万家北交所慧选两年定期开放混合型证券
投资基金
2025年年度报告
2025年12月31日
基金管理人：万家基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
送出日期：2026年3月30日万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
§1重要提示及目录
1.1重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年3月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容保证复核内
容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告财务资料已经审计，立信会计师事务所为本基金出具了无保留意见的审计报告，请投资者注意阅读。
本报告期自2025年1月1日起至12月31日止。
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1.2目录
§1重要提示及目录.............................................2
1.1重要提示...............................................2
1.2目录.................................................3
§2基金简介................................................5
2.1基金基本情况.............................................5
2.2基金产品说明.............................................5
2.3基金管理人和基金托管人........................................6
2.4信息披露方式.............................................6
2.5其他相关资料.............................................6
§3主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况................................6
3.1主要会计数据和财务指标........................................6
3.2基金净值表现.............................................8
3.3过去三年基金的利润分配情况.....................................10
§4管理人报告..............................................11
4.1基金管理人及基金经理情况......................................11
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明............................12
4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明...............................12
4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明...........................14
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望...........................15
4.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况...............................21
4.7管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明..............................22
4.8管理人对报告期内基金利润分配情况的说明...............................22
4.9报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明.................22
§5托管人报告..............................................22
5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明................................22
5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明.....23
5.3托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见...............23
§6审计报告...............................................23
6.1审计报告基本信息..........................................23
6.2审计报告的基本内容.........................................23
§7年度财务报表.............................................25
7.1资产负债表.............................................25
7.2利润表...............................................26
7.3净资产变动表............................................27
7.4报表附注..............................................29
§8投资组合报告.............................................57
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8.1期末基金资产组合情况........................................57
8.2报告期末按行业分类的股票投资组合..................................57
8.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细.................58
8.4报告期内股票投资组合的重大变动...................................59
8.5期末按债券品种分类的债券投资组合..................................62
8.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细...............62
8.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细.........63
8.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细.........63
8.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细...............63
8.10本基金投资股指期货的投资政策...................................63
8.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明.............................63
8.12投资组合报告附注.........................................63
§9基金份额持有人信息..........................................64
9.1期末基金份额持有人户数及持有人结构.................................64
9.2期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况..............................64
9.3期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况...................65
9.4期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理本人及其直系亲属持有本人管理的产品情
况....................................................65
§10开放式基金份额变动.........................................65
§11重大事件揭示............................................66
11.1基金份额持有人大会决议......................................66
11.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动....................66
11.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼...........................66
11.4基金投资策略的改变........................................66
11.5为基金进行审计的会计师事务所情况.................................66
11.6管理人、托管人及相关从业人员受调查或处罚等情况..........................66
11.7基金租用证券公司交易单元的有关情况................................67
11.8其他重大事件...........................................68
§12影响投资者决策的其他重要信息....................................69
12.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况.....................69
§13备查文件目录............................................69
13.1备查文件目录...........................................69
13.2存放地点.............................................70
13.3查阅方式.............................................70
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§2基金简介
2.1基金基本情况
基金名称万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金基金简称万家北交所慧选两年定期开放混合基金主代码014277基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2021年11月23日基金管理人万家基金管理有限公司基金托管人中国农业银行股份有限公司
报告期末基金份138757077.93份额总额基金合同存续期不定期下属分级基金的基
万家北交所慧选两年定期开放混合 A 万家北交所慧选两年定期开放混合 C金简称下属分级基金的交
014277014278
易代码报告期末下属分级
118618999.30份20138078.63份
基金的份额总额
2.2基金产品说明
投资目标在严格控制风险并保持良好流动性的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产长期增值。
投资策略1、封闭期投资策略
（1）大类资产配置策略；（2）股票投资策略：*北交所股票投资策略；*战略配售股票投资策略；*港股通标的股票投资策略；*存
托凭证投资策略；（3）债券投资策略；（4）资产支持证券投资策略；
（5）可转换债券与可交换债券投资策略；（6）公开发行的证券公司
短期公司债券投资策略；（7）金融衍生产品投资策略：*股指期货
投资策略；*国债期货投资策略；*股票期权投资策略；（8）信用
衍生品投资策略；（9）融资及转融通证券出借业务投资策略。
2、开放期投资策略
开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资者安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种。
业绩比较基准中国战略新兴产业综合指数收益率×65%+恒生指数收益率×5%+中
债综合指数收益率×30%
风险收益特征本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
本基金所投资的北交所股票资产，会面临北交所机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、上市公司经营风险、股价波动风险等。
本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价
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波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
2.3基金管理人和基金托管人
项目基金管理人基金托管人名称万家基金管理有限公司中国农业银行股份有限公司姓名兰剑任航信息披露
联系电话021-38909626010-66060069负责人
电子邮箱 lanj@wjasset.com tgxxpl@abchina.com客户服务电话400888080095599
传真021-38909627010-68121816
注册地址中国（上海）自由贸易试验区浦北京市东城区建国门内大街69
电路360号8层（名义楼层9层）号办公地址上海市浦东新区浦电路360号陆北京市西城区复兴门内大街28
家嘴投资大厦 9楼、15楼、16楼 号凯晨世贸中心东座 F9邮政编码200122100031法定代表人方一天谷澍
2.4信息披露方式
本基金选定的信息披露报纸名称《中国证券报》登载基金年度报告正文的管理人互联网网
http://www.wjasset.com址基金年度报告备置地点基金管理人办公场所
2.5其他相关资料
项目名称办公地址立信会计师事务所（特殊普通会计师事务所上海市南京东路61号4楼新黄浦金融大厦
合伙）上海市浦东新区浦电路360号陆家嘴投资大厦注册登记机构万家基金管理有限公司
9楼、15楼、16楼
§3主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
3.1主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
2025年2024年2023年
3.1.万家北交所万家北交所万家北交所
1期万家北交所万家北交所万家北交所
间数慧选两年定慧选两年定慧选两年定慧选两年定慧选两年定慧选两年定据和期开放混合期开放混合期开放混合
指标 期开放混合 A 期开放混合 A 期开放混合 A
C C C本期
已实2185097242765990982484753.10465023-4409955.-925798.4
现收.59.7022.03984益
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本期2302898812940116339107461.4836752.90489117.11868046
利润.42.96772086.71加权平均基金
0.73150.70660.11980.11310.21300.2014
份额本期利润本期加权平均
45.51%44.85%13.16%12.59%26.02%24.83%
净值利润率本期基金份额
63.78%62.96%12.14%11.59%31.79%31.12%
净值增长率
3.1.
2期
末数2025年末2024年末2023年末据和指标期末
可供44411119.6814192.34723708.3820042.-41101132-5759514
分配35668430.66.45利润期末可供分配
0.37440.33840.10640.0893-0.1259-0.1347
基金份额利润期末基金168078301278006373611489844658925632204152241752504
资产.04.49.75.84.98.64净值期末基金
1.41701.38051.10641.08930.98660.9762
份额净值
3.1.
2025年末2024年末2023年末
3累
第7页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告计期末指标基金份额累计
81.21%77.51%10.64%8.93%-1.34%-2.38%
净值增长率
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3、期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数
(为期末余额，不是当期发生数)。
3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
万家北交所慧选两年定期开放混合 A份额净值增业绩比较业绩比较基份额净值
阶段长率标准差基准收益准收益率标*－**－*
增长率*
*率*准差*
过去三个月-2.72%1.43%-1.19%0.97%-1.53%0.46%
过去六个月2.13%1.43%18.29%0.94%-16.16%0.49%
过去一年63.78%1.99%23.96%1.03%39.82%0.96%
过去三年142.06%2.06%27.03%1.06%115.03%1.00%自基金合同生效
81.21%1.91%2.20%1.05%79.01%0.86%
起至今
万家北交所慧选两年定期开放混合 C份额净值增业绩比较业绩比较基份额净值
阶段长率标准差基准收益准收益率标*－**－*
增长率*
*率*准差*
过去三个月-2.84%1.43%-1.19%0.97%-1.65%0.46%
过去六个月1.87%1.43%18.29%0.94%-16.42%0.49%
第8页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
过去一年62.96%1.99%23.96%1.03%39.00%0.96%
过去三年138.43%2.06%27.03%1.06%111.40%1.00%自基金合同生效
