长江长扬混合型发起式证券投资基金

2025年第四季度报告

2025年12月31日

基金管理人:长江证券（上海）资产管理有限公司

基金托管人:招商银行股份有限公司

报告送出日期:2026年01月22日长江长扬混合型发起式证券投资基金2025年第四季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年01月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月01日起至2025年12月31日止。

§2基金产品概况基金简称长江长扬混合发起基金主代码019293基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2023年09月11日

报告期末基金份额总额12278731.46份

在控制组合风险的前提下，通过深度研究，精选全市投资目标场优质个股构建投资组合，力争获得超越业绩比较基准的收益。

本基金的主要投资策略包括：

1、资产配置策略；

2、股票投资策略；

投资策略3、债券投资策略；

4、股指期货投资策略；

5、国债期货投资策略；

6、资产支持证券投资策略。

沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益业绩比较基准

率*20%+中债综合指数收益率*20%

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

风险收益特征

本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以

第1页，共14页长江长扬混合型发起式证券投资基金2025年第四季度报告及交易规则等差异带来的特有风险。

基金管理人长江证券（上海）资产管理有限公司基金托管人招商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 长江长扬混合发起 A 长江长扬混合发起 C下属分级基金的交易代码019293019294报告期末下属分级基金的份额

11871789.19份406942.27份

总额

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年10月01日-2025年12月31日）主要财务指标

长江长扬混合发起 A 长江长扬混合发起 C

1.本期已实现收益2074866.3416522.66

2.本期利润229420.741086.57

3.加权平均基金份额本期利润0.01950.0090

4.期末基金资产净值18861799.18640542.38

5.期末基金份额净值1.58881.5740

注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

长江长扬混合发起 A业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益

阶段率标准差基准收益*-**-*

率*率标准差

*率*

*

过去三个月1.20%1.86%-1.54%0.75%2.74%1.11%

过去六个月47.45%1.93%11.74%0.69%35.71%1.24%

过去一年51.36%1.74%15.66%0.81%35.70%0.93%自基金合同

58.88%1.37%23.31%0.87%35.57%0.50%

生效起至今

长江长扬混合发起 C

阶段净值增长净值增长业绩比较业绩比较*-**-*

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率*率标准差基准收益基准收益

*率*率标准差

*

过去三个月1.10%1.86%-1.54%0.75%2.64%1.11%

过去六个月47.16%1.93%11.74%0.69%35.42%1.24%

过去一年50.74%1.74%15.66%0.81%35.08%0.93%自基金合同

57.40%1.37%23.31%0.87%34.09%0.50%

生效起至今

注：（1）本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益

率*20%+中债综合指数收益率*20%；（2）本基金基金合同生效日为2023年09月11日。

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

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§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经证理期限券从姓名职务说明离任业任职日期日期年限国籍：中国。硕士研究生，具备基金从业资格。曾任安信证券股份有限公司研究员、上海璟行资产管理有限公

司研究员，山西证券股份有限公司研

16究员，长江证券（上海）资产管理有

诸勤秒基金经理2023-09-11-

年限公司研究员、投资经理。截至本报告期末任长江长扬混合型发起式证

券投资基金、长江惠盈9个月持有期债券型发起式证券投资基金的基金经理。

注：（1）此处的任职日期、离职日期均指公司做出决定之日，若该基金经理自基金合同

生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日；（2）证券从业的含义遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

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4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。

本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

（1）本基金管理人所管理的基金或组合间同向交易价差分析

根据证监会公平交易指导意见，我们计算了公司旗下基金、组合同日同向交易记录配对。通过对这些配对的交易价差分析，我们发现有效配对溢价率均值大部分在1%数量级及以下，且大部分溢价率均值通过 95%置信度下等于 0的 t检验。

（2）扩展时间窗口下的价差分析

本基金管理人选取 T=3 和 T=5 作为扩展时间窗口，将基金或组合交易情况分别在这两个时间窗口内作平均，并以此为依据，进行基金或组合间在扩展时间窗口中的同向交易价差分析。对于有足够多观测样本的基金配对（样本数=30），溢价率均值大部分在1%数量级及以下。

（3）基金或组合间模拟溢价金额分析

对于不能通过溢价率均值为零的 t检验的基金组合配对、对于在时间窗口中溢价率

均值过大的基金组合配对，已要求基金经理对价差作出了解释，根据基金经理解释公司旗下基金或组合间没有可能导致不公平交易和利益输送的行为。

本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

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4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

