富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金

二0二四年第2季度报告

2024年06月30日

基金管理人：富国基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2024年07月19日§1重要提示富国基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假

记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年

7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保

证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

富国基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务资料未经审计。

本报告期自2024年4月1日起至2024年6月30日止。

1§2基金产品概况

2.1基金基本情况

基金简称富国通胀通缩主题轮动混合基金主代码100039基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2010年05月12日

报告期末基金份额总242841971.59份额

本基金依据经济周期中不同发展阶段的特征，通过投资相应的受益资产，力求保护基金财产不受通货膨胀、通货紧缩等宏投资目标

观经济波动的负面冲击，从而为投资者创造长期稳定的投资回报。

本基金基于经济周期（Business Cycle）理论，将经济发展分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，并主要通过分析经济增长与通货膨胀的方向性变化来进行预判。当宏观经济处于通货膨胀阶段的 I 期（繁荣期）以及通货紧缩阶段的Ⅳ期（复苏期），或者预期将会出现通货膨胀时，本基金将加大权益类资产配置，减少固定收益类资产配置；当宏观经济处于通货紧缩阶段的Ⅲ期（萧条期）以及通货膨胀阶段的Ⅱ期（衰退期），投资策略或者预期将会出现通货紧缩时，本基金将减少权益类资产配置，加大固定收益类资产或现金资产配置。本基金采用定性分析与定量分析相结合的方式精选景气行业中受益通胀、通缩

主题程度高（或者受其负面影响小）、成长性好且估值合理的优质上市公司进行投资。本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行；债券投资方面，本基金将采用久期控制下的主动性投资策略。本基金的金融衍生工具投资策略详见法律文件。

业绩比较基准沪深300指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%。

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券风险收益特征

型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

基金管理人富国基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司下属分级基金的基金富国通胀通缩主题轮动混

富国通胀通缩主题轮动混合 C

简称 合 A/B下属分级基金的交易前端后端

015692

代码100039000155报告期末下属分级基

137516785.70份105325185.89份

金的份额总额

2§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元报告期（2024年04月01日-2024年06月30日）主要财务指标富国通胀通缩主题轮动富国通胀通缩主题轮动

混合 A/B 混合 C

1.本期已实现收益3436300.342387379.47

2.本期利润23993685.7718736701.19

3.加权平均基金份额本期利润0.17110.1750

4.期末基金资产净值448662741.29339603603.39

5.期末基金份额净值3.2633.224注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

（1）富国通胀通缩主题轮动混合 A/B净值增长业绩比较业绩比较基净值增长

阶段率标准差基准收益准收益率标*-**-*

率*

*率*准差*

过去三个月5.98%1.17%-1.35%0.60%7.33%0.57%

过去六个月-1.54%1.41%1.54%0.72%-3.08%0.69%

过去一年-19.93%1.29%-6.80%0.70%-13.13%0.59%

过去三年-25.31%1.45%-25.45%0.84%0.14%0.61%

过去五年86.46%1.53%-2.21%0.91%88.67%0.62%自基金合同

240.64%1.50%40.68%1.10%199.96%0.40%

生效起至今

（2）富国通胀通缩主题轮动混合 C净值增长业绩比较业绩比较基净值增长

阶段率标准差基准收益准收益率标*-**-*

率*

*率*准差*

过去三个月5.81%1.17%-1.35%0.60%7.16%0.57%

3过去六个月-1.86%1.41%1.54%0.72%-3.40%0.69%

过去一年-20.41%1.29%-6.80%0.70%-13.61%0.59%自基金分级

生效日起至-8.07%1.39%-13.14%0.75%5.07%0.64%今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准

收益率变动的比较

（1）自基金合同生效以来富国通胀通缩主题轮动混合 A/B 基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：1、截止日期为2024年6月30日。

2、本基金于2010年5月12日成立，建仓期6个月，从2010年5月12日起至

2010年11月11日，建仓期结束时各项资产配置比例均符合基金合同约定。

（2）自基金合同生效以来富国通胀通缩主题轮动混合 C 基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

4注：1、截止日期为2024年6月30日。

2、本基金自 2022 年 6月 16日起增加 C类份额，相关数据按实际存续期计算。

5§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券姓名职务从业说明任职日期离任日期年限

曹晋本基金现2019-02-01－15硕士，曾任汇丰晋信基金管理任基金经公司助理研究员、研究员、基

理金经理助理、基金经理；自

2014年6月加入富国基金管理

有限公司，历任权益基金经理、高级权益基金经理；现任富国基金权益投资部权益投资总监助理兼高级权益基金经理。自2015年01月起任富国中小盘精选混合型证券投资基金基金经理；自2019年02月起任富国通胀通缩主题轮动混

