面对岁末年初持续震荡的市场环境，手握重金的次新基金经理建仓策略变得相对保守。由于建仓时点和节奏不一，近一个月以来成立的主动偏股基金业绩出现较大分化。

不少基金经理表示，近期建仓节奏将趋于谨慎，希望在震荡市中积累安全垫。由于目前市场主线尚待明确，稳健安全成为建仓时的首要考量。

主动偏股基金建仓谨慎

统计显示，近期A股各主要指数均有所回调。截至1月14日，近一个月内上证指数累计跌幅超过4%，深证成指期间跌幅接近7%，创业板指跌幅更是达到10.8%。

在这样的市场行情下，从各权益新基金近期净值表现来看，多数操作谨慎，建仓比例普遍不高。

截至1月14日，去年12月14日以来成立的68只新发基金中(A/C份额合并计算)，49只基金净值涨跌幅在-0.5%至0.5%之间，其中25只净值涨跌幅在-0.03%至0.03%之间。

以诺德量化先锋一年持有A为例，截至1月14日，这只偏股基金自1月11日成立以来累计净值跌幅为0.01%，期间业绩比较基准跌幅为1.15%，可见该基金当前仓位较低;同日成立的民生加银双核动力同样仅跌0.01%，远小于期间其业绩比较基准跌幅;南方专精特新A自1月5日成立以来累计净值涨幅为0.18%，期间业绩比较基准跌幅2.42%。

此外，去年12月24日成立的红塔红土盛丰A成立以来净值涨幅为0.02%，12月27日成立的富荣福耀A成立以来净值涨幅为0.06%，期间它们的业绩比较基准均跌超2%。

从成立时间稍长的基金看，不少净值涨幅也不明显。比如去年12月15日成立的华融融兴6个月定开A、去年12月21日成立的汇添富品牌价值一年持有A、长城大健康A，自成立以来累计净值涨幅均不足0.1%。

不过，也有部分基金建仓节奏较快。比如，工银瑞信悦享A自去年12月17日成立以来跌幅超过8%，期间业绩比较基准跌幅不到4%。

震荡市建仓稳健为主

建仓节奏普遍放缓背后，是基金经理对于市场的研判。不少基金经理总体判断是A股市场的机会大于风险，但投资难度将会继续加大，保持基金稳健安全成为建仓时的首要考量。

一位正在发行新产品的基金经理表示，对于新基金的建仓策略，封闭期仓位会控制在0-30%，配置安全边际高、具有确定α的个股，在收益率达到5%以后，会稳健、逐步加仓至合理仓位。

华南一位公募基金经理表示：“近期市场波动较大，为改善基民的持基体验，避免因为净值波动引发频繁申赎，计划采取分阶段稳步建仓的策略，目前少量配置了一些估值较低的品种。”

沪上一位基金经理表示，自己管理的新基金并不好建仓，很多看好的标的目前估值并不便宜，即便长期看好也不敢直接买，也不敢把仓位打满，只能买一些估值相对较低的股票或者先配一些银行股等，等回调再买进。

展望后市，从中期维度看，中信建投基金认为，股市更多是结构性行情而非全面行情，结构优于系统，代表未来经济转型方向的绿色低碳、新能源、数据、物联网、智能制造、专精特新等依旧可能是中期市场投资交易的主要线索。“短期维度看，临近春节，日历效应下的春季躁动行情值得期待。随着一季度业绩披露窗口期的临近，市场将从主题炒作回归行业及公司基本面优质的上市公司中来。”

华夏基金认为，指数连续回调也是同步释放风险的过程，并为后续反弹积蓄能量。首先，政策转向稳增长和剩余流动性边际改善的预期仍然较为明确，这是前期催化跨年躁动的重要因素;其次，市场的信心来自于对基本面的改善，随着稳增长政策效果的逐步显现，信用周期企稳，股票市场将逐步止跌。最后，从业绩预告来看，电动车、军工、半导体设备等行业中，基本面超预期的公司越来越多，随着风险偏好的修复，反弹仍然可期。