77.51%1.91%2.20%1.05%75.31%0.86%
起至今
3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
注：本基金于2021年11月23日成立，根据基金合同规定，基金合同生效后六个月内为建仓期。
建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。
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3.2.3自基金合同生效以来基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的
比较
3.3过去三年基金的利润分配情况
单位：人民币元
万家北交所慧选两年定期开放混合 A每10份基金现金形式发放再投资形式发年度利润分配年度备注份额分红数总额放总额合计
124538361.130570123.
2025年4.00006031762.06-
0107
2024年-----
2023年-----
合计4.0000124538361.6031762.06130570123.-
第10页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
0107
万家北交所慧选两年定期开放混合 C每10份基金现金形式发放再投资形式发年度利润分配年度备注份额分红数总额放总额合计
15630498.117107684.2
2025年4.00001477186.10-
88
2024年-----
2023年-----
15630498.117107684.2
合计4.00001477186.10-
88
§4管理人报告
4.1基金管理人及基金经理情况
4.1.1基金管理人及其管理基金的经验
万家基金管理有限公司经中国证监会证监基金字[2002]44号文批准设立。公司的股东为中泰证券股份有限公司、山东省新动能基金管理有限公司，住所：中国（上海）自由贸易试验区浦电路360号8楼（名义楼层9层）。截至2025年12月31日，公司共管理193只开放式基金，其中包括 55只股票型基金、73只混合型基金、46只债券型基金、5只货币市场基金、4只 QDII基金、
10只基金中基金。
4.1.2基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
任本基金的基金经理证券从
姓名职务（助理）期限说明业年限任职日期离任日期万家北交所慧选两年定期开放混合型
证券投资国籍：中国；学历：中国政法大学法学专
基金、万业学士，2015年3月入职万家基金管理有家双引擎限公司，现任权益投资部基金经理，同时灵活配置2021年兼任投资经理，历任股权投资部副总监、叶勇混合型证11月23-13年投资经理，权益投资二部总监、投资经理。
券投资基日曾任上海证券报社记者，华泰证券股份有金、万家限公司研究所研究员，上海市北高新股份周期驱动有限公司投资管理部经理助理，上海三熙股票型发投资管理咨询有限公司副总经理等职。
起式证券投资基
金、万家国企动力
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金、万家战略发展产业混合型证券投
资基金、万家趋势领先混合型证券投资基金的基金经理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均以公告为准。
2、证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。
4.1.3期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
姓名产品类型产品数量（只）资产净值（元）任职时间
公募基金67245158214.622018年08月24日私募资产管
11215874913.722016年10月13日
叶勇理计划
其他组合---
合计78461033128.34-
4.1.4基金经理薪酬机制
本基金管理人旗下基金经理兼任私募资产管理计划投资经理的，不存在基金经理薪酬激励与其在管私募资产管理计划浮动管理费或产品业绩表现挂钩的情况。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。
4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1公平交易制度和控制方法
根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，管理人制定了《公平交易管理办法》，涵盖了研究、授权、投资决策和交易执行等投资管理活动的各个环节，严禁直接或通过第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送，确保公平对待不同投资组合。
第12页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
在投资决策上：(1)管理人投资管理实行分层次决策，投资决策委员会根据公募基金和私募投资组合的规模、风格特征等因素合理确定各投资组合经理的投资权限，投资组合经理在授权范围内自主决策，超过投资权限的操作需经过严格的逐级审批程序。(2)管理人研究员撰写的研究报告等均通过统一的投研管理平台发布，确保各投资组合经理在获得投资信息、投资建议和实施决策方面享有公平的机会。
在交易执行上：(1)管理人将投资管理职能和交易执行职能相隔离，实行集中交易制度；(2)对于交易公开竞价交易，所有指令必须通过系统下达，执行交易系统中的公平交易程序；(3)对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易，各投资组合经理在交易前独立地确定各投资组合的交易价格和数量，原则上公司按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分
配；(4)对于银行间交易，交易部按照时间优先、价格优先的原则公平公正的进行询价并完成交易。
在行为监控上，管理人定期对不同投资组合的同向交易价差、反向交易，场外交易对手议价的价格公允性及其他异常交易情况进行监控及分析，基金经理对异常交易情况进行合理性解释并留存记录，并定期编制公平交易分析报告，由投资组合经理、督察长、总经理审核签署。
4.3.2公平交易制度的执行情况
管理人定期进行同向交易价差分析，即采集公司旗下管理的所有组合，连续四个季度期间内，不同时间窗下(日内、3日内、5日内)的同向交易样本，对两两组合之间的同向交易价差均值进行原假设为 095%的置信水平下的 t 检验，并对结论进行跟踪分析。分析结果显示在样本数量大于
30的前提下，组合之间在同向交易方面不存在违反公平交易的情况。
4.3.2.1增加执行的基金经理公平交易制度执行情况及公平交易管理情况本基金的基金经理同时兼任私募资产管理计划的投资经理。管理人已根据《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》的要求，健全相关内部管理制度、工作流程和系统设置。管理人进一步加强了兼任基金经理管理的多个投资组合公平交易分析和异常交易监控机制，定期对兼任产品间不同时间窗下反向和同向交易价差进行分析，最长时间窗为10个交易日以上，并结合多个因素分析和评估兼任组合是否存在不公平对待或异常交易的情形。同时，管理人加强了投资指令、交易行为的管理以确保兼任基金经理公平对待各投资组合。本报告期内，兼任基金经理严格执行公平交易制度，其管理的组合未发现违反公平交易或异常交易的情况。
4.3.3异常交易行为的专项说明
本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
本报告期内，管理人旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有2次，均为量化投资组合或不同基金经理
第13页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告管理的组合间因投资策略不同而发生的反向交易。
4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2025年全年沪深市场情况，一季度，市场总体呈现震荡格局，年初较大幅度调整，随即在 deepseek崛起以及后续人形机器人的火热情绪带动下重拾上行趋势，以人工智能和人形机器人为龙头的主题成长板块情绪高昂，估值拔升幅度极大，交易资金拥挤度极高。3月中下旬，受到资金面本身制约，热门主题成长板块开始回调，整体市场缓步回调。二季度，市场总体呈现巨幅震荡格局，4月初受到“对等关税”冲击，指数大幅下挫，后一路震荡上行。新消费、创新药等主题成长板块表现十分活跃，机器人主题震荡，银行、有色金属表现稳健。原油、煤炭表现较差，红利板块表现较弱。三季度，市场总体呈现单边上行格局，热门科技行业依然呈现出轮动上涨的态势，是市场资金追逐的主要方向。但是，有色金属板块的表现并不逊色于科技行业。大金融、传统上游、中游和下游大消费板块整体表现萎靡。风格极端化趋势愈加明显。四季度，市场总体呈现震荡格局，以消化二、三季度以来单边上行的较大涨幅。前期大幅上涨的热门板块呈现轮动
震荡调整的状态，结构性机会不明显。但是，有色金属、化工等板块的超额收益较为显著。
从风格来看，2025年全年，在“指数搭台、主题唱戏”的氛围中，中小盘股、主题成长风格中的不同行业板块接力引领市场，而以上证50和沪深300为代表的权重股则继续表现萎靡。市场风格造成的两极分化特征依然显著。市场阶段性出现此种状态，核心原因依然是流动性和市场普遍认为的“通缩螺旋”叙事叠加的效应。在对国内宏观偏悲观的市场氛围下，顺周期整体的表现继续较弱。值得高度注意的是有色金属、化工等板块的异军突起，前者代表的是全球定价下的有色金属价格持续上行带来的行业业绩持续拔升的增长行情，后者代表的是下半年市场对于2026年 PPI转正和宏观触底预期下的配置行情。
从北交所市场看，一季度北证50指数收益率较高，不少个股涨幅弹性巨大。二季度，北证
50指数巨幅震荡，受到4月7日对等关税事件冲击当日跌幅巨大，但是后续1个月反弹幅度也很大。5月中旬以后，北证50指数总体横盘震荡，以估值消化为主。三季度整体处于估值消化阶段。
9月初北证50指数冲高回落，进行了一定幅度调整。从个股表现看，市场分化较大，消费、传统
制造类表现较弱，但是，跟主题科技行业相关的个股表现较好。体现出跟沪深市场联动的特征。
四季度整体依然处于震荡调整、消化估值的阶段。个股结构性机会较少，阿尔法收益获取难度加大。
报告期内，本基金分散配置北交所电子设备、社服、食品饮料、农业、新能源、机械、汽车零部件、新材料等行业的细分市场龙头和专精特新龙头企业。在上涨过程中，从止盈角度考虑，
第14页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
适当减持了部分涨幅过大，估值泡沫明显的个股。仓位更多集中到业绩稳定、低估值或前期涨幅较小的细分行业龙头或专精特新个股上。少部分仓位配置了沪深市场有色金属股票。报告期内，
10月份，为了充分维护持有人利益，本基金进行了大额分红。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末万家北交所慧选两年定期开放混合 A的基金份额净值为 1.4170元，本报告期基金份额净值增长率为63.78%，同期业绩比较基准收益率为23.96%；截至本报告期末万家北交所慧选两年定期开放混合 C的基金份额净值为 1.3805元，本报告期基金份额净值增长率为 62.96%，同期业绩比较基准收益率为23.96%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
乙巳已辞，丙午刚至，结合2026年度开年的情况，展望全年市场，本次年报主要想跟持有人分享三个方面的个人看法：第一，“HALO 交易”与实物资产的复兴；第二，资源品的三重属性；
第三，原油价格的大拐点。
第一方面，“HALO 交易”与实物资产的复兴。
一份名为《2028 年全球智能危机》的推演报告引发了全球市场的剧烈反应，报告认为 AI 带来的白领大规模失业将冲击消费与经济，形成“虚假繁荣后深度衰退”。即使 AI 完全落地、无安全风险，零边际成本的 AI也会加剧资本主义分配失衡。该报告设想 2028年失业率可能升至 10.2%，由 AI快速替代软件和交付应用岗位触发。这一预测的机制描述具有循环累积特征：“AI能力提升→企业需要更少工人→白领裁员增加→被替代工人支出减少→利润压力推动企业更多投资 AI→AI能力提升”，形成无自然刹车的负反馈循环。
“全球智能危机”的推演造成了“HALO 交易”的情绪蔓延。科技巨头每年数千亿美金的 AI资本开支正在带来自我反噬的担忧：看不到尽头的投入正在摧毁此前引以为傲的轻资产、高毛利、
高现金流的商业模式。在这个中短期看不到尽头的囚徒博弈和军备竞赛中，似乎看不到谁一定能胜出，但是却能看到第二、三梯队科技巨头开始显露的败亡之相。
更大的恐慌来自于 AI对所有可数字化和智能化领域的颠覆。报告提示的危机或最先发生在跟IT 发展最贴近的软件行业，其在 AI 面前已经展现的脆弱性告诉市场：这已经不是一个长期的隐忧，而可能是迫在眉睫的颠覆。软件行业只是一个开端，如果绝大部分初级白领的工作都可以被轻松取代，那么 AI在未来几年造成的失业冲击将超出预期。
当然，按照科技革命“创造性破坏”的逻辑，科技革命创造的就业岗位将远超其破坏的。但是，这次与历史上的区别在于结构性错配的程度远超过往：技能鸿沟和时间差。AI与前代技术的本质差异：认知能力的通用化、学习速度的指数级、部署成本的边际递减，可能使历史模式不再
第15页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告适用。两百多年前，工业革命打碎了手工业者的饭碗，但是快速创造了十倍以上的就业岗位：纺织、钢铁、机械、煤矿、铁路、酒店、餐饮、贸易、会计等等，一个刚从手工作坊走出来的学徒，经过适度培训，可以很快转入工厂流水线或者成为铁路列车员，但是，在 AI时代，低门槛的数据标注员、提示词专员、AI文案改写、AI图文或短视频助理等，其岗位创造量级似乎短期无法填补缺口。未来几年或是转型冲击最明显的阶段，新岗位出现速度追不上消失速度。而 AI与机器学习专家、大数据专家、网络安全专家等高技术岗位，绝大部分普通白领很难通过培训胜任。
更关键的悖论在于，AI 也可能会快速替代那些辅助 AI 的人类工作：第一阶段：人类做数据标注、数据清洗、规则编写、简单校验，喂给 AI。第二阶段：AI学会自己做标注、清洗、校验、生成规则，替代掉“辅助 AI”的人。第三阶段：AI直接面向业务，跳过中间环节，形成无人工干预的闭环。
假如 AI真如预期，无休止的代码输入和内容输出以及驱动机器的智能化生产替代人类，不吃不喝不休假任劳任怨的 AI 将使得人类的劳动力要素价值急剧坍塌。AI 带来的强大产出能力将与人类社会的现实需求能力之间产生巨大脱节：入门级白领岗位成为 AI替代效应的重灾区，大量失业的人类消费能力急剧萎缩，微观企业的 AI替代对社会整体带来巨大的负外部性，构成市场对于中长期宏观通缩螺旋的深层担忧。导致“AI 经济悖论”：AI 越成功，企业微观效率越高，宏观经济越脆弱，最终陷入“无消费增长”死循环。
若真如此，这已不是一个行业层面或者某一国家层面的问题，而且整个人类社会的系统性问题。需要拷问的是：人类社会发展的终极目的是什么？如果终极目的是以人为本，实现人的全面自由，那么就必须重构一套适应 AI 时代的社会体系：AI 的发展不能成为极少数科技巨头私有财产，AI发展导致的赢家通吃会造成前所未有的巨大贫富差距，需要政府通过社会分配改革来平衡，以保障社会公平。比如，无条件向所有公民提供基本收入保障，将生存与就业脱钩。比如，随着劳动力税基的萎缩，税基全面从“劳动”转向资本、数据、算力、AI 超额价值，谁从 AI 获益，谁承担社会成本，从对人征税，转向对 AI创造的价值征税。同时，用新税收入支撑公民终身技能培训。
回到投资层面，如果 AI在逻辑推理和标准化内容创造上以极低成本全面超越人类，那所有可以被数字化的领域都会面临价值重构，所有以智力和劳动力驱动型的商业模式都将陷入无限内卷竞争的困境。反而是那些物理世界中的实物资产，无法被数字化，自然也无法被 AI取代，尤其是那些能带来稳定的现金流的资产更显珍贵：包括但不限于：矿山、油田、电厂、电网、油气管道、
水务、海运、铁路、公路、港口、重化工等等，以及大型装备制造业和高端制造业细分领域等。
这是实物资产在 AI时代得以复兴和股票资产得以估值修复的中长期逻辑。
第16页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告此外，当 AI模型训练吃掉全部公共语料库后，那些细分领域的专业数据库或将成为更加稀缺的数据战略资产，互联网将从开放逐步走向封闭，以更好的保护专业数据资产的价值。
中长期来看，在逆全球化+AI的时代，AI的发展或走向“主权化”：主要国家都将其视为国家战略安全的核心部分，区域化布局的数据中心和算力必将在全球大量重复性投资，带来持续的对于算力基础设施的投资，这也将不断拉动基础资源品需求，巩固实物资产复兴的趋势。
中短期来看，主要经济体政府不可能坐视传统经济产业坍塌和大量失业出现，重启地产等行业政策刺激以缓冲成为无奈之举，这势必重启债务驱动之路，这也会强化实物资产复兴的趋势。
当然，从股票市场来看，“HALO交易”也许只是风格切换所需要的一个有力的契机：“要瞌睡了送个枕头”，毕竟美股市场龙头科技股的表现长期过于强势，从长历史维度看，防御类股票与标普500相对比值已经跌至过去50多年来的最低点，逼近2000年科网股泡沫顶部时的位置。因此，市场存在阶段性高低估值切换的需要也是本轮全球市场风格切换的交易基础。
不过，最需要高度关注的是，全球市场大风格彻底切换所需要的条件，正在接近成就：第一，本轮大宗商品牛市已经进入上行期的中间阶段，随着油价中长期大拐点出现，原油开始进入右侧区间，全球共振进入通胀周期的势头越来越确定，这是风格大切换核心基础，在通胀共振向上的时期，科技股资产将面临全球范围的估值下压，以资源股为代表的的实物资产股票则会迎来全球范围内的估值拔升；第二，科技革命叙事的逻辑破坏：软件股暴跌可能只是开始，“AI 反噬”的恐慌也许会继续蔓延，更需要关注的是中东财政失血、美债收益率飙升、恶性通胀、私募信贷风险等问题如果产生连锁反应所导致的危机；第三，主要经济体被迫进行的债务驱动型投资在拉升实物资产需求的同时，也在为更高的通胀埋下伏笔。这与前面两点形成共振，市场风格可能被推向类似上世纪七十年代但同时有自己特点的新的风格周期。
第二方面，资源品的三重属性。
正如我在历次基金定期报告中阐述的：在中长期供需错配力量主导下，大宗商品周期从2021年开始进入上行大周期，是本轮大宗商品牛市的根本逻辑，也是本轮资源股投资的根本逻辑。然而，本轮商品牛市在与历史牛市有普遍性特征的同时，也有其特殊性。这就需要我们对本轮资源品和资源股投资在投资逻辑体系上进行与时俱进的重构。
其特殊性的背景在于：百年未有之大变局下，全球债务危机持续累积，去法币化、逆全球化趋势不断演进，地缘政治冲突的烈度百年罕见，二战后国际秩序有崩塌的风险，世界有重新进入丛林法则的危险。从全球宏观来看，2026年开始，全球或进入通胀周期共振向上的新阶段。世界将进入一个有着长期通胀粘性的新周期。
对资源品而言，多数具备三重属性：工业属性、金融属性、战略属性。本轮商品牛市当中，
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在运用传统的供需平衡表分析工业供需的同时，我们需要更多考虑“丛林法则”的国际政治环境回归背景下“备战备荒”带来的战略储备需求与美元长期走弱背景下金融属性的需求对于传统供需平衡表的重构。