回顾四季度市场走势，整体高位震荡，热点轮动；但年末的沪指11连阳，仍能体现出一定的市场超预期韧性。当季上证综指、沪深300和创业板指分别上涨2.22%、-0.23%和-1.08%，涨跌互现。

鉴于三季度科技成长占比较高，部分板块存在一定的情绪偏高风险，本基金在四季度进行了一定的结构调整，增加了非银、有色、化工等板块配置，以期平滑组合波动、实现更为可持续的收益。

展望2026年的股市，我们继续对市场持偏积极乐观的态度。2024年“924”基本已确定是市场中期向上趋势的起点。具体而言，2024年四季度是信心极度悲观的修正。2025年外需竞争力的验证和中国科技能力的展示，带来了相关板块估值的一定修复和业绩增长，但经济结构性冷热不均、整体还处于触底回升中。而2026年可能是更广谱性的、复苏趋势逐步明晰的一年，也可能是制造业从“强而大但盈利能力偏低”向“合理盈利水平修复”的阶段性起点。因此，从基本面角度来看，2026年更可能是盈利推动下风格更为均衡的一年，值得看好的板块或将更多。

本基金延续了成立以来的核心投资框架，聚焦于估值合理、同时具有中长期成长空间的优质公司。在经济转型期，我们明确看好以 TMT、机械、化工、汽零、新能源等先进制造业为主的产业机会。虽然部分板块涨幅已不小，但仍有较多估值合理偏低的质优标的，对此我们将继续跟踪和深挖。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金 A类基金份额净值为 1.5888 元，C类基金份额净值为 1.5740元。本报告期内，A类基金份额净值增长率为 1.20%，同期业绩比较基准收益率为-1.54%；

C 类基金份额净值增长率为 1.10%，同期业绩比较基准收益率为-1.54%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金为发起式基金，基金合同生效日为2023年09月11日，截至本报告期末生效未满三年，暂不适用《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条第一款的规定。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

第6页，共14页长江长扬混合型发起式证券投资基金2025年第四季度报告占基金总资产的比例

序号项目金额(元)

（%）

1权益投资16461368.0184.15

其中：股票16461368.0184.15

2基金投资--

3固定收益投资195160.271.00

其中：债券195160.271.00

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产299989.311.53

其中：买断式回购的买入

--返售金融资产银行存款和结算备付金合

72454610.5512.55

计

8其他资产149870.510.77

9合计19560998.65100.00

注：本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币4592619.01元，占期末净值比例为23.55%。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值(元)占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 517832.00 2.66

C 制造业 10890435.00 55.84

电力、热力、燃气及水生产

D - -和供应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

信息传输、软件和信息技术

I 271110.00 1.39服务业

J 金融业 189372.00 0.97

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

第7页，共14页长江长扬混合型发起式证券投资基金2025年第四季度报告

水利、环境和公共设施管理

N - -业

居民服务、修理和其他服务

O - -业

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计11868749.0060.86

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）

原材料368287.961.89

非日常生活消费品429625.632.20

金融1807802.069.27

医疗保健259115.751.33

工业283159.471.45

信息技术524879.212.69

通讯业务919748.934.72

合计4592619.0123.55

注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)

值比例(%)

1300308中际旭创30001830000.009.38

2001309德明利56001298584.006.66

3 H00700 腾讯控股 1700 919748.93 4.72

4 H02318 中国平安 12500 735559.79 3.77

5002353杰瑞股份9000637470.003.27

6300502新易盛1400603232.003.09

7002463沪电股份7600555332.002.85

8600595中孚实业66000518100.002.66

9 H03908 中金公司 24400 431294.78 2.21

10603799华友钴业6300430038.002.21

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号债券品种公允价值(元)占基金资产净值比例

第8页，共14页长江长扬混合型发起式证券投资基金2025年第四季度报告

(％)

1国家债券--

2央行票据--

3金融债券--

其中：政策性金融债--

4企业债券--

5企业短期融资券--

6中期票据--

7可转债（可交换债）195160.271.00

8同业存单--

9其他--

10合计195160.271.00

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产净

序号债券代码债券名称数量(张)公允价值(元)

值比例(%)

1118024冠宇转债1500195160.271.00

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

细本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期内未进行股指期货投资。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

