招商中证大宗商品股票指数证券投资
基金（LOF）2025 年中期报告
2025年06月30日
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
送出日期：2025 年 8 月 28 日招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
§1重要提示及目录
1.1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本中期报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年8月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2025年1月1日起至6月30日止。
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1.2目录
§1重要提示及目录.............................................1
1.1重要提示...............................................1
1.2目录.................................................2
§2基金简介................................................4
2.1基金基本情况.............................................4
2.2基金产品说明.............................................4
2.3基金管理人和基金托管人........................................5
2.4信息披露方式.............................................5
2.5其他相关资料.............................................5
§3主要财务指标和基金净值表现.......................................5
3.1主要会计数据和财务指标........................................5
3.2基金净值表现.............................................6
§4管理人报告...............................................7
4.1基金管理人及基金经理情况.......................................7
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明.............................9
4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明................................9
4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明...........................10
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望...........................10
4.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明..............................11
4.7管理人对报告期内基金利润分配情况的说明...............................12
4.8报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明.............................12
§5托管人报告..............................................12
5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明................................12
5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明.....................................................12
5.3托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见..................12
§6半年度财务会计报告（未经审计）....................................12
6.1资产负债表.............................................12
6.2利润表...............................................14
6.3净资产变动表............................................15
6.4报表附注..............................................17
§7投资组合报告.............................................37
7.1期末基金资产组合情况........................................37
7.2期末按行业分类的股票投资组合....................................38
7.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细.....................39
7.4报告期内股票投资组合的重大变动...................................42
7.5期末按债券品种分类的债券投资组合..................................44
7.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细..................44
7.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细......45
7.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细......45
7.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细..................45
