景顺长城周期优选混合型证券投资基金2025年第2季度报告

景顺长城周期优选混合型证券投资基金

2025年第2季度报告

2025年6月30日

基金管理人：景顺长城基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2025年7月21日景顺长城周期优选混合2025年第2季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年4月1日起至2025年6月30日止。

§2基金产品概况基金简称景顺长城周期优选混合基金主代码018504基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2023年8月29日

报告期末基金份额总额477283936.37份

投资目标本基金通过行业配置和个股优选策略，在控制风险的基础上，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

投资策略1、资产配置策略

本基金的资产配置将根据宏观经济形势、金融要素运行

情况、中国经济发展情况进行调整，并根据风险的评估和建议适度调整资产配置比例，使基金在保持总体风险水平相对稳定的基础上优化投资组合。

2、股票投资策略

本基金的行业配置策略将重点关注行业生命周期、行业

盈利周期、行业供需格局、行业竞争格局等维度。本基金通过基金经理的战略性选股思路以及投研部门的支持，筛选出价值优势明显的优质股票构建股票投资组合。本基金将在前述股票投资策略的基础上精选具有资产回报率高且兼具成长性的港股通标的股票进行投资。

3、存托凭证投资策略

本基金的存托凭证投资将根据本基金的投资目标和上述

股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，通过定性和定量分析相结合的方式，筛选具有比较优势的存托凭证作为投资标的。

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4、债券投资策略

债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。

5、股指期货投资策略

本基金参与股指期货交易，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。

6、国债期货投资策略

本基金可投资国债期货，本基金投资国债期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要评估期货合约的流动性、交易活跃度等方面。本基金力争利用期货的杠杆作用，降低基金资产调整的频率和交易成本。

7、股票期权投资策略

本基金投资股票期权将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的，结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。

8、资产支持证券投资策略

本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以

及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。

9、参与融资业务的投资策略

本基金参与融资业务将严格遵守中国证监会及相关法律

法规的约束，合理利用融资发掘可能的增值机会。投资原则为有利于基金资产增值，控制下跌风险，对冲系统性风险，实现保值和锁定收益。

10、信用衍生品投资策略

本基金按照风险管理原则，以风险对冲为目的，参与信用衍生品交易。

业绩比较基准中证周期100指数收益率*75%+恒生指数收益率（使用估值汇率调整）*5%+中证综合债指数收益率*20%

风险收益特征本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

本基金还可能投资港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金管理人景顺长城基金管理有限公司基金托管人中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称景顺长城周期优选混合 A 景顺长城周期优选混合 C下属分级基金的交易代码018504018505

报告期末下属分级基金的份额总额229626042.82份247657893.55份

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§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年4月1日-2025年6月30日）主要财务指标

景顺长城周期优选混合 A 景顺长城周期优选混合 C

1.本期已实现收益-842331.58-4400751.29

2.本期利润20286304.2613524034.60

3.加权平均基金份额本期利润0.10580.0456

4.期末基金资产净值304977406.27326717393.25

5.期末基金份额净值1.32811.3192

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

景顺长城周期优选混合 A业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准

阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*

准差*收益率*

过去三个月7.71%1.69%0.41%1.06%7.30%0.63%

过去六个月17.36%1.41%2.01%0.86%15.35%0.55%

过去一年7.76%1.62%1.73%1.10%6.03%0.52%自基金合同

32.81%1.50%5.57%1.00%27.24%0.50%

生效起至今

景顺长城周期优选混合 C业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准

阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*

准差*收益率*

过去三个月7.63%1.69%0.41%1.06%7.22%0.63%

过去六个月17.03%1.41%2.01%0.86%15.02%0.55%

过去一年7.35%1.62%1.73%1.10%5.62%0.52%

自基金合同31.92%1.50%5.57%1.00%26.35%0.50%

第4页共14页景顺长城周期优选混合2025年第2季度报告生效起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

