富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金

二0二五年第3季度报告

2025年09月30日

基金管理人：富国基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2025年10月28日§1重要提示富国基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记

载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年10月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

富国基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务资料未经审计。

本报告期自2025年7月1日起至2025年9月30日止。

1§2基金产品概况

2.1基金基本情况

基金简称富国通胀通缩主题轮动混合基金主代码100039基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2010年05月12日

报告期末基金份额总221207274.01份额

本基金依据经济周期中不同发展阶段的特征，通过投资相应的受益资产，力求保护基金财产不受通货膨胀、通货紧缩等宏投资目标

观经济波动的负面冲击，从而为投资者创造长期稳定的投资回报。

本基金基于经济周期（Business Cycle）理论，将经济发展分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，并主要通过分析经济增长与通货膨胀的方向性变化来进行预判。当宏观经济处于通货膨胀阶段的 I 期（繁荣期）以及通货紧缩阶段的Ⅳ期（复苏期），或者预期将会出现通货膨胀时，本基金将加大权益类资产配置，减少固定收益类资产配置；当宏观经济处于通货紧缩阶段的Ⅲ期（萧条期）以及通货膨胀阶段的Ⅱ期（衰退期），投资策略或者预期将会出现通货紧缩时，本基金将减少权益类资产配置，加大固定收益类资产或现金资产配置。本基金采用定性分析与定量分析相结合的方式精选景气行业中受益通胀、通缩

主题程度高（或者受其负面影响小）、成长性好且估值合理的优质上市公司进行投资。本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行；债券投资方面，本基金将采用久期控制下的主动性投资策略。本基金的金融衍生工具投资策略详见法律文件。

业绩比较基准沪深300指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%。

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券风险收益特征

型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

基金管理人富国基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司下属分级基金的基金富国通胀通缩主题轮动混

富国通胀通缩主题轮动混合 C

简称 合 A/B下属分级基金的交易前端后端

015692

代码100039000155报告期末下属分级基

154732135.69份66475138.32份

金的份额总额

2§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元报告期（2025年07月01日-2025年09月30日）主要财务指标富国通胀通缩主题轮动富国通胀通缩主题轮动

混合 A/B 混合 C

1.本期已实现收益143505501.1277463396.27

2.本期利润386816846.26203639393.27

3.加权平均基金份额本期利润2.84272.2275

4.期末基金资产净值1059517645.04446633050.23

5.期末基金份额净值6.8476.719注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

（1）富国通胀通缩主题轮动混合 A/B净值增长业绩比较业绩比较基净值增长

阶段率标准差基准收益准收益率标*-**-*

率*

*率*准差*

过去三个月66.11%2.44%13.92%0.68%52.19%1.76%

过去六个月82.88%2.04%15.52%0.77%67.36%1.27%

过去一年101.03%1.92%13.21%0.96%87.82%0.96%

过去三年92.55%1.58%20.98%0.88%71.57%0.70%

过去五年97.72%1.57%6.76%0.91%90.96%0.66%自基金合同

614.79%1.54%79.98%1.09%534.81%0.45%

生效起至今

（2）富国通胀通缩主题轮动混合 C

3净值增长业绩比较业绩比较基

净值增长

阶段率标准差基准收益准收益率标*-**-*

率*

*率*准差*

过去三个月65.90%2.44%13.92%0.68%51.98%1.76%

过去六个月82.38%2.04%15.52%0.77%66.86%1.27%

过去一年99.91%1.92%13.21%0.96%86.70%0.96%

过去三年89.21%1.58%20.98%0.88%68.23%0.70%自基金分级

生效日起至91.59%1.59%11.12%0.87%80.47%0.72%今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩

比较基准收益率变动的比较

（1）自基金合同生效以来富国通胀通缩主题轮动混合 A/B 基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：1、截止日期为2025年9月30日。

2、本基金于2010年5月12日成立，建仓期6个月，从2010年5月12日起至

2010年11月11日，建仓期结束时各项资产配置比例均符合基金合同约定。

（2）自基金合同生效以来富国通胀通缩主题轮动混合 C 基金累计净值增长率变

4动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：1、截止日期为2025年9月30日。

2、本基金自 2022 年 6月 16日起增加 C类份额，相关数据按实际存续期计算。

5§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券姓名职务从业说明任职日期离任日期年限

曹晋本基金现2019-02-01－16硕士，曾任汇丰晋信基金管理任基金经公司助理研究员、研究员、基

理金经理助理、基金经理；自

2014年6月加入富国基金管理

有限公司，历任权益基金经理、高级权益基金经理；现任富国基金权益投资部权益投资总监助理兼高级权益基金经理。自2015年01月起任富国中小盘精选混合型证券投资基金基金经理；自2019年02月起任富国通胀通缩主题轮动混

合型证券投资基金(原富国通胀通缩主题轮动股票型证券投

资基金)基金经理；自2020年

07月起任富国创业板两年定期

开放混合型证券投资基金基金经理；自2020年09月起任富国成长动力混合型证券投资基金基金经理；自2021年08月起任富国匠心精选12个月持有期混合型证券投资基金基金经理；自2024年11月起任富

6国创新趋势股票型证券投资基

金基金经理；自2024年11月起任富国科技创新灵活配置混合型证券投资基金基金经理；

具有基金从业资格。

注：1、上述任职日期为根据公司决定确定的聘任日期，离任日期为根据公司确定的解聘日期；首任基金经理任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的涵义遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期，富国基金管理有限公司作为富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金的管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国证券法》、《富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金基金合同》以及其它

有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，以尽可能减少和分散投资风险、力保基金资产的安全并谋求基金资产长期稳定收益为目标，基金投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和相关

