与乐享生活主题相关的上市公司外，本基金还将根据上市公司所处行业特点，综合考虑公司质地和业绩弹性等因素，寻找基本面健康、业绩向上弹性较大、估值有优势的公司进行投资。

（3）港股通标的股票投资策略本基金可通过沪港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将精选乐享生活主题相关行业的公司，并优先将基本面健康、业绩向上弹性较大、具有估值优势的港股纳入本基金的股票投资组合。

3、债券投资策略

在债券投资策略方面，本基金将在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理，采用宏观环境分析和微观市场定价分析两个方面进行债券资产的投资。在宏观环境分析方面，结合对宏观经济、市场利率、债券供求等因素的综合分析，根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征，定期对投资组合类属资产进行优化配置和调整，确定不同类属资产的最优权重。在微观市场定价分析方面，本基金以中长期利率趋势分析为基础，结合经济趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种。具体投资策略有收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略等积极投资策略构建债券投资组合。

4、权证投资策略

本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的辅助手段。根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值，发现市场对股票权证的非理性定价；利用权证衍生工具的特性，通过权证与证券的组合投资，来达到改善组合风险收益特征的目的。

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5、资产支持证券投资策略

本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提

前偿付比率的预估，借用必要的数量模型来谋求对资产支持证券的合理定价，在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下，谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。

本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。

6、股指期货投资策略

本基金以套期保值为目的，参与股指期货交易。

本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定投资时机。基金管理人将结合股票投资的总体规模，以及中国证监会的相关限定和要求，确定参与股指期货交易的投资比例。

沪深300指数收益率×50%＋恒生指数收益率×20%＋中证全业绩比较基准

债指数收益率×30%。

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币风险收益特征型基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

基金管理人前海开源基金管理有限公司基金托管人中国建设银行股份有限公司主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标报告期（2025年01月01日-2025年03月31日）

1.本期已实现收益10714842.29

2.本期利润-7351408.07

3.加权平均基金份额本期利润-0.0917

4.期末基金资产净值127296367.68

5.期末基金份额净值1.4761

注：*上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

*本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和

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信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较净值增长率净值增长率业绩比较基基准收益

阶段*-**-*

*标准差*准收益率*率标准差

*

过去三个月-4.09%2.93%2.15%0.72%-6.24%2.21%

过去六个月8.72%2.71%1.19%0.89%7.53%1.82%

过去一年29.24%2.31%14.71%0.85%14.53%1.46%

过去三年14.72%2.06%3.34%0.80%11.38%1.26%

过去五年30.87%1.94%12.48%0.81%18.39%1.13%自基金合同生效起

47.61%1.65%24.47%0.81%23.14%0.84%

至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的

比较管理人报告

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4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期证券从姓名职务限说明业年限任职日期离任日期

魏淳女士，香港中文大学、北京理工大学硕士。

2006年至2011年任职

2021年09

魏淳本基金的基金经理-11年于中兴通讯股份有限公月28日司；2013年6月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司基金经理。

梁策先生，中央财经大学硕士。2020年6月加

2024年12

梁策本基金的基金经理-4年盟前海开源基金管理有月20日限公司，现任公司基金经理。

注：*对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

*证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。

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4.3.2异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内，因组合投资策略需要，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有1次。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

回顾 2025年一季度，我们主要聚焦在 AI基础设施层面进行投资，尤其偏好于 CPO、AI ASIC、正交架构等结构化新方向，我们这一策略在一季度经历了三个阶段：

1）一月份我们这一策略具有较好的有效性；

2）二月初 DeepSeek引起了市场对算力需求的怀疑，但是低成本带来更多的推理需求抵消了市场对

算力需求持续性的疑虑，我们这一策略在最开始的冲击过后有较好的一轮回升；

3）但三月中下旬开始，我们这一策略面临的环境开始出现变化，原本我们的策略更取决于技术进步，而非宏观因素，然后随着美国滥用关税问题的发酵，我们在 AI基础设施领域的投资对宏观因素的暴露逐渐加大，直至美国关税日这一问题被急剧放大。