工业属性是资源品最基础、最本质的经济特征，构成资源品价格形成的基础层驱动因素，决定了资源品的长期均衡价格中枢。工业属性有三个维度：功能性，即满足特定生产工艺的物理化学要求，如铜的导电性、石油的能量密度、铁矿石的还原性；消耗性，即在使用过程中被转化或贬值，需要持续补充；派生性，即工业需求最终来源于下游消费品和服务的需求，具有间接传导特征。这些特征使得资源品价格与宏观经济周期高度联动，素有”经济晴雨表”之称。
分析工业属性的要点是：需求端，分析需求下游行业分布、需求弹性、替代品可得性等；供给端，资源禀赋与开采周期是供给约束的物理基础，资本开支周期与产能释放滞后形成资源品特有的“蛛网模型”特征。要求我们统筹供需两端，以需求规模、需求强度、需求结构、周期关联、供需平衡、价格响应为指标体系，分析中长期供需错配，这是研究大宗商品周期波动的基础。
金融属性是资源品在现代金融体系中衍生的投资功能，指资源品作为金融资产类别所具备的避险、投机、通胀对冲及价值储存等特性。其核心特征包括：避险与通胀对冲功能、价格发现功能、资产配置、杠杆投机、货币替代功能，特别是贵金属，在主权货币信用受损时承担纸币之锚的角色。2000年后大宗商品金融化程度显著上升，期货持仓与现货贸易量比值持续扩大，资源品与股票市场的相关性在金融危机期间急剧增强，反映了金融属性对定价影响力的系统性提升。
金融属性的价格形成机制具有多层次特征，核心在于期货市场的价格发现功能与现货市场的供需均衡相互交织。投机性持仓与套期保值比例是金融化程度的核心指标。货币政策与流动性环境、市场情绪与投机行为、金融创新与工具发展等因素都会影响金融属性的强度。资源品的避险与通胀对冲功能是金融属性的价值内核，其实证效果因品种而异。地缘政治风险溢价则是金融属性与战略储备属性的交汇点。
需要高度关注的是，金融属性溢价的高低与通胀周期具备最核心的关联。如果全球从2026年开始进入通胀周期共振向上的新阶段，资源品的金融属性溢价将持续增强。
战略储备属性是资源品在国家安全、经济稳定及地缘政治博弈中的战略地位，体现了资源品超越单纯经济计算的政治与安全维度。这一属性的强度取决于资源品在关键产业链中的不可替代性、全球分布的地理集中度、供应中断的潜在风险以及军民两用特性等因素。不可替代性越强、地理集中度越高、供应中断风险越大、具备军民两用性的资源品，其战略属性越强，反映在资源品价格构成中，其战略属性溢价越高。
战略属性的分析维度包括：国家安全维度，关键矿产的供应链中断可能威胁国防工业和关键
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基础设施运行；经济稳定维度，能源和原材料的价格剧烈波动可能引发通货膨胀和经济衰退；地缘政治维度，资源禀赋的分布不均和运输通道的控制权成为国际博弈的焦点。
战略属性溢价的高低还与国际政治环境和大宗商品周期密切相关。因为，逆全球化的国际环境和大宗商品牛市都会激发资源民族主义，资源民族主义会加强对自然资源的控制，以确保资源的收益主要服务于本国，其所采取的出口配额控制、高额税收、捆绑投资等手段，都会进一步推高资源品价格，导致战略属性溢价的提高，这是当下环境中需要高度重视的。
不同商品的三重属性权重各异。黄金，以金融属性主导，以战略属性和工业属性为辅；白银，拥有次于黄金的金融属性和战略属性，但是拥有比黄金更强的工业属性；铜，以工业属性为主导，拥有次于贵金属的金融属性，但是拥有较强的战略属性；铝，以工业属性为主导，但是金融属性和战略属性弱于铜；化石能源，以工业属性主导，同时拥有很强的战略属性，金融属性弱之；钨、锡、稀土等小金属和稀有金属，既拥有强工业属性，同时拥有更强的战略属性，金融属性则较弱。
当前资源品正处于三重属性溢价叠加的历史阶段，这是理解本轮大宗商品牛市的关键分析工具。与历史上的周期性波动不同，本轮资源品价格上涨呈现出超越传统周期理论的强度和持续性，源于三重属性的同步强化。
三重溢价的共振效应具有非线性放大特征。单一属性的强化已足以推动价格显著变动，但三重属性的同步扩张产生指数级放大效应：工业供需紧平衡提供基本面基础→金融投机资金涌入放
大涨幅→战略储备需求挤占市场供应→价格超调引发更多投机与储备需求→形成自我强化的正反馈循环。这一机制解释了为何供需平衡表并不紧张的2025年伦铜价格能够在短期内突破13000美元/吨的历史极值，以及为何黄金价格能够在实际利率并非深度为负的环境下屡创新高。
这就是我认为需要对本轮资源品和资源股投资在投资逻辑体系上与时俱进予以重构之处。
第三方面，原油价格的中长期拐点。
如果以2014年为美国页岩油革命成功的里程碑，那么过去的十二年，就是美国页岩油以快速份额扩张主导全球原油市场的十二年，成功的将自己从原油市场的配角推到主角的铁王座。然而，时至今日，在地质资源约束、资本约束、行业运营范式转型、宏观政策与市场环境、国际竞争格局等长期因素逐步量变影响下，页岩油开始走向长期结构性衰退的“黄昏”。
从资本开支周期看，过去十年全球原油资本开支持续维持在2014年高点的40%-60%的较低水平。其中，页岩油的下滑甚为显著：美国页岩油活跃钻机数自2022年12月恢复至阶段性高位至今已下滑30%以上，库存井数在2020年达到阶段性高点后至今持续下降六年，而新钻井数与完井数亦自2022年来普遍转入回落或低位震荡状态。从盈利情况看，2025年美国页岩油企业整体盈利同比大幅下滑，行业呈现“大型龙头仍盈利但降幅大、中小企业普遍亏损”的格局。2025 年 Q3，
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以上游油气开采为主营的 E&P企业 2025Q3 净利润同比减少 35.70%，环比减少 6.87%。
页岩油的黄昏下，全球原油定价机制正在发生重大变化：从“页岩油成本线+美联储预期+地缘溢价”三维模型向 OPEC+财政平衡成本主导的双轨制演变。这一转型的核心驱动力在于页岩油边际定价能力的衰退与 OPEC+主导权的复兴。在传统三维模型中，65 美元的页岩油盈亏平衡价定义了市场底部，OPEC+增产阈值与美联储降息节奏构筑价格顶部，地缘黑天鹅则成为突破区间的关键变量。然而，随着页岩油成本曲线上移、增产弹性下降，其“地板价”功能弱化，市场定价重心向 OPEC+的财政约束条件转移。这将意味着“后页岩油时代”全球原油供给弹性的下行，意味着原油市场的主要矛盾从下行风险为主过渡为上行风险为主：供应的脆弱性一旦成为长期问题，所有冲击事件叠加中酝酿的向上动能必然压过向下动能，易涨难跌或成为常态。
而从金融属性来说，在美债高企、全球去法币化、逆全球化趋势不断演进的大环境下，美国推动制造业回流和大财政化的经济政策方向，特朗普以"美国优先"为旗帜、交易性现实主义为手段、反建制民粹为动员基础的激进民族主义的施政方向，导致美元进入长期贬值通道是必然结果之一，而以美元定价的原油作为最大宗、最重要的能源实物资产，将越来越多的体现其金融溢价。
至于“美国担忧油价上行导致通胀抬升”云云，在大宗商品周期的底层规律导致的必然性面前，油价之中长期趋势亦非单一力量可以长期人为压制的。况且，特朗普政府的鼓励原油生产、低油价、高关税政策三个诉求已构成本质上的不可能三角。也许，对美国而言，不断增强对原油市场的掌控力来获取巨大的现实利益才更重要。
综合来看，正如我在基金四季报中特别提到的：“基于地缘政治冲突加剧、页岩油盈利显著下滑、页岩油资本开支持续下行、沙特增产利空落地等多重因素影响，油价的研判关键点有必要开始从主要考虑下行风险变成主要考虑上行风险。”我认为，原油定价机制重大变化对油价的影响可能在2026年开始显现。全球原油资本开支周期下行周期已到关键节点，全球原油需求曲线和供给曲线重新交叉在即，新一轮中长期供需错配时点趋近，结合中国国内宏观触底回升、全球地缘政治冲突的不断加剧、页岩油结构性衰退和供给弹性大幅下降，全球原油市场已经缺乏足够的供给弹性来应对各种上行冲击（战争、宏观需求回暖、战略储备需求等），2026年极大概率将会是原油价格的中长期大拐点之年。
2026年3月以来，美以伊战争的出现极大改变了油价本应有的缓慢上行节奏。战争的持续将
造成中东油田长时间减产，原本开始逐步掌控原油定价权的 OPEC+在战争状态下其产量遭到严重破坏，叠加如前所述的美国页岩油供给弹性的丧失，全球原油市场仅靠坐吃山空的原油储备难以在几个月后继续压制原油价格。即便战争有望在近期结束，战争期间丧失的产量缺口亦无法弥补，只能通过时间来消化，但是，由于油田的产量恢复滞后和全球原油战略储备补库存的影响，2026
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年下半年原油价格依然将显著高于战前水平。随着原油价格上涨向化工品的传导，并进一步在下半年向农产品的传导，全球经济有朝着恶性通胀演化的风险，这决定了2026年投资策略总体基调应是稳中求进，必须把防控风险放在更加重要的位置。
展望后市，在经过较长时间的震荡调整和估值消化之后，也应该看到，北交所市场的机会正在酝酿，尤其是随着基本面较好的高端制造业的专精特新公司在去年下半年以来的持续调整和消化估值，目前来看，其静态和动态估值又回到了合理甚至偏低的区间，有必要逢低加仓。
在后市北交所市场配置策略上，本基金将仍然以机械设备、社服、食品饮料、农业、新能源、新材料等行业的细分市场龙头和专精特新龙头企业为主要配置，同时兼顾沪深港市场资源股的次要配置。
4.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况
本报告期内，基金管理人严格遵守法律法规与监管要求，紧跟行业政策导向，通过健全制度流程、强化科技赋能、完善合规审查、强化风险管理体系与全流程风控等，有效保障旗下基金及公司各项业务合法合规、稳健有序运作开展。
报告期内，基金管理人主要监察稽核工作情况如下：
（一）加强文化建设，强化合规意识
持续践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，坚持投资者利益至上，通过“线上+线下”的模式开展多种形式的合规培训、合规提示、合规文化宣导，多管齐下全面提升全员合规意识，筑牢合规经营防线。
（二）筑牢制度根基，优化体系建设
持续推进内控制度建设，依据最新监管规定及业务发展需求，全面梳理并新增、修订多项内控制度和业务流程，确保制度体系的时效性、完备性与可操作性。主动响应监管新规，将外部监管要求内化为管理规范，动态优化制度执行中的薄弱环节，以高质量的制度体系支撑公司稳健合规发展。
（三）强化全面风控，落实全流程管理
秉持全面风险管理理念，持续深入开展风险管理信息化建设，加强各类风险管理工具功能和成果整合，将管控措施贯穿投资运作的事前、事中、事后全过程。针对流动性风险、市场风险、合规风险、操作风险等关键风险类型，强化监测预警机制，力求做到风险“早识别、早预警、早处置”，提升风险识别、评估与应对的精准度，确保各项风控措施执行到位。
（四）夯实稽核监督，坚持整改闭环
坚持“全面覆盖、风险导向”的工作原则，以高密度的稽核频率和细颗粒度的深度审查，全
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面履行监督职责。针对内控与合规管理盲点，加强整改督办机制，强化检查结果的刚性约束，协助业务部门构建风险防范的长效机制。
4.7管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
本基金管理人按照企业会计准则、中国证监会相关规定、中国证券投资基金业协会相关指引
和基金合同关于估值的约定，对基金所持有的投资品种进行估值。本基金托管人根据法律法规要求履行估值及净值计算的复核责任。
本基金管理人设有估值委员会，估值委员会负责组织制定和适时修订基金估值政策和程序，指导和监督整个估值流程。估值委员会成员具有多年的证券、基金从业经验，熟悉相关法律法规，具备投资、研究、风险管理、法律合规或基金估值运作等方面的专业胜任能力。基金经理可参与估值原则和方法的讨论，但不参与估值原则和方法的最终决策和日常估值的执行。
本报告期内，参与估值流程各方之间不存在直接的重大利益冲突。
本基金管理人已与中债金融估值中心有限公司及中证指数有限公司签署服务协议，由中债金融估值中心有限公司按约定提供银行间同业市场的估值数据，由中证指数有限公司按约定提供交易所交易的债券品种的估值数据和流通受限股票的折扣率数据。
4.8管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
2025 年 10 月 20 日万家北交所慧选两年定期开放混合 A 类每 10 份基金份额分红 4 元，万家
北交所慧选两年定期开放混合 C类每 10份基金份额分红 4元。万家北交所慧选两年定期开放混合A 共计分配利润 130570123.07 元，万家北交所慧选两年定期开放混合 C 共计分配利润
17107684.28元。符合基金合同的规定。
4.9报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。
§5托管人报告
5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明在托管本基金的过程中，本基金托管人中国农业银行股份有限公司严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》相关法律法规的规定以及基金合同、托管协议的约定，对本基金基金管理人—万家基金管理有限公司报告期内基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。
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5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
报告期内，万家基金管理有限公司在本基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支及利润分配等问题上，本托管人未发现有损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
5.3托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见本托管人认为，万家基金管理有限公司的信息披露事务符合《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及其他相关法律法规的规定，基金管理人所编制和披露的本基金年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。
§6审计报告
6.1审计报告基本信息
财务报表是否经过审计是审计意见类型标准无保留意见
审计报告编号 信会师报字[2026]第 ZA31479 号
6.2审计报告的基本内容
审计报告标题审计报告万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金全体基金审计报告收件人份额持有人我们审计了万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金（以下简称“万家北交所慧选两年定期开放混合”）财务报表，包括2025年12月31日的资产负债表，2025年度的利润表、净资产变动表以及相关财务报表附注。
我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准审计意见则和在财务报表附注中所列示的中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、中国证券投资基金业协会（以下简称“中国基金业协会”）发布的有关规定及允许的基金行
业实务操作编制，公允反映了万家北交所慧选两年定期开放混合2025年12月31日的财务状况以及2025年度的经营成果和净资产变动情况。
我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。
审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照《中国注册会计师独立性准则第1号——财务报表审计和审阅业务对独立性的形成审计意见的基础要求》和中国注册会计师职业道德守则，我们独立于万家北交所慧选两年定期开放混合，并履行了职业道德方面的其他责任。我们在审计中遵循了对公众利益实体审计的独立性要求。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发
第23页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告表审计意见提供了基础。
万家北交所慧选两年定期开放混合的基金管理人万家基金管
理有限公司（以下简称“基金管理人”）管理层负责按照企业
会计准则和中国证监会、中国基金业协会发布的有关规定及
允许的基金行业实务操作编制财务报表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在管理层和治理层对财务报表的责由于舞弊或错误导致的重大错报。
任在编制财务报表时，基金管理人管理层负责评估万家北交所慧选两年定期开放混合的持续经营能力，披露与持续经营相关的事项（如适用），并运用持续经营假设，除非计划进行清算、终止运营或别无其他现实的选择。
基金管理人治理层负责监督万家北交所慧选两年定期开放混合的财务报告过程。
我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导
致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常认为错报是重大的。
在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。同时，我们也执行以下工作：
（一）识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计程序以应对这些风险，并获取充分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险。
注册会计师对财务报表审计的责（二）了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序，任但目的并非对内部控制的有效性发表意见。
（三）评价基金管理人管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。
（四）对基金管理人管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对万家北交所慧选两年定期开放混合持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事项或情况可能导致万家北交所慧选两年定期开放混合不能持续经营。
（五）评价财务报表的总体列报（包括披露）、结构和内容，并评价财务报表是否公允反映相关交易和事项。
我们与基金管理人治理层就计划的审计范围、时间安排和重
大审计发现等事项进行沟通，包括沟通我们在审计中识别出
第24页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告的值得关注的内部控制缺陷。
会计师事务所的名称立信会计师事务所（特殊普通合伙）注册会计师的姓名朱颖杨利敏
会计师事务所的地址中国·上海审计报告日期2026年03月27日
§7年度财务报表
7.1资产负债表
会计主体：万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金
报告截止日：2025年12月31日
单位：人民币元本期末上年度末资产附注号
2025年12月31日2024年12月31日
资产：
