路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第二季度报告

路博迈资源精选股票型发起式证券投资基

金

2025年第2季度报告

2025年6月30日

基金管理人：路博迈基金管理（中国）有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2025年7月21日路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年04月01日起至06月30日止。

§2基金产品概况基金简称路博迈资源精选股票发起基金主代码021875基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2024年9月19日

报告期末基金份额总额16632184.98份

投资目标在严格风险控制的基础上，通过深入的个股研究出发，精选资源行业领域优质上市公司股票构建投资组合，力争实现基金资产的长期增值。

投资策略基金管理人将同时采用“自上而下”和“自下而上”

相结合的研究方式，结合定性、定量和 ESG分析，深入挖掘资源领域上市公司的投资价值，精选估值合理且成长性良好的上市公司进行投资。本基金主要根据中证行业分类方法以及 GICS行业分类方法，判断股票是否属于资源行业。本基金的投资策略主要包括资产配置策略、股票及港股通标的股票投资策略、债券投

资策略、流动性管理策略、衍生产品投资策略以及参与融资业务的投资策略。

业绩比较基准中证内地资源主题指数收益率*80%+恒生指数收益率

*5%+人民币活期存款收益率(税后)*15%

风险收益特征本基金为股票型基金，其预期风险与收益理论上高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金管理人路博迈基金管理（中国）有限公司

第2页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告基金托管人中国工商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称路博迈资源精选股票发起 A 路博迈资源精选股票发起 C下属分级基金的交易代码021875021876

报告期末下属分级基金的份额总额16132358.71份499826.27份

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年4月1日-2025年6月30日）主要财务指标

路博迈资源精选股票发起 A 路博迈资源精选股票发起 C

1.本期已实现收益-87737.355242.07

2.本期利润203124.069734.21

3.加权平均基金份额本期利润0.01260.0853

4.期末基金资产净值16140992.77496810.39

5.期末基金份额净值1.00050.9940

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）

扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费等），

计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

路博迈资源精选股票发起 A业绩比较基净值增长率业绩比较基

阶段净值增长率*准收益率标*－**－*

标准差*准收益率*

准差*

过去三个月1.28%1.61%2.38%1.18%-1.10%0.43%

过去六个月9.03%1.38%4.68%0.98%4.35%0.40%自基金合同

0.05%1.23%14.73%1.22%-14.68%0.01%

生效起至今

路博迈资源精选股票发起 C

阶段净值增长率*净值增长率业绩比较基业绩比较基*－**－*

第3页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告

标准差*准收益率*准收益率标

准差*

过去三个月1.13%1.61%2.38%1.18%-1.25%0.43%

过去六个月8.54%1.37%4.68%0.98%3.86%0.39%自基金合同

-0.60%1.23%14.73%1.22%-15.33%0.01%生效起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

第4页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告

注：1、本基金的基金合同于2024年09月19日生效，截至本报告期末，本基金合同生效未满一年。

2、本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期，本基金建仓期结束时各项资产配置比例符

合基金合同约定。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限黄道立，中国国籍，中国人民大学金融学专业硕士。于2023年加入路博迈基金管理（中国）有限公司，现任公募股票本基金基2024年9月黄道立-16年投资部基金经理，具有逾16年的证券行金经理19日

业研究经验，曾任国信证券经济研究所能源及材料组组长、建材行业首席分析

师、房地产行业分析师。

注：1、基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，其“离任日期”为根据公司决议确定的解聘日期。

2、非首任基金经理，其“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决议确定的聘任日期和解聘日期。

3、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

截至本报告期末，本基金的基金经理不存在兼任私募资产管理计划投资经理的情况。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法

规、《基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，不存在损害基金份额持有人利益的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

公司所有研究成果对公司所管理的所有产品公平开放，基金经理严格遵守公平、公正、独立的原则下达投资指令，所有投资指令在中央交易室集中执行，投资交易过程公平公正，投资交易

第5页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告监控贯穿于整个投资过程。

本基金管理人通过建立事前、事中和事后全程嵌入式的管控模式，确保公平交易制度的执行和实现。本基金管理人建立了内部公平交易管理规范和流程，以确保公平交易管控覆盖公司所有业务类型、投资策略、投资品种及投资管理的各个环节。本着“时间优先、价格优先”的原则，对同一证券有相同交易需求的投资组合采用交易系统中的公平交易模块，实现事中交易执行层面的公平管控。

本报告期内，投资交易监控与价差分析未发现投资组合之间存在利益输送等不公平交易行为，公平交易制度整体执行情况良好。

4.3.2异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025年二季度，国内经济在外部冲击之下呈现出非常强的韧性，以4、5月数据估算，二季

度 GDP增速在 5.0%以上，但也有逐步走弱之趋势。财政支出前置有力支撑了上半年的消费表现，而“抢出口”则提高了生产和制造业投资的景气度，二季度延续了这一态势。具体来看，