注：本基金的投资组合比例为：本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的60%-95%，投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%。本基金每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等。本基金的建仓期为自2023年8月29日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。

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3.3其他指标无。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限经济学硕士。曾任华联期货有限公司研究部研究员，平安期货有限公司研究部研究员，中信期货有限公司研究部研究员，国本基金的2023年8月29投瑞银基金管理有限公司量化投资部高

邹立虎-15年基金经理日级研究员、基金经理助理、基金经理。2021年8月加入本公司，自2021年11月起担任混合资产投资部基金经理。具有15年证券、基金行业从业经验。

注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况无。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城周期优选混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011

第6页共14页景顺长城周期优选混合2025年第2季度报告年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有5次，均为指数量化投资组合因投资策略需要而发生的同日反向交易。

本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

关税冲击导致全球经济和市场在二季度先抑后扬，但全球经济和市场韧性明显超出市场预期。

欧美经济韧性仍比较强，可能得益于其健康的私人部分资产负债表；中国受益于外需前置及政策发力，经济韧性也强于预期，国内新旧动能继续转换。美联储仍然维持利率政策不变，欧洲央行处于降息周期尾声，中国利率继续下行空间短期也有限。美元维持贬值趋势。在上述宏观背景下，全球商品表现继续分化，原油市场在地缘政治短期扰动后重回弱势，中期展望仍不乐观，煤炭价格保持在低位运行，行业盈利压力加剧，基本上已经触及了部分企业成本线；在国内地产下行拖累下，黑色和建材价格偏弱，包括一些化工品。贵金属保持强势，美元贬值及央行购金支撑价格。

有色总体偏强，一些小金属尤其强劲，大金属里面铜铝基本面非常强劲，部分存在挤仓压力。本基金主要围绕上游行业来进行投资，目前重点配置了贵金属，铜铝和部分小金属方向，其他配置方向包括基本面一般但受益于高股息的能源，存在景气度部分改善的钢铁和化工。

展望未来，尽管中短期不排除国内外经济仍有一定下行压力，但中期前景来看，国内经济处于企稳状态，地产对经济的拖累可能处于相对后期阶段，或者说市场定价不会更加敏感，随着政策继续加码，基本面可能在未来半年迎来温和修复。海外方面，欧洲已经降息近10次，叠加欧洲重启大财政，欧洲中期的经济增长前景显著改善，过去三年欧洲经济增长接近停滞，未来将会加速复苏；美国方面，关税冲击阶段性过去，预计未来美国政策重点是推动国内经济复苏，包括大力放松监管，货币财政双宽松，推动资产负债表健康的私人部分重启扩张周期，在放松监管及私人部分重启扩张背景下，叠加货币财政双宽松，预计美国经济增长将会在今年底逐步加速。预计未来1-2年可能迎来一轮制造业景气周期回升。这意味着总体大宗商品市场贝塔偏正面，另外双赤字背景下美元熊市也对商品市场有显著正面支撑。

在宏观环境未来1-2年偏正面及美元贬值大背景下，行业层面来讲，展望中期，受益于需求重构及中长期的供应端刚性约束，全球定价的核心资源品将会重回强劲景气趋势。需求重构主要

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来自于新兴领域和新兴市场需求重构，我们估计边际量来看，其实已经在主导以铜为代表的核心资源品定价，回头看其实从2022年起部分商品市场就已经出现了结构性的变化及由此带来的价格结构性牛市，一旦宏观压制接触，股票层面将会迎来显著的估值扩张。后续我们重点跟踪海外再工业化进程及新兴市场需求的崛起，能源转型的进展，美元走势等方面。部分内需定价的商品景气度也接近企稳，后续密切跟踪供需方面的边际变化。

4.5报告期内基金的业绩表现

本报告期内，本基金 A类份额净值增长率为 7.71%，业绩比较基准收益率为 0.41%。

本报告期内，本基金 C类份额净值增长率为 7.63%，业绩比较基准收益率为 0.41%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资535573842.7284.09

