中航智选领航混合型发起式证券投资基金

2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人：中航基金管理有限公司

基金托管人：宁波银行股份有限公司

报告送出日期：2026年1月22日中航智选领航混合发起2025年第4季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年1月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月1日起至12月31日止。

§2基金产品概况基金简称中航智选领航混合发起基金主代码024388基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2025年6月13日

报告期末基金份额总额95301210.98份

投资目标本基金通过精选个股，在有效控制下行风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产长期稳健增值。

投资策略（一）大类资产配置策略（二）股票投资策略（三）债

券投资策略（四）资产支持证券投资策略（五）股指期

货交易策略（六）国债期货交易策略

业绩比较基准沪深300指数收益率×70%+中债综合指数收益率×

25%＋中证港股通综合指数收益率×5%

风险收益特征本基金是混合型证券投资基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投

资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。

基金管理人中航基金管理有限公司基金托管人宁波银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 中航智选领航混合发起 A 中航智选领航混合发起 C

第2页共13页中航智选领航混合发起2025年第4季度报告下属分级基金的交易代码024388024389

报告期末下属分级基金的份额总额44250390.14份51050820.84份

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年10月1日-2025年12月31日）主要财务指标

中航智选领航混合发起 A 中航智选领航混合发起 C

1.本期已实现收益-150712.91-100895.76

2.本期利润-4857600.35-2007078.66

3.加权平均基金份额本期利润-0.1157-0.0811

4.期末基金资产净值46530721.8353488388.31

5.期末基金份额净值1.05151.0477

注：*本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

*所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

中航智选领航混合发起 A业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准

阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*

准差*收益率*

*

过去三个月-10.32%2.10%-0.47%0.71%-9.85%1.39%

过去六个月5.43%1.83%12.18%0.67%-6.75%1.16%自基金合同

5.15%1.75%13.08%0.65%-7.93%1.10%

生效起至今

中航智选领航混合发起 C业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准

阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*

准差*收益率*

*

过去三个月-10.48%2.10%-0.47%0.71%-10.01%1.39%

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过去六个月5.10%1.83%12.18%0.67%-7.08%1.16%自基金合同

4.77%1.75%13.08%0.65%-8.31%1.10%

生效起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

注：1.本基金合同于2025年6月13日生效，截止报告期末本基金合同生效未满一年。

2.按基金合同和招募说明书的约定，本基金的建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置

比例符合基金合同的有关规定。

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§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限硕士研究生。曾供职于渤海人寿保险股份有限公司资产管理中心担任股票投资经

本基金的2025年6月13理、光大兴陇信托有限责任公司资本市场

王森-8年基金经理日与投资总部担任投资经理。2021年7月加入中航基金管理有限公司，现担任权益投资部基金经理。

硕士研究生。曾供职于天相投资顾问有限公司、中国民族证券有限责任公司、中国

本基金的2025年6月23银行北京分行、东兴证券股份有限公司、

郑常斌-17年基金经理日中航证券有限公司。2021年4月加入中航基金管理有限公司，现担任权益投资部基金经理。

注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《中航智选领航混合型发起式证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规的规定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，力争为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度。在统一的研究平台和公共信息平台，保证各组合得到公平的投资资讯；

公平对待不同投资组合，禁止各投资组合之间进行以利益输送为目的的投资交易活动；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，严格执行授权审批程序；实行集中交易制度和公平交易分配制度；建立不同投资组合投资信息的管理及保密制度，保证不同投资组合经理之间的重大非公

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开投资信息的相互隔离；通过 IT 系统和人工监控等方式进行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。

本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。

4.3.2异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。报告期内，未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025年四季度，中国经济在内部结构调整与外部环境复杂多变的背景下平稳运行，预计当季