货币资金7.4.7.14462527.6843024231.10
结算备付金170712.151893452.63
存出保证金475651.54443111.56
交易性金融资产7.4.7.2191586177.68361661279.76
其中：股票投资191586177.68361661279.76
基金投资--
债券投资--
资产支持证券投资--
贵金属投资--
其他投资--
衍生金融资产7.4.7.3--
买入返售金融资产7.4.7.4--
债权投资--
其中：债券投资--
资产支持证券投资--
其他投资--
其他债权投资--
其他权益工具投资--
应收清算款-1989527.13
应收股利--
应收申购款0.69-
递延所得税资产--
其他资产7.4.7.5--
资产总计196695069.74409011602.18本期末上年度末负债和净资产附注号
2025年12月31日2024年12月31日
负债：
短期借款--
第25页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
交易性金融负债--
衍生金融负债7.4.7.3--
卖出回购金融资产款--
应付清算款3.95-
应付赎回款--
应付管理人报酬321517.04456108.79
应付托管费53586.1776018.10
应付销售服务费16909.8821719.44
应付投资顾问费--
应交税费--
应付利润--
递延所得税负债--
其他负债7.4.7.6424114.17719514.26
负债合计816131.211273360.59
净资产：
实收基金7.4.7.7138757077.93369194490.45
其他综合收益7.4.7.8--
未分配利润7.4.7.957121860.6038543751.14
净资产合计195878938.53407738241.59
负债和净资产总计196695069.74409011602.18
注：报告截止日2025年12月31日，基金份额总额138757077.93份，其中万家北交所慧选两年定期开放混合 A 基金份额净值 1.4170 元，基金份额总额 118618999.30 份；万家北交所慧选两年定期开放混合 C基金份额净值 1.3805 元，基金份额总额 20138078.63份。
7.2利润表
会计主体：万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金
本报告期：2025年1月1日至2025年12月31日
单位：人民币元本期上年度可比期间项目附注号2025年1月1日至20252024年1月1日至2024年12月31日年12月31日
一、营业总收入268203801.6948996371.09
1.利息收入137404.86235921.68
其中：存款利息收入7.4.7.10137404.86235921.68
债券利息收入--资产支持证券利息
--收入买入返售金融资产
--收入
其他利息收入--2.投资收益（损失以“-”
254533260.3097766011.69
填列）
第26页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
其中：股票投资收益7.4.7.11247458196.7191426306.25
基金投资收益--
债券投资收益7.4.7.12--资产支持证券投资
7.4.7.13--
收益
贵金属投资收益7.4.7.14--
衍生工具收益7.4.7.15--
股利收益7.4.7.167075063.596339705.44以摊余成本计量的
金融资产终止确认产生的--收益
其他投资收益--3.公允价值变动收益（损
7.4.7.1713521411.09-49005562.28失以“-”号填列）4.汇兑收益（损失以“-”--号填列）5.其他收入（损失以“-”
7.4.7.1811725.44-号填列）
减：二、营业总支出8512756.315052157.12
1．管理人报酬7.4.10.2.16848945.084012028.33
其中：暂估管理人报酬--
2．托管费7.4.10.2.21141490.79668671.39
3．销售服务费7.4.10.2.3327196.56191413.24
4．投资顾问费--
5．利息支出--
其中：卖出回购金融资产
--支出
6．信用减值损失7.4.7.19--
7．税金及附加--
8．其他费用7.4.7.20195123.88180044.16三、利润总额（亏损总额
259691045.3843944213.97以“-”号填列）
减：所得税费用--四、净利润（净亏损以“-”
259691045.3843944213.97号填列）
五、其他综合收益的税后
--净额
六、综合收益总额259691045.3843944213.97
7.3净资产变动表
会计主体：万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金
本报告期：2025年1月1日至2025年12月31日
单位：人民币元
第27页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告本期项目2025年1月1日至2025年12月31日实收基金其他综合收益未分配利润净资产合计
一、上期期末净
369194490.45-38543751.14407738241.59
资产
加：会计政策变
----更前期差错更
----正
其他----
二、本期期初净
369194490.45-38543751.14407738241.59
资产
三、本期增减变-230437412.5
动额（减少以“-”-18578109.46-211859303.06号填列）2
（一）、综合收益
--259691045.38259691045.38总额
（二）、本期基金
份额交易产生的-230437412.5
净资产变动数--93435128.57-323872541.09
（净资产减少以2“-”号填列）
其中：1.基金申
18402159.98-7581832.7325983992.71
购款
2.基金赎-248839572.5-101016961.3
--349856533.80回款00
（三）、本期向基金份额持有人分
配利润产生的净-147677807.3
---147677807.35资产变动（净资5产减少以“-”号
填列）
（四）、其他综合
收益结转留存收----益
四、本期期末净
138757077.93-57121860.60195878938.53
资产上年度可比期间项目2024年1月1日至2024年12月31日实收基金其他综合收益未分配利润净资产合计
一、上期期末净
369194490.45--5400462.83363794027.62
资产
第28页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
加：会计政策变
----更前期差错更
----正
其他----
二、本期期初净
369194490.45--5400462.83363794027.62
资产
三、本期增减变
动额（减少以“-”--43944213.9743944213.97号填列）
（一）、综合收益
--43944213.9743944213.97总额
（二）、本期基金份额交易产生的
净资产变动数----
（净资产减少以“-”号填列）
其中：1.基金申
----购款
2.基金赎
----回款
（三）、本期向基金份额持有人分配利润产生的净
----资产变动（净资产减少以“-”号
填列）
（四）、其他综合
收益结转留存收----益
四、本期期末净
369194490.45-38543751.14407738241.59
资产报表附注为财务报表的组成部分。
本报告7.1至7.4财务报表由下列负责人签署：
方一天陈广益尹超基金管理人负责人主管会计工作负责人会计机构负责人
7.4报表附注
7.4.1基金基本情况
万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金（以下简称“本基金”），系经中国证券监
第29页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[2021]3614号文《关于准予万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金注册的批复》的核准，由万家基金管理有限公司作为基金管理人于2021年11月19日向社会公开募集，募集期结束经立信会计师事务所（特殊普通合伙）验证并出具信会师报字[2021]第 ZA31650 号验资报告后，向中国证监会报送基金备案材料。基金合同于2021年11月23日生效，本基金为契约型、定期开放式，存续期限不定。设立时募集的扣除认购费后的实收基金（本金）为人民币495058301.34元，折合基金份额495058301.34份，有效认购资金在基金验资确认日之前未产生利息。本基金的基金管理人与注册登记机构均为万家基金管理有限公司，基金托管人为中国农业银行股份有限公司。
本基金的主要投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括主板、创业板、北交所以及其他中国证监会允许上市的股票、存托凭证）、港股通标的股票、股指期货、国债期货、股票期权以及债券（包括国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、公司债、公开发行的证券公司短期公司债、政府支持机构债、次级债、中期票据、短期融资券、超
短期融资券、可转换债券（含可分离交易可转债）、可交换债券等）、资产支持证券、债券回购、
银行存款、同业存单、货币市场工具、信用衍生品以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其
他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金可根据法律法规的规定参与融资业务和转融通证券出借业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金的业绩比较基准为：中国战略新兴产业综合指数收益率×65%+恒生指数收益率×5%+中债综合指数收益率×30%。
7.4.2会计报表的编制基础
本基金的财务报表系按照财政部2006年2月颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁
布及修订的具体会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”）编制，同时，对于在具体会计核算和信息披露方面，也参考了中国证券投资基金业协会修订的《证券投资基金会计核算业务指引》、中国证监会制定的《关于证券投资基金估值业务的指导意见》、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露 XBRL 模板第 3 号<年度报告和中期报告>》及其他中国证监会、中国基金业协会发布的有关规定及允许的基金行业实务操作。
本财务报表以本基金持续经营为基础列报。
7.4.3遵循企业会计准则及其他有关规定的声明
本财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金于2025年12月31日的财务状况以及2025年度的经营成果和净资产变动情况。
第30页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
7.4.4重要会计政策和会计估计
本基金财务报表所载财务信息依照企业会计准则、《证券投资基金会计核算业务指引》和其他相关规定所厘定的主要会计政策和会计估计编制。
7.4.4.1会计年度
本基金会计年度采用公历年度，即每年1月1日起至12月31日止。
7.4.4.2记账本位币
本基金记账本位币和编制本财务报表所采用的货币均为人民币。除有特别说明外，均以人民币元为单位表示。
7.4.4.3金融资产和金融负债的分类
金融工具是指形成本基金的金融资产（或负债），并形成其他单位的金融负债（或资产）或权益工具的合同。
1、金融资产分类
金融资产于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产和以摊余成本计量的金融资产。金融资产的分类取决于本基金管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征。本基金现无金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
本基金持有的股票投资和债券投资分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。除衍生工具所产生的金融资产在资产负债表中以衍生金融资产列示外，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在资产负债表中以交易性金融资产列示。
本基金持有的以摊余成本计量的金融资产，包括货币资金、买入返售金融资产和其他各类应收款项等。
2、金融负债分类
金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和以摊余成本计量的金融负债。本基金现无金融负债分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。本基金持有的以摊余成本计量的金融负债包括卖出回购金融资产款和其他各类应付款项等。
7.4.4.4金融资产和金融负债的初始确认、后续计量和终止确认
本基金于成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。
金融资产或金融负债在初始确认时以公允价值计量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，取得时发生的相关交易费用计入当期损益。对于支付的价款中包含的债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，确认为应计利息，包含在债券投资的账面价值中。对于其他
第31页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
金融资产和以摊余成本计量的金融负债，相关交易费用计入初始确认金额。
对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，按照公允价值进行后续计量；对于其他金融资产和以摊余成本计量的金融负债采用实际利率法，以摊余成本进行后续计量。
本基金对于以摊余成本计量的金融资产，以预期信用损失为基础确认损失准备。
本基金考虑有关过去事项、当前状况以及对未来经济状况的预测等合理且有依据的信息，以发生违约的风险为权重，计算合同应收的现金流量与预期能收到的现金流量之间差额的现值的概率加权金额，确认预期信用损失。
于每个资产负债表日，本基金对于处于不同阶段的金融工具的预期信用损失分别进行计量。
金融工具自初始确认后信用风险未显著增加的，处于第一阶段，按照未来12个月内（若预期存续期少于12个月，则为预期存续期内）的预期信用损失计量损失准备；金融工具自初始确认后信用风险已显著增加但尚未发生信用减值的，处于第二阶段，按照该工具整个存续期的预期信用损失计量损失准备；金融工具自初始确认后已经发生信用减值的，处于第三阶段，按照该工具整个存续期的预期信用损失计量损失准备。
对于在资产负债表日具有较低信用风险的金融工具，本基金假设其信用风险自初始确认后并未显著增加，认定为处于第一阶段的金融工具，按照未来12个月内的预期信用损失计量损失准备。
本基金对于处于第一阶段和第二阶段的金融工具，按照其未扣除减值准备的账面余额和实际利率计算利息收入。对于处于第三阶段的金融工具，按照其账面余额减已计提减值准备后的摊余成本和实际利率计算利息收入。
对于其他各类应收款项，无论是否存在重大融资成分，本基金均按照整个存续期的预期信用损失计量损失准备。
金融资产满足下列条件之一的，予以终止确认：（1）收取该金融资产现金流量的合同权利终
止；（2）该金融资产已转移，且本基金将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方；
或者（3）该金融资产已转移，虽然本基金既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风
险和报酬，但是放弃了对该金融资产控制。金融资产终止确认时，其账面价值与收到的对价的差额，计入当期损益。
当金融负债的现时义务全部或部分已经解除时，终止确认该金融负债或义务已解除的部分。
终止确认部分的账面价值与支付的对价之间的差额，计入当期损益。
7.4.4.5金融资产和金融负债的估值原则
本基金持有的金融工具按如下原则确定公允价值并进行估值：
（1）存在活跃市场的金融工具，按其估值日的市场交易价格确定公允价值；估值日无交易且
第32页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
最近交易日后未发生影响公允价值计量的重大事件的，按最近交易日的市场交易价格确定公允价值。有充足证据表明估值日或最近交易日的市场交易价格不能真实反映公允价值的，应对市场交易价格进行调整，确定公允价值。与上述投资品种相同，但具有不同特征的，应以相同资产或负债的公允价值为基础，并在估值技术中考虑不同特征因素的影响。特征是指对资产出售或使用的限制等，如果该限制是针对资产持有者的，那么在估值技术中不应将该限制作为特征考虑。此外，基金管理人不应考虑因大量持有相关资产或负债所产生的溢价或折价。
（2）不存在活跃市场的金融工具，采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息
支持的估值技术确定公允价值。采用估值技术确定公允价值时，优先使用可观察输入值，只有在无法取得相关资产或负债可观察输入值或取得不切实可行的情况下，才可以使用不可观察输入值。
（3）如经济环境发生重大变化或证券发行人发生影响金融工具价格的重大事件，应对估值进行调整并确定公允价值。
7.4.4.6金融资产和金融负债的抵销本基金持有的资产和承担的负债基本为金融资产和金融负债。当本基金1）具有抵销已确认金额的法定权利且该种法定权利现在是可执行的；且2）交易双方准备按净额结算时，金融资产与金融负债按抵销后的净额在资产负债表中列示。
7.4.4.7实收基金
实收基金为对外发行基金份额所募集的总金额在扣除损益平准金分摊部分后的余额。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金的实收基金增加和转出基金的实收基金减少。
7.4.4.8损益平准金
损益平准金包括已实现平准金和未实现平准金。已实现平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未分配的已实现损益占净资产比例计算的金额。未实现平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未实现损益占净资产比例计算的金额。
损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列，并于期末全额转入未分配利润/（累计亏损）。
7.4.4.9收入/（损失）的确认和计量
股票投资在持有期间应取得的现金股利扣除由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额确认为投资收益。债券投资和资产支持证券投资在持有期间应取得的按票面利率或者合同利率计算的利息扣除在适用情况下由债券和资产支持证券发行企业代扣代缴的个人所得税及由基金管理人缴纳的增值税后的净额确认为投资收益。