7.10本基金投资股指期货的投资政策...................................45
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7.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明.............................45
7.12投资组合报告附注.........................................45
§8基金份额持有人信息..........................................47
8.1期末基金份额持有人户数及持有人结构.................................47
8.2期末上市基金前十名持有人......................................47
8.3期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况..............................47
8.4期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况......................47
§9开放式基金份额变动..........................................47
§10重大事件揭示............................................48
10.1基金份额持有人大会决议......................................48
10.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动......................48
10.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼...........................48
10.4基金投资策略的改变........................................48
10.5为基金进行审计的会计师事务所情况.................................48
10.6管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况.........................49
10.7基金租用证券公司交易单元的有关情况................................49
10.8其他重大事件...........................................51
§11备查文件目录............................................53
11.1备查文件目录...........................................53
11.2存放地点.............................................53
11.3查阅方式.............................................53
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§2基金简介
2.1基金基本情况
基金名称 招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）基金简称招商中证商品指数基金
场内简称 大宗商品 LOF基金主代码161715交易代码161715基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2012年6月28日基金管理人招商基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司
报告期末基金份额总额83584797.77份基金合同存续期不定期基金份额上市的证券交易所深圳证券交易所上市日期2017年7月14日
2.2基金产品说明
本基金进行被动式指数化投资，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，实现对标的指数的有效跟踪，获得与标的指数收益相似的投资目标回报。本基金的投资目标是保持基金净值收益率与业绩基准日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。
本基金以中证大宗商品股票指数为标的指数，采用完全复制法，按照标的指数成份券组成及其权重构建基金股票投资组合，进行被动式指数化投资。股票投资组合的构建主要按照标的指数的成份券组成及其权重来拟合复制标的指数，并根据标的指数成份券及其权重的变动而进行相应调整，以复制和跟踪标的指数。本基金的投资目标是保持基金净值收益率与业绩基准日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过
4%。
当预期成份券发生调整，成份券发生配股、增发、分红等行为，以及因投资策略基金的申购和赎回对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响，或因某些特殊情况导致流动性不足，导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。
本基金管理人每日跟踪基金组合与标的指数表现的偏离度，每月末、季度末定期分析基金的实际组合与标的指数表现的累计偏离度、跟踪误差
变化情况及其原因，并优化跟踪偏离度管理方案。本基金管理人可运用股指期货，以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。
在控制风险的前提下，本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。
业绩比较基准中证大宗商品股票指数收益率*95%+商业银行活期存款利率(税后)*5%
风险收益特征本基金为股票型基金，具有较高风险、较高预期收益的特征。
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2.3基金管理人和基金托管人
项目基金管理人基金托管人名称招商基金管理有限公司中国工商银行股份有限公司姓名潘西里郭明
信息披露负责人联系电话0755－83196666（010）66105799
电子邮箱 cmf@cmfchina.com custody@icbc.com.cn
客户服务电话400-887-955595588
传真0755－83196475（010）66105798深圳市福田区深南大道北京市西城区复兴门内大街55注册地址
7088号号
深圳市福田区深南大道北京市西城区复兴门内大街55办公地址
7088号号