4、5月工业增加值分别增长6%、5.8%，表现稳健；4、5月社会消费品零售总额分别同比增长

5.1%、6.4%，其中5月的强劲增长是为2024年1月以来的最高月度读数，以旧换新补贴贡献了

约2.8个百分点；投资数据在5月有一定走弱，4、5月分别累计同比增长4%、3.7%，其中基建增速相对稳定，而制造业投资进一步小幅下降至8.5%，预计关税及通缩压力仍对制造业投资带来一定影响，房地产投资同比下降10.7%，降幅继续扩大，同时4个一线城市5月房价均环比下降，体现“9·24”以来房地产宽松政策的推动作用可能正在减弱。出口4、5月分别同比增长

8.1%、4.8%，在高关税下好于预期，表明中国出口的韧性较强。总体而言，二季度经济数据环比

下行符合预期，部分数据的高增速体现了较强的韧性，但不能忽视高关税对后续增长的压力、地产降温的隐忧以及持续存在的通缩压力。我们看到5月信贷数据继续乏力，消费者信心指数边际走弱，从86.9降至86.2，处于历史地位，这说明除开政府支出支持，内生性增长部分仍需要持续呵护。

2025年上半年全球经济的叙事主要是美元走弱，这对于新兴市场资产价格是有利的。过去3年，美国财政退坡缓于中国和日本，增长动能仍优于非美国家，并且 AI驱动的新一轮科技革命尚处研发阶段，美国股市在这一阶段的表现较为瞩目，这些因素导致全球资金加速流向美国，推

第6页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告

动了美国高赤字、高通胀、高增长下的经济循环。而过去流行的美国例外论，终于在今年被打破，有 4个直观原因可以解释，包括：* 中国 DeepSeek时刻与欧洲财政扩张；* 关税不确定性招致市场不信任美元资产；*对美国财政持续性担忧，且宽财政缺乏美联储的配合；*比较逻辑下，全球资产组合的再平衡。从历史经验上看，在财政赤字和贸易逆差双高的阶段，美元会有明显的压力，上述4点原因强化了这一叙事。我们认为，虽然季度层面美元走弱的趋势会有一定反复（如伊以冲突推高油价，阶段性推升美元），但中期来看，美元仍可能处在偏弱的周期中。结合“9·24”后人民币的逐步企稳，国内核心资产获得一定重估是情理之中。

展望下半年，国内经济增速总体或呈现环比下行态势，但下行幅度应较为有限。一则，中美贸易形势虽有缓和，但当前关税水平较往年同期依然偏高(42% vs. 12%)，这意味着下半年出口增速依然面临走弱压力。二则，房地产企稳回升、私人部门信用扩张和再通胀等关键信号尚未出现，内需强烈依赖财政支出扩张，内生的投资和消费需求依然疲弱。三则，财政支出节奏前置之后，下半年同比力度应会有一定收敛，后续需依赖地方自主项目等带动，还需解决收入端和平台加杠杆意愿等问题。

从企业盈利来看，2025 年一季度万得全 A非金融收入和利润增速在 2023年以来首次转正，二、三季度预计增速将出现一定下行，但下行幅度有限。同时，以2024年实际盈利作为基数，

因2024年四季度市场大幅出清，单季度盈利-55%，因此2025年四季度盈利预计为双位数高增长。这意味着2025年全年盈利仍然有望正增长，这将好于2024年，因此，2025年是企业盈利筑底的一年。另一方面，虽然盈利弹性不高，但结构存在亮点。我们看到带动2025年一季度企业盈利改善的行业主要是先进制造、医药、TMT及出口链，这与传统的地产、周期甚至消费共振的大宏观周期存在区别（2016-2017年供给侧改革和棚改，资源材料和消费成为核心驱动；2021年疫后大宽松，资源材料和制造成为核心驱动）。我们认为，在国内去地产化的趋势约束下，产业趋势、制造业产能出清尾声及降本增效带来的利润率修复，将是这一轮盈利改善中更值得关注的微观结构。

行情方面，2025年二季度伊始，A股市场即遇美国关税冲击而急速下挫，随后进入修复行情，并在季末走出年内新高。报告期内上证指数上涨3.26%，沪深300上涨1.25%，创业板指上涨2.34%，内地资源指数上涨2.57%。期间，国防军工、美容护理、通讯、轻工制造、商贸零售等行业涨幅居前。资源品内部在本季度内出现了较为快速的行情轮动，季初关税冲击引发衰退交易，季中逐步切换到对前期过度反应衰退的修复行情，以及细分品种的涨价交易，季末受伊以冲突扰动带来了原油系的异动，以及部分商品库存搬家带来的结构性失衡、软逼仓等机会。回顾来看，二季度行业轮动较快，行情变化较为复杂，但均以短期扰动为主，未改变前几个季报我们谈

