蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金

2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人:蜂巢基金管理有限公司

基金托管人:兴业银行股份有限公司

报告送出日期:2026年01月22日蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年01月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月01日起至2025年12月31日止。

§2基金产品概况基金简称蜂巢先进制造混合发起式基金主代码019006基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2023年08月16日

报告期末基金份额总额12936885.53份

本基金在控制风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争投资目标实现基金资产的长期稳健增值。

1.资产配置策略；2.股票投资策略；3.债券投资策略；4.资产

支持证券投资策略；5.可转换债券及可交换债券投资策略；6.投资策略证券公司短期公司债投资策略；7.股指期货投资策略；8.国债

期货投资策略；9.股票期权投资策略；10.信用衍生品投资策略；11.参与融资业务的投资策略。

业绩比较基准中证高端装备制造指数收益率*70%+中债综合指数收益率*30%

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港风险收益特征

股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金管理人蜂巢基金管理有限公司基金托管人兴业银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 蜂巢先进制造混合发起式 A 蜂巢先进制造混合发起式 C下属分级基金的交易代码019006019007

第1页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告

报告期末下属分级基金的份额12207801.63份729083.90份总额本基金是混合型证券投资基本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如但低于股票型基金。本基金如下属分级基金的风险收益特征

投资港股通标的股票，还需承投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、担港股通机制下因投资环境、

投资标的、市场制度以及交易投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。规则等差异带来的特有风险。

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年10月01日-2025年12月31日）主要财务指标

蜂巢先进制造混合发起式 A 蜂巢先进制造混合发起式 C

1.本期已实现收益-107937.98-9261.59

2.本期利润-656337.60-30018.07

3.加权平均基金份额本期利润-0.0542-0.0418

4.期末基金资产净值16225675.82959969.36

5.期末基金份额净值1.32911.3167

注：(1)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

(2)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关

费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

蜂巢先进制造混合发起式 A 净值表现业绩比较基净值增长率净值增长率业绩比较基

阶段准收益率标*-**-*

*标准差*准收益率*

准差*

过去三个月-4.05%2.20%-1.14%1.25%-2.91%0.95%

过去六个月32.31%1.95%28.95%1.19%3.36%0.76%

过去一年38.26%1.89%28.33%1.13%9.93%0.76%

自基金合同32.91%1.77%36.81%1.18%-3.90%0.59%生效起至今

蜂巢先进制造混合发起式 C 净值表现

第2页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告业绩比较基净值增长率净值增长率业绩比较基

阶段准收益率标*-**-*

*标准差*准收益率*

准差*

过去三个月-4.14%2.20%-1.14%1.25%-3.00%0.95%

过去六个月32.07%1.95%28.95%1.19%3.12%0.76%

过去一年37.72%1.89%28.33%1.13%9.39%0.76%

自基金合同31.67%1.77%36.81%1.18%-5.14%0.59%生效起至今

注：1、本基金基金合同生效日为2023年8月16日。

2、本基金的业绩比较基准为：中证高端装备制造指数收益率*70%+中债综合指数收益率*30%。

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

第3页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告

注：（1）本基金合同生效日为2023年8月16日。

（2）根据基金合同规定，自基金合同生效之日起6个月内，基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。截至建仓期末和本报告期末，本基金的资产配置符合基金合同的相关要求。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限姓名职务证券从业年限说明任职日期离任日期

吴穹先生，硕士研究生，

2012年至

2017年担任

广发银行股份有限公司总行金融市场部初

级、中级交易员，2017年至2019年担任东证融汇证券资产管理有本基金基金经

吴穹2023-08-16-13年限公司固定收理益投资四部副总经理兼投资经理；2019年5月加入蜂巢基金，现担任研究部总监兼权益投资部总监，蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金的基金经理。

孙可先生，硕士研究生，本基金基金经2017年至

孙可2025-01-09-7年理2024年在上海东方证券资产管理有限公

第4页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告司担任公募指数与多策略部

资深研究员，

2024年3月

加入蜂巢基金管理有限公司，现任蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金的基金经理。

注：（1）基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，其“离任日期”为根据公司决议确定的解聘日期；

（2）非首任基金经理，其“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决议确定的聘任日期和解聘日期。