邮政编码518040100140法定代表人王小青廖林
2.4信息披露方式
本基金选定的信息披露报纸名称中国证券报
登载基金中期报告正文的管理人互联网网址 http://www.cmfchina.com基金中期报告备置地点基金管理人及基金托管人住所
2.5其他相关资料
项目名称办公地址注册登记机构中国证券登记结算有限责任公司北京市西城区太平桥大街17号
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
3.1.1期间数据和指标报告期(2025年1月1日-2025年6月30日)
本期已实现收益-2271689.43
本期利润5962991.95
加权平均基金份额本期利润0.0658
本期加权平均净值利润率4.41%
本期基金份额净值增长率4.58%
3.1.2期末数据和指标报告期末(2025年6月30日)
期末可供分配利润57109155.72
期末可供分配基金份额利润0.6832
期末基金资产净值128906122.86
期末基金份额净值1.5422
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3.1.3累计期末指标报告期末(2025年6月30日)
基金份额累计净值增长率79.48%
注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
3、期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。
3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
业绩比较份额净值业绩比较份额净值基准收益
阶段增长率标基准收益*-**-*
增长率*率标准差
准差*率*
*
过去一个月3.52%0.54%2.48%0.55%1.04%-0.01%
过去三个月2.11%1.15%0.38%1.15%1.73%0.00%
过去六个月4.58%0.97%2.31%0.98%2.27%-0.01%
过去一年8.57%1.37%4.67%1.38%3.90%-0.01%
过去三年-3.78%1.16%-14.43%1.17%10.65%-0.01%自基金合同
79.48%1.59%30.44%1.55%49.04%0.04%
生效起至今
3.2.2自基金合同生效/自基金转型以来基金份额累计净值增长率变动及其与同
期业绩比较基准收益率变动的比较
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§4管理人报告
4.1基金管理人及基金经理情况
4.1.1基金管理人及其管理基金的经验
招商基金管理有限公司于2002年12月27日经中国证监会【2002】100号文批准设立。
目前，公司注册资本金为人民币13.1亿元，招商银行股份有限公司持有公司全部股权的55%，招商证券股份有限公司持有公司全部股权的45%。
招商基金管理有限公司拥有公开募集证券投资基金管理、基金销售、全国社会保障基金
境内委托管理、企业年金和职业年金基金投资管理、合格境内机构投资者、特定客户资产管
理、保险资金投资管理、基本养老保险基金投资管理、公募基金投资顾问业务试点资格。
4.1.2基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
任本基金的基金经理证券
姓名职务（助理）期限从业说明任职日期离任日期年限男，硕士。2009年7月加入招商基金管理有限公司，曾任风险管理部风控经理，本基金量化投资部助理投资经理、投资经理，
2017年9
侯昊基金经-15招商中证新能源汽车指数型证券投资基月5日
理金、招商国证食品饮料行业交易型开放
式指数证券投资基金基金经理，现任指数产品管理事业部专业总监兼招商中证
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白酒指数证券投资基金、招商国证生物
医药指数证券投资基金、招商深证100
指数证券投资基金、招商央视财经50指
数证券投资基金、招商中证大宗商品股
票指数证券投资基金（LOF）、招商中证
煤炭等权指数证券投资基金、招商中证
银行指数证券投资基金、招商中证消费
龙头指数增强型证券投资基金、招商中证物联网主题交易型开放式指数证券投
资基金、招商上证港股通交易型开放式
指数证券投资基金、招商中证疫苗与生物技术交易型开放式指数证券投资基
金、深证电子信息传媒产业(TMT)50 交
易型开放式指数证券投资基金、招商深
证电子信息传媒产业(TMT)50 交易型开
放式指数证券投资基金联接基金、招商中证消费电子主题交易型开放式指数证
券投资基金、招商中证消费电子主题交易型开放式指数证券投资基金联接基
金、招商中证沪港深消费龙头交易型开
放式指数证券投资基金、招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投
资基金、招商中证上海环交所碳中和交易型开放式指数证券投资基金发起式联
接基金、招商上证科创板综合交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。
男，硕士。2012年7月加入招商基金管理有限公司量化投资部，曾任研究员，现任招商中证500指数增强型证券投资
基金、招商中证大宗商品股票指数证券
投资基金（LOF）、招商中证煤炭等权指
数证券投资基金、招商北证50成份指数
型发起式证券投资基金、招商中证500本基金增强策略交易型开放式指数证券投资基
2021年12
邓童基金经-12金、招商中证有色金属矿业主题交易型月2日
理开放式指数证券投资基金、招商国证
2000指数增强型证券投资基金、招商安
和债券型证券投资基金、招商安康债券
型证券投资基金、招商中证红利低波动
100指数型发起式证券投资基金、招商上
证科创板50成份增强策略交易型开放式
指数证券投资基金、招商上证综合指数
增强型发起式证券投资基金、招商中证
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2000增强策略交易型开放式指数证券投
资基金、招商中证 A500 指数增强型发起
式证券投资基金基金经理，兼任投资经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
4.1.3期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
金额单位：人民币元产品数量
姓名产品类型资产净值(元)任职时间
（只）
公募基金1410902181141.692021年11月23日
私募资产管理计划149690786.212013年11月26日邓童
其他组合13772902061.102024年8月19日
合计1614724773989.00-
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以
及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
