永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金

2025年第1季度报告

2025年03月31日

基金管理人：永赢基金管理有限公司

基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司

报告送出日期：2025年04月21日

1永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告

重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年04月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年01月01日起至2025年03月31日止。

基金产品概况

2.1基金基本情况

基金简称永赢消费主题基金主代码006252基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2018年11月06日

报告期末基金份额总额319432019.30份

本基金主要投资于消费主题相关上市公司股票，在控制风险投资目标

的前提下，力争基金资产的长期稳定增值。

基于对消费行业发展形势和未来趋势的深刻理解，本基金对于消费行业的界定按照申万行业分类标准，划分为三类：即主要消费、可选消费和其他消费。主要消费指主要与居民的基本生活需求高度相关的商品或服务；可选消费指非居民生活必需的，主要用于改善居民生活质量的商品和服务，居民可以自投资策略行选择是否进行消费。此外其他消费指居民日常生活中直接或间接使用的其他商品或服务，这类商品或服务拉动一系列与消费相关的产业发展、升级，对于拉动消费形成直接或间接作用。

根据前文定义，主要消费包括食品饮料、家用电器、农林牧渔、纺织服饰、医药生物、轻工制造、交通运输、公用事业、环保

2永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告等；可选消费包括汽车、社会服务、商贸零售、金融、银行、

电子、通信、传媒、房地产、建筑材料、建筑装饰、电力设备、

机械设备、计算机、美容护理等；其他消费包括民用军工用品。

本基金主要投资策略包括资产配置策略（本基金的股票投资组合比例将按照上述消费行业的预测平均市盈率（PE）与预测

平均市盈增长比率（PEG）来判断。当预测的平均 PE与 PEG在较低阀值区间时，本基金将按照规定保持较高仓位的股票类资产配置比例，从而争取为基金能够用较低成本抓住机遇获取潜在收益；当预测的平均 PE与 PEG在较高阀值区间时，本基金将按照规定保持较低仓位的股票类资产配置比例，从而为基金控制风险。当预测的平均 PE与 PEG 在剩余其他阀值区间时，本基金将保持适中的股票类资产比例。）、股票投资策略、债券投资策略、中小企业私募债投资策略和资产支持证券

投资策略、权证投资策略和股指期货投资策略。

中证内地消费主题指数收益率*60%+中国债券总指数收益率业绩比较基准

*40%

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债风险收益特征券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中风险和中等预期收益产品。

基金管理人永赢基金管理有限公司基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 永赢消费主题 A 永赢消费主题 C下属分级基金的交易代码006252006253

报告期末下属分级基金的份额总额202682067.97份116749951.33份主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年01月01日-2025年03月31日）主要财务指标

永赢消费主题 A 永赢消费主题 C

1.本期已实现收益-2645553.18-1535310.46

2.本期利润18323532.2310194441.21

3.加权平均基金份额本期利润0.08740.0838

4.期末基金资产净值341827933.39194161986.53

5.期末基金份额净值1.68651.6631

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关

费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

永赢消费主题 A业绩比较净值增长率净值增长率业绩比较基基准收益

阶段*-**-*

*标准差*准收益率*率标准差

*

过去三个月5.57%0.98%0.91%0.61%4.66%0.37%

过去六个月-0.12%1.41%-2.17%0.85%2.05%0.56%

过去一年-4.60%1.46%4.27%0.86%-8.87%0.60%

过去三年-41.41%1.37%3.86%0.78%-45.27%0.59%

过去五年1.25%1.44%23.96%0.86%-22.71%0.58%自基金合同生效起

68.65%1.45%59.61%0.87%9.04%0.58%

至今

永赢消费主题 C业绩比较净值增长率净值增长率业绩比较基基准收益

阶段*-**-*

*标准差*准收益率*率标准差

*

过去三个月5.53%0.98%0.91%0.61%4.62%0.37%

过去六个月-0.22%1.41%-2.17%0.85%1.95%0.56%

过去一年-4.79%1.46%4.27%0.86%-9.06%0.60%

过去三年-41.75%1.37%3.86%0.78%-45.61%0.59%

过去五年0.25%1.44%23.96%0.86%-23.71%0.58%自基金合同生效起

66.31%1.45%59.61%0.87%6.70%0.58%

至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的

比较

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注：本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。