法规要求，制定了《证券投资公平交易管理办法》，保证公司旗下不同投资组合在系统控制、日常操作层面享有公平的交易机会，并保持各投资组合的独立投资决策权。

本报告期内公司旗下基金严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，在投资管理活动中公平对待不同投资组合，未出现违反公平交易制度的情况。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现异常交易行为。

7在交易所公开竞价同日反向交易的控制方面，报告期内本基金与公司管理的

其他投资组合之间未出现成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

本基金在三季度延续了二季度的配置思路，重点看好海外算力和游戏等绩优企业方向，取得了不错的超额收益。

海外算力在三季度 asic芯片需求逐渐释放，Meta，Google等 csp 大厂陆续加单，使得相关上市公司的业绩出现较大幅度的上修。盈利的上修是超额收益的主要来源。

同时，游戏板块也迎来了传统旺季暑期档。除了头部企业游戏流水持续上升以外，腰部企业受益于流水上升和利润率改善，盈利预期也出现不同幅度的上修。

盈利上修也成为了游戏板块重要的上涨驱动因素。

目前海外算力和游戏板块经历了持续上涨后，估值逐步从低估转为相对合理。

后续需要观察产业链的景气度变化寻找超额收益。

4.5报告期内基金的业绩表现

本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国通胀通缩主题轮动混合 A/B为

66.11%，富国通胀通缩主题轮动混合 C 为 65.90%；同期业绩比较基准收益率情

况：富国通胀通缩主题轮动混合 A/B为 13.92%，富国通胀通缩主题轮动混合 C为

13.92%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金本报告期无需要说明的相关情形。

8§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

项目金额（元）占基金总资产的比例序号

（%）

1权益投资1121928665.4770.50

其中：股票1121928665.4770.50

2固定收益投资－－

其中：债券－－

资产支持证券－－

3贵金属投资－－

4金融衍生品投资－－

5买入返售金融资产－－

其中：买断式回购的买入返

－－售金融资产

6银行存款和结算备付金合计463412183.3929.12

7其他资产6009314.280.38

8合计1591350163.14100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比例

代码行业类别公允价值（元）

（%）

A 农、林、牧、渔业 － －

B 采矿业 － －

C 制造业 924355403.16 61.37

电力、热力、燃气及水生产和供应

D － －业

E 建筑业 － －

F 批发和零售业 12309.89 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 － －

H 住宿和餐饮业 － －

信息传输、软件和信息技术服务

I 197525442.24 13.11业

J 金融业 － －

K 房地产业 － －

L 租赁和商务服务业 － －

M 科学研究和技术服务业 35510.18 0.00

9N 水利、环境和公共设施管理业 － －

O 居民服务、修理和其他服务业 － －

P 教育 － －

Q 卫生和社会工作 － －

R 文化、体育和娱乐业 － －

S 综合 － －

合计1121928665.4774.49

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股

票投资明细占基金资产净值比例

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）

（%）

1002916深南电路597549129453015.368.59

2300308中际旭创272200109881696.007.30

3300502新易盛289500105890415.007.03

4601138工业富联1533400101219734.006.72

5688256寒武纪7110094207500.006.25

6603986兆易创新40380086130540.005.72

7002558巨人网络160990072735282.004.83

8002463沪电股份89928066070101.604.39

9600183生益科技103897556125429.503.73

10002384东山精密65680046961200.003.12

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

注：本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债

券投资明细

注：本基金本报告期末未持有债券。

105.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资

产支持证券投资明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵

金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属投资。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权

证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未投资股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金根据基金合同的约定，不允许投资股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金根据基金合同的约定，不允许投资国债期货。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未投资国债期货。

115.10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管

部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票

库报告期内本基金投资的前十名股票中没有在备选股票库之外的股票。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金638893.35

2应收证券清算款－

3应收股利－

4应收利息－

5应收申购款5370420.93

6其他应收款－

7其他－

8合计6009314.28

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

125.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中未持有流通受限的股票。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。

13§6开放式基金份额变动

单位：份富国通胀通缩主题轮动富国通胀通缩主题轮动混项目

混合 A/B 合 C

报告期期初基金份额总额100717724.68166475029.93

报告期期间基金总申购份额190407621.64157834885.36

报告期期间基金总赎回份额136393210.63257834776.97报告期期间基金拆分变动份额

－－（份额减少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额154732135.6966475138.32

14§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

注：本报告期内基金管理人未持有本基金份额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期本基金的管理人未运用固有资金申赎及买卖本基金。

15§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况投资者持有基金份额类别比例达到或者期初申购赎回序号持有份额份额占比

超过20%的时份额份额份额间区间

911311884620975

2025-07-01至69848569

机构1267.59300.1998.31.58%

2025-09-30.77

27550

产品特有风险

本基金于本报告期内出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情形，本基金管理人已经采取措施，审慎确认大额申购与大额赎回，防控产品流动性风险并公平对待投资者。本基金管理人提请投资者注意因单一投资者持有基金份额集中导致的产品流动性风险、大额赎回风险以及净值波动风险等特有风险。

16§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、中国证监会批准设立富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金的文件

2、富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金基金合同

3、富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金托管协议

4、中国证监会批准设立富国基金管理有限公司的文件

5、富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金财务报表及报表附注

6、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

9.2存放地点中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1196号世纪汇办公楼二座27-30层

9.3查阅方式

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人富国基金管理有限公司。

咨询电话：95105686、4008880688（全国统一，免长途话费）公司网址：

http://www.fullgoal.com.cn。

富国基金管理有限公司

2025年10月28日

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