面向接下来的市场，我们对当前的情况逐条分析：

1）AI的能力边界依然在进步，我们在一季度看到 DeepSeek-r1、Grok-3、Gemini 2.5 pro在不断拓

展我们现在模型的能力上限，我们也期待今年接下来的 deepseek-r2/v4、GPT-5、Grok-4、Claude-4、Gemini 3等模型继续推进模型能力的上限，AI依然是我们现在全球经济增长最强的潜在驱动力之一；

2）AI基础设施长期仍然是智能增长的基础，同时我们希望 AI能推动全球 GDP增长，必须以建设广

泛的 AI基础设施为前提；

3）短期的变数在于 2点：一是若关税对全球经济产生广泛的负面影响，当期 AI基础设施投资强度

或短期放缓，二是全球供应链的秩序在关税下面临重置的可能，这两点给 AI基础设施行业的投资前景带来了高度的短期不确定性；

4）确定的是中国会成为全球 AI技术进步和广泛应用的核心推动者；

5）AI模型能力的进步不断侵蚀之前 AI应用建立的技术栈，套壳式的 AI应用在当前依然前景不明朗。

基于此，我们接下来的策略是尽可能规避短期不确定性较高的资产，同时在 AI 模型和 AI基础设施

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领域寻求局面逐渐明朗的资产进行投资

4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末前海开源沪港深乐享生活基金份额净值为1.4761元，本报告期内，基金份额净值增长率为-4.09%，同期业绩比较基准收益率为2.15%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资95214794.5673.44

其中：股票95214794.5673.44

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资产--

7银行存款和结算备付金合计33032260.0525.48

8其他资产1410352.091.09

9合计129657406.70100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 81373004.69 63.92

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

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E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 13841789.87 10.87

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计95214794.5674.80

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合无。

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净值比例

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）

（%）

1300570太辰光1157009660950.007.59

2300548博创科技2112008293824.006.52

3301486致尚科技1540008100400.006.36

4300394天孚通信953008064286.006.34

5002916深南电路541006819846.005.36

6300738奥飞数据2652006433752.005.05

7688205德科立1067786349019.884.99

8603986兆易创新509005949192.004.67

9600183生益科技1843005014803.003.94

10603228景旺电子1440004950720.003.89

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合无。

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5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细无。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细无。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细无。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细无。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细无。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策无。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策无。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细无。

5.10.3本期国债期货投资评价无。

5.11投资组合报告附注

5.11.1基金投资前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受

到公开谴责、处罚说明

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本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金106959.13

2应收证券清算款-

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款1303392.96

6其他应收款-

7其他-

8合计1410352.09

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细无。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明无。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额92049275.47

报告期期间基金总申购份额53797845.75

减：报告期期间基金总赎回份额59608920.69

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）-

报告期期末基金份额总额86238200.53基金管理人运用固有资金投资本基金情况

11前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

报告期期初管理人持有的本基金份额8669373.21

报告期期间买入/申购总份额-

报告期期间卖出/赎回总份额-

报告期期末管理人持有的本基金份额8669373.21

报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）10.05

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细无。

影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期末持有基金情报告期内持有基金份额变化情况投资况者类持有基金份额比序份额别例达到或者超过期初份额申购份额赎回份额持有份额号占比

20%的时间区间

20250101-27924831.127924831.1

机构1---

2025010888

产品特有风险

1.巨额赎回风险

（1）本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人被

迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响；

（2）单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。如个别投资者大额赎回引发巨额赎回，基

金管理人可能根据基金合同约定决定延缓支付赎回款项、部分延期赎回或暂停接受基金的赎回申请，可能影响投资者赎回业务的办理；

2.转换运作方式或终止基金合同的风险

个别投资者大额赎回后，若本基金连续60个工作日出现基金份额持有人低于200人或基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决，其他投资者可能面临相应风险；

3.流动性风险

单一投资者巨额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险；

4.巨额赎回可能导致基金资产规模过小，导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投

12前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告资策略。

8.2影响投资者决策的其他重要信息无。

备查文件目录

9.1备查文件目录

（1）中国证券监督管理委员会批准前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金设立的文件

（2）《前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

（3）《前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金托管协议》

（4）基金管理人业务资格批件、营业执照

（5）前海开源沪港深乐享生活灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

9.2存放地点

基金管理人、基金托管人处

9.3查阅方式

（1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

（2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司，客户服务电话：

4001-666-998

（3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com前海开源基金管理有限公司

2025年04月22日

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