合型证券投资基金(原富国通胀通缩主题轮动股票型证券投

资基金)基金经理；自2020年

07月起任富国创业板两年定期

开放混合型证券投资基金基金经理；自2020年09月起任富国成长动力混合型证券投资基金基金经理；自2021年08月起任富国匠心精选12个月持有期混合型证券投资基金基金经理；具有基金从业资格。

6注：1、上述任职日期为根据公司决定确定的聘任日期，离任日期为根据公司确

定的解聘日期；首任基金经理任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的涵义遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期，富国基金管理有限公司作为富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金的管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国证券法》、《富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金基金合同》以及其它

有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，以尽可能减少和分散投资风险、力保基金资产的安全并谋求基金资产长期稳定收益为目标，基金投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况本基金管理人根据相关法规要求，结合实际情况，制定了内部的《公平交易管理办法》，对证券的一级市场申购、二级市场交易相关的研究分析、投资决策、授权、交易执行、业绩评估等投资管理环节，实行事前控制、事中监控、事后评估及反馈的流程化管理。在制度、操作层面确保各组合享有同等信息知情权、均等交易机会，并保持各组合的独立投资决策权。事前控制主要包括：1、一级市场，通过标准化的办公流程，对关联方审核、价格公允性判断及证券公平分配等相关环节进行控制；2、二级市场，通过交易系统的投资备选库、交易对手库及授权管理，对投资标的、交易对手和操作权限进行自动化控制。事中监控主要包括组合间相同投资标的的交易方向、市场冲击的控制，银行间市场交易价格的公允性评估等。1、将主动投资组合的同日反向交易列为限制行为，非经特别控制流程审核同意，不得进行；对于同日同向交易，通过交易系统对组合间的交易公平性进行自动化处理。2、同一基金经理管理的不同组合，对同一投资标的采用相同投资策略的，必须通过交易系统采取同时、同价下达投资指令，确保公平对待其所管理的组合。事后评估及反馈主要包括组合间同一投资标的的临近交易日的同向交易和反向交易的合理性分析评估，以及不同时间窗口下（1日、3日、75日）的季度公平性交易分析评估等。1、通过公平性交易的事后分析评估系统，

对涉及公平性交易的投资行为进行分析评估，分析对象涵盖公募、年金、社保及专户产品，并重点分析同类组合（股票型、混合型、债券型）间、不同产品间以及同一基金经理管理不同组合间的交易行为，若发现异常交易行为，风险管理部视情况要求相关当事人做出合理性解释，并按法规要求上报辖区监管机构。2、季度公平性交易分析报告按规定经基金经理或投资经理签字，并经督察长、总经理审阅签字后，归档保存，以备后查。本报告期内公司旗下基金严格遵守公司的相关公平交易制度，未出现违反公平交易制度的情况。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现异常交易行为。公司旗下管理的各投资组合在交易所公开竞价同日反向交易的控制方面，报告期内本组合与其他投资组合之间未出现成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2024年上半年转瞬即逝，从上证指数看指数似乎变化不大，但过程一如既往的波澜壮阔。经历了一二月份指数的剧烈波动后，二级市场投资慢慢聚集成为两条主线，即以央国企高股息高分红为主的大盘价值风格和以跨国出海公司为主的全球化大盘成长风格。在短期国内宏观数据尚且看不清时，聚焦稳定经营，有高分红预期的央国企类债券资产成为市场的抱团方向。另一方面，展望中长期，拥抱全球化出海和具备与全球科技升级周期同步的大盘成长股成为成长投资全村的希望。

如果回首过去 20 年数据，A 股其实一直是成长股有一定溢价的市场，万得全 A指数长期相对于沪深 300指数跑赢不少。一方面，这反映中国作为一个新兴经济体，充满了活力以及企业家精神；另一方面，也说明自上而下整个市场对于新兴产业和产业升级的重视。2024 年不少投资者回首宏观，内心思考 A 股过去

20年的成长性溢价还存在吗？穿越周期的行业和企业还存在吗？当结构性创新

需求已经越来越难了，成长投资是不是要抛弃仰望星空，而更需要脚踏实地。

2024年有一个网红词汇“平替”；有一部分投资者专研日本失去的三十年后，认为注重高分红和稳定经营的类债券风格会是过去二十年成长投资策略的平替。降低预期，注重胜率是核心关键。过去几年宏观的波动，也让成长投资者意

8识到，胜率和降低波动而不仅仅是星辰大海是目前大多数人的共识。

大盘成长还有机会吗我们认为机会还是在出海。未来也许只有跨国企业才能跟上全球科技创新周期和产业升级。相比小盘成长股，我们更看重行业龙头。

我们认为未来能跟上全球创新的必须是行业龙头，才具备相应的技术研发优势和人才储备优势。只通过内卷降价的鲶鱼效应很难再提高企业的 ROE，内卷只能降低全行业的盈利能力。相反，能参与客户前期研发的锦鲤（行业龙头）才是我们着重筛选的对象。