GDP 增长 4.7%，全年增速为 5.1%，顺利完成“十四五”规划目标。经济运行呈现出“生产稳、内需缓、外需韧”的特征。供给端，装备制造业和高技术制造业增长强劲，成为工业生产的重要支撑；需求端，固定资产投资有所承压，但消费市场在传统旺季和新场景驱动下展现活力，线上消费、服务消费和以旧换新政策效果显著。特别值得一提的是，进出口顶住压力，前11个月贸易顺差突破 1 万亿美元，创下历史新高。同时，10 月份 CPI 同比由负转正，PPI 环比实现年内首次上涨，释放出经济回暖的积极信号。宏观政策保持克制，货币政策维持宽松，财政政策力度较前期有所回落。

展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，中国经济长期向好的基本面没有改变。宏观政策将更加注重内需扩张与结构优化，扩大内需仍是重中之重，财政政策和货币政策预计将协同发力，以稳定市场预期。政策重点将围绕提振消费、扩大有效投资、培育新质生产力等方面展开，包括优化实施“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）、支持人工智能等科技攻关、

稳定房地产市场等。预计2026年全年经济增速目标将设定在5.0%左右，经济增长的内生动力有望进一步增强，为实现2035年远景目标奠定坚实基础。

同期 A股市场在震荡中实现关键突破。上证指数于 11 月中旬成功站上 4000 点，创下近十年新高，最终季度涨幅为2.22%。市场结构性分化显著，有色金属、通信板块延续强势表现，而科创50指数则回调超过10%，科技板块内部出现获利回吐。期间，市场风格经历了从“高切低”到再平衡的转换，机构调仓、美联储降息预期反复以及 AI 板块的估值争议是主要扰动因素。展望

2026 年，作为“十五五”规划的开局之年，A 股有望在估值修复的基础上，转向由企业盈利成长驱动。支撑市场向好的逻辑包括宏观政策的持续发力、产业转型升级的深化以及中长期资金的流入。科技成长仍被视为中长期主线，同时，随着经济基本面预期改善，行情有望从结构性牛市向

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更均衡的方向扩散，高股息资产和基本面可能触底的传统行业也具备配置价值。

产业方面，2025年是国内“智驾平权元年”，中高阶智驾功能快速普及。小鹏、理想、华为等头部车企城市 NOA 覆盖率已超过 90%，用户激活率超过 80%。供应链上，激光雷达价格降到千元以下，高速 NOA 硬件成本从早年万元级别降至 2025 年 1500-3000 元，城市 NOA 从 2 万元降至

4000-5000元，推动中高阶智驾功能下放至10万级车型。中高阶智驾正快速渗透进入10万元级大众车型。

同时，国内智驾法规迈出关键步伐。2025年9月，工业和信息化部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见，行业将迎来强制性国家标准。2025年12月，长安和北汽极狐成为首批获得国家 L3 准入许可的车企；重庆发放全国首张智能网联汽车专用号牌，北京、广州等地实现 Robotaxi 无安全员商业化试运营，智能驾驶制度闭环正在逐步形成。

展望 2026 年，智能驾驶产业有望继续蓬勃发展，三个方向值得重点关注：一是 L3 级智驾硬件系统有望规模化上车。政策推动下，2026 年有望成为 L3 级智能驾驶元年，从而带动 L3 级高算力智驾芯片及域控、VLA 模型和智驾算法、线控底盘、智能悬架等核心硬件部件放量。二是 Robotaxi、Robovan 进入商业验证期，武汉、深圳等城市有望实现单城千辆级运营、单位经济模型转正，加速自动驾驶 Robo X 应用扩张。三是智能驾驶法规体系有望迎来系统性升级与制度性突破。

本基金投资上积极在 A 股和港股（通过港股通）市场寻找和布局智能驾驶产业的投资机会，报告期内重点配置产业链上、中、下游各环节的优势公司。我们看好智能驾驶产业的长期成长前景，基金将坚持长期投资与耐心投资的理念，通过持续投资产业链优势公司来抓住产业成长红利。

鉴于二级市场科技股投资往往存在较强波动性，同时港股市场会受海外流动性和国际经贸关系等因素影响而容易出现非理性波动，也提请投资者注意波动加大的可能性。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末中航智选领航混合发起 A 基金份额净值为 1.0515 元，本报告期基金份额净值增长率为-10.32%；截至本报告期末中航智选领航混合发起 C 基金份额净值为 1.0477 元，本报告期基金份额净值增长率为-10.48%；同期业绩比较基准收益率为-0.47%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

