天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第四季度报告

天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）

2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人:天弘基金管理有限公司

基金托管人:中信银行股份有限公司

报告送出日期:2026年01月22日天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或

重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年01月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月01日起至2025年12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称天弘标普500发起（QDII-FOF）基金主代码007721

基金运作方式契约型开放式、发起式基金合同生效日2019年09月24日

报告期末基金份额总额2384699974.14份

在严格控制组合风险的基础上，主要投资于跟踪标投资目标普500指数的基金（含ETF），力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。

本基金将根据宏观分析进行资产配置，并通过全球范围内精选基金构建组合，以达到预期的风险收益水平。本基金产品投资策略包括：资产配置策略、投资策略

ETF投资策略、非上市基金投资策略、股票投资策

略、固定收益资产投资策略、资产支持证券投资策

略、金融衍生品投资策略等策略。

95%*标普500指数收益率（使用估值汇率折算）+5%

业绩比较基准

*人民币活期存款利率（税后）。

本基金主要投资于境外跟踪标普500指数的相关基

风险收益特征金（包括ETF），力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。本基金长期平均风险和预期收益率高于

第2页天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告

混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

基金管理人天弘基金管理有限公司基金托管人中信银行股份有限公司天弘标普500发天弘标普500发天弘标普500发

下属分级基金的基金简称起（QDII-FOF）起（QDII-FOF）起（QDII-FOF）

A C D下属分级基金的交易代码007721007722022523

报告期末下属分级基金的份额总1260522982.4998667644.42125509347.30额2份份份

英文名称:无境外投资顾问

中文名称:无

英文名称:Citibank N.A.境外资产托管人

中文名称:花旗银行

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期(2025年10月01日-2025年12月31日)主要财务指标天弘标普500发起天弘标普500发起天弘标普500发起（QDII-FOF）A （QDII-FOF）C （QDII-FOF）D

1.本期已实现收益12565944.138544826.601099844.03

2.本期利润34206739.1725653556.063022333.10

3.加权平均基金份

0.02740.02560.0233

额本期利润

4.期末基金资产净

2646933488.902061678870.26259048092.33

值

5.期末基金份额净

2.09992.06442.0640

值注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

第3页天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

天弘标普500发起（QDII-FOF）A净值表现业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益

阶段率标准差基准收益*-**-*

率*率标准差

*率*

过去三个月1.33%0.72%1.19%0.78%0.14%-0.06%

过去六个月7.86%0.61%7.92%0.65%-0.06%-0.04%

过去一年12.83%1.03%13.18%1.13%-0.35%-0.10%

过去三年67.03%0.83%75.10%0.91%-8.07%-0.08%

过去五年82.92%0.91%90.62%1.02%-7.70%-0.11%自基金合同

生效日起至109.99%1.08%119.82%1.24%-9.83%-0.16%今

天弘标普500发起（QDII-FOF）C净值表现业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益

阶段率标准差基准收益*-**-*

率*率标准差

*率*

过去三个月1.27%0.72%1.19%0.78%0.08%-0.06%

过去六个月7.73%0.61%7.92%0.65%-0.19%-0.04%

过去一年12.56%1.03%13.18%1.13%-0.62%-0.10%

过去三年65.64%0.83%75.10%0.91%-9.46%-0.08%

过去五年80.44%0.91%90.62%1.02%-10.18%-0.11%自基金合同

生效日起至106.44%1.08%119.82%1.24%-13.38%-0.16%今

天弘标普500发起（QDII-FOF）D净值表现

阶段净值增长净值增长业绩比较业绩比较*-**-*

第4页天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告

率*率标准差基准收益基准收益

*率*率标准差

过去三个月1.26%0.72%1.19%0.78%0.07%-0.06%

过去六个月7.72%0.61%7.92%0.65%-0.20%-0.04%

过去一年12.52%1.03%13.18%1.13%-0.66%-0.10%自基金份额

首次确认日11.03%0.99%11.87%1.08%-0.84%-0.09%起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变

动的比较

第5页天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告

注：1、本基金合同于2019年09月24日生效。

2、本报告期内，本基金的各项投资比例达到基金合同约定的各项比例要求。

3、本基金自2024年11月01日起增设天弘标普500发起（QDII-FOF）D基金份额。天

弘标普500发起（QDII-FOF）D基金份额的首次确认日为2024年11月08日。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基证券姓名职务说明金经理期限从业

第6页天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告任职离任年限日期日期男，金融学硕士。历任普华永道咨询（深圳）有限公司

高级顾问、中合中小企业融

2019

国际业务部总经理资担保股份有限公司高级年09胡超助理、本基金基金经-12年业务经理、中国人民财产保月24理险股份有限公司海外投资日业务主管。2016年6月加盟本公司，历任国际业务研究员、投资经理。