基金管理人按照法规要求，对连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、
5日内）公司管理的不同投资组合间的同向交易的交易价差进行分析，相关投资组合经理也
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对分析中发现的价格差异次数占比超过正常范围的情况进行了合理性解释。报告期内，公司旗下投资组合同向交易价差分析中未发现异常情形。
4.3.2异常交易行为的专项说明
基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当
日成交量的5%的交易共有12次，为旗下指数及量化组合因投资策略需要而发生反向交易。
报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年大宗商品指数上涨2.39%，仓位基本上维持在94.5%左右，运作上保持了
一定程度的稳定，基本完成了对基准的跟踪。报告期内，财政政策与货币政策协同发力以稳增长，资本市场则在政策支持与经济转型驱动下表现活跃。其中，财政政策延续“更加积极”的基调，聚焦“稳增长、扩内需、化风险”，通过加大支出强度、优化结构、前置发力，对冲经济下行压力，支持高质量发展。而货币政策方面，以量价工具降低融资成本，以精准滴灌引导资源流向新质生产力领域。市场表现来看，交易情绪较为活跃，流动性方面较为充裕，结构性机会突出。就申万一级行业来看，行业表现涨跌不一。其中，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信行业涨幅居前。而煤炭、食品饮料、房地产、石油石化表现较为疲软。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金份额净值增长率为4.58%，同期业绩基准增长率为2.31%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
受业绩集中披露和关税博弈升级影响，市场经历了剧烈波动，伴随着系列政策组合拳的发力和关税谈判取得的初步进展，市场风险偏好逐渐修复，A 股主要宽基指数在 5 月初回到关税冲击前水平。但由于特朗普关税政策反复无常加上伊以冲突扩散引发全球地缘政治风险加剧，全球预期不明，5月中旬以来市场情绪处于偏弱阶段，换手率和成交额持续下行，指数走势偏震荡。从行业表现上来看，结构特征较为明显，板块轮动速度较快，行情缺乏主线。
从全球资产比较角度，美国相较新兴市场相对收益达到历史极值，美元指数也处于历史高位，历史上二者长期呈现明显的正相关。美元下行周期的开始利好新兴市场表现，中国在其中占第 10 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
比27.5%，外资配置中国资产的意愿正在提升中，再次面临长期拐点。三季度市场驱动的关键因素一是全球和国内增长的不确定性，关税交易影响逐步降低，但实际谈判结果仍难预判，国内经济基准情景在下半年出现走弱，盈利预测仍存在波动风险，二是美联储是否转向偏鸽，美联储是否降息决定全球风险偏好是否在三季度进一步提升，我们认为美债利率中期仍会在通胀和降息中反复博弈，利率路径先上后下或先下后上可能带来资产价格的相应波动，但长期来看，美国财政扩张对增长推动效应小于通胀，利率仍会维持在偏高水平。短期市场影响宽基指数中，杠铃策略两端皆创历史新高，极致缩圈后存在调整修正风险。值得关注的是，高 ROE 指数超额盈利与超额收益背离达到历史极值，在杠铃策略超额收益持续 3 年之后，建议配置结构向高 ROE 资产做均衡。港股相对 A股的表现优异是长期资金开始流入的开始，有望在后续持续推动高 ROE 资产的回归。
4.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明报告期内，本基金的估值业务严格按照相关的法律法规、基金合同以及《招商基金管理有限公司基金估值委员会管理办法》进行。基金核算部负责日常的基金资产的估值业务，执行基金估值政策。另外，公司设立由投资和研究部门、风险管理部、基金核算部、法律合规部负责人和基金经理代表组成的估值委员会。公司估值委员会的相关成员均具备相应的专业胜任能力和相关工作经历。公司估值委员会主要负责制定、修订和完善基金估值政策和程序，定期评价现有估值政策和程序的适用性及对估值程序执行情况进行监督。
投资和研究部门以及基金核算部共同负责关注相关投资品种的动态，评判基金持有的投资品种是否处于不活跃的交易状态或者最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行
机构发生了影响证券价格的重大事件，从而确定估值日需要进行估值测算或者调整的投资品种；投资和研究部门定期审核公允价值的确认和计量；研究部提出合理的数量分析模型对需要进行估值测算或者调整的投资品种进行公允价值定价与计量并定期对估值政策和程序进行评价，以保证其持续适用；基金核算部定期审核估值政策和程序的一致性，并负责与托管行沟通估值调整事项；风险管理部负责估值委员会工作流程中的风险控制；法律合规部负责日常的基金估值调整结果的事后复核监督工作；法律合规部与基金核算部共同负责估值调整事项的信息披露工作。
基金经理代表向估值委员会提供估值参考信息，参与估值政策讨论；对需采用特别估值程序的证券，基金及时启动特别估值程序，由公司估值委员会集体讨论议定特别估值方案，咨询会计师事务所的专业意见，并与托管行沟通后由基金核算部具体执行。
本基金管理人参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突。截至报告期末本基金管理人已与中央国债登记结算有限责任公司、中证指数有限公司签署服务协议，由其按约定提供相关债券品种、流通受限股票的估值参考数据。
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4.7管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
本基金本报告期内未实施利润分配，符合相关法规及基金合同的约定。
4.8报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
§5托管人报告
5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
本报告期内，本基金托管人在对本基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况
的说明
本报告期内，本基金的管理人在本基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，托管人未发现损害基金份额持有人利益的行为。
5.3托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人依法对管理人编制和披露的本报告中财务指标、净值表现、利润分配情况、财
