长城周期优选混合型发起式证券投资基金

2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人：长城基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2026年1月16日长城周期优选混合发起式2025年第4季度报告

§1重要提示

本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年01月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月01日起至2025年12月31日止。

§2基金产品概况基金简称长城周期优选混合发起式基金主代码021636基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2024年7月2日

报告期末基金份额总额27148528.61份

投资目标基于基本面研究，采取“自上而下”和“自下而上”相结合的方法进行大类资产配置、行业配置和股票选择，优选上市公司股票，追求资产长期稳定增值。

投资策略1、大类资产配置策略

本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走

势的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置，合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整。

2、股票投资策略

（1）A股投资策略

本基金将基于中期维度做板块配置，以合理甚至偏低的价格投资景气改善的优质企业。投资组合追求的价值有两个来源，首先是企业创造的自由现金流，其次来自投资人在企业低估状态买入。尤其要强调的是，行业周期变化、企业核心战略等影响企业竞争态势和利润，导致企业出现低估或者高估现象，本基金通过构建一个具有长期价值的企业核心池，结合景气和估

第2页共14页长城周期优选混合发起式2025年第4季度报告值波动，力争获取超额收益。

本基金进行行业选择时将重点关注以下几个维度：

行业盈利周期：主要分为平稳盈利、盈利回升周期、

盈利下降周期等阶段，关注估值和盈利的匹配。

行业供需格局：包括不限于供应（产能周期）、需求（需求周期）和库存（库存周期）。

行业竞争格局：包括不限于现状（分散或集中）、历史

对比、行业政策分析。

3、债券投资策略

本基金通过对国内外宏观经济态势、未来市场利率趋

势、收益率曲线变化趋势及市场信用环境变化方向等

因素进行综合分析，综合考虑不同券种收益率水平、信用风险、流动性等因素，构建和调整固定收益证券投资组合。

4、股指期货投资策略

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。

5、国债期货投资策略

本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水平。

6、资产支持证券投资策略

本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计的研究，结合多种定价模型，根据基金资产组合情况适度进行资产支持证券的投资。

7、融资业务策略

在条件许可的情况下，基金管理人可在不改变本基金既有投资目标、策略和风险收益特征并在控制风险的前提下，根据相关法律法规，参与融资业务，以提高投资效率及进行风险管理。

业绩比较基准中证周期100指数收益率×70%+中证港股通综合指数

收益率（人民币）×10%+中债综合财富指数收益率×

20%

风险收益特征本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担因港股市场投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金管理人长城基金管理有限公司基金托管人中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 长城周期优选混合发起式 A 长城周期优选混合发起式 C下属分级基金的交易代码021636021637

报告期末下属分级基金的份额总额11256149.59份15892379.02份

第3页共14页长城周期优选混合发起式2025年第4季度报告

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年10月1日-2025年12月31日）主要财务指标

长城周期优选混合发起式 A 长城周期优选混合发起式 C

1.本期已实现收益1096920.34640661.52

2.本期利润1817116.111757783.25

3.加权平均基金份额本期利润0.16710.2166

4.期末基金资产净值16140667.9422605245.45

5.期末基金份额净值1.43391.4224

注：*本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

*上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

长城周期优选混合发起式 A业绩比较基净值增长率业绩比较基

阶段净值增长率*准收益率标*－**－*

标准差*准收益率*

准差*

过去三个月13.23%2.37%8.97%1.21%4.26%1.16%

过去六个月58.93%2.04%31.57%1.07%27.36%0.97%

过去一年71.38%1.70%35.22%0.98%36.16%0.72%

过去三年------

过去五年------自基金合同

43.39%1.65%33.52%1.07%9.87%0.58%

生效起至今

长城周期优选混合发起式 C净值增长率业绩比较基业绩比较基

阶段净值增长率**－**－*

标准差*准收益率*准收益率标

第4页共14页长城周期优选混合发起式2025年第4季度报告

准差*

过去三个月13.08%2.37%8.97%1.21%4.11%1.16%

过去六个月58.48%2.04%31.57%1.07%26.91%0.97%

过去一年70.39%1.70%35.22%0.98%35.17%0.72%

过去三年------

过去五年------自基金合同

42.24%1.65%33.52%1.07%8.72%0.58%

生效起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

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注：*本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%；每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货合约需缴纳的交易保证金后，保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

