永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金

2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人：永赢基金管理有限公司

基金托管人：中信建投证券股份有限公司

报告送出日期：2026年01月21日

1永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中信建投证券股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年01月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月01日起至2025年12月31日止。

§2基金产品概况

2.1基金基本情况

基金简称 永赢国证商用卫星通信产业 ETF发起联接基金主代码024194基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2025年07月11日

报告期末基金份额总额1735857284.55份

本基金主要通过投资于目标 ETF，紧密跟踪标的指数表现，追投资目标求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金为 ETF 联接基金，主要通过投资于目标 ETF实现对标的指数的紧密跟踪。在正常市场情况下，本基金力争将净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在

投资策略0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。主要投资策略有：

资产配置策略、目标 ETF投资策略、股票投资策略、存托凭证

投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、衍生品投

资策略、融资及转融通证券出借业务投资策略。

国证商用卫星通信产业指数收益率*95%+银行活期存款利率业绩比较基准（税后）*5%

本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF为股票型指数基金，因此本风险收益特征基金的预期风险与预期收益水平理论上高于债券型基金与货

2永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF，实现对标的指数表现的紧密跟踪，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

基金管理人永赢基金管理有限公司基金托管人中信建投证券股份有限公司永赢国证商用卫星通信产业永赢国证商用卫星通信产业下属分级基金的基金简称

ETF发起联接 A ETF发起联接 C下属分级基金的交易代码024194024195

报告期末下属分级基金的份额总额280142623.57份1455714660.98份

2.1.1目标基金基本情况

基金名称永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金基金主代码159206基金运作方式交易型开放式基金合同生效日2025年03月06日基金份额上市的证券交易所深圳证券交易所上市日期2025年03月14日基金管理人名称永赢基金管理有限公司基金托管人名称中信建投证券股份有限公司

2.1.2目标基金产品说明

投资目标紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

投资策略本基金主要采用完全复制法进行投资，力争将年化跟踪误差控制在2%以内，日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内。主要投资策略有：股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、衍生品投

资策略、融资及转融通证券出借业务投资策略和存托凭证投资策略。

业绩比较基准国证商用卫星通信产业指数收益率

风险收益特征本基金为股票型基金，理论上预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

3永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告

单位：人民币元

报告期（2025年10月01日-2025年12月31日）主要财务指标永赢国证商用卫星通信产永赢国证商用卫星通信产

业 ETF发起联接 A 业 ETF发起联接 C

1.本期已实现收益926133.354416400.18

2.本期利润64457658.50325784283.62

3.加权平均基金份额本期利润0.78140.8846

4.期末基金资产净值445934681.502314654902.70

5.期末基金份额净值1.59181.5900

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关

费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

永赢国证商用卫星通信产业 ETF发起联接 A业绩比较基净值增长率净值增长率业绩比较基

阶段准收益率标*-**-*

*标准差*准收益率*

准差*

过去三个月34.33%1.88%39.05%2.08%-4.72%-0.20%自基金合同生效起

59.18%1.71%65.23%1.88%-6.05%-0.17%

至今

永赢国证商用卫星通信产业 ETF发起联接 C业绩比较基净值增长率净值增长率业绩比较基

阶段准收益率标*-**-*

*标准差*准收益率*

准差*

过去三个月34.25%1.88%39.05%2.08%-4.80%-0.20%自基金合同生效起

59.00%1.71%65.23%1.88%-6.23%-0.17%

至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的

比较

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注：1、本基金合同生效日为2025年07月11日，截至本报告期末本基金合同生效未满一年。

2、本基金建仓期为本基金合同生效日起六个月，截至本报告期末，本基金尚处于建仓期中。

注：1、本基金合同生效日为2025年07月11日，截至本报告期末本基金合同生效未满一年。

2、本基金建仓期为本基金合同生效日起六个月，截至本报告期末，本基金尚处于建仓期中。

§4管理人报告

5永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从姓名职务说明任职日期离任日期业年限

刘庭宇先生，上海财经大学金融硕士，7年证券相关从业经验。曾任鹏扬基金管理有限公司量

2025年07化分析师，永赢基金管

刘庭宇基金经理-7年月11日理有限公司指数与量化投资部基金经理助理。

现任永赢基金管理有限公司指数与量化投资部基金经理。

注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司做出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》及行