第33页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的公允价值变动确认为公允价值变动损益；处置时其处置价格与初始确认金额之间的差额扣除相关交易费用及在适用情况下由
基金管理人缴纳的增值税后的净额确认为投资收益，其中包括从公允价值变动损益结转的公允价值累计变动额。
其他金融资产在持有期间确认的利息收入按实际利率法计算，实际利率法与直线法差异较小的按直线法近似计算。
7.4.4.10费用的确认和计量
针对基金合同约定费率和计算方法的费用，本基金在费用涵盖期间按合同约定进行确认。
以摊余成本计量的金融负债在持有期间确认的利息支出按实际利率法计算，实际利率法与直线法差异较小的按直线法近似计算。
7.4.4.11基金的收益分配政策
1、在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分
配方案以公告为准，若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配；
2、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金红
利自动转为相应类别的基金份额进行再投资，且基金份额持有人可对 A 类、C 类基金份额分别选择不同的分红方式；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；
3、基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的各类基金份额
净值减去该类每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；
4、本基金同一类别的每一基金份额享有同等分配权；
5、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。
7.4.4.12外币交易
外币交易按交易发生日的即期汇率将外币金额折算为人民币金额。
外币货币性项目，于估值日采用估值日的即期汇率折算为人民币，所产生的折算差额直接计入汇兑损益科目。以公允价值计量的外币非货币性项目，于估值日采用估值日的即期汇率折算为人民币，所产生的折算差额直接计入公允价值变动损益科目。
7.4.4.13其他重要的会计政策和会计估计
根据本基金的估值原则和中国证监会允许的基金行业估值实务操作，本基金确定以下类别股票投资和债券投资的公允价值时采用的估值方法及其关键假设如下：
(1)对于证券交易所上市的股票，若出现重大事项停牌或交易不活跃(包括涨跌停时的交易不活跃)等情况，本基金根据中国证监会公告[2017]13号《中国证监会关于证券投资基金估值业务
第34页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告的指导意见》，根据具体情况采用《关于发布中基协(AMAC)基金行业股票估值指数的通知》提供的指数收益法等估值技术进行估值。
(2)对于在锁定期内的非公开发行股票、首次公开发行股票时公司股东公开发售股份、通过大宗交易取得的带限售期的股票等流通受限股票，根据中国基金业协会中基协发[2017]6号《关于发布<证券投资基金投资流通受限股票估值指引(试行)>的通知》之附件《证券投资基金投资流通受限股票估值指引(试行)》，按估值日在证券交易所上市交易的同一股票的公允价值扣除中证指数有限公司根据指引所独立提供的该流通受限股票剩余限售期对应的流动性折扣后的价值进行估值。
(3)对于在证券交易所上市或挂牌转让的固定收益品种(可转换债券除外)及在银行间同业市场交易的固定收益品种，根据中国证监会公告[2017]13号《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》及中基协字[2022]566号《关于发布<关于固定收益品种的估值处理标准>的通知》
采用估值技术确定公允价值。本基金持有的证券交易所上市或挂牌转让的固定收益品种(可转换债券除外)，按照中证指数有限公司所独立提供的估值结果确定公允价值。本基金持有的银行间同业市场固定收益品种按照中债金融估值中心有限公司所独立提供的估值结果确定公允价值。
7.4.5会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明
7.4.5.1会计政策变更的说明
本基金本报告期无需说明的会计政策变更。
7.4.5.2会计估计变更的说明
本基金本报告期无需说明的会计估计变更。
7.4.5.3差错更正的说明
本基金本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
7.4.6税项
(一)印花税
经国务院批准，财政部、国家税务总局研究决定，自2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由原先的3‰调整为1‰；
经国务院批准，财政部、国家税务总局研究决定，自2008年9月19日起，调整由出让方按证券（股票）交易印花税税率缴纳印花税，受让方不再征收，税率不变；
根据财政部、国家税务总局财税[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，股权分置改革过程中因非流通股股东向流通股股东支付对价而发生的股权转让，暂免征收印花税；
第35页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告根据财政部、国家税务总局、中国证监会财税[2016]127号《财政部国家税务总局证监会关于深港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》的规定，基金通过深港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税；
根据财政部、国家税务总局公告2023年第39号《关于减半征收证券交易印花税的公告》的规定，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。
(二)增值税、城建税、教育费附加及地方教育附加
根据财政部、国家税务总局财税[2016]36号文《关于全面推开营业税改增值税试点的通知》的规定，经国务院批准，自2016年5月1日起在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点，金融业纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税。对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税；国债、地方政府债利息收入以及金融同业往来利息收入免征增值税；存款利息收入不征收增值税；
根据财政部、国家税务总局财税[2016]46号文《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》的规定，金融机构开展的质押式买入返售金融商品业务及持有政策性金融债券取得的利息收入属于金融同业往来利息收入；
根据财政部、国家税务总局财税[2016]70号文《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通知》的规定，金融机构开展的买断式买入返售金融商品业务、同业存款、同业存单以及持有金融债券取得的利息收入属于金融同业往来利息收入；
根据财政部、国家税务总局财税[2016]140号文《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》的规定，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人；
根据财政部、国家税务总局财税[2017]56号文《关于资管产品增值税有关问题的通知》的规定，自2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减；
根据财政部、国家税务总局财税[2017]90号文《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》的规定，自2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务，按照以下规定确定销售额：提供贷款服务，以2018年1月1日起产生的利息及利息性质的收入为销售额；转让2017年12月31日前取得的股票（不包括限售股）、债
券、基金、非货物期货，可以选择按照实际买入价计算销售额，或者以2017年最后一个交易日的
第36页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
股票收盘价（2017年最后一个交易日处于停牌期间的股票，为停牌前最后一个交易日收盘价）、债券估值（中债金融估值中心有限公司或中证指数有限公司提供的债券估值）、基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额；
根据财政部、国家税务总局公告2025年第4号《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》的规定，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期；
本基金分别按实际缴纳的增值税额的7%、3%和2%缴纳城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。
(三)企业所得税
根据财政部、国家税务总局财税[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》的规定，自2004年1月1日起，对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征企业所得税；
根据财政部、国家税务总局财税[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免征收流通股股东应缴纳的企业所得税；
根据财政部、国家税务总局财税[2008]1号文《关于企业所得税若干优惠政策的通知》的规定，对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。
(四)个人所得税根据财政部、国家税务总局财税[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》的规定，股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免征收流通股股东应缴纳的个人所得税；
根据财政部、国家税务总局财税[2008]132号文《财政部、国家税务总局关于储蓄存款利息所得有关个人所得税政策的通知》的规定，自2008年10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税；
根据财政部、国家税务总局、中国证监会财税[2012]85号文《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的规定，自2013年1月1日起，证券投资基金从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；
第37页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税；
根据财政部、国家税务总局、中国证监会财税[2015]101号文《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的规定，自2015年9月8日起，证券投资基金从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税；
根据财政部、国家税务总局、中国证监会财税[2016]127号《财政部国家税务总局证监会关于深港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》的规定，对基金通过深港通投资香港联交所上市 H股取得的股息红利，H股公司应向中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)提出申请，由中国结算向 H 股公司提供内地个人投资者名册，H 股公司按照 20%的税率代扣个人所得税。基金通过深港通投资香港联交所上市的非 H 股取得的股息红利，由中国结算按照20%的税率代扣个人所得税。
7.4.7重要财务报表项目的说明
7.4.7.1货币资金
单位：人民币元本期末上年度末项目
2025年12月31日2024年12月31日
活期存款4462527.6843024231.10
等于：本金4461381.3843016108.82
加：应计利息1146.308122.28
减：坏账准备--
定期存款--
等于：本金--
加：应计利息--
减：坏账准备--
其中：存款期限1个月以
--内
存款期限1-3个月--
存款期限3个月以上--
其他存款--
等于：本金--
加：应计利息--
减：坏账准备--
合计4462527.6843024231.10
7.4.7.2交易性金融资产
单位：人民币元本期末项目
2025年12月31日
第38页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告成本应计利息公允价值公允价值变动
股票183502961.81-191586177.688083215.87
贵金属投资-金交所----黄金合约
交易所市场----
债券银行间市场----
合计----
资产支持证券----
基金----
其他----
合计183502961.81-191586177.688083215.87上年度末项目2024年12月31日成本应计利息公允价值公允价值变动
股票367099474.98-361661279.76-5438195.22
贵金属投资-金交所----黄金合约
交易所市场----
债券银行间市场----
合计----
资产支持证券----
基金----
其他----
合计367099474.98-361661279.76-5438195.22
7.4.7.3衍生金融资产/负债
本基金本报告期末及上年度末均无衍生金融资产/负债余额。
7.4.7.4买入返售金融资产
7.4.7.4.1各项买入返售金融资产期末余额
本基金本报告期末及上年度末未持有各项买入返售金融资产。
7.4.7.4.2期末买断式逆回购交易中取得的债券
本基金本报告期末及上年度末未持有买断式逆回购交易中取得的债券。
7.4.7.5其他资产
本基金本报告期末及上年度末均无其他资产余额。
7.4.7.6其他负债
单位：人民币元本期末上年度末项目
2025年12月31日2024年12月31日
应付券商交易单元保证金--
应付赎回费--
第39页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
应付证券出借违约金--
应付交易费用264114.17569514.26
其中：交易所市场264114.17569514.26
银行间市场--
应付利息--
预提费用160000.00150000.00
合计424114.17719514.26
7.4.7.7实收基金
金额单位：人民币元
万家北交所慧选两年定期开放混合 A本期项目2025年1月1日至2025年12月31日
基金份额（份）账面金额
上年度末326425275.91326425275.91
本期申购13939937.1713939937.17
本期赎回（以“-”号填列）-221746213.78-221746213.78
基金拆分/份额折算前--
基金拆分/份额折算调整--
本期申购--
本期赎回（以“-”号填列）--
本期末118618999.30118618999.30
万家北交所慧选两年定期开放混合 C本期项目2025年1月1日至2025年12月31日
基金份额（份）账面金额
上年度末42769214.5442769214.54
本期申购4462222.814462222.81
本期赎回（以“-”号填列）-27093358.72-27093358.72
基金拆分/份额折算前--
基金拆分/份额折算调整--
本期申购--
本期赎回（以“-”号填列）--
本期末20138078.6320138078.63
注：申购含红利再投、转换入份额，赎回含转换出份额。
7.4.7.8其他综合收益
本基金本报告期及上年度可比期间均无其他综合收益。
7.4.7.9未分配利润
单位：人民币元
万家北交所慧选两年定期开放混合 A项目已实现部分未实现部分未分配利润合计
上年度末41383620.56-6659911.7234723708.84
第40页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
加：会计政策变更---
前期差错更正---
其他---
本期期初41383620.56-6659911.7234723708.84
本期利润218509724.5911780156.83230289881.42本期基金份额交易产
-84912102.73-72062.72-84984165.45生的变动数
其中：基金申购款5291115.22604094.475895209.69
基金赎回款-90203217.95-676157.19-90879375.14
本期已分配利润-130570123.07--130570123.07
本期末44411119.355048182.3949459301.74
万家北交所慧选两年定期开放混合 C项目已实现部分未实现部分未分配利润合计
上年度末4705508.58-885466.283820042.30
加：会计政策变更---
前期差错更正---
其他---
本期期初4705508.58-885466.283820042.30
本期利润27659909.701741254.2629401163.96本期基金份额交易产
-8443541.34-7421.78-8450963.12生的变动数
其中：基金申购款1569841.82116781.221686623.04
基金赎回款-10013383.16-124203.00-10137586.16
本期已分配利润-17107684.28--17107684.28
本期末6814192.66848366.207662558.86
7.4.7.10存款利息收入
单位：人民币元本期上年度可比期间项目2025年1月1日至2025年12月312024年1月1日至2024年日12月31日
活期存款利息收入131749.41218270.12
定期存款利息收入--
其他存款利息收入--
结算备付金利息收入3614.8010494.58
其他2040.657156.98
合计137404.86235921.68
7.4.7.11股票投资收益
7.4.7.11.1股票投资收益项目构成
单位：人民币元本期上年度可比期间项目2025年1月1日至2025年12月312024年1月1日至2024年12月日31日
第41页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
股票投资收益——买卖
247458196.7191426306.25
股票差价收入
股票投资收益——赎回
--差价收入
股票投资收益——申购
--差价收入
股票投资收益——证券
--出借差价收入
合计247458196.7191426306.25
7.4.7.11.2股票投资收益——买卖股票差价收入
