中欧周期优选混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告

中欧周期优选混合型发起式证券投资基金

2025年第1季度报告

2025年3月31日

基金管理人：中欧基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：2025年4月22日中欧周期优选混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年04月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年01月01日起至2025年03月31日止。

§2基金产品概况基金简称中欧周期优选混合发起基金主代码019888

基金运作方式契约型、开放式、发起式基金合同生效日2023年11月14日

报告期末基金份额总额12922508.04份

投资目标本基金通过精选股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。

投资策略本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括 GDP 增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策

环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。

业绩比较基准中证上游资源产业指数收益率*60%+中证中游制造产业

指数收益率*20%+中证港股通综合指数(人民币)收益率

*10%+银行活期存款利率(税后)*10%

风险收益特征本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金管理人中欧基金管理有限公司基金托管人招商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称中欧周期优选混合发起 A 中欧周期优选混合发起 C下属分级基金的交易代码019888019889

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报告期末下属分级基金的份额总额11831974.32份1090533.72份

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年1月1日-2025年3月31日）主要财务指标

中欧周期优选混合发起 A 中欧周期优选混合发起 C

1.本期已实现收益-8954.97-6214.59

2.本期利润693401.0490473.69

3.加权平均基金份额本期利润0.05840.0679

4.期末基金资产净值12869632.991176993.55

5.期末基金份额净值1.08771.0793

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

中欧周期优选混合发起 A业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准

阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*

准差*收益率*

过去三个月5.70%0.97%2.27%0.73%3.43%0.24%

过去六个月-5.61%1.29%-3.29%1.12%-2.32%0.17%

过去一年2.50%1.35%3.76%1.19%-1.26%0.16%自基金合同

8.77%1.19%12.74%1.13%-3.97%0.06%

生效起至今

中欧周期优选混合发起 C业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准

阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*

准差*收益率*

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过去三个月5.54%0.97%2.27%0.73%3.27%0.24%

过去六个月-5.88%1.29%-3.29%1.12%-2.59%0.17%

过去一年1.93%1.35%3.76%1.19%-1.83%0.16%自基金合同

7.93%1.20%12.74%1.13%-4.81%0.07%

生效起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

注：本基金基金合同生效日期为2023年11月14日，按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例已经符合基金合同约定。

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§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限权益研究部副总监历任中银基金管理有限公司研究员。

/基金经2017-03-01加入中欧基金管理有限公

任飞2023-11-14-9年理/权益司，历任研究员、总量研究主管、高级研研究组组究员。

长

注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规

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和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。本报告期内，本基金管理人公平交易制度和控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有8次，为量化策略组合因投资策略需要发生的反向交易，公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025Q1 整体国内经济平稳，但海外还是存在各类冲击。一季度市场的热点仍然在科技行业，

相应的红利类、资源类行业表现一般，尤其是存在增产预期的原油价格下跌较多，煤炭价格也继续走弱，但是有色板块的表现却比较突出，铜和黄金因为关税预期导致的抢运到美国，价格均创下新高，同时，有很多新能源金属和小金属也因为供给侧出现扰动，而导致价格大幅波动。

本基金的核心聚焦方向是上游资源为主的周期性股票。在我们的框架中，我们希望尽可能买入低景气、低估值、低关注的细分行业，并等待未来1-2年反转进入景气上行，我自己把它描述成“低估值周期增长”框架。为此，我们首先不考虑已经处于景气高点且未来1-2年利润会明显下行的煤炭、原油板块，其次，在有色板块中，会优先选择利润已经到达低位，且供给侧开始发生变化的锂、钴、镍、稀土等新能源金属，其次是去年受到成本挤压，利润低位的电解铝（不含氧化铝）板块，然后才是景气较高的铜、黄金板块。

需要特别注意的是，季度末随着特朗普对全球大肆加征关税，引发了对于全球经济的担心，这对于全球定价的有色板块来说是一个较大的冲击，尤其是以铜、铝为主的工业金属受损会较多。