务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
§6半年度财务会计报告（未经审计）
6.1资产负债表
会计主体：招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）
报告截止日：2025年6月30日
单位：人民币元本期末2025年6月30上年度末2024年12月资产附注号日31日
资产：
货币资金6.4.7.16545406.037492042.62
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结算备付金6.365200.67
存出保证金9514.087471.50
交易性金融资产6.4.7.2123054340.83133202315.64
其中：股票投资122313525.61132563654.98
基金投资--
债券投资740815.22638660.66
资产支持证券投资--
贵金属投资--
其他投资--
衍生金融资产6.4.7.3--
买入返售金融资产6.4.7.4--
债权投资--
其中：债券投资--
资产支持证券投资--
其他投资--
其他债权投资--
其他权益工具投资--
应收清算款--
应收股利--
应收申购款185957.09260018.04
递延所得税资产--
其他资产6.4.7.5--
资产总计129795224.39140967048.47本期末2025年6月30上年度末2024年12月负债和净资产附注号日31日
负债：
短期借款--
交易性金融负债--
衍生金融负债6.4.7.3--
卖出回购金融资产款--
应付清算款118.58-
应付赎回款723987.90363482.68
应付管理人报酬79193.9892137.37
应付托管费15838.8018427.45
应付销售服务费--
应付投资顾问费--
应交税费2.352.43
应付利润--
递延所得税负债--
其他负债6.4.7.669959.92196512.80
负债合计889101.53670562.73
净资产：
实收基金6.4.7.771796967.1481716979.81
第 13 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
其他综合收益--
未分配利润6.4.7.857109155.7258579505.93
净资产合计128906122.86140296485.74
负债和净资产总计129795224.39140967048.47
注：报告截止日2025年6月30日，基金份额净值1.5422元，基金份额总额83584797.77份。
6.2利润表
会计主体：招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）
本报告期：2025年1月1日至2025年6月30日
单位：人民币元上年度可比期间2024年本期2025年1月1日至项目附注号1月1日至2024年6月
2025年6月30日
30日
一、营业总收入6636976.14477840.61
1.利息收入12418.7014386.80
其中：存款利息收入6.4.7.912418.7014386.80
债券利息收入--资产支持证券利息
--收入买入返售金融资产
--收入
其他利息收入--2.投资收益（损失以“-”-1655104.90-10179.11
填列）
其中：股票投资收益6.4.7.10-3655939.07-2976592.55
基金投资收益--
债券投资收益6.4.7.113843.8332019.27资产支持证券投资
6.4.7.12--
收益
贵金属投资收益6.4.7.13--
衍生工具收益6.4.7.14--
股利收益6.4.7.151996990.342934394.17以摊余成本计量的
金融资产终止确认产生的--收益
其他投资收益--3.公允价值变动收益（损
6.4.7.168234681.38400356.46失以“-”号填列）4.汇兑收益（损失以“－”--号填列）
第 14 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告5.其他收入（损失以“-”
6.4.7.1744980.9673276.46号填列）
减：二、营业总支出673984.19873780.59
1.管理人报酬6.4.10.2.1502590.93577760.98
其中：暂估管理人报酬--
2.托管费6.4.10.2.2100518.20115552.19
3.销售服务费--
4.投资顾问费--
5.利息支出--
其中：卖出回购金融资产
--支出
6.信用减值损失6.4.7.18--
7.税金及附加1.520.91
8.其他费用6.4.7.1970873.54180466.51三、利润总额（亏损总额
5962991.95-395939.98以“-”号填列）
减：所得税费用--四、净利润（净亏损以“-”
5962991.95-395939.98号填列）
五、其他综合收益的税后
--净额
六、综合收益总额5962991.95-395939.98
6.3净资产变动表
会计主体：招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）
本报告期：2025年1月1日至2025年6月30日
单位：人民币元本期2025年1月1日至2025年6月30日项目其他综实收基金未分配利润净资产合计合收益
一、上期期末净资
81716979.81-58579505.93140296485.74
产
加：会计政策变更----
前期差错更正----
其他----
二、本期期初净资
81716979.81-58579505.93140296485.74
产
三、本期增减变动
额（减少以“-”号-9920012.67--1470350.21-11390362.88填列）
（一）、综合收益总
--5962991.955962991.95额
第 15 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
（二）、本期基金份额交易产生的净资
-9920012.67--7433342.16-17353354.83产变动数（净资产减少以“-”号填列）
其中：1.基金申购款15984071.65-11665046.9227649118.57
2.基金赎回
-25904084.32--19098389.08-45002473.40款
（三）、本期向基金份额持有人分配利
润产生的净资产变----
动（净资产减少以“-”号填列）
（四）、其他综合收
----益结转留存收益
四、本期期末净资
71796967.14-57109155.72128906122.86
产上年度可比期间2024年1月1日至2024年6月30日项目其他综实收基金未分配利润净资产合计合收益
一、上期期末净资
89104736.93-57501545.96146606282.89
产
加：会计政策变更----
前期差错更正----
其他----
