中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基

金

2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人：中欧基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：2026年1月22日中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年01月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月01日起至2025年12月31日止。

§2基金产品概况基金简称中欧红利优享灵活配置混合基金主代码004814基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2018年4月19日

报告期末基金份额总额8391824028.14份

投资目标在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。

投资策略本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法进行大类

资产配置，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。综合考虑本基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等因素，制定本基金资产的大类资产配置比例。

业绩比较基准中证沪港深高股息精选指数收益率×80%+中债综合指数

收益率×20%

风险收益特征本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于较高预期收益和预期风险水平的投资品种。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金管理人中欧基金管理有限公司基金托管人招商银行股份有限公司中欧红利优享灵活配置混合中欧红利优享灵活配置混合下属分级基金的基金简称

A C

第2页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告下属分级基金的交易代码004814004815

报告期末下属分级基金的份额总额4279906792.70份4111917235.44份

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年10月1日-2025年12月31日）主要财务指标

中欧红利优享灵活配置混合 A 中欧红利优享灵活配置混合 C

1.本期已实现收益385838906.34310066404.89

2.本期利润660040109.40494747317.24

3.加权平均基金份额本期利润0.14830.1257

4.期末基金资产净值9938457315.118986438513.90

5.期末基金份额净值2.32212.1855

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

中欧红利优享灵活配置混合 A业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准

阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*

准差*收益率*

*

过去三个月6.68%0.95%3.04%0.67%3.64%0.28%

过去六个月26.24%0.97%10.67%0.65%15.57%0.32%

过去一年46.69%1.16%14.30%0.85%32.39%0.31%

过去三年72.81%1.16%10.81%0.88%62.00%0.28%

过去五年98.06%1.23%4.91%0.90%93.15%0.33%自基金合同

179.59%1.26%12.49%0.95%167.10%0.31%

生效起至今

中欧红利优享灵活配置混合 C

第3页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准

阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*

准差*收益率*

*

过去三个月6.47%0.95%3.04%0.67%3.43%0.28%

过去六个月25.73%0.97%10.67%0.65%15.06%0.32%

过去一年45.53%1.16%14.30%0.85%31.23%0.31%

过去三年68.83%1.16%10.81%0.88%58.02%0.28%

过去五年90.44%1.23%4.91%0.90%85.53%0.33%自基金合同

163.51%1.27%12.49%0.95%151.02%0.32%

生效起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

第4页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限权益投决

会委员/历任日信证券研究所行业研究员，新华基权益投资金管理有限公司行业研究员，毕盛资产管蓝小康组组长/2018-04-20-14年理有限公司投资经理，北京新华汇嘉投资基金经理管理有限公司研究总监。2016-12-12加/投资经入中欧基金管理有限公司。

理

注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关规定。

-

4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

姓名产品类型产品数量（只）资产净值（元）任职时间

公募基金530284210544.022018年4月20日蓝小康私募资产管

36265268892.752022年6月21日

理计划

第5页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告

其他组合---

合计836549479436.77-

注：“任职时间”为首次开始管理上表中本类产品的时间。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。本报告期内，本基金管理人公平交易制度和控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有22次，其中20次为量化策略组合因投资策略需要发生的反向交易，2次为不同经理管理的组合因投资策略不同发生的反向交易，公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025 年四季度，市场震荡盘整。A股市场整体的风险偏好仍保持在较高位置，但价值风格与

成长风格的表现有所收敛；港股市场风险偏好下降，尤其是恒生科技指数调整较多。

全年来看，经济上 GDP 增长超出市场预期，但价格通胀表现仍较弱；股市上 2025 年的收益来源整体是市场风险偏好的提升，估值修复体现对未来产生了较好的预期，而目前企业盈利仍处于复苏的起始阶段。从结构上看，通信、有色金属等行业表现相对突出；通信、电子等板块的上涨与全球人工智能产业的技术演进和商业化进展密切相关；贵金属的表现则受到全球央行增持、避

险需求上升及世界秩序的变动引发对美元信用担忧的共同影响。总结来看，较好的绝对收益动因来自于国内，但超额收益的结构由国外贡献。

第6页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告

展望未来，我们认为中国经济长期向好的基本面没有改变，决策层拥有充足的政策工具箱应对外部挑战，维持经济保持适度的增长。

我们借鉴达里奥的框架，影响世界的主要因素包括以下五个方面：信用、债务与货币；内部秩序；外部秩序；自然；科技革命。其中，我们在前三个板块都具备一定的竞争优势。在科技进步方面，特别是人工智能等通用技术的发展，也正在重塑全球产业竞争格局。我们观察到，中国在制造业体系完整性、应用场景丰富性及数据资源规模上具备一定优势；同时，在算力基础设施等关键领域也面临持续发展的机遇与挑战。全球流动性环境的变化、主要经济体产业政策的调整，都可能对跨国资本流动与产业链布局产生深远影响。

过去的几年，国内经济处于结构转型期，市场中高回报资产及高质量现金流相对稀缺，导致巨额贸易顺差未能完全转化为内部资本积累，部分资金流向海外市场或聚焦科技领域投资回报、稳健型债券收益等。当前，国内投资者对经济复苏进程及政策落地效果，仍存在一定程度的观望情绪；同时，美国政府债务压力高企、AI 领域相关企业估值预期较高等风险因素也值得关注。