第9页，共14页长江长扬混合型发起式证券投资基金2025年第四季度报告

本基金按照风险管理原则，以套期保值为目的，参与股指期货交易。

本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和

组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定投资时机。基金管理人将结合股票投资的总体规模，以及中国证监会的相关限定和要求，确定参与股指期货交易的投资比例。

基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以期达到降低投资组合的整体风险的目的。

若相关法律法规发生变化时，基金管理人期货投资管理从其最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金按照风险管理原则，在风险可控的前提下，以套期保值为目的，适度参与国债期货的投资。

基金管理人将按照相关法律法规的规定，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系，对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在追求基金资产安全的基础上，力争实现基金资产的长期稳健增值。国债期货相关投资遵循法律法规及中国证监会的规定。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期内未进行国债期货投资。

5.10.3本期国债期货投资评价无。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体之一中国国际金融股份有限公司在报告编

制日前一年内被上海证券交易所通报批评。

本基金管理人对上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。

5.11.2本基金投资的前十名股票，没有超出基金合同规定的备选股票库。

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5.11.3其他资产构成

序号名称金额(元)

1存出保证金-

2应收证券清算款125936.00

3应收股利9049.60

4应收利息-

5应收申购款14884.91

6其他应收款-

7其他-

8合计149870.51

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

占基金资产净值比例

序号债券代码债券名称公允价值(元)

(％)

1118024冠宇转债195160.271.00

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

长江长扬混合发起 A 长江长扬混合发起 C

报告期期初基金份额总额11804743.4366752.89

报告期期间基金总申购份额397059.21411722.96

减：报告期期间基金总赎回份额330013.4571533.58报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额11871789.19406942.27

注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

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§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份长江长扬混合长江长扬混合

发起 A 发起 C

报告期期初管理人持有的本基金份额10001111.22-

报告期期间买入/申购总份额--

报告期期间卖出/赎回总份额--

报告期期末管理人持有的本基金份额10001111.22-

报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）84.24-

注：报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例的计算中，对下属分类基金，比例的分母采用各自类别的份额总额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，基金管理人不存在运用固有资金投资本基金的情况。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况持有份发起份发起份额占基额占基额承诺项目持有份额总数发起份额总数金总份金总份持有期额比例额比例限

基金管理人固有资金10001111.2281.45%10001111.2281.45%3年基金管理人高级管理

-----人员

基金经理等人员-----

基金管理人股东-----

其他-----

合计10001111.2281.45%10001111.2281.45%-

注：持有份额占基金总份额比例、发起份额占基金总份额比例的计算中，分母采用报告期末基金份额总额。

§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

第12页，共14页长江长扬混合型发起式证券投资基金2025年第四季度报告投报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况资持有基金份额比例者序申购赎回份额占

达到或者超过20%期初份额持有份额类号份额份额比的时间区间别机

120251001-2025123110001111.22--10001111.2281.45%

构产品特有风险

报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，由此可能导致的特有风险包括但不限于：当投资者持有份额占比较为集中时，个别投资者的大额赎回可能会对基金资产运作及净值表现产生较大影响；极端情况下基金管理人可能无法

以合理价格及时变现基金资产以应对投资者的赎回申请，可能带来流动性风险；如个别投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据基金合同约定决定部分延期赎回、暂停赎回、延期办理赎回申请或延缓支付赎回款项等，可能影响投资者赎回业务办理；

持有基金份额占比较高的投资者在召开持有人大会并对审议事项进行投票表决时可能拥有较大话语权。

9.2影响投资者决策的其他重要信息无。

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

1、中国证监会准予长江长扬混合型发起式证券投资基金募集申请的注册文件

2、长江长扬混合型发起式证券投资基金基金合同

3、长江长扬混合型发起式证券投资基金招募说明书

4、长江长扬混合型发起式证券投资基金托管协议

5、法律意见书

6、基金管理人业务资格批件、营业执照

7、本报告期内按照规定披露的各项公告

10.2存放地点

存放地点为基金管理人办公地址：上海市虹口区新建路 200 号国华金融中心 B栋 19层。

10.3查阅方式

第13页，共14页长江长扬混合型发起式证券投资基金2025年第四季度报告

投资者可在营业时间至基金管理人办公地点免费查阅，亦可通过基金管理人网站查阅，网址为 www.cjzcgl.com。

长江证券（上海）资产管理有限公司

二〇二六年一月二十二日

第14页，共14页