注：本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。

管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

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任本基金的基金经理期证券从姓名职务限说明业年限任职日期离任日期

蒋卫华先生，硕士，12年证券相关从业经验。

曾任西南证券研究发展中心助理研究员；兴业证券研究所资深分析师；泰康资产管理有限

2024年06

蒋卫华基金经理-12年公司农业、家电研究员月17日（总监）；兴证全球基金管理有限公司食品饮

料、次新股研究员。现任永赢基金管理有限公司权益投资部基金经理。

注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司做出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》及行

业协会关于从业人员的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资授权管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以"时间优先、价格

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优先、比例分配"作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。

本基金管理人交易部和风险管理部进行日常投资交易行为监控，风险管理部负责对各账户公平交易进行事后分析，分别于每季度和每年度对所管理的不同投资组合的整体收益率差异、分投资类别的收益率差异进行分析，每季度对连续四个季度期间内、不同时间窗下不同投资组合同向交易的交易价差进行分析，通过分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督。

报告期内本基金管理人严格执行公平交易制度，公平对待旗下各投资组合，未发现显著违反公平交易的行为。本报告期内，公平交易制度执行情况良好。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

一季度市场整体表现平稳，创新药、新消费等成长类标的表现较好，但这种情形在美国关税政策发布之后戛然而止，成长类资产跌幅较大，内需成为避风港。

我们依然认为，市场短期走势不可预测，仅通过分析宏观、政策等变化来获取收益犹如缘木求鱼。

面对阴晴不定的市场先生，理性的方式依然是在其出价较好时我们相应保持积极的心态，而在其出价较差时持谨慎的态度。在这一背景下，我们工作的核心依然是通过行业与公司经营分析来发掘相对确定的增长机会。

关于“增长”的定义，我们的标准远比短期的业绩增长更为严格：我们认为只有“企业在战略与管理上够匹配新的经营环境的变化”而带来竞争力提升的增长才是真正的成长，因为只有这类增长才能带来企业永续的现金流提升。优秀小型组织由于较高灵活性与管理效率，往往更容易抓住战略性的发展机会，获得超额增长；而大型组织往往会面临管理上的熵增与战略资源的分散，因此其增长的难度更大。

所以我们能够寻找到相对较多的小型组织到中型组织的增长机会，而“优秀到伟大”是可遇而不求。这一底层商业逻辑较大程度上的决定了资产管理行业的“管理规模、收益率与回撤”这一不可能三角。所以就投资而言，“好公司”的定义并不绝对，而应该与管理规模相匹配。本组合以估值合理的优质的龙头公司作为底仓，小型成长公司提供收益增厚，以期望实现稳健且有阿尔法的结果。

具体到消费板块，宏观政策的转向无疑将给消费板块带来更好的经营环境，消费增长的机遇也有望

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比过去两年更多。白酒、白电龙头企业业绩整体稳定，估值处于历史底部区域，是我们组合重要的底仓配置。

同时，消费整体作为一个庞大市场，其间不同品类的变化、结构的变化给锐意进取的公司不断的增长机会，这是我们组合关注的核心。

在中美关系新趋势与国内产能过剩背景下，出海成为众多企业的重要选择。在基础制造业领域，中国企业已经享受供应链、技术以及管理经验等诸多的先发优势，我们预计出海或将成为较为长期的投资主线。我们坚持对具有国际视野的管理层、海外产能布局的优质消费品公司的积极配置。

短期由于美国对全球范围内预征关税，尤其是对东南亚预征幅度大超预期的背景下，市场对出口相关的资产进行了较大范围的抛售。但考虑美国失业率仅为3%的背景下，其制造业大范围回流美国并不现实，尤其是消费类的劳动密集型产业。虽然全球国与国之间的贸易关系有待改进，但目前这种剧烈的停摆状态也终将结束。同时，消费类制造业竞争整体较为激烈，相关公司的利润率均是长期竞争的结果，中期来看，依然积极布局全球产能配置的公司或将能够保持较好的盈利能力与成长空间，因此我们依然看好出海优质公司的行情。