单位：人民币元本期上年度可比期间项目2025年1月1日至2025年12月312024年1月1日至2024年12日月31日卖出股票成交总
1690308665.84954130289.66
额
减：卖出股票成本
1440208040.84860891935.47
总额
减：交易费用2642428.291812047.94买卖股票差价收
247458196.7191426306.25
入
7.4.7.12债券投资收益
本基金本报告期及上年度可比期间均无债券投资收益。
7.4.7.13资产支持证券投资收益
本基金本报告期及上年度可比期间均无资产支持证券投资收益。
7.4.7.14贵金属投资收益
本基金本报告期及上年度可比期间均无贵金属投资收益。
7.4.7.15衍生工具收益
本基金本报告期及上年度可比期间均无衍生工具收益。
7.4.7.16股利收益
单位：人民币元本期上年度可比期间项目2025年1月1日至2025年12月2024年1月1日至2024年12月
31日31日
股票投资产生的股利
7075063.596339705.44
收益
其中：证券出借权益补
--偿收入
基金投资产生的股利--
第42页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告收益
合计7075063.596339705.44
7.4.7.17公允价值变动收益
单位：人民币元本期上年度可比期间项目名称2025年1月1日至2025年2024年1月1日至2024
12月31日年12月31日
1.交易性金融资产13521411.09-49005562.28
股票投资13521411.09-49005562.28
债券投资--
资产支持证券投资--
基金投资--
贵金属投资--
其他--
2.衍生工具--
权证投资--
3.其他--
减：应税金融商品公允价值
--变动产生的预估增值税
合计13521411.09-49005562.28
7.4.7.18其他收入
单位：人民币元本期上年度可比期间项目2025年1月1日至2025年12月2024年1月1日至2024
31日年12月31日
基金赎回费收入11584.86-
基金转换费收入140.58-
合计11725.44-
7.4.7.19信用减值损失
本基金本报告期及上年度可比期间均无信用减值损失。
7.4.7.20其他费用
单位：人民币元本期上年度可比期间项目2025年1月1日至2025年122024年1月1日至2024年12月31月31日日
审计费用40000.0030000.00
信息披露费120000.00120000.00
证券出借违约金--
银行费用17123.8812044.16
账户维护费18000.0018000.00
合计195123.88180044.16
第43页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
7.4.8或有事项、资产负债表日后事项的说明
7.4.8.1或有事项
截至资产负债表日，本基金无需要说明的重大或有事项。
7.4.8.2资产负债表日后事项
截至财务报表批准日，本基金无需要披露的资产负债表日后事项。
7.4.9关联方关系
关联方名称与本基金的关系
万家基金管理有限公司(“万家基金”)基金管理人、基金销售机构中国农业银行股份有限公司(“农业银基金托管人、基金销售机构行”)
中泰证券股份有限公司(“中泰证券”)基金管理人的股东、基金销售机构山东省新动能基金管理有限公司基金管理人的股东万家财富基金销售（天津）有限公司(“万基金管理人的子公司、基金销售机构家财富”)万家共赢资产管理有限公司(“万家共基金管理人的子公司赢”)山东能源集团有限公司基金管理人的实际控制人
注：下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
7.4.10本报告期及上年度可比期间的关联方交易
7.4.10.1通过关联方交易单元进行的交易
7.4.10.1.1股票交易
金额单位：人民币元本期上年度可比期间
2025年1月1日至2025年12
2024年1月1日至2024年12月31日
月31日关联方名称占当期股票占当期股票成交金额成交总额的成交金额
成交总额的比例（%）比例（%）
中泰证券374130273.8012.70230554971.4812.33
7.4.10.1.2债券交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行债券交易。
7.4.10.1.3债券回购交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行债券回购交易。
7.4.10.1.4权证交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行权证交易。
第44页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
7.4.10.1.5应支付关联方的佣金
金额单位：人民币元本期
2025年1月1日至2025年12月31日
关联方名称当期占当期佣金总量期末应付佣金余占期末应付佣金
佣金的比例（%）额总额的比例（%）
中泰证券169133.1711.8720621.527.81上年度可比期间
2024年1月1日至2024年12月31日
关联方名称当期占当期佣金总量期末应付佣金余占期末应付佣金
佣金的比例（%）额总额的比例（%）
中泰证券188489.3216.7726391.934.63
7.4.10.2关联方报酬
7.4.10.2.1基金管理费
单位：人民币元本期上年度可比期间项目2025年1月1日至2025年122024年1月1日至2024年月31日12月31日
当期发生的基金应支付的管理费6848945.084012028.33
其中：应支付销售机构的客户维护
3128339.121748296.49
费
应支付基金管理人的净管理费3720605.962263731.84
注：本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提。管理费的计算方法如下：
H＝E×1.20%÷当年天数
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划款指令，基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休日等，支付日期顺延。
7.4.10.2.2基金托管费
单位：人民币元本期上年度可比期间项目2025年1月1日至2025年122024年1月1日至2024年月31日12月31日
当期发生的基金应支付的托管费1141490.79668671.39
注：本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。托管费的计算方法如下：
H＝E×0.20%÷当年天数
H为每日应计提的基金托管费
第45页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
E为前一日的基金资产净值
基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划款指令，基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日等，支付日期顺延。
7.4.10.2.3销售服务费
单位：人民币元本期
2025年1月1日至2025年12月31日
获得销售服务费的各关联当期发生的基金应支付的销售服务费方名称万家北交所慧选两年万家北交所慧选两年合计
定期开放混合 A 定期开放混合 C
农业银行-52606.5352606.53
万家基金-1914.081914.08
中泰证券-56680.4956680.49
合计-111201.10111201.10上年度可比期间
2024年1月1日至2024年12月31日
获得销售服务费的各关联当期发生的基金应支付的销售服务费方名称万家北交所慧选两年万家北交所慧选两年合计
定期开放混合 A 定期开放混合 C
农业银行-31001.1831001.18
万家基金-1110.231110.23
中泰证券-33275.2233275.22
合计-65386.6365386.63
注：本基金 A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费年费率为 0.50%。销售服务费按前一日 C类基金份额的基金资产净值的 0.50%年费率计提。计算方法如下：
H＝E×0.50%÷当年天数
H为 C类基金份额每日应计提的销售服务费
E为 C类基金份额前一日基金资产净值
基金销售服务费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送销售服务费划款指令，基金托管人复核后于次月首日起3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人，由基金管理人根据相关协议支付给各销售机构。若遇法定节假日、公休日等，支付日期顺延。
第46页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
7.4.10.3与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。
7.4.10.4报告期内转融通证券出借业务发生重大关联交易事项的说明
7.4.10.4.1与关联方通过约定申报方式进行的适用固定期限费率的证券出借业务的
情况本基金本报告期及上年度可比期间均未与关联方通过约定申报方式进行适用固定期限费率的证券出借业务。
7.4.10.4.2与关联方通过约定申报方式进行的适用市场化期限费率的证券出借业务
的情况本基金本报告期及上年度可比期间均未与关联方通过约定申报方式进行适用市场化期限费率的证券出借业务。
7.4.10.5各关联方投资本基金的情况
7.4.10.5.1报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
本基金本报告期及上年度可比期间均未发生基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。
7.4.10.5.2报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况
本基金本报告期末及上年度末均无除基金管理人以外的其他关联方投资本基金的情况。
7.4.10.6由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入
单位：人民币元本期上年度可比期间
2025年1月1日至2025年12月
关联方名称2024年1月1日至2024年12月31日31日期末余额当期利息收入期末余额当期利息收入
农业银行4462527.68131749.4143024231.10218270.12
注：本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行股份有限公司保管，存款按银行同业利率或约定利率计息。
7.4.10.7本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况
本基金本报告期及上年度可比期间均未在承销期内直接购入关联方所承销的证券。
7.4.10.8其他关联交易事项的说明
本基金本报告期及上年度可比期间没有需作说明的其他关联交易事项。
7.4.11利润分配情况
单位：人民币元
万家北交所慧选两年定期开放混合 A序权益除息日每10份基现金形再投资形本期利备注
第47页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告号登记日金份额分式式润分配场内场外红数发放总发放总额合计额
2025年102025年1012453836031762.1305701
1-4.0000-
月20日月20日61.010623.07
合12453836031762.1305701
---4.0000-
计61.010623.07
万家北交所慧选两年定期开放混合 C除息日现金形每10份基再投资形本期利序权益式金份额分式润分配备注号登记日场内场外发放总红数发放总额合计额
2025年102025年1015630491477186.1710768
1-4.0000-
月20日月20日8.18104.28
合15630491477186.1710768
---4.0000-
计8.18104.28
7.4.12期末（2025年12月31日）本基金持有的流通受限证券
7.4.12.1因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券
金额单位：人民币元
7.4.12.1.1受限证券类别：股票
数量成功流通期末证券证券受限认购（单期末期末估值认购受限估值备注
代码名称期价格位：成本总额总额日类型单价
股）
2025新股
道生
601026年106个月流通5.9814.284512696.986440.28-
天合月9日受限
2025
新股德力年10
6030926个月流通46.6855.661466815.288126.36-
佳月30受限日
2025
新股超颖年10
6031756个月流通17.0848.561692886.528206.64-
电子月17受限日
2025
新股丰倍年10
6033346个月流通24.4932.82882155.122888.16-
生物月29受限日
7.4.12.2期末持有的暂时停牌等流通受限股票
本基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。
第48页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
7.4.12.3期末债券正回购交易中作为抵押的债券
7.4.12.3.1银行间市场债券正回购
截至本报告期末2025年12月31日止，本基金无因从事银行间市场债券正回购交易形成的卖出回购金融资产款余额。
7.4.12.3.2交易所市场债券正回购
截至本报告期末2025年12月31日止，本基金无因从事证券交易所债券正回购交易形成的卖出回购金融资产款余额。
7.4.12.4期末参与转融通证券出借业务的证券
本基金本报告期末未持有参与转融通证券出借业务的证券。
7.4.13金融工具风险及管理
7.4.13.1风险管理政策和组织架构
本基金金融工具的风险主要包括：信用风险、流动性风险、市场风险。本基金管理人制定了相应政策和程序来识别及分析这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过可靠的管理及信息系统持续监控上述各类风险。
本基金管理人将风险管理融入各业务层面，建立了四道防线：以各岗位目标责任制为基础，
形成第一道防线；合规风控部门通过完善的风险控制制度和手段对各一线部门的风险管理工作进
行指导、管理和监督，形成第二道防线；独立的监察稽核部门对公司内部控制制度的总体执行情况和有效性进行监督、检查、评估和反馈，形成第三道防线；董事会及其风险管理委员会听取公司管理层对公司整体运营情况的报告，并提出指导性意见，形成第四道防线。
7.4.13.2信用风险
信用风险是指基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任，或者基金所投资证券之发行人出现违约、拒绝支付到期本息，导致基金资产损失和收益变化的风险。本基金的基金管理人建立了信用风险管理流程，通过对投资品种和证券发行人进行信用等级评估来控制信用风险。本基金均投资于具有良好信用等级的证券，且通过分散化投资以分散信用风险。本基金持有一家公司发行的证券市值不超过基金资产净值的10%，且本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。
本基金的货币资金均存放于信用良好的银行，在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小；本基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估，以控制相应的信用风险。
于2025年12月31日，本基金未持有债券投资。(2024年12月31日：同)
第49页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
7.4.13.3流动性风险
流动性风险是指基金所持金融工具变现的难易程度。本基金的流动性风险一方面来自于基金份额持有人可随时要求赎回其持有的基金份额，另一方面来自于投资品种所处的交易市场不活跃而带来的变现困难。
本基金所持部分证券在证券交易所上市，其余亦可在银行间同业市场交易。因此，除在附注
7.4.12中列示的本基金期末持有的流通受限证券外，其余均能及时变现。此外，本基金可通过卖
出回购金融资产方式借入短期资金应对流动性需求，其上限一般不超过基金持有的债券资产的公允价值。
本基金管理人每日预测本基金的流动性需求，并同时通过独立的风险管理部门设定流动性比例要求，对流动性指标进行持续的监测和分析。
7.4.13.3.1报告期内本基金组合资产的流动性风险分析
本基金的基金管理人在基金运作过程中严格按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》及
《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》等法规的要求对本基金资产的流动性风险
进行管理，基金管理人建立了健全的流动性风险管理的内部控制体系，在申购赎回确认、投资交易、估值和信息披露等运作过程中专业审慎、勤勉尽责地管控基金的流动性风险，维护投资者的合法权益，公平对待投资者。本基金开放期间管理人对组合持仓集中度、短期变现能力、流动性受限资产比例、现金类资产比例等流动性指标进行持续的监测和分析，通过合理分散逆回购交易的到期日与交易对手的集中度，对交易对手进行必要的尽职调查和准入，加强逆回购的流动性风险和交易对手风险的管理，并建全了逆回购交易质押品管理制度。
本基金所持有的证券大部分具有良好的流动性，部分证券流通暂时受限的情况参见附注
7.4.12“期末（2025年12月31日）本基金持有的流通受限证券”，本报告期内本基金未出现因
投资品种变现困难或投资集中而无法以合理价格及时变现基金资产以支付赎回款的情况。
7.4.13.4市场风险
市场风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因所处市场各类价格因素的变动
而发生波动的风险包括利率风险、外汇风险和其他价格风险。
7.4.13.4.1利率风险
利率风险是指金融工具的公允价值或现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。利率敏感性金融工具均面临由于市场利率上升而导致公允价值下降的风险，其中浮动利率类金融工具还面临每个付息期间结束根据市场利率重新定价时对于未来现金流影响的风险。基金管理人定期对本基金面临的利率敏感性缺口进行监控。
第50页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
7.4.13.4.1.1利率风险敞口
单位：人民币元本期末
2025年12月1个月以内1-3个月3个月-1年1-5年5年以上不计息合计
31日
资产
货币资金4462527.68-----4462527.68
结算备付金170712.15-----170712.15
存出保证金475651.54-----475651.54
交易性金融资19158617191586177.-----
产7.6868
应收申购款0.69-----0.69
19158617196695069.