4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况注：无。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有发生损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司公平交易方面的相关制度。本报告期内，不存在损害投资者利益的不公平交易行为。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人严格执行公司异常交易监控与报告相关制度，未发现本基金存在异常交易情况。本报告期内，基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量均未出现超过该证券当日交易量的5%的情况。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025年4季度，全球权益资产震荡回调，沪深300指数下跌0.23%、创业板指下跌1.08%、科

第5页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告

创50指数下跌10.10%、恒生科技指数下跌14.69%，成长股总体回调，资源股表现优秀，价值股相对稳健。

我们在上一季的季报里面判断4季度宏观环境风险不大，实际情况符合预期，10月美国再度挑起贸易争端，但在我们贸易实力持续提升而且加入稀土反制措施之后，双方都适度退让，中美达成了贸易战以来的第一阶段休战共识，大部分加征的关税被取消。不过，后续国际局势仍然非常复杂，中美短期的休战不代表竞争的消退，未来 G2之间的长期竞合有可能成为下一阶段国际局势的决定性因素，我们会坚定的走产业升级、自主可控的路子，这对标到投资上，就是坚定跟随国家最需要、最看重的产业，也就是大科技板块。

我们在4季度主要配置在算力、人形机器人板块上。板块在4季度有一定的回撤，核心原因是因为3季度涨了太多，创业板、科创50指数在3季度单季度录得50%左右的巨大涨幅，到4季度，部分资金落袋为安属于正常情况，我们认为市场4季度的回调、震荡属于良性调整。在行业基本面仍然继续向上，板块和个股估值仍然合理的情况下，最优策略是坚定持有。

展望 2026年，我们继续看好算力等板块的表现。首先，算力投资的 Capex仍然在持续高速增长，英伟达指引2030年年度算力基建规模将达到3、4万亿美元，目前我们无法看那么远，但26、27年持续高速增长是非常确定的。其次，我们的算力龙头企业都非常优秀，很多企业在25年已经进入业绩高速增长期，一份份季报验证了他们的公司经营能力和技术实力。再次，算力需求总量持续提升的同时，算力的技术要求也在持续更新，新技术、新架构带来更大的想象空间，如 Sacle-UP大幅提升光通信的未来空间，正交背板推动 PCB 的单位价值量进一步提升等，这使得有技术的公司能进一步提升其产业链的价值地位，也有望推动估值的上行。

展望 26 年，我们认为算力板块有望迎来戴维斯双击的走势，除此之外，AI 应用、人形机器人、商业航天等板块也都有巨大机会，我们将密切关注行业发展和公司的经营情况，持续优化投资。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末蜂巢先进制造混合发起式 A基金份额净值为 1.3291元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-4.05%，同期业绩比较基准收益率为-1.14%；截至报告期末蜂巢先进制造混合发起式 C基金份额净值为 1.3167元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-4.14%，同期业绩比较基准收益率为-1.14%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明本基金为发起式基金，截至本报告期末，本基金基金合同生效未满3年，暂不适用《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条第一款的规定。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

第6页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告占基金总资产的比例

序号项目金额(元)

（%）

1权益投资16157727.8092.69

其中：股票16157727.8092.69

2基金投资--

3固定收益投资11000.170.06

其中：债券11000.170.06

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的

--买入返售金融资产银行存款和结算备付

71244904.407.14

金合计

8其他资产19092.680.11

9合计17432725.05100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值(元)占基金资产净值比例

（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 15859029.40 92.28

D 电力、热力、燃气及 - -水生产和供应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮 - -政业

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信 29724.00 0.17息技术服务业

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务 - -业

N 水利、环境和公共设 - -施管理业

O 居民服务、修理和其 - -

第7页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告他服务业

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计15888753.4092.45

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）

原材料31684.960.18

工业46091.320.27

信息技术191198.121.11

合计268974.401.57

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)

值比例(%)

1300502新易盛25001077200.006.27

2300308中际旭创1600976000.005.68

3300476胜宏科技3300949014.005.52

4002837英维克8600919254.005.35

5300570太辰光7300843515.004.91

6002463沪电股份11500840305.004.89

7688668鼎通科技6400793600.004.62

8300394天孚通信3800771514.004.49

9688313仕佳光子6340562865.203.28

10688498源杰科技800513592.002.99

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净值比例

序号债券品种公允价值(元)

(％)