医药方面，在医保控费背景下，医药板块经历了连续三年的持续下行，板块整体的估值水位已经处于历史较低水平附近。但在控费的同时，用药安全与医药产业的健康发展亦逐步成为社会与医保关注的重点，医保开始对创新药的支持力度明显增强。同时，在供给端来看，国内第一批生物医药公司经过10多年的创业周期之后，普遍进入产品收获期，代表性公司有望在25-26年进入盈利拐点；同时，中国部分新药已具备全球竞争力且成为海外 MNC巨头采购的重要方向，我们认为创新药有望成为未来几年重要的主线性投资机会。

品种上看，海外无论是司美格鲁肽即将超越 K药成为药王还是替尔泊肽首年销售便超过 50亿美金，都表明减肥这一需求的爆发性。国内优秀的减肥药产品即将获批，我们认为未来中国减肥药的空间非常值得期待。作为一个爆发性的品类，市场担忧的竞争格局并不是其主要矛盾，因此我们对减肥药物及相关的产业链都进行积极的关注与配置。在癌症免疫领域，双抗替代单抗的概率已较高，相应的成长机会已较大；血液瘤领域龙头公司潜在竞争格局在对手三期实验均失败背景下大幅优化，其成长确定性与空间均大幅提升。我们积极配置了相应公司。

养殖方面，养殖产业从散户到工业化生产这一阶段已经接近尾声，但各养殖主体的成本并未随着规模化发展而收敛，管理优秀的养殖企业仍然能够获得超额的资本回报。因此，管理优秀、定价合理的养

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殖企业依然是我们关注的重点。

其他消费领域的增长机会我们亦积极关注，保持了化妆品、两轮车等优质公司的配置。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末永赢消费主题 A基金份额净值为 1.6865 元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为

5.57%，同期业绩比较基准收益率为 0.91%；截至报告期末永赢消费主题 C基金份额净值为 1.6631元，本

报告期内，该类基金份额净值增长率为5.53%，同期业绩比较基准收益率为0.91%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金管理人无应说明的预警信息。

投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资474491163.4988.32

其中：股票474491163.4988.32

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资产--

7银行存款和结算备付金合计53846257.4710.02

8其他资产8931412.731.66

9合计537268833.69100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 70726925.15 13.20

B 采矿业 - -

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C 制造业 399122751.74 74.46

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 26699.40 0.00

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 4546547.34 0.85

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 24907.86 0.00

N 水利、环境和公共设施管理业 43332.00 0.01

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计474491163.4988.53

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净值比例

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）

（%）

1688076诺泰生物87592351661938.549.64

2301061匠心家居63945949845829.059.30

3603983丸美生物132090047354265.008.83

4301004嘉益股份43480045436600.008.48

5600519贵州茅台2850044488500.008.30

6688235百济神州17624842095072.327.85

7001201东瑞股份262559237939804.407.08

8689009九号公司43224528182374.005.26

9000333美的集团35290027702650.005.17

10605296神农集团89344525364903.554.73

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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1基金投资前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受

到公开谴责、处罚说明本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到

公开谴责、处罚的情形。

5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

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1存出保证金147663.22

2应收证券清算款8026256.76

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款757492.75

6其他应收款-

7其他-

8合计8931412.73

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

开放式基金份额变动

单位：份

项目 永赢消费主题 A 永赢消费主题 C

报告期期初基金份额总额215813585.13126975937.10

报告期期间基金总申购份额2363863.6912630254.79

减：报告期期间基金总赎回份额15495380.8522856240.56

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）--

报告期期末基金份额总额202682067.97116749951.33基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内，本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

12永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告

本报告期内，本基金管理人未运用固有资金投资本基金。

影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

本基金本报告期内不存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

8.2影响投资者决策的其他重要信息无。

备查文件目录

9.1备查文件目录

1.中国证监会准予永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金注册的文件；

2.《永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；

3.《永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；

4.《永赢消费主题灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》及其更新（如有）；

5.基金管理人业务资格批件、营业执照；

6.基金托管人业务资格批件、营业执照。

9.2存放地点

地点为管理人地址：上海市浦东新区世纪大道210号二十一世纪大厦21、22、23、27层

9.3查阅方式

投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，也可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址:www.maxwealthfund.com

如有疑问，可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。

客户服务电话：400-805-8888永赢基金管理有限公司

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