由此，我们将会减仓部分工业金属，增持新能源金属和黄金，来进行应对。

4.5报告期内基金的业绩表现

本报告期内，基金 A类份额净值增长率为 5.70%，同期业绩比较基准收益率为 2.27%；基金 C

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类份额净值增长率为5.54%，同期业绩比较基准收益率为2.27%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内基金管理人无应说明预警信息。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资13013173.6092.18

其中：股票13013173.6092.18

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资

--产

7银行存款和结算备付金合计1065529.737.55

8其他资产38153.370.27

9合计14116856.70100.00

注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为891756.00元，占基金资产净值比例

6.35%。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比

代码行业类别公允价值（元）例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 2862588.00 20.38

C 制造业 9258829.60 65.91

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业--

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

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J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计12121417.6086.29

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）

基础材料891756.006.35

消费者非必需品--

消费者常用品--

能源--

金融--

医疗保健--

工业--

信息技术--

电信服务--

公用事业--

地产业--

合计891756.006.35

注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

1601168西部矿业806001371006.009.76

2603799华友钴业307001045949.007.45

3000807云铝股份48000832320.005.93

4000831中国稀土25800817086.005.82

5002497雅化集团66700810405.005.77

6000426兴业银锡54200731700.005.21

7600219南山铝业184600703326.005.01

8002532天山铝业72200641136.004.56

9000060中金岭南119800594208.004.23

10002110三钢闽光152700587895.004.19

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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金参与股指期货交易将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，并结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

第9页共12页中欧周期优选混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告本基金本报告期未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1

本基金投资的前十名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2

本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金6615.58

2应收证券清算款-

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款31537.79

6其他应收款-

7其他-

8合计38153.37

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

项目中欧周期优选混合发起 A 中欧周期优选混合发起 C

报告期期初基金份额总额11913532.201441892.26

报告期期间基金总申购份额223432.72965318.98

减:报告期期间基金总赎回份额304990.601316677.52报告期期间基金拆分变动份额（份额减--

第10页共12页中欧周期优选混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额11831974.321090533.72

注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

项目中欧周期优选混合发起 A 中欧周期优选混合发起 C

报告期期初管理人持有的本基金份额10000000.00-

报告期期间买入/申购总份额--

报告期期间卖出/赎回总份额--

报告期期末管理人持有的本基金份额10000000.00-报告期期末持有的本基金份额占基金总

84.52-

份额比例（%）

注：买入/申购总份额含红利再投、转换入份额，卖出/赎回总份额含转换出份额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况持有份额占基金总发起份额占基金总发起份额承项目持有份额总数发起份额总数份额比例份额比例诺持有期限

基金管理人固10000000.0077.38%10000000.0077.38%三年有资金

基金管理人高-----级管理人员

基金经理等人-----员

基金管理人股-----东

其他-----

合计10000000.0077.38%10000000.0077.38%三年

§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况资序号持有基金份期初申购赎回持有份额份额占比

第11页共12页中欧周期优选混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告者额比例达到份额份额份额类或者超过

别20%的时间区间

2025年01

机月01日至

110000000.000.000.0010000000.0077.38%

构2025年03月31日产品特有风险

本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变的情况下，可能出现集中甚至巨额赎回从而引发基金的流动性风险，本基金管理人将对申购赎回进行审慎的应对，并在基金运作中对流动性进行严格的管理，降低流动性风险，保护中小投资者利益。

注：申购份额含红利再投、转换入份额，赎回份额含转换出份额。

9.2影响投资者决策的其他重要信息无。

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

1、本基金批复文件、基金合同、托管协议、招募说明书及更新；

2、基金管理人业务资格批件、营业执照

3、本报告期内在中国证监会指定媒介上公开披露的各项公告

10.2存放地点

基金管理人的办公场所。

10.3查阅方式

投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人办公场所免费查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：

客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700中欧基金管理有限公司

2025年4月22日