1国家债券--

2央行票据--

3金融债券--

其中：政策性金融债--

4企业债券--

5企业短期融资券--

6中期票据--

7可转债（可交换债）11000.170.06

8同业存单--

9其他--

10合计11000.170.06

第8页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产净

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)

值比例(%)

1118063金05转债11011000.170.06

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金投资国债期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要评估期货合约的流动性、交易活跃度等方面。本基金力争利用期货的杠杆作用，降低基金资产调整的频率和交易成本。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期内未投资国债期货。

第9页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到监管部门立案调查或报告编制日前一年内受

到公开谴责、处罚的情形说明

本报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，未发现本基金投资的前十名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

报告期内，本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额(元)

1存出保证金-

2应收证券清算款4544.30

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款14548.38

6其他应收款-

7其他-

8合计19092.68

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限的情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，本报告中涉及比例计算的分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

蜂巢先进制造混合发起式 A 蜂巢先进制造混合发起式 C

报告期期初基金份额总额12065149.53779034.74

报告期期间基金总申购份额221955.44929357.14

减：报告期期间基金总赎回份79303.34979307.98额

第10页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告

报告期期间基金拆分变动份额--（份额减少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额12207801.63729083.90

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

蜂巢先进制造混合发起式 A 蜂巢先进制造混合发起式 C

报告期期初管理人持有的本基9860328.70-金份额

报告期期间买入/申购总份额0.00-

报告期期间卖出/赎回总份额0.00-

报告期期末管理人持有的本基9860328.70-金份额

报告期期末持有的本基金份额80.7707-

占基金总份额比例（%）

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况持有份额占基发起份额占基发起份额承诺项目持有份额总数发起份额总数金总份额比例金总份额比例持有期限

基金管理人固9860328.7076.2187%9860328.7076.2187%三年有资金

基金管理人高-----级管理人员

基金经理等人684549.595.2915%149820.221.1581%三年员

基金管理人股-----东

其他-----

10544878.281.5102%10010148.977.3768%三年

合计

92

第11页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告

§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期末持有基金情报告期内持有基金份额变化情况况持有基金投资者类份额比例别达到或者序号期初份额申购份额赎回份额持有份额份额占比

超过20%的时间区间

20251001

986032986032

机构1-0.000.0076.2187%

8.708.70

20251231

产品特有风险

本报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，由此可能导致的特有风险主要包括：

1、当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人巨额赎回而引发基

金净值剧烈波动的风险；

2、若某单一基金份额持有人巨额赎回有可能引发基金的流动性风险，基金管理人可能无法

及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额；

3、当基金份额持有人巨额赎回时，可能会导致基金资产净值出现连续六十个工作日低于

5000万元的风险，基金可能会面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形；

4、当某单一基金份额持有人所持有的基金份额已经达到或超过本基金规模的50%或者接受

某笔或者某些申购或转换转入申请有可能导致单一投资者持有基金份额的比例达到或者超过50%时，本基金管理人可拒绝该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请；

5、其他可能的风险。

9.2影响投资者决策的其他重要信息

本报告期内，基金管理人根据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》的有关规定，在《证券日报》、基金管理人官网以及中国证监会基金电子化信息披露平台进行了如下信息披露：

1.2025年10月27日披露了《蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第3季度报告》；

2.2025年10月31日披露了《蜂巢基金管理有限公司关于旗下部分基金增加广发证券股份有限公司为代销机构并参加其费率优惠活动的公告》；

3.2025年11月22日披露了《蜂巢基金管理有限公司关于增加上海联泰基金销售有限公司为代销机构并参加其费率优惠活动的公告》；

4.2025年11月22日披露了《蜂巢基金管理有限公司高级管理人员变更公告》；

5.2025年12月25日披露了《蜂巢基金管理有限公司澄清公告》。

第12页，共13页蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第4季度报告

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

1、中国证监会批准设立蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金的文件；

2、蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金基金合同；

3、蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金托管协议；

4、蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金招募说明书；

5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

6、报告期内披露的各项公告

10.2存放地点

上海市浦东新区竹林路101号陆家嘴基金大厦10层。

10.3查阅方式

投资者可登录基金管理人网站(http://www.hexaamc.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人的办公场所免费查阅。

投资者对本报告如有疑问，可拨打客服电话（400-100-3783）咨询本基金管理人。

蜂巢基金管理有限公司

二〇二六年一月二十二日

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