资产总计5108892.06----
7.6874
负债应付管理人报
-----321517.04321517.04酬
应付托管费-----53586.1753586.17
应付清算款-----3.953.95应付销售服务
-----16909.8816909.88费
其他负债-----424114.17424114.17
负债总计-----816131.21816131.21
利率敏感度缺19077004195878938.
5108892.06----
口6.4753上年度末
2024年12月1个月以内1-3个月3个月-1年1-5年5年以上不计息合计
31日
资产
43024231.143024231.1
货币资金-----
00
结算备付金1893452.63-----1893452.63
存出保证金443111.56-----443111.56
交易性金融资36166127361661279.-----
产9.7676
1989527.
应收清算款-----1989527.13
13
45360795.236365080409011602.
资产总计----
96.8918
负债应付管理人报
-----456108.79456108.79酬
应付托管费-----76018.1076018.10
应付销售服务-----21719.4421719.44
第51页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告费
其他负债-----719514.26719514.26
1273360.
负债总计-----1273360.59
59
利率敏感度缺45360795.236237744407738241.----
口96.3059
注：该表统计了本基金的利率风险敞口。表中所示为本基金资产及交易形成负债的公允价值，并按照合约规定的重新定价日或到期日孰早进行了分类。
7.4.13.4.1.2利率风险的敏感性分析
于2025年12月31日，本基金未持有交易性债券投资（2024年12月31日：同），货币资金、结算备付金和存出保证金均以活期存款利率或相对固定的利率计息，假定利率变动仅影响该类资产的未来收益，而对其本身的公允价值无重大影响，因此市场利率的变动对于本基金资产净值无重大影响（2024年12月31日：同）。
7.4.13.4.2外汇风险
外汇风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。本基金持有以非记账本位币人民币计价的资产和负债，因此存在相应的外汇风险。本基金管理人每日对本基金的外汇头寸进行监控，并通过外汇远期投资交易对上述外汇风险进行管理。
7.4.13.4.2.1外汇风险敞口
单位：人民币元本期末
2025年12月31日
项目美元港币其他币种折合人民合计折合人民币折合人民币币以外币计价的资产交易性金融资
-8925932.55-8925932.55产
资产合计-8925932.55-8925932.55以外币计价的负债
负债合计----资产负债表外
汇风险敞口净-8925932.55-8925932.55额上年度末项目
2024年12月31日
第52页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告美元港币其他币种折合人民合计折合人民币折合人民币币以外币计价的资产
资产合计----以外币计价的负债
负债合计----资产负债表外
汇风险敞口净----额
7.4.13.4.2.2外汇风险的敏感性分析
假设除汇率以外的其他市场变量保持不变对资产负债表日基金资产净值的
相关风险变量的变影响金额（单位：人民币元）上年度末（2024年12月动本期末（2025年12月31日）
31日）
分析港币相对人民币升
446296.630.00
值5%港币相对人民币贬
-446296.630.00
值5%
7.4.13.4.3其他价格风险
其他价格风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因除市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风险。
本基金主要投资于证券交易所上市或银行间同业市场交易的股票和债券，所面临的最大市场价格风险由所持有的金融工具的公允价值决定。本基金通过投资组合的分散化降低市场价格风险，并且本基金管理人每日对本基金所持有的证券价格实施监控。
7.4.13.4.3.1其他价格风险敞口
金额单位：人民币元本期末上年度末
2025年12月31日2024年12月31日
项目占基金资产净值占基金资产净值公允价值公允价值比例（%）比例（%）交易性金融资
191586177.6897.81361661279.7688.70
产－股票投资
第53页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告交易性金融资
----
产－基金投资交易性金融资
产－贵金属投----资衍生金融资产
----
－权证投资
其他----
合计191586177.6897.81361661279.7688.70
7.4.13.4.3.2其他价格风险的敏感性分析
假设除股票基准指数以外的其他市场变量保持不变对资产负债表日基金资产净值的
相关风险变量的变影响金额（单位：人民币元）上年度末（2024年12月动本期末（2025年12月31日）
31日）
分析股票基准指数上升
1692918.715534816.19
100个基点
股票基准指数下降
-1692918.71-5534816.19
100个基点
7.4.14公允价值
7.4.14.1金融工具公允价值计量的方法
公允价值计量结果所属的层次，由对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属的最低层次决定：
第一层次：相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价。
第二层次：除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值。
第三层次：相关资产或负债的不可观察输入值。
7.4.14.2持续的以公允价值计量的金融工具
7.4.14.2.1各层次金融工具的公允价值
单位：人民币元本期末上年度末公允价值计量结果所属的层次
2025年12月31日2024年12月31日
第一层次191560516.24361661279.76
第二层次--
第54页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
第三层次25661.44-
合计191586177.68361661279.76
7.4.14.2.2公允价值所属层次间的重大变动对于公开市场交易的证券、基金等投资，若出现交易不活跃（包括重大事项停牌、新发未上市、涨跌停等导致的交易不活跃）和非公开发行等情况，本基金不会于交易不活跃期间及限售期间将相关投资的公允价值列入第一层次，并根据估值调整中采用的对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属的最低层次，确定相关投资的公允价值应属第二层次或第三层次。
7.4.14.2.3第三层次公允价值余额及变动情况
7.4.14.2.3.1第三层次公允价值余额及变动情况
单位：人民币元本期
2025年1月1日至2025年12月31日
项目交易性金融资产合计债券投资股票投资
期初余额---
当期购买-14553.9014553.90
当期出售/结算---
转入第三层次---
转出第三层次---
当期利得或损失总额-11107.5411107.54
其中：计入损益的利得或损
-11107.5411107.54失计入其他综合收益
---的利得或损失
期末余额-25661.4425661.44期末仍持有的第三层次金融资产计入本期损益的未
-11107.5411107.54
实现利得或损失的变动—
—公允价值变动损益上年度可比期间
2024年1月1日至2024年12月31日
项目交易性金融资产合计债券投资股票投资
期初余额-9922.649922.64
第55页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
当期购买---
当期出售/结算---
转入第三层次---
转出第三层次-10533.6410533.64
当期利得或损失总额-611.00611.00
其中：计入损益的利得或损
-611.00611.00失计入其他综合收益
---的利得或损失
期末余额---期末仍持有的第三层次金融资产计入本期损益的未
---
实现利得或损失的变动—
—公允价值变动损益
7.4.14.2.3.2使用重要不可观察输入值的第三层次公允价值计量的情况
单位：人民币元不可观察输入值本期末公允采用的估值项目与公允价值之
价值技术名称范围/加权平均间的关系值预期波动率越亚式期权模
限售股票25661.44预期波动率0.8285-3.0323大公允价值越型低不可观察输入值上年度末公采用的估值项目
允价值技术与公允价值之名称范围/加权平均间的关系值
------
7.4.14.3非持续的以公允价值计量的金融工具的说明
本基金本期末及上年度末均未持有非持续的以公允价值计量的金融资产。
7.4.14.4不以公允价值计量的金融工具的相关说明
不以公允价值计量的金融资产和负债主要包括货币资金、结算备付金、存出保证金、买入
返售金融资产、其他资产以及其他金融负债，其账面价值与公允价值相差很小。
7.4.15有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项
截至资产负债表日，本基金无需要说明的其他重要事项。
第56页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
§8投资组合报告
8.1期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元
序号项目金额占基金总资产的比例（%）
1权益投资191586177.6897.40
其中：股票191586177.6897.40
2基金投资--
3固定收益投资--
其中：债券--
资产支持证券--
4贵金属投资--
5金融衍生品投资--
6买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入返售金融资
--产
7银行存款和结算备付金合计4633239.832.36
8其他各项资产475652.230.24
9合计196695069.74100.00
注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股公允价值为8925932.55元，占净值比例
4.56%。
8.2报告期末按行业分类的股票投资组合
8.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
金额单位：人民币元
代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 5051704.76 2.58
B 采矿业 16192193.00 8.27
C 制造业 143811510.89 73.42
D 电力、热力、燃气及水生产和供
应业--
E 建筑业 3814216.53 1.95
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 6919020.96 3.53
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务
业--
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 6123108.38 3.13
M 科学研究和技术服务业 748490.61 0.38
第57页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计182660245.1393.25
8.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）
材料8925932.554.56
可选消费品--
必需消费品--
能源--
金融--
医疗保健--
工业--
信息技术--
通信服务--
公用事业--
房地产--
合计8925932.554.56
8.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细
金额单位：人民币元
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
1920476海能技术75229815557522.647.94
2920522纳科诺尔21468413115045.566.70
3920599同力股份53991711192479.415.71
4920418苏轴股份35354510609885.455.42
5920839万通液压24393210298809.045.26
6920058华洋赛车2814299788100.625.00
7920371欧福蛋业7774878054765.324.11
8600489中金黄金3446008049856.004.11
9920106林泰新材948427464065.403.81
10920419路斯股份4507537207540.473.68
11920284灵鸽科技1846596878547.753.51
12920429康比特4409886725067.003.43
1301787山东黄金2042506383100.903.26
14920242建邦科技2091946123108.383.13
15920037广信科技651375471508.002.79
16920694中裕科技2720495318557.952.72
17920735德源药业1501175102476.832.60
1806693赤峰黄金946002542831.651.30
第58页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
18600988赤峰黄金739002308636.001.18
19920403康农种业1866744254300.462.17
20920029开发科技417013823147.681.95
21920964润农节水5701373814216.531.95
22000603盛达资源1157003582072.001.83
23920571国航远洋3580943523644.961.80
24600026中远海能2907003395376.001.73
25920819颖泰生物7878183048855.661.56
26920008成电光信835962512895.761.28
27920221易实精密1430422464613.661.26
28601020华钰矿业837002248182.001.15
29600549厦门钨业372001527432.000.78
30920438戈碧迦285921147968.800.59
31920394民士达275871128860.040.58
32002532天山铝业59400961092.000.49
33920982锦波生物3860902082.000.46
34920087秋乐种业49994797404.300.41
35920208青矩技术30291748490.610.38
36920978开特股份13663504164.700.26
37920174五新隧装9843475810.620.24
38920033康普化学25724459945.120.23
39920593鼎智科技9440344748.800.18
40920271邦德股份18878309032.860.16
41920273一致魔芋9319302774.310.15
42920689克莱特9113280315.880.14
43920047诺思兰德10387246275.770.13
44920368连城数控9754242972.140.12
45920685新芝生物7686104837.040.05
46920642通易航天6006101201.100.05
47920533骏创科技257381641.290.04
48920640富士达81930810.780.02
49603175超颖电子1698206.640.00
50603092德力佳1468126.360.00
51601026道生天合4516440.280.00
52601899紫金矿业1003447.000.00
53603334丰倍生物882888.160.00
8.4报告期内股票投资组合的重大变动
8.4.1累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
金额单位：人民币元
序号股票代码股票名称本期累计买入金额占期初基金资产净值比例(%)
1920964润农节水52471338.8412.87
2920522纳科诺尔47673044.3111.69
3920839万通液压42275543.3510.37
第59页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
4920371欧福蛋业40584421.949.95
5920571国航远洋39621027.499.72
6920029开发科技38759636.749.51
7920403康农种业38422668.579.42
8920429康比特38023776.729.33
9920476海能技术35804091.868.78
10600026中远海能30812444.007.56
11920576天力复合30774230.847.55
12920419路斯股份29651341.627.27
13920106林泰新材26645456.236.53
14920640富士达26612920.986.53
15920060万源通25902529.396.35
16601872招商轮船25493495.006.25
17920982锦波生物25149763.896.17
18920273一致魔芋24570840.076.03
19920735德源药业23399395.675.74
20920819颖泰生物20861627.275.12
21600988赤峰黄金17219894.004.22
2106693赤峰黄金2111938.270.52
22920418苏轴股份18781967.634.61
23600397江钨装备18740370.004.60
24920047诺思兰德18413420.694.52
25920491奥迪威17768400.224.36
26000737北方铜业17475285.004.29
27920978开特股份16383510.684.02
28920058华洋赛车16304114.584.00
29920037广信科技14834426.373.64
30600010包钢股份14398392.003.53
31000603盛达资源13740848.003.37
32600301华锡有色13720948.003.37
33601975招商南油13403194.003.29
34920599同力股份11616201.632.85
35600362江西铜业5805545.001.42
3500358江西铜业股份5796703.521.42
36920510丰光精密11570966.752.84
37300218安利股份10876198.002.67
38920221易实精密10793747.212.65
39000612焦作万方10785210.002.65
40600489中金黄金10562036.002.59
41920694中裕科技10544859.602.59
42920689克莱特10101104.812.48
43600346恒力石化9761987.002.39
44603950长源东谷9602215.002.35
第60页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
45920284灵鸽科技9058232.632.22
46920174五新隧装8794989.752.16
47920208青矩技术8610176.322.11
