然而，银华基金的基金经理方建，这位拥有清华大学材料学直博背景、深耕市场十余载的价值投资者，正试图用一场投资方法论进化来挑战这个固有的认知，尝试为锋利的“成长之矛”，努力匹配上 “追求绝对收益之盾”。

“我们的投资框架非常简单，学习芒格，买好行业里的好公司，长期持有。”方建的投资理念听起来是价值投资的拥趸。但正是这种看似朴素的坚持，让他在面对A股的“高波动”和“强情绪”时开启了一场深刻的自我诘问：纯粹的价值投资内核，如何才能适应A股的土壤?投资者的真实体验，又该如何与基金经理的长期理念相协调?在“正确”与“适应”、“坚守”与“进化”的思考中，方建走出了一条独特的成长股投资之路。

要理解方建的进化，必须先回到他投资哲学的原点。

“我们买好公司这个根是不会变的。”方建强调，这个“根”，就是源自查理·芒格的投资智慧：以合理的价格，买入有成长潜力的好公司，并长期持有，分享公司成长的红利。

但纯粹的“不动如山”，在A股常常会演变成一场对投资者心力的极端考验，市场的剧烈波动，叠加信息周期的快速更迭，很容易让投资者在顶峰时追高，在谷底时割肉，最终可能与基金的长期收益失之交臂。

“一个好的产品，应该既能实现投资理念，又能兼顾产品的长期利益，也就是让投资者能拿得住。”这促使方建开始思考，如何在坚守价值核心的同时，为这套体系装上一个适应A股生态的“减震器”。

转折点出现在2023年，当年12月，方建管理了银华惠享三年定开混合基金。其核心投资框架依然稳固——寻找高天花板、具备长期竞争力的优质成长公司，但在操作层面，方建引入了一套被他称为“平滑处理”的动态管理机制。

这套机制，可以拆解为三个层次的“纪律”：

这套“动态平滑”的机制取得了显著效果，基金定期报告数据显示，截至2025年9月30日，银华惠享自2023年12月5日成立以来回报高达71.74%，同期实现了37.94%的相对基准超额收益。

这次成功的实践证明，在A股投资成长股，实现绝对收益并非不可能，关键在于既要对长期价值的信仰，也要有应对短期波动的“平滑”智慧。

“动态平滑”是方建的操作“战术”，其背后离不开一套稳定、清晰、可复制的投资“战略”框架。这套框架，是他在十余年投研生涯中，将理论与实践反复淬炼而成的思想体系。

方建的投资框架，始于对产业生命周期的深刻洞察。他将产业划分为挣情绪钱的“萌芽期”、挣预期差钱的“成熟期”和挣业绩钱的“成长期”，而他的选择异常专注：聚焦“成长期”赛道，即那些未来3-5年增长突出、确定性强的行业。

为此，他建立了一个包含行业空间、属性、阶段和成长性四个维度的打分模型，以此量化筛选出值得长期耕耘的“沃土”。正如他所言：“我们努力挣公司业绩增长的钱，而不是估值波动的钱。”

在选定的“沃土”之上，方建的目光开始搜寻最强壮的“种子”——那些已经完成了从0到1的突破，商业模式得到验证，并开始进入快速扩张的“1-N”阶段的“核心龙头”。他同样建立了一套严谨的“核心龙头打分模型”，从行业地位、竞争壁垒、发展阶段、管理层、ROE、资产质量、盈利质量等七个维度，对备选公司进行打分，最终构建了一个核心股票池。

最终，这份凝聚了深度研究的股票池，将通过审慎的组合构建，转化为实际的投资仓位。

方建坦言，自己并不刻意追求板块的均衡，而是“遇到确定性会集中优势兵力”。这种“敢于进攻”的底气，源于前期研究带来的高置信度。而平衡这种集中度的，正是前文所述的“动态平滑”风控机制，这套完整的框架，力求将投资中感性的“艺术”部分，最大程度地用理性的“科学”框架来规范，力争实现长期可复制的成功。

如果说投资策略的进化，是方建对“如何更好地为投资者赚钱”的解答，那么于2026年1月19日正式发行的浮动费率基金——银华智享混合，还承载着对“如何让投资者与管理人利益更一致”的探索。

方建表示，这只新基金将全面运用经过“银华惠享”验证的“用绝对收益理念做成长股投资”的策略，力争为投资者捕捉长期机遇。

而其一大亮点，在于引入了与投资者持有时间和盈利体验深度绑定的浮动管理费率机制。

一方面，它鼓励长期持有，持有期不足一年的投资者，适用1.20%的常规年费率。而一旦持有期超过一年，则自动进入浮动费率的考核范围。

另一方面，它实现了投资者与基金管理人利益的深度捆绑，对于长期持有的投资者，基金管理费不再是“旱涝保收”，而是与投资者的“真实获得感”直接挂钩。如果基金的年化超额收益在-3%及以下，无论市场如何，管理人都只收取0.60%的较低管理费，与投资者共度时艰;只有当基金的年化超额收益超过6%，并且投资者自身的持有收益率为正时，管理人才会收取1.50%的较高管理费，实现市场上行同享、市场下行共担的效果。

这一设计打破了传统基金“旱涝保收”的模式，将基金经理的“钱袋子”与基民的“获得感”紧密地绑在了一起。它不再仅仅是一份金融产品的合同，更像是一份管理人与投资者之间公开、透明的“信任契约”，是像方建这样有追求的基金经理，主动拥抱变革，力求与投资者建立更深层次信任关系的体现。

即将启航的银华智享混合，承载的不仅是方建对中国未来成长的信心，更是他对构建新型投资者关系的期许。在这个依然喧嚣和充满挑战的市场中，他正试图用一份清晰的策略和一份真诚的“契约”，告诉所有投资者：

驾驭成长之矛，不必只在风中沉浮，亦能追求锻造长期绝对收益之盾。