业协会关于从业人员的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资授权管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以"时间优先、价格优先、比例分配"作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。

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本基金管理人交易部和风险管理部进行日常投资交易行为监控，风险管理部负责对各账户公平交易进行事后分析，分别于每季度和每年度对所管理的不同投资组合的整体收益率差异、分投资类别的收益率差异进行分析，每季度对连续四个季度期间内、不同时间窗下不同投资组合同向交易的交易价差进行分析，通过分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督。

报告期内本基金管理人严格执行公平交易制度，公平对待旗下各投资组合，未发现显著违反公平交易的行为。本报告期内，公平交易制度执行情况良好。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025年四季度，A 股整体呈震荡行情，期间沪深 300 指数下跌 0.2%，中证 1000 上涨 0.3%，创业板

指下跌1.1%，整体来看小盘风格略占优。行业层面，有色金属、石油石化、通信、国防军工等行业涨幅靠前，医药生物、房地产、美容护理、计算机等行业回调幅度靠前。受政策支持、技术进步、产业加速、资金关注、海外映射等多重因素共同提振，四季度国证商用卫星通信产业指数大幅上涨41.4%。

我们对卫星通信及商业航天板块的长期前景保持乐观，主要有以下三方面原因：

1、商业火箭企业科创板上市专项指引发布，商业航天行业或迎战略机遇：本次四中全会公报相比十

九届五中全会新增“航天强国”，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中也提到加快航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，推动第六代移动通信等成为新的经济增长点。

国家航天局发布商业航天相关的三年行动计划、并设立商业航天司，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出到2030年将发展卫星通信用户超千万。上交所发布针对商业火箭企业科创板上市的专项指引。卫星通信大规模基建和商业化应用的序幕即将拉开。

2、火箭技术及产能持续突破，商业航天发展即将进入快车道：

卫星方面，近期中国又向国际电信联盟合计新增申请超20万颗卫星频轨，国内商业航天市场空间进一步打开。两大巨型星座方面，7月下旬开始，中国星网接连通过不同型号的长征系列运载火箭成功将多组卫星互联网低轨卫星送入预定轨道，垣信千帆星座时隔半年多也重启低轨组网卫星发射，标志着我国卫星互联网进入常态化发射且发射间隔时间显著缩短。星网二代星有望在2026年开始招标，垣信2026年发射计划超预期，年产能千颗以上的卫星超级工厂建成，后续两大星座计划发射节奏有望持续加速。

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火箭运力方面，此前我们一直强调当前火箭运力不足是制约卫星发射数量的核心原因，此次民营火箭公司的不锈钢中大型液体火箭（朱雀三号）创下多项技术记录，多个民营公司火箭型号试飞入轨成功标志着中国商业航天长期面临的核心瓶颈——大运力供给不足问题得到关键性解决，低轨卫星通信组网进程预计有望大幅加速。虽然长征十二号甲未能回收，但后续长征十号 A、长征十二号乙、天龙三号、力箭二号、智神星一号、朱雀三号遥二、星云一号、双曲线三号等火箭将在未来三个月内密集发射试验，后续火箭发

射工位有序建成，商业航天板块将迎来密集催化。

卫星应用方面，卫星通信是 6G通信的技术基础底座，同时也为无人驾驶、低空经济、物联网、太空算力等提供必要的基础支持。未来全球算力卫星有望成为量级不低于低轨通信卫星的巨型星座，北京拟在晨昏轨道建设 GW级大规模太空数据中心，同时浙江“三体计算星座”项目目标建成千颗计算卫星。国内主要手机厂商陆续发布具备直连卫星功能的新款手机、并开启众测。三大运营商均获得工信部发放的卫星互联网业务经营许可，运营商大规模资本开支值得期待。

3、太空资源争夺进入白热化阶段，产业建设迫在眉睫：全球新一轮太空资源争夺进入白热化阶段，

美国正出台《促进商业航天工业竞争》行政令和 2028年登月目标加快商业航天产业发展，SpaceX获准额外运行 7500颗二代“星链”、后续在轨卫星将突破 1.5万颗。当前低轨轨道资源竞争激烈，SpaceX在轨卫星数量和发星速度领先幅度较大、星链全球用户数量突破 800万、SpaceX新一轮估值突破 1.5万亿美元且