从实践的角度看，2025年人民币兑美元点对点升值4.5%，显示相关政策对市场的调节作用有效。从建国以来，我们一直处于国防军工、基础设施、房地产、重化工业的快速建设过程中，在较短时间内完成了发达国家数百年的工业化进程，高债务结构在这一发展阶段具有一定必然性。

关键在于，我国已形成强大的生产力基础，各类基础设施在长期维度具备优质资产属性，这一结论可从持续的贸易顺差、恢复增长的跨境人流等实际数据中得到印证。

关于2025年的回顾，以及2026年的投资方向，我们将在年报中再做更详细的阐述。2026年我们最为关注的是国内反内卷的推进以及消费的复苏，同时需要警惕发达国家经济运行、社会环境与金融市场定价之间的潜在分歧收敛可能引发的调整风险。2026 年我们仍对 A 股市场和港股市场持乐观的看法，但防范波动将是我们今年构建组合的重要出发点。

方向上我们看好资源品、大金融、一带一路等，2026年计划增加对于反内卷和消费的配置，具体到行业上，我们重点关注保险、银行、有色金属、工程机械、石油与基础化工、餐饮旅游、交通运输、纺织服装、钢铁、建材、汽车、煤炭等行业的机会。

对于利率债市场，我们认为长端利率上行风险更大一些；但近期债券市场波动较大，目前在交易上选择困难，需要对经济和通胀的基本面进行观察后再做判断。

4.5报告期内基金的业绩表现

本报告期内，基金 A类份额净值增长率为 6.68%，同期业绩比较基准收益率为 3.04%；基金 C类份额净值增长率为6.47%，同期业绩比较基准收益率为3.04%。

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4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内基金管理人无应说明预警信息。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资16146759541.8284.47

其中：股票16146759541.8284.47

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产1249716878.616.54

其中：买断式回购的买入返售金融资

--产

7银行存款和结算备付金合计1357010508.337.10

8其他资产362727660.641.90

9合计19116214589.40100.00

注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为7969672420.00元，占基金资产净值比例42.11%。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比

代码行业类别公允价值（元）例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 1363718106.19 7.21

C 制造业 4252479504.27 22.47

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业--

E 建筑业 202598433.52 1.07

F 批发和零售业 26694.44 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 257938202.00 1.36

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 32995.62 0.00

J 金融业 1820947307.64 9.62

K 房地产业 19654785.00 0.10

第8页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告

L 租赁和商务服务业 219717800.56 1.16

M 科学研究和技术服务业 25281.75 0.00

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 39948010.83 0.21

S 综合 - -

合计8177087121.8243.21

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）

基础材料1005839362.005.31

消费者非必需品1383699710.007.31

消费者常用品114538850.000.61

能源680792720.003.60

金融3634809969.0019.21

医疗保健--

工业1129372995.005.97

信息技术--

电信服务5167734.000.03

公用事业--

地产业15451080.000.08

合计7969672420.0042.11

注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

101336新华保险207939001020772551.005.39

1601336新华保险7565300527301410.002.79

202318中国平安186800001099131200.005.81

302628中国人寿433530001072119690.005.67

4601899紫金矿业26925571928124432.374.90

5000425徐工机械49787909576543986.223.05

6000951中国重汽28108838475039362.202.51

7600031三一重工20677905436924132.652.31

800883中国海洋石油21902000421394480.002.23

9002142宁波银行14939427419648504.432.22

1002099中国黄金国际2938100416387532.002.20

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

第9页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

公允价值变动

代码名称持仓量（买/卖）合约市值(元)风险说明

（元）

IM2603 IM2603 -650-967070000.00 -43409440.00 套保

IM2606 IM2606 -550-792506000.00 -37448560.00 套保

公允价值变动总额合计（元）-80858000.00

股指期货投资本期收益（元）-63838257.47

股指期货投资本期公允价值变动（元）-4630904.76

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则。以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定，以套期保值为目的，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析，构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。

第10页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1

本基金投资的前十名证券的发行主体中，中国人寿保险股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行的处罚。宁波银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行宁波市分行(国家外汇管理局宁波市分局)的处罚。

本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。其余前十大持有证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2

本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金230217818.92

2应收证券清算款98382372.13

3应收股利90000.00

4应收利息-

5应收申购款34037469.59

6其他应收款-

7其他-

8合计362727660.64

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可

第11页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份中欧红利优享灵活配置混中欧红利优享灵活配置混项目

合 A 合 C

报告期期初基金份额总额4441722567.223493104284.50

报告期期间基金总申购份额944852526.701668394205.00

减:报告期期间基金总赎回份额1106668301.221049581254.06报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额4279906792.704111917235.44

注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本基金管理人本报告期内未持有本基金份额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过20%的情况。

8.2影响投资者决策的其他重要信息无。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、本基金批复文件、基金合同、托管协议、招募说明书及更新；

2、基金管理人业务资格批件、营业执照

3、本报告期内在中国证监会指定媒介上公开披露的各项公告

9.2存放地点

第12页共13页中欧红利优享灵活配置混合型证券投资基金2025年第4季度报告基金管理人的办公场所。

9.3查阅方式

投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人办公场所免费查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：

客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700中欧基金管理有限公司

2026年1月22日