*本基金的建仓期为自基金合同生效之日起六个月内，建仓期满时，各项资产配置比例符合基金合同约定。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限男，中国籍，硕士。2017年7月毕业加入长城基金管理有限公司，历任行业研究员、权益基金经理助理。自2023年8月至今任“长城价值甄选一年持有期混本基金的2024年7月2陈子扬-8年合型证券投资基金”基金经理，自2024基金经理日年7月至今任“长城周期优选混合型发起式证券投资基金”基金经理，自2025年1月至今任“长城久润灵活配置混合型证券投资基金”基金经理。

注：*上述任职日期、离任日期根据公司做出决定的任免日期填写。

*证券从业年限的计算方式遵从从业人员的相关规定。

第6页共14页长城周期优选混合发起式2025年第4季度报告

4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况注：无。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行了相关法律法规和公司制度的规定，不同投资者的利益得到了公平对待。

本基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，对同向交易的价差进行事后分析，并对基金经理兼任投资经理的组合执行更长周期的交易价差分析，定期出具公平交易稽核报告。本报告期报告认为，本基金管理人旗下投资组合的同向交易价差均在合理范围内，结果符合相关政策法规和公司制度的规定。

4.3.2异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为，没有出现基金参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的现象。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025年四季度 A股表现平稳，上证指数、沪深 300、创业板指分别上涨 2.22%、下跌 0.23%

和下跌1.08%。在海外产能退出、国内“反内卷”推动下，石油石化板块领涨；在商业航空催化下国防军工紧随其后。在产业趋势中的有色金属、通信板块则保持了三季度以来的强势。

四季度出口保持强劲，投资和消费走弱，国内保持经济整体平稳的同时，坚定不移推进科技创新和产业结构转型。海外方面，美联储 12月再次降息 25BP，平衡通胀和就业。人工智能巨头业绩分化引发市场关于人工智能泡沫的讨论，借鉴历史经验，虽然每一轮科技创新过程中都容易出现过度投资，但最终科技创新将对生产生活产生深刻影响。总体而言，稳定的经济增长预期、宽松的货币和财政政策为权益市场提供了相对友好的环境。

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本基金四季度持仓以有色金属、化工为主，净值表现超越基准。现货黄金价格在四季度末突破4500美元/盎司，带动黄金股估值修复。铜铝为代表的工业金属价格也超预期上涨，资源的战略价值正被系统性重估。本基金四季度根据基本面变化和估值性价比，增持了铜铝相关个股。

4.5报告期内基金的业绩表现

本报告期长城周期优选混合发起式 A基金份额净值增长率为 13.23%，同期业绩比较基准收益率为 8.97%；长城周期优选混合发起式 C 基金份额净值增长率为 13.08%，同期业绩比较基准收益率为8.97%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金无需要说明的情况。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的比例

序号项目金额（元）

（%）

1权益投资32177402.9378.10

其中：股票32177402.9378.10

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资

--产

7银行存款和结算备付金合计4598840.4811.16

8其他资产4426223.3210.74

9合计41202466.73100.00

注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为7820072.93元，占基金资产净值的比例为20.18%。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比

代码行业类别公允价值（元）例（%）

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A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 11499951.00 29.68