有望在 2026年上市，同时 SpaceX星舰试飞成功（马斯克表示未来可能年产一万艘星舰），印度、俄罗斯相继成功发射大运力火箭，日本欲打造本土版星链，我国卫星通信产业建设迫在眉睫。我国卫星互联网出海业务捷报频传，兼具战略价值和商业价值的商业航天产业未来有望成为未来大国博弈的胜负手。

不过，近期商业航天板块的市场关注度和交易活跃度都在高位，需警惕短期过热风险。由于卫星通信及火箭产业还处于发展前期，虽然后续有很多可以想象的市场空间，但二级市场价格波动也会较大，希望投资者保持理性、坚持长期价值投资的理念。

报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要通过投资于目标 ETF来实现对业绩比较基准的紧密跟踪，也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。报告期内，本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、申购赎回变动情况、股票发生增发或配股、成份股停牌或因法律法规原因被限制投资、

市场流动性不足等情况，对投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。

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4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末永赢国证商用卫星通信产业 ETF发起联接 A基金份额净值为 1.5918元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为34.33%，同期业绩比较基准收益率为39.05%；截至报告期末永赢国证商用卫星通信产业 ETF发起联接 C基金份额净值为 1.5900元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 34.25%，同期业绩比较基准收益率为39.05%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金管理人无应说明的预警信息。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资--

其中：股票--

2基金投资2599002500.8586.24

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资产--

7银行存款和结算备付金合计155732674.345.17

8其他资产258794021.998.59

9合计3013529197.18100.00

5.2期末投资目标基金明细

金额单位：人民币元公允价值占基金资产序号基金名称基金类型运作方式管理人

（元）净值比例（%）永赢国证商用卫星通信产业交易交易型开放永赢基金管25990025

1股票型94.15

型开放式指数证式理有限公司00.85券投资基金

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5.3报告期末按行业分类的股票投资组合

5.3.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

5.3.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.4期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.4.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.5报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.10报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资股指期货。

5.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资国债期货。

5.12投资组合报告附注

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5.12.1基金投资前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受

到公开谴责、处罚说明本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到

公开谴责、处罚的情形。

5.12.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.12.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金-

2应收证券清算款8982274.89

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款249811747.10

6其他应收款-

7其他-

8合计258794021.99

5.12.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.12.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

5.12.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份永赢国证商用卫星永赢国证商用卫星通

项目 通信产业 ETF发起联

信产业 ETF发起联接 A

接 C

报告期期初基金份额总额42128370.98151234141.61

11永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告

报告期期间基金总申购份额357531832.662309034163.37

减：报告期期间基金总赎回份额119517580.071004553644.00

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）--

报告期期末基金份额总额280142623.571455714660.98

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份永赢国证商用卫星通永赢国证商用卫星通项目

信产业 ETF发起联接 A 信产业 ETF发起联接 C

报告期期初管理人持有的本基金份额10000200.00-

报告期期间买入/申购总份额--

报告期期间卖出/赎回总份额--

报告期期末管理人持有的本基金份额10000200.00-

报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）0.58-

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况持有份额占基金发起份额占基金发起份额承诺持项目持有份额总数发起份额总数总份额比例总份额比例有期限

基金管理人10000200.0

10000200.000.58%0.58%不少于3年

固有资金0基金管理人

高级管理人0.000.00%0.000.00%-员基金经理等

14408.730.00%0.000.00%-

人员基金管理人

0.000.00%0.000.00%-

股东

其他0.000.00%0.000.00%-

10000200.0

合计10014608.730.58%0.58%不少于3年

0

§9影响投资者决策的其他重要信息

12永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金2025年第4季度报告

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

本基金本报告期内不存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

9.2影响投资者决策的其他重要信息无。

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

1.中国证监会准予永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金注册

的文件；

2.《永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金合同》；

3.《永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金托管协议》；

4.《永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金招募说明书》及其更新（如有）；

5.基金管理人业务资格批件、营业执照；

6.基金托管人业务资格批件、营业执照。

10.2存放地点

地点为管理人地址：上海市浦东新区世纪大道210号二十一世纪大厦21、22、23、27层

10.3查阅方式

投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，也可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址:www.maxwealthfund.com

如有疑问，可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。

客户服务电话：400-805-8888永赢基金管理有限公司

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