第7页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告到的行业发展中长期大方向。

本季度内，本基金整体仓位保持相对稳定，在季初受关税战冲击后净值出现了较大回撤，我们随即对整体配置策略进行了适当的调整，较为欣慰的是，整体配置很快跟上了市场节奏，基金净值在季度末顺利回到前高附近，重新实现了年内正超额。目前整体配置上相对平衡，以便在未来市场出现变化时灵活应对，而前期布局的中长期看好品种继续保留，期待在未来取得收获。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本基金 A类份额净值 1.0005 元，本报告期内净值增长率 1.28%，同期业绩比较基准收益率 2.38%；截至本报告期末，本基金 C 类份额净值 0.9940元，本报告期内净值增长率1.13%，同期业绩比较基准收益率2.38%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期不适用。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的比例

序号项目金额（元）

（%）

1权益投资15644515.5293.08

其中：股票15644515.5293.08

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资

--产

7银行存款和结算备付金合计908598.875.41

8其他资产253939.831.51

9合计16807054.22100.00

注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股公允价值为1007577.08元，占期末基金资产净值比例为6.06%。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

第8页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告占基金资产净值比

代码行业类别公允价值（元）例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 6891270.00 41.42

C 制造业 5931713.44 35.65

D 电力、热力、燃气及水生产和供

应业--

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 942139.00 5.66

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务

业--

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 384648.00 2.31

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 487168.00 2.93

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计14636938.4487.97

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）

原材料491905.832.96日常消费品515671.253.10

合计1007577.086.06

注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

1601899紫金矿业758001478100.008.88

2601225陕西煤业528001015872.006.11

3601100恒立液压11800849600.005.11

4601001晋控煤业68800840736.005.05

5000737北方铜业56600614676.003.69

6600111北方稀土22800567720.003.41

第9页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告

7601898中煤能源50800555752.003.34

8603979金诚信11800547992.003.29

9 H02367 巨子生物 9800 515671.25 3.10

10300748金力永磁21000500640.003.01

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，适度参与股指期货投资。

基金管理人充分考虑选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，并考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，降低投资组合的整体风险。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金国债期货投资策略将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，结合对宏观经济形势和证券趋势的判断、对债券市场定性和定量的分析，对国债期货和现货基差、国债期货的流动性水平等指标进行跟踪监控。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

第10页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期内没有投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或

在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查、或在报告编制日前一

年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金-

2应收证券清算款-

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款253939.83

6其他应收款-

7其他-

8合计253939.83

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

第11页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告路博迈资源精选股票发

项目路博迈资源精选股票发起 A

起 C

报告期期初基金份额总额16141676.0753113.11

报告期期间基金总申购份额14514.83969113.99

减：报告期期间基金总赎回份额23832.19522400.83报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额16132358.71499826.27

注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

项目路博迈资源精选股票发起 A 路博迈资源精选股票发起 C

报告期期初管理人持有的本基金份额10002700.27-

报告期期间买入/申购总份额--

报告期期间卖出/赎回总份额--

报告期期末管理人持有的本基金份额10002700.27-报告期期末持有的本基金份额占基金总

62.0040-

份额比例（%）注：1、申购含红利再投、转换入、级别调整入份额，赎回含转换出、级别调整出份额（如适用）。

2、基金管理人投资本基金适用的交易费率与本基金法律文件规定一致。

3、报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例的计算中，对下属分类基金，比例的分

母采用各自类别的份额总额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况持有份额占基金总发起份额占基金总发起份额承项目持有份额总数发起份额总数

份额比例(%)份额比例(%)诺持有期限

基金管理人10002700.2760.140610002700.2760.14063年固有资金

基金管理人102178.730.614349515.110.29773年高级管理人

第12页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告员

基金经理等3013870.8118.120799061.730.59563年人员

基金管理人-----股东

其他-----

合计13118749.8178.875710151277.1161.03393年§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况投持有基金资份额比例者期初申购赎回份额占比序号达到或者持有份额

类份额份额份额（%）

超过20%的别时间区间

机20250401-

110002700.27--10002700.2760.14

构20250630产品特有风险

基金管理人秉承谨慎勤勉、独立决策、规范运作、充分披露原则，公平对待投资者，保障投资者合法权益。当基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

注：份额占比精度处理方式为四舍五入。

9.2影响投资者决策的其他重要信息

无

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

1、中国证监会批准募集本基金的文件

2、本基金的基金合同

3、本基金的托管协议

4、本基金的招募说明书

5、本基金的各项公告

第13页共14页路博迈资源精选股票型发起式证券投资基金2025年第2季度报告

6、基金管理人业务资格批件、营业执照