注：1、上述任职日期/离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。

2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.2境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介

本基金未聘请境外投资顾问。

4.3管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况说明

本基金按照国家法律法规及基金合同的相关约定进行操作，不存在违法违规及未履行基金合同承诺的情况。

4.4公平交易专项说明

4.4.1公平交易制度的执行情况

公平交易的执行情况包括：建立统一的研究平台和公共信息平台，保证各组合得到公平的投资资讯；公平对待不同投资组合，禁止各投资组合之间进行以利益输送为目的的投资交易活动；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，严格执行授权审批程序；实行集中交易制度和公平交易分配制度；建立不同投资组合投资信息的管理及保密制度，保证不同投资组合经理之间的重大非公开投资信息的相互隔离；加强对投资交易行为的监察稽核力度，建立有效的异常交易行为日常监控和分析评估体系等。

报告期内，公司公平交易程序运作良好，未出现异常情况；场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。

公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，未发现违反公平交易原则的异常交易。

本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。

第7页天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告

4.4.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易次数为0次，未发生不公平交易和利益输送。

4.5报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

2025年四季度，标普500指数呈现震荡走高的特点，10月因中美贸易摩擦出现回调，

11月因美联储政策节奏预期变化而有所波动，12月关于科技泡沫的讨论声音变多但指数走高。整体来看，指数在企业盈利支撑、流动性预期改善以及传统的“圣诞老人行情”季节性交易规律下于年底创下新高。

支撑标普500上涨的正面因素有：其一，中美贸易关系自10月摩擦和双方博弈后，达成了1年的“平静期”，有助于缓解市场担忧。其二，美联储政策保持宽松态势。2025年美联储降息3次，提前结束了缩表，并重启了资产负债表管理，为市场提供了流动性支撑。其三，虽然有政府关门的扰动，但美国经济数据整体保持了稳定态势，GDP在AI投资和消费韧性支撑下继续超预期。就业市场保持了弱平衡，通胀并无显性上行压力。

其四，公司盈利继续超市场预期。根据彭博关于三季度财报的统计数据，标普500公司盈利同比实现了超10%以上的高增，且超预期比例高，为市场上涨提供了坚实的基本面支撑。

在基本面坚固和政策支持的背景下，为标普500带来扰动的因素主要集中在投资者情绪、仓位和市场估值、广度两个方面。AI投资主题驱动下的美股牛市已经历时3年，目前标普500的估值确实相对历史数据而言偏高。连续3年的上涨动力集中于少数权重股，缺乏广度支撑。当AI板块波动时，指数层面也容易受到明显影响。此外从交易结构来看，机构投资者仓位较高，散户参与度也明显上升，在AI工具、自媒体渲染、算法驱动的交易背景下，容易出现快涨急跌的模式，进而加大了市场的波动风险。

展望2026年，对标普500的表现维持乐观预期。支撑美股上涨的3大核心因素目前并未有明显的边际变化。美国经济暂无衰退风险，走向软着陆仍是市场一致的基准情形。

美联储于2026年5月后将迎来一位更符合特朗普心意的偏鸽派主席，全年维持宽松的降息政策路径是大概率情形。AI这一核心投资主题并未发生变化，目前大的科技巨头的年度资本开支计划均维持了高增。AI相关的应用落地也将更明显的推进。

2026年的主要风险集中在两方面。中期选举年，政治层面的扰动可能增多，全球地

缘压力相应增加。此外，AI泡沫风险仍是投资人最关心的问题，需要看到更多在应用和商业化上的进展，以缓解资金链方面的担忧。

作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。

截至2025年12月31日，天弘标普500发起（QDII-FOF）A基金份额净值为2.0999元，天弘标普500发起（QDII-FOF）C基金份额净值为2.0644元，天弘标普500发起（QDII-FOF）

第8页天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告

D基金份额净值为2.0640元。报告期内份额净值增长率天弘标普500发起（QDII-FOF）A为1.33%，同期业绩比较基准增长率为1.19%；天弘标普500发起（QDII-FOF）C为1.27%，同期业绩比较基准增长率为1.19%；天弘标普500发起（QDII-FOF）D为1.26%，同期业绩比较基准增长率为1.19%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金管理人无应说明预警信息。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的比例

序号项目金额(人民币元)

（%）

1权益投资--

其中：普通股--

存托凭证--

优先股--

房地产信托凭证--

2基金投资4349889937.6386.40

3固定收益投资241021193.694.79

其中：债券241021193.694.79

资产支持证券--

4金融衍生品投资--

其中：远期--

期货--

期权--

权证--

5买入返售金融资产210034261.654.17

其中：买断式回购的买入

--返售金融资产

6货币市场工具--

银行存款和结算备付金合

7176218030.353.50

计

8其他资产57482739.331.14

9合计5034646162.65100.00

第9页天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告

5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布

本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明

细本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合

债券信用等级公允价值(人民币元)占基金资产净值比例(%)