二、本期期初净资
89104736.93-57501545.96146606282.89
产
三、本期增减变动
额（减少以“-”号3202090.71-2840430.876042521.58填列）
（一）、综合收益总
---395939.98-395939.98额
（二）、本期基金份额交易产生的净资
3202090.71-3236370.856438461.56产变动数（净资产减少以“-”号填列）
其中：1.基金申购款36942189.08-28013887.1464956076.22
2.基金赎回
-33740098.37--24777516.29-58517614.66款
（三）、本期向基金份额持有人分配利
润产生的净资产变----
动（净资产减少以“-”号填列）
（四）、其他综合收----
第 16 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告益结转留存收益
四、本期期末净资
92306827.64-60341976.83152648804.47
产报表附注为财务报表的组成部分。
本报告6.1至6.4财务报表由下列负责人签署：
____钟文岳_______欧志明__________何剑萍____基金管理人负责人主管会计工作负责人会计机构负责人
6.4报表附注
6.4.1基金基本情况招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）(原“招商中证大宗商品股票指数分级证券投资基金”，以下简称“本基金”)经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)《关于核准招商中证大宗商品股票指数分级证券投资基金募集的批复》(证监许可[2012]283
号文)批准，由招商基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》及其配套规则和《招商中证大宗商品股票指数分级证券投资基金基金合同》发售，基金合同于2012年
6月28日生效。本基金为契约型开放式，存续期限不定，首次设立募集规模为
1063256320.96份基金份额。本基金的基金管理人为招商基金管理有限公司，基金托管
人为中国工商银行股份有限公司(以下简称“中国工商银行”)。
本基金于2012年5月21日至2012年6月21日募集，募集期间净认购资金人民币
1063098623.47元，认购资金在募集期间产生的利息人民币157697.49元，募集的有效
认购份额及利息结转的基金份额合计1063256320.96份。上述募集资金已由毕马威华振会计师事务所验证，并出具了 KPMGA(2012)CRNo.0019 号验资报告。
招商中证商品 A份额、招商中证商品 B 份额于 2012 年 7 月 25 日开始上市交易。根据《招商中证大宗商品股票指数分级证券投资基金基金合同》的有关规定，基金合同生效满五年后，在满足基金合同约定的存续条件下，本基金无需召开基金份额持有人大会，直接转换为上市开放式基金(LOF)，基金名称变更为“招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)”。原招商中证商品 A份额和招商中证商品 B份额已终止运作，全部转换成招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)的基金份额，转换基准日为 2017 年 6 月 28 日。招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)于 2017 年 7 月 14 日开始在深圳证券交易所上市交易。
根据中国证监会2017年8月31日发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称“《流动性风险管理规定》”)，对已经存续的开放式证券投资基金且基金合同内容不符合《流动性风险管理规定》要求的，应当在《流动性风险管理规定》施行之日起6个月内予以调整。根据《流动性风险管理规定》等法律法规，经与基金托管人协商一致，招商基金管理有限公司对本基金合同相关条款进行修订，修订后的合同的全部条款已于
2018年3月31日起正式实施。
第 17 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
根据《中华人民共和国证券投资基金法》及其配套规则、《招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)基金合同》和截至报告期末最新公告的《招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)更新的招募说明书》的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括中证大宗商品股指数的成份股、备选成份股、新股(含首次公开发行和增发)、股指期货、债券、债券回购等固定收益投资品种以及法律法规或中国证监会允许本基金投资
的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。本基金投资于股票的资产不低于基金资产的90%，投资于中证大宗商品股票指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%；
现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如法律法规或中国证监会以后允许基金投资其他金融工具，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
本基金的业绩比较基准为：中证大宗商品股票指数收益率×95%＋商业银行活期存款利
率(税后)×5%。
6.4.2会计报表的编制基础
本财务报表系按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布及修订的具
体会计准则、应用指南、解释以及《资产管理产品相关会计处理规定》和其他相关规定(统
称“企业会计准则”)、中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定编制，同时在具体会计核算和信息披露方面也参考了中国证券投资基金业协会发布的若干基金行业实务操作。
本财务报表以持续经营为基础编制。
6.4.3遵循企业会计准则及其他有关规定的声明
本基金财务报表的编制符合企业会计准则和中国证监会发布的关于基金行业实务操作
的有关规定的要求，真实、完整地反映了本基金2025年6月30日的财务状况以及自2025年1月1日至2025年6月30日止期间的经营成果和净资产变动情况。
6.4.4重要会计政策和会计估计
本报告期所采用的会计政策，会计估计与最近一期年度报告相一致。
6.4.5会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明
6.4.5.1会计政策变更的说明
本基金在本报告期间未发生重大会计政策变更。