其中：股票535573842.7284.09

2基金投资--

3固定收益投资31749774.994.99

其中：债券31749774.994.99

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资

--产

7银行存款和结算备付金合计64429275.3210.12

8其他资产5147346.540.81

9合计636900239.57100.00

注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为161387122.13元，占基金资产净值的比例为25.55%。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比

代码行业类别公允价值（元）例（%）

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A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 205425989.39 32.52

C 制造业 168459163.20 26.67

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业301568.000.05

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计374186720.5959.24

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）

材料148584930.9223.52

必需消费品--

非必需消费品--

能源11757315.381.86

金融--

政府--

工业1044875.830.17

医疗保健--

房地产--

科技--

公用事业--

通讯--

合计161387122.1325.55

注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例

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（%）

103993洛阳钼业481200035018661.135.54

1603993洛阳钼业196280016526776.002.62

2601899紫金矿业212070041353650.006.55

202899紫金矿业3220005887640.400.93

301898中煤能源393800032608632.635.16

3601898中煤能源110730012113862.001.92

4600961株冶集团369430041302274.006.54

5603979金诚信85310039617964.006.27

601378中国宏桥192300031531163.704.99

7002155湖南黄金163917029259184.504.63

8000933神火股份141920023615488.003.74

9600301华锡有色114840022933548.003.63

10600595中孚实业453080019844904.003.14

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

1国家债券31749774.995.03

2央行票据--

3金融债券--

其中：政策性金融债--

4企业债券--

5企业短期融资券--

6中期票据--

7可转债（可交换债）--

8同业存单--

9其他--

10合计31749774.995.03

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

101976625国债0129300029429136.744.66

201975824国债21230002320638.250.37

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

第10页共14页景顺长城周期优选混合2025年第2季度报告本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金参与股指期货交易，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。

（1）时点选择：基金管理人在交易股指期货时，重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流

向、和技术指标等因素。

（2）套保比例：基金管理人根据对指数点位区间判断，在符合法律法规的前提下，决定套保比例。再根据基金股票投资组合的贝塔值，具体得出参与股指期货交易的买卖张数。

（3）合约选择：基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据，选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或

在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日

前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

第11页共14页景顺长城周期优选混合2025年第2季度报告本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金168597.50

2应收证券清算款-

3应收股利1629707.20

4应收利息-

5应收申购款3349041.84

6其他应收款-

7其他-

8合计5147346.54

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分无。

§6开放式基金份额变动

单位：份

项目景顺长城周期优选混合 A 景顺长城周期优选混合 C

报告期期初基金份额总额179105503.18565372044.46

报告期期间基金总申购份额65373477.4878431661.82

减：报告期期间基金总赎回份额14852937.84396145812.73报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额229626042.82247657893.55

注：申购含红利再投、转换入份额；赎回含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

第12页共14页景顺长城周期优选混合2025年第2季度报告基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况资持有基金份额比例者序期初申购赎回份额占

达到或者超过20%持有份额

类号份额份额份额比（%）的时间区间别

机120250402-20250422143999139.395448016.87107925620.8041521535.468.70

构220250409-20250415134595428.35-134595428.35--产品特有风险

本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的20%的情况，可能会出现如下风险：

1、大额申购风险

在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。

2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险：

（1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险；

（2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续2个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响；

（3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平；

（4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动；

（5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；

（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合

同终止清算、转型等风险。

本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行承担基金投资中出现的各类风险。

8.2影响投资者决策的其他重要信息无。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

第13页共14页景顺长城周期优选混合2025年第2季度报告

1、中国证监会准予景顺长城周期优选混合型证券投资基金募集注册的文件；

2、《景顺长城周期优选混合型证券投资基金基金合同》；

3、《景顺长城周期优选混合型证券投资基金招募说明书》；

4、《景顺长城周期优选混合型证券投资基金托管协议》；

5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；

6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。

9.2存放地点

以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。