未评级241021193.694.85

注：本债券投资组合采用国际权威评级机构（标普、穆迪）提供的债券信用评级信息，其中境内债券取自境内第三方评级机构的债项评级。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

序公允价值(人民币占基金资产净债券代码债券名称数量

号元)值比例（％）

1102298国债2508140000000141413501.382.85

202076525贴债6610000000099607692.312.01

注：数量列示债券面值。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细

序公允价值(人民币占基金资产净值比例衍生品类别衍生品名称

号元)(%)

S&P500 EMINI

1股指期货--

FUT Mar26

注：金融衍生品投资项下的股指期货投资净额为0。在当日无负债结算制度下，结算准备金已包括所持股指期货合约产生的持仓损益，则衍生金融资产项下的股指期货投资与相关的期货暂收款（结算所得的持仓损益）之间按抵销后的净额为0。本报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细为：S&P500 EMINI FUT Mar26买入持仓量165手，合约市值人民币399679533.00元，公允价值变动人民币-4560220.21元。

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5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

公允价值(人占基金资产序号基金名称基金类型运作方式管理人

民币元)净值比例(%)

iShares Co BlackRoc

交易型开975859881.

1 re S&P 50 ETF基金 k Fund Ad 19.64

放式33

0 ETF visors

Vanguard

交易型开 Vanguard 975043261.

2 S&P 500 ETF基金 19.63

放式 Group Inc 29

ETF

SPDR S& SSgA Fun

交易型开972995097.

3 P 500 ETF ETF基金 ds Manage 19.59

放式09

Trust ment Inc

State Stree

SSgA Fun

t SPDR Po 交易型开 876787272.

4 ETF基金 ds Manage 17.65

rtfolio S& 放式 48

ment Inc

P 500 ETF

BlackRoc

iShares Co

k Asset M

re S&P 50 交易型开 350391127.

5 ETF基金 anagemen 7.05

0 UCITS 放式 32

t Schweiz

ETF

Invesco In

Invesco S

交易型开 vestment 120807500.

6 &P 500 U ETF基金 2.43

放式 Managem 00

CITS ETF

ent Ltd

Vanguard

S&P 500 交易型开 78005798.1

7 ETF基金 Group Irel 1.57

UCITS ET 放式 2

and Ltd

5.10投资组合报告附注

5.10.1本报告期内未发现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查，未发

现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

5.10.2本基金本报告期未持有股票，故不存在所投资的前十名股票中超出基金合同规定

之备选股票库的情况。

5.10.3其他资产构成

序号名称金额(人民币元)

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1存出保证金35766009.82

2应收证券清算款-

3应收股利2534587.18

4应收利息-

5应收申购款19182142.33

6其他应收款-

7其他-

8合计57482739.33

5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份天弘标普500发起天弘标普500发起天弘标普500发起（QDII-FOF）A （QDII-FOF）C （QDII-FOF）D报告期期初基金份

1254135643.391029411820.82112512556.54

额总额报告期期间基金总

113166671.4398546340.5540089337.96

申购份额

减：报告期期间基

106779332.40129290516.9527092547.20

金总赎回份额报告期期间基金拆分变动份额（份额---减少以“-”填列）报告期期末基金份

1260522982.42998667644.42125509347.30

额总额

§7基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

第12页天弘标普500发起式证券投资基金（QDII-FOF）2025年第4季度报告本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

本基金成立后有10001111.23份为发起份额，发起份额承诺的持有期限为2019年09月24日至2022年09月24日。截至本报告期末，发起资金持有份额为0.00份。

§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

本报告期内，本基金未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过本基金总份额

20%的情况。

9.2影响投资者决策的其他重要信息

本报告期内，基金管理人决定自2025年12月1日起启用新客户服务电话号码

400-986-8888。原客户服务电话号码95046自2026年1月1日起正式停用。具体信息请参见基金管理人在规定媒介披露的《天弘基金管理有限公司关于变更客户服务电话号码的公告》。

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

1、中国证监会准予基金注册的文件

2、基金合同

3、托管协议

4、招募说明书

5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

6、基金管理人业务资格批件、营业执照

7、中国证监会规定的其他文件

10.2存放地点

天津市河西区马场道59号天津国际经济贸易中心A座16层

10.3查阅方式

投资者可到基金管理人的办公场所及网站或基金托管人的办公场所免费查阅备查文件，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。

公司网站：www.thfund.com.cn

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二〇二六年一月二十二日