6.4.5.2会计估计变更的说明
本基金本报告期间未发生重大会计估计变更。
6.4.5.3差错更正的说明
第 18 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告本基金本报告期内无需要说明的重大会计差错更正。
6.4.6税项根据财政部、国家税务总局财税[2002]128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》、财税[2012]85号文《财政部、国家税务总局、证监会关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2015]101号《财政部、国家税务总局、证监会关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、《关于继续实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策的公告》（财政部、税务总局、证监会公告2019年第78号）、财税[2005]103号文《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》、上证交字
[2008]16号《关于做好调整证券交易印花税税率相关工作的通知》及深圳证券交易所于2008年9月18日发布的《深圳证券交易所关于做好证券交易印花税征收方式调整工作的通知》、
财税[2008]1号文《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》、财税
[2016]36号文《财政部、国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》、财
税[2016]46号《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》、财税
[2016]70号《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通知》、财税[2016]140号文《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》、财税[2017]2号文《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》、财税[2017]56号《关于资管产品增值税有关问题的通知》、财税[2017]90号《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》
及其他相关税务法规和实务操作，本基金适用的主要税项列示如下：
(a)对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。
(b)自 2016 年 5 月 1 日起，在全国范围内全面推开营业税改征增值税(以下称营改增)试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税。
自2018年1月1日起，资管产品管理人(以下称管理人)运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务，按照以下规定确定销售额：提供贷款服务，以2018年1月1日起产生的利息及利息性质的收入为销售额；转让2017年12月31日前取得的股票（不包括限售股）、债券、基金、非货物期货，可以选择按照实际买入价计算销售额，或者以2017年最后一个交易日的股票收盘价（2017年最后一个交易日处于停牌期间的股票，为停牌前最后一个交易日收盘价）、债券估值（中债金融估值中心有限公司或中证指数有限公司提供的债券估值）、基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。
2018年1月1日(含)以后，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，以管理人为增值税纳税人，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。对资第 19 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
管产品在2018年1月1日以前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。
证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券收入取得的金融商品转让收入免征增值税；
对国债、地方政府债利息收入以及金融同业往来取得的利息收入免征增值税；同业存款利息收入免征增值税以及一般存款利息收入不征收增值税。
(c)基金作为流通股股东在股权分置改革过程中收到由非流通股股东支付的股份、现金对价，暂免征收印花税、企业所得税和个人所得税。
(d)对基金从上市公司取得的股息、红利所得，由上市公司在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。自2013年1月1日起，对所取得的股息红利收入根据持股期限差别化计算个人所得税的应纳税所得额：持股期限在1个月以内(含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂免征收个人所得税。对基金持有的上市公司限售股，解禁后取得的股息、红利收入，按照上述规定计算纳税，持股时间自解禁日起计算；解禁前取得的股息、红利收入继续暂减按50%计入个人所得税应纳税所得额。对基金从全国中小企业股份转让系统公开转让股票的非上市公众公司（“挂牌公司”）取得的股息、红利所得，由挂牌公司代扣代缴20%的个人所得税。对所取得的股息红利收入根据持股期限差别化计算个人所得税的应纳税所得额：持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，其股息红利所得暂减按
50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂免征收个人所得税。
(e)基金卖出股票按 0.1%的税率缴纳股票交易印花税，买入股票不征收股票交易印花税。
(f)对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税。
(g)对基金在 2018 年 1 月 1 日(含)以后运营过程中缴纳的增值税，分别按照证券投资基金管理人所在地适用的税率，计算缴纳城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加。
6.4.7重要财务报表项目的说明
6.4.7.1货币资金
单位：人民币元项目本期末2025年6月30日
活期存款6545406.03
等于：本金6544832.35
加：应计利息573.68
减：坏账准备-
定期存款-
等于：本金-
加：应计利息-
减：坏账准备-