C 制造业 12852391.00 33.17

D 电力、热力、燃气及水生产和供

应业--

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务

业--

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 4988.00 0.01

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计24357330.0062.86

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）

基础材料7820072.9320.18

消费者非必需品--

消费者常用品--

能源--

金融--

医疗保健--

工业--

信息科技--

电信服务--

公用事业--

房地产--

合计7820072.9320.18

注：以上分类采用财汇大智慧提供的国际通用行业分类标准。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

第9页共14页长城周期优选混合发起式2025年第4季度报告

1603993洛阳钼业1336002672000.006.90

2601899紫金矿业723002492181.006.43

3002532天山铝业1186001918948.004.95

4000962东方钽业516001705896.004.40

500358江西铜业股份431651671783.634.31

6601600中国铝业1247001523834.003.93

7000408藏格矿业175001477000.003.81

8000688国城矿业515001431700.003.70

9601168西部矿业507001401348.003.62

1001208五矿资源1640001299083.263.35

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合注：无。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细注：无。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细注：无。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细注：无。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细注：无。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细注：无。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水

第10页共14页长城周期优选混合发起式2025年第4季度报告平。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细注：无。

5.10.3本期国债期货投资评价

本报告期内，本基金国债期货投资情况符合既定的投资政策和投资目的。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或

在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。

5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金9564.22

2应收证券清算款-

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款4416659.10

6其他应收款-

7其他-

8合计4426223.32

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细注：无。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明注：无。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

第11页共14页长城周期优选混合发起式2025年第4季度报告

单位：份长城周期优选混合发起式长城周期优选混合发起式项目

A C

报告期期初基金份额总额10656288.863493431.68

报告期期间基金总申购份额901625.1319608564.51

减:报告期期间基金总赎回份额301764.407209617.17报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额11256149.5915892379.02

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

项目 长城周期优选混合发起式 A 长 城周期优选混合发起式 C

报告期期初管理人持有的本基金份额10001944.64-

报告期期间买入/申购总份额--

报告期期间卖出/赎回总份额--

报告期期末管理人持有的本基金份额10001944.64-报告期期末持有的本基金份额占基金总

36.84-

份额比例（%）

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况持有份额占基金总发起份额占基金总发起份额承项目持有份额总数发起份额总数

份额比例(%)份额比例(%)诺持有期限

基金管理人固10001944.6436.8410001944.6436.843年有资金

基金管理人高-----级管理人员

基金经理等人-----员

基金管理人股-----东

其他-----

合计10001944.6436.8410001944.6436.843年

第12页共14页长城周期优选混合发起式2025年第4季度报告

§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况持有基金份额比投资者类别序期初申购赎回份额占例达到或者超过持有份额

号份额份额份额比（%）

20%的时间区间

20251001-

机构110001944.64--10001944.6436.8416

20251231

产品特有风险

如投资者进行大额赎回，可能存在以下的特有风险：

1、流动性风险

本基金在短时间内可能无法变现足够的资产来应对大额赎回，基金仓位调整困难，从而可能会面临一定的流动性风险；

2、延期支付赎回款项及暂停赎回风险

若持有基金份额比例达到或超过20%的单一投资者大额赎回引发了巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期支付赎回款项；如果连续2个开放日以上（含本数）发生

巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响；

3、基金净值波动风险

大额赎回会导致管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的需要，可能使基金资产净值受到不利影响；另一方面，由于基金净值估值四舍五入法或赎回费收入归基金资产的影响，大额赎回可能导致基金净值出现较大波动；

4、投资受限风险

大额赎回后若基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；

5、基金合同终止或转型风险

大额赎回可能会导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，根据基金合同的约定，将面临合同终止财产清算或转型风险。

9.2影响投资者决策的其他重要信息无。

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

（一）中国证监会准予长城周期优选混合型发起式证券投资基金注册的文件

（二）《长城周期优选混合型发起式证券投资基金基金合同》

（三）《长城周期优选混合型发起式证券投资基金托管协议》

（四）《长城周期优选混合型发起式证券投资基金招募说明书》

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（五）法律意见书

（六）基金管理人业务资格批件、营业执照

（七）基金托管人业务资格批件、营业执照

（八）中国证监会规定的其他文件

10.2存放地点

基金管理人及基金托管人住所

10.3查阅方式

投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管理有限公司咨询。

咨询电话：0755-29279188

客户服务电话：400-8868-666

网站：www.ccfund.com.cn长城基金管理有限公司

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