2025年以来，FOF产品的整体收益回暖。Wind数据显示，截至3月19日，全市场916只FOF产品(不同份额分开计算，下同)中，超九成FOF产品今年以来的收益率为正，其中超200只FOF产品收益率超过5%。

超九成FOF今年以来的收益率为正

Wind数据显示，截至3月19日，全市场916只FOF产品中，有835只FOF产品今年以来的收益率为正，约占总数的91%。

具体来看，工银养老2050Y今年以来的收益率最高，达13.75%。国泰行业轮动A、工银睿智进取一年A、渤海汇金优选进取6个月持有A、平安盈诚积极配置6个月持有A等多只产品今年以来的收益率超过10%。以沪深300指数今年以来1.91%的涨幅为基准，有近500只FOF产品的收益超过这一数值，约占总数的54%。

以工银养老2050Y为例，记者梳理发现，该产品在去年四季度末配置了恒生科技、可转债等今年以来涨幅明显的板块。在该产品2024年四季度末的前十大重仓基金中，出现了华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、富国中证港股通互联网ETF、工银国证港股通科技ETF等恒生科技主题ETF的身影。

此外，该产品还配置了中银转债增强B、中信保诚多策略C，前者是一只可转债主题基金，后者的重仓方向主要在小微盘赛道。截至3月19日，这两只基金今年以来的回报率分别为6.79%、13.53%。

工银睿智进取一年A今年以来12.73%的收益率亦颇为亮眼。2024年四季报显示，该产品除了布局恒生科技板块外，还布局了黄金、机器人、云计算等赛道。以工银睿智进取一年A重仓的华夏中证机器人ETF、华安黄金ETF、易方达中证云计算与大数据主题ETF为例，截至3月19日，这三只ETF今年以来的收益率分别为26.37%、14.92%、16.63%。

市场对FOF的关注度持续升温，这一点在新发市场表现明显。Wind数据显示，截至3月19日，今年以来新成立14只FOF产品，合计发行总规模达138亿元，相比去年同期的27.78亿元增幅明显。

权益市场回暖成重要助推力

谈及2025年以来FOF市场回暖的背后逻辑，兴华智选成长三个月持有基金经理宋珊珊分析，一方面，去年一揽子增量政策出台及有序落地，市场信心得到修复，推动权益市场回暖，FOF业绩随之改善;另一方面，以DeepSeek大模型为代表的AI技术突破，引领了中国科技资产的重估，聚焦成长板块的FOF春节后取得“开门红”;此外，ETF的快速扩容为FOF投资提供了灵活配置的工具，在2025年轮动上涨的行情中，FOF通过增持不同类型的ETF实现了策略优化，从而提升了组合整体收益。

上海证券在研报中表示，近年来，股票基金和QDII基金的持有比例呈现持续上升的趋势。具体来看，截至2024年末，标准指数股票基金、QDII指数投资股票基金与QDII主动投资债券基金的持有比例较2023年末分别上升2.5%、1.89%和1.05%。这一变化反映了指数型产品尤其是被动指数产品受到FOF管理人的青睐。此外，QDII基金持有比例的上升体现了全球资产配置需求的增加，特别是在美联储降息背景下，美元债等海外资产的吸引力显著提升，推动了QDII债券基金的持有比例上升。

海富通基金FOF投资部总监朱赟认为，当前A股的估值处于历史低位，主要的负面因素已经被市场充分消化。随着经济企稳，企业资本开支回升，科技产业的技术突破有望形成积极的正向循环，进一步推动市场增长。在科技领域，人工智能与机器人产业链的双主线发展，将会为未来投资带来更多机会。“团队正在跟踪经济数据的边际变化，以评估各类资产的投资潜力。通过多维度的分析，我们认为A股市场将从估值修复转向盈利驱动，这意味着成长股的表现可能会更加突出。”朱赟称。