我们上半年还是错过了以高分红为主的类债券资产投资机会，我们在下半年会深刻反思。但是，我们也抓住大盘成长股特别是果链在二季度的反弹。我们一直不认同投资是一元投资结构，或简单押注某一类风格。我们会继续深度挖掘有远大前景的公司，结合目前的宏观环境，争取为投资者取得满意的答卷。

4.5报告期内基金的业绩表现

本报告期，本基金份额净值增长率 A/B 级为 5.98%，C 级为 5.81%，同期业绩比较基准收益率 A/B级为-1.35%，C级为-1.35%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金本报告期无需要说明的相关情形。

9§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

项目金额（元）占基金总资产的比例序号

（%）

1权益投资616026668.6176.75

其中：股票616026668.6176.75

2固定收益投资－－

其中：债券－－

资产支持证券－－

3贵金属投资－－

4金融衍生品投资－－

5买入返售金融资产－－

其中：买断式回购的买入返

－－售金融资产

6银行存款和结算备付金合计186287394.8023.21

7其他资产320311.630.04

8合计802634375.04100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比例

代码行业类别公允价值（元）

（%）

A 农、林、牧、渔业 － －

B 采矿业 － －

C 制造业 529406769.23 67.16

电力、热力、燃气及水生产和供应

D － －业

E 建筑业 － －

F 批发和零售业 － －

G 交通运输、仓储和邮政业 － －

H 住宿和餐饮业 － －

信息传输、软件和信息技术服务

I 26834666.38 3.40业

J 金融业 － －

K 房地产业 － －

L 租赁和商务服务业 － －

M 科学研究和技术服务业 － －

N 水利、环境和公共设施管理业 － －

O 居民服务、修理和其他服务业 － －

10P 教育 － －

Q 卫生和社会工作 － －

R 文化、体育和娱乐业 59785233.00 7.58

S 综合 － －

合计616026668.6178.15

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明

细占基金资产净值比例

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）

（%）

1002938鹏鼎控股190140075599664.009.59

2603986兆易创新68153865168663.568.27

3002475立讯精密148060058202386.007.38

4002739万达电影375750045428175.005.76

5601138工业富联157991743289725.805.49

6300979华利集团57920035244320.004.47

7300502新易盛26660028139630.003.57

8002463沪电股份67965024807225.003.15

9600519贵州茅台1560022891284.002.90

10002241歌尔股份91320017816532.002.26

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

注：本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

注：本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券

投资明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

细

注：本基金本报告期末未持有贵金属投资。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

115.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未投资股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金根据基金合同的约定，不允许投资股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金根据基金合同的约定，不允许投资国债期货。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未投资国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1申明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2申明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。

报告期内本基金投资的前十名股票中没有在备选股票库之外的股票。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金296650.04

2应收证券清算款－

3应收股利－

4应收利息－

125应收申购款23661.59

6其他应收款－

7其他－

8合计320311.63

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中未持有流通受限的股票。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。

13§6开放式基金份额变动

单位：份富国通胀通缩主题轮动富国通胀通缩主题轮动混项目

混合 A/B 合 C

报告期期初基金份额总额157180773.94109735667.90

报告期期间基金总申购份额12278282.35127863.79

报告期期间基金总赎回份额31942270.594538345.80报告期期间基金拆分变动份额

－－（份额减少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额137516785.70105325185.89

14§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

注：本报告期内基金管理人未持有本基金份额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期本基金的管理人未运用固有资金申赎及买卖本基金。

15§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况投资者持有基金份额类别比例达到或者期初申购赎回序号持有份额份额占比

超过20%的时份额份额份额间区间

52007

2024-04-10至52007268

机构1268.2－－21.42%

2024-06-30.24

4

产品特有风险

本基金于本报告期内出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情形，本基金管理人已经采取措施，审慎确认大额申购与大额赎回，防控产品流动性风险并公平对待投资者。本基金管理人提请投资者注意因单一投资者持有基金份额集中导致的产品流动性风险、大额赎回风险以及净值波动风险等特有风险。

16§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、中国证监会批准设立富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金的文件

2、富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金基金合同

3、富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金托管协议

4、中国证监会批准设立富国基金管理有限公司的文件

5、富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金财务报表及报表附注

6、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

9.2存放地点中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1196号世纪汇办公楼二座27-30层

9.3查阅方式

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人富国基金管理有限公司。

咨询电话：95105686、4008880688（全国统一，免长途话费）公司网址：

http://www.fullgoal.com.cn。

富国基金管理有限公司

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