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序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资94705005.8480.90

其中：股票94705005.8480.90

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资

--产

7银行存款和结算备付金合计18730298.7016.00

8其他资产3625060.313.10

9合计117060364.85100.00

注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为35924711.00元，占净值比例

35.92%

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比

代码行业类别公允价值（元）例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 58780294.84 58.77

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业--

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

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S 综合 - -

合计58780294.8458.77

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）

基础材料--

消费者非必需品16917233.0016.91

消费者常用品--

能源--

金融--

医疗保健--

工业1130070.001.13

信息技术17877408.0017.87

电信服务--

公用事业--

房地产--

合计35924711.0035.92

注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

1688326经纬恒润842159895262.509.89

2603920世运电路2022009788502.009.79

3 09660 地平线机器人-W 1240200 9698364.00 9.70

402533黑芝麻智能5411009420551.009.42

5002920德赛西威761009154830.009.15

602498速腾聚创2474008179044.008.18

7 09868 小鹏汽车-W 104600 7496682.00 7.50

8603179新泉股份784005792192.005.79

9688648中邮科技939895776563.945.78

10600699均胜电子1842005776512.005.78

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

第9页共13页中航智选领航混合发起2025年第4季度报告本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本报告期末本基金未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策无。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策无。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价无。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或

在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形无。

5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

基金投资的前十名股票，均为基金合同规定股票库之内的股票。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金-

2应收证券清算款-

第10页共13页中航智选领航混合发起2025年第4季度报告

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款3625060.31

6其他应收款-

7其他-

8合计3625060.31

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本报告期末本基金未持有可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本报告期末本基金前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

因四舍五入原因，分项之和与合计可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

项目 中航智选领航混合发起 A 中航智选领航混合发起 C

报告期期初基金份额总额41126414.4722779499.07

报告期期间基金总申购份额10318874.7264153473.09

减：报告期期间基金总赎回份额7194899.0535882151.32报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额44250390.1451050820.84

注：基金总申购份额包含基金转换入份额，基金总赎回份额包含基金转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期基金管理人未持有过本基金份额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况持有份额占基金总发起份额占基金总发起份额承项目持有份额总数发起份额总数

份额比例(%)份额比例(%)诺持有期限

第11页共13页中航智选领航混合发起2025年第4季度报告

基金管理人固-----有资金

基金管理人高-----级管理人员

基金经理等人-----员

基金管理人股10000277.8010.4910000277.8010.493年东

其他-----

合计10000277.8010.4910000277.8010.493年§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

本基金报告期内不存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

9.2影响投资者决策的其他重要信息1.2025年11月14日，本基金管理人发布《中航基金管理有限公司关于高级管理人员变更的公告》。自2025年11月13日起，邓海清不再担任公司副总经理职务。

2.2025年11月20日，本基金管理人发布《中航基金管理有限公司关于高级管理人员变更的公告》。自2025年11月19日起，韩浩担任公司副总经理职务。

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

1.中国证监会批准中航智选领航混合型发起式证券投资基金募集的文件

2.《中航智选领航混合型发起式证券投资基金基金合同》

3.《中航智选领航混合型发起式证券投资基金托管协议》

4.基金管理人业务资格批件、营业执照

5.报告期内中航智选领航混合型发起式证券投资基金在规定媒体上披露的各项公告

10.2存放地点

中航基金管理有限公司，地址：北京市朝阳区天辰东路 1号院亚洲金融大厦 D 座第 8层

801\805\806单元。

10.3查阅方式

第12页共13页中航智选领航混合发起2025年第4季度报告

1.营业时间内到本公司免费查阅

2. 登录本公司网站查阅基金产品相关信息：www.avicfund.cn

3.拨打本公司客户服务电话垂询：400-666-2186

中航基金管理有限公司

2026年1月22日