48002092中泰化学8534639.002.09
49920242建邦科技8534497.602.09
50300969恒帅股份8481349.002.08
51920271邦德股份8245076.752.02
52601899紫金矿业4248550.001.04
5202899紫金矿业3978238.090.98
注：“买入金额”按买入成交金额(成交单价乘以成交数量)填列，不考虑相关交易费用。
8.4.2累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
金额单位：人民币元
序号股票代码股票名称本期累计卖出金额占期初基金资产净值比例(%)
1920982锦波生物83328297.3120.44
2920403康农种业57015276.4513.98
3920839万通液压56742886.7713.92
4920174五新隧装52685875.5212.92
5920599同力股份50777091.6212.45
6920418苏轴股份49298816.9812.09
7920522纳科诺尔47379674.1111.62
8920476海能技术46852261.2911.49
9920576天力复合44186364.5310.84
10920571国航远洋43374052.9910.64
11920964润农节水42039547.7610.31
12920273一致魔芋40127723.309.84
13920058华洋赛车39780663.889.76
14000737北方铜业37074942.109.09
15920689克莱特36536579.728.96
16920640富士达35356991.018.67
17920029开发科技35059793.948.60
18920694中裕科技34434342.678.45
19920047诺思兰德30318521.977.44
20920371欧福蛋业29636195.527.27
21920208青矩技术28736209.277.05
22920062科润智控26577098.776.52
23920429康比特26148095.526.41
24600026中远海能25153195.966.17
25601872招商轮船25028867.006.14
26920978开特股份23328847.485.72
27920271邦德股份22921673.655.62
28920060万源通22559605.135.53
29600988赤峰黄金21621472.205.30
30000603盛达资源20700503.005.08
第61页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
31600301华锡有色19971827.984.90
32920419路斯股份19393310.064.76
33920242建邦科技19247460.134.72
34920491奥迪威19071807.034.68
35000933神火股份18624959.004.57
36600397江钨装备18162752.004.45
37920735德源药业16935986.494.15
38603993洛阳钼业16836752.004.13
39600362江西铜业9069997.002.22
3900358江西铜业股份7098568.661.74
40920819颖泰生物15291602.453.75
41601899紫金矿业8994830.002.21
4102899紫金矿业5128003.801.26
42000612焦作万方14097960.883.46
43600010包钢股份13983197.003.43
44920106林泰新材13695757.653.36
45920510丰光精密13204701.263.24
46603950长源东谷12592643.003.09
47601975招商南油12544464.003.08
48000831中国稀土10986560.002.69
49000630铜陵有色10935070.002.68
50600346恒力石化10279012.002.52
51920221易实精密10246513.252.51
52920564天润科技10092511.062.48
53300969恒帅股份9861474.802.42
54601600中国铝业9418474.002.31
55002092中泰化学8535052.002.09
56000426兴业银锡8462563.002.08
57600938中国海油8286542.002.03
注：“卖出金额”按卖出成交金额(成交单价乘以成交数量)填列，不考虑相关交易费用。
8.4.3买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
单位:人民币元
买入股票成本（成交）总额1256611527.67
卖出股票收入（成交）总额1690308665.84
注：本项买入金额均按买入成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用；本项卖出金额均按卖出成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
8.5期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
8.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
第62页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
8.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
8.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
8.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
8.10本基金投资股指期货的投资政策
本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的参与股指期货交易，利用股指期货剥离部分多头股票资产的系统性风险。基金经理根据市场的变化、现货市场与期货市场的相关性等因素，计算需要用到的期货合约数量，对这个数量进行动态跟踪与测算，并进行适时灵活调整。
同时，综合考虑各个月份期货合约之间的定价关系、套利机会、流动性以及保证金要求等因素，在各个月份期货合约之间进行动态配置。
8.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
8.11.1本期国债期货投资政策
本基金将按照风险管理的原则，同时基于谨慎原则，以套期保值为主要目的，运用国债期货对基本投资组合进行管理，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
8.11.2本期国债期货投资评价
本基金本报告期内未投资国债期货。
8.12投资组合报告附注
8.12.1基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。
8.12.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
8.12.3期末其他各项资产构成
单位：人民币元序号名称金额
1存出保证金475651.54
2应收清算款-
3应收股利-
第63页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
4应收利息-
5应收申购款0.69
6其他应收款-
7待摊费用-
8其他-
9合计475652.23
8.12.4期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
8.12.5期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
8.12.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§9基金份额持有人信息
9.1期末基金份额持有人户数及持有人结构
份额单位：份持有人结构持有人机构投资者个人投资者户均持有的基份额级别户数金份额占总份占总份
（户）持有份额额比例持有份额额比例
（%）（%）万家北交所慧选两
1072711057.98103214.560.09118515784.7499.91年定期开
放混合 A万家北交所慧选两
29406849.69--20138078.63100.00年定期开
放混合 C
合计1346710303.49103214.560.07138653863.3799.93
注：分级基金机构/个人投资者持有份额占总份额比例的计算中，对下属分级基金，比例的分母采用各自级别的份额，对合计数，比例的分母采用下属分级基金份额的合计数（即期末基金份额总额）。
9.2期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
项目份额级别持有份额总数（份）占基金总份额比例（%）基金管万家北交所慧选两年定期开放
26201.340.0221
理人所 混合 A
第64页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告有从业人员持万家北交所慧选两年定期开放
859.600.0043
有本基 混合 C金
合计27060.940.0195
9.3期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况
项目份额级别持有基金份额总量的数量区间（万份）
本公司高级管理人员、万家北交所慧选两年定期开
0
基金投资和研究部门 放混合 A负责人持有本开放式万家北交所慧选两年定期开
0
基金 放混合 C合计0万家北交所慧选两年定期开
0
本基金基金经理持有 放混合 A本开放式基金万家北交所慧选两年定期开
0
放混合 C合计0
9.4期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理本人及其直系亲属持有本人管
理的产品情况
基金经理姓名产品类型持有本人管理的产品份额总量的数量区间（万份）
公募基金50~100
叶勇私募资产管理计划-
合计50~100
§10开放式基金份额变动
单位：份万家北交所慧选两年定期开放混合万家北交所慧选两年定期开放混合项目
A C基金合同生效日
（2021年11月23434482134.5360576166.81日）基金份额总额本报告期期初基金份
326425275.9142769214.54
额总额本报告期基金总申购
13939937.174462222.81
份额
减：本报告期基金总
221746213.7827093358.72
赎回份额本报告期基金拆分变
--动份额
第65页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告本报告期期末基金份
118618999.3020138078.63
额总额
§11重大事件揭示
11.1基金份额持有人大会决议
报告期内未召开基金份额持有人大会。
11.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
基金管理人：报告期内本基金管理人无重大人事变动。
基金托管人：2025年2月，中国农业银行总行决定陈振华任托管业务部副总裁。
2025年3月，中国农业银行总行决定常佳任托管业务部副总裁。
2025年4月，中国农业银行总行决定李亚红任托管业务部高级专家。
2025年9月，中国农业银行总行决定蔡崎峰任托管业务部总裁。
11.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
报告期内无涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼。
11.4基金投资策略的改变
报告期内基金投资策略未发生改变。
11.5为基金进行审计的会计师事务所情况
本报告期内由立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本基金提供审计服务，该机构自基金合同生效日起为本基金连续提供审计服务。本报告期内本基金应支付给会计师事务所的报酬为人民币40000.00元。
11.6管理人、托管人及相关从业人员受调查或处罚等情况
11.6.1管理人受调查或处罚等情况
本报告期内，本基金管理人无受调查或处罚等情况。
11.6.2管理人相关从业人员受调查或处罚等情况
本报告期内，本基金管理人相关从业人员无受调查或处罚等情况。
11.6.3托管人受调查或处罚等情况
本报告期内，基金托管人及其高级管理人员没有受到监管部门调查或处罚。
11.6.4托管人相关从业人员受调查或处罚等情况
本报告期内，本基金托管人相关从业人员无受调查或处罚等情况。
第66页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
11.7基金租用证券公司交易单元的有关情况
11.7.1基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况
金额单位：人民币元股票交易应支付该券商的佣金交易单元占当期股票成占当期佣金券商名称备注数量成交金额交总额的比例佣金总量的比例
(%)(%)申万宏源200630560
368.081003172.7670.39-
证券6.79
374130273.
中泰证券212.70169133.1711.87-
80
282301901.
中信建投29.58125882.218.83-
72
95331982.6
方正证券13.2442507.932.98-
5
93444196.9
广发证券13.1741668.052.92-
0
66180912.9
银河证券22.2529510.502.07-
8
22110786.0
天风证券10.759859.030.69-
0
国海证券25814480.660.202907.180.20-
华安证券21154979.000.04514.990.04-
诚通证券1-----
国盛证券1-----国泰海通
1-----
证券
华泰证券2-----
江海证券2-----金融街证
2-----
券
民生证券1-----
甬兴证券1-----
注：1、选择证券公司参与证券交易的标准
为加强证券投资基金交易费用管理，管理人特制定《证券投资基金交易费用管理办法》。依据该办法，管理人设立合作证券公司备选库，并按照业务类型进行分类管理。备选库具体分为被动股票型基金合作证券公司备选库和其他类型基金合作证券公司备选库。纳入备选库内的证券经营机构方可参与管理人基金产品的证券交易服务。
选择证券公司参与证券交易的标准如下：
(1)财务状况稳健：证券公司应具备良好的财务状况，经营行为符合相关法律法规及行业规范；
第67页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
(2)内控与风控能力强：证券公司具备完善的内部控制制度，合规管理和风险控制能力较强；
(3)技术支持完善：具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件，交易设施满足基金进行证券交易的需求；
(4)专业能力与服务水平：具有较强的研究能力及金融服务水平，或在交易服务、券商结算等业务方面具备较强能力。
2、选择证券公司参与证券交易的程序
(1)管理人从财务状况、研究服务能力、风险管理能力、合规管理能力、交易服务水平、交易
信息技术能力等方面对证券公司进行评估考察，经内部审批完成后，最终确定入选合作证券公司的备选库。
(2)与入选备选库证券公司达成合作意向后，双方签订协议，明确双方的权利义务，包括服务
内容、收取交易佣金的价格标准与计算方式等。
3、基金专用交易席位的变更情况：
本报告期内，本基金新增申万宏源证券交易单元2个，新增甬兴证券交易单元1个、减少长城证券交易单元1个，减少中银国际证券交易单元1个。
11.7.2基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况
本基金本报告期内未通过租用证券公司交易单元进行其他证券投资。
11.8其他重大事件
序号公告事项法定披露方式法定披露日期万家北交所慧选两年定期开放混合型
1指定媒介2025年1月21日
证券投资基金2024年第4季度报告万家基金管理有限公司旗下基金季度
2指定媒介2025年1月21日
报告提示性公告万家北交所慧选两年定期开放混合型
3指定媒介2025年3月29日
证券投资基金2024年年度报告万家基金管理有限公司旗下基金年度
4指定媒介2025年3月29日
报告提示性公告万家基金管理有限公司旗下基金季度
5指定媒介2025年4月21日
报告提示性公告万家北交所慧选两年定期开放混合型
6指定媒介2025年4月21日
证券投资基金2025年第1季度报告万家基金管理有限公司关于增加广发
7银行为旗下部分基金销售机构并开通指定媒介2025年7月4日
转换、定投业务的公告万家北交所慧选两年定期开放混合型
8指定媒介2025年7月18日
证券投资基金2025年第2季度报告
9万家基金管理有限公司旗下基金季度指定媒介2025年7月18日
第68页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告报告提示性公告万家基金管理有限公司旗下基金中期
10指定媒介2025年8月29日
报告提示性公告万家北交所慧选两年定期开放混合型
11指定媒介2025年8月29日
证券投资基金2025年中期报告万家基金管理有限公司关于旗下公开
12募集证券投资基金更新招募说明书和指定媒介2025年10月15日
基金产品资料概要的提示性公告万家北交所慧选两年定期开放混合型13证券投资基金更新招募说明书（2025指定媒介2025年10月15日
年第1号）万家北交所慧选两年定期开放混合型14证券投资基金基金产品资料概要（更指定媒介2025年10月15日新）万家北交所慧选两年定期开放混合型
15指定媒介2025年10月16日
证券投资基金分红公告万家基金管理有限公司旗下基金季度
16指定媒介2025年10月25日
报告提示性公告万家北交所慧选两年定期开放混合型
17指定媒介2025年10月25日
证券投资基金2025年第3季度报告万家基金管理有限公司关于旗下部分基金增加上海国信嘉利基金销售有限
18指定媒介2025年11月12日
公司为销售机构、开通转换和定投业务以及参与费率优惠活动的公告关于万家北交所慧选两年定期开放混
19合型证券投资基金开放申购、赎回、指定媒介2025年12月6日
基金转换业务的公告
§12影响投资者决策的其他重要信息
12.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
§13备查文件目录
13.1备查文件目录
1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件。
2、《万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金基金合同》。
3、《万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金托管协议》。
4、万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金2025年年度报告原文。
5、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。
第69页共70页万家北交所慧选两年定期开放混合2025年年度报告
6、万家基金管理有限公司董事会决议。
7、本报告期内在中国证监会指定媒介公开披露的基金净值、更新招募说明书及其他临时公告。
13.2存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：www.wjasset.com。
13.3查阅方式
投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。
万家基金管理有限公司
2026年3月30日
沪公网安备31011802005267号