第 20 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
其中：存款期限1个月以内-
存款期限1-3个月-
存款期限3个月以上-
其他存款-
等于：本金-
加：应计利息-
减：坏账准备-
合计6545406.03
6.4.7.2交易性金融资产
单位：人民币元本期末2025年6月30日项目成本应计利息公允价值公允价值变动
股票134707370.87-122313525.61-12393845.26
贵金属投资-金交
----所黄金合约交易所
715090.997607.72740815.2218116.51
市场债券银行间
----市场
合计715090.997607.72740815.2218116.51
资产支持证券----
基金----
其他----
合计135422461.867607.72123054340.83-12375728.75
6.4.7.3衍生金融资产/负债
6.4.7.3.1衍生金融资产/负债期末余额
本基金本报告期末无衍生金融工具。
6.4.7.4买入返售金融资产
6.4.7.4.1各项买入返售金融资产期末余额
本基金本报告期末无各项买入返售金融资产。
6.4.7.4.2期末买断式逆回购交易中取得的债券
本基金本报告期末无买断式逆回购交易中取得的债券。
6.4.7.5其他资产
本基金本报告期末无其他资产。
6.4.7.6其他负债
第 21 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
单位：人民币元项目本期末2025年6月30日
应付券商交易单元保证金-
应付赎回费1652.79
应付证券出借违约金-
应付交易费用5449.15
其中：交易所市场5449.15
银行间市场-
应付利息-
预提费用62857.98
合计69959.92
6.4.7.7实收基金
金额单位：人民币元本期2025年1月1日至2025年6月30日项目
基金份额（份）账面金额
上年度末95133703.8681716979.81
本期申购18608347.1515984071.65
本期赎回（以“-”号填列）-30157253.24-25904084.32
基金份额折算变动份额--
本期末83584797.7771796967.14
注：本期申购含红利再投、转换入份（金）额，本期赎回含转换出份（金）额。
6.4.7.8未分配利润
单位：人民币元项目已实现部分未实现部分未分配利润合计
上年度末106504120.83-47924614.9058579505.93
加：会计政策变更---
前期差错更正---
其他---
本期期初106504120.83-47924614.9058579505.93
本期利润-2271689.438234681.385962991.95本期基金份额交易产
-12778782.035345439.87-7433342.16生的变动数
其中：基金申购款20722839.03-9057792.1111665046.92
基金赎回款-33501621.0614403231.98-19098389.08
本期已分配利润---
本期末91453649.37-34344493.6557109155.72
6.4.7.9存款利息收入
单位：人民币元项目本期2025年1月1日至2025年6月30日
活期存款利息收入12292.85
第 22 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
定期存款利息收入-
其他存款利息收入-
结算备付金利息收入68.99
其他56.86
合计12418.70
6.4.7.10股票投资收益
6.4.7.10.1股票投资收益项目构成
单位：人民币元项目本期2025年1月1日至2025年6月30日
股票投资收益——买卖股票差价收入-3655939.07
股票投资收益——赎回差价收入-
股票投资收益——申购差价收入-
股票投资收益——证券出借差价收入-
合计-3655939.07
6.4.7.10.2股票投资收益——买卖股票差价收入
单位：人民币元项目本期2025年1月1日至2025年6月30日
卖出股票成交总额44751720.13
减：卖出股票成本总额48373140.64
减：交易费用34518.56
买卖股票差价收入-3655939.07
6.4.7.10.3股票投资收益——赎回差价收入
本基金本报告期内无股票赎回差价收入。
6.4.7.10.4股票投资收益——申购差价收入
本基金本报告期内无股票申购差价收入。
6.4.7.10.5股票投资收益——证券出借差价收入
本基金本报告期内无证券出借差价收入。
6.4.7.11债券投资收益
6.4.7.11.1债券投资收益项目构成
单位：人民币元项目本期2025年1月1日至2025年6月30日
债券投资收益——利息收入4423.83债券投资收益——买卖债券（债转股及债券-580.00到期兑付）差价收入
债券投资收益——赎回差价收入-
债券投资收益——申购差价收入-
第 23 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
合计3843.83
6.4.7.11.2债券投资收益——买卖债券差价收入
单位：人民币元项目本期2025年1月1日至2025年6月30日
卖出债券（债转股及债券到期兑付）
306270.00
成交总额减：卖出债券（债转股及债券到期
300580.00
兑付）成本总额
减：应计利息总额6270.00
减：交易费用-
买卖债券差价收入-580.00
6.4.7.11.3债券投资收益——赎回差价收入
本基金本报告期内无债券赎回差价收入。
6.4.7.11.4债券投资收益——申购差价收入
本基金本报告期内无债券申购差价收入。
6.4.7.12资产支持证券投资收益
6.4.7.12.1资产支持证券投资收益项目构成
本基金本报告期内无资产支持证券投资收益。
6.4.7.12.2资产支持证券投资收益——买卖资产支持证券差价收入
本基金本报告期内无买卖资产支持证券差价收入。
6.4.7.12.3资产支持证券投资收益——赎回差价收入
本基金本报告期内无资产支持证券赎回差价收入。
6.4.7.12.4资产支持证券投资收益——申购差价收入
本基金本报告期内无资产支持证券申购差价收入。
6.4.7.13贵金属投资收益
6.4.7.13.1贵金属投资收益项目构成
本基金本报告期内无贵金属投资收益。
6.4.7.13.2贵金属投资收益——买卖贵金属差价收入
本基金本报告期内无买卖贵金属差价收入。
6.4.7.13.3贵金属投资收益——赎回差价收入
本基金本报告期内无贵金属赎回差价收入。
第 24 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
6.4.7.13.4贵金属投资收益——申购差价收入
本基金本报告期内无贵金属申购差价收入。
6.4.7.14衍生工具收益
6.4.7.14.1衍生工具收益——买卖权证差价收入
本基金本报告期内无衍生工具买卖权证差价收入。
6.4.7.14.2衍生工具收益——其他投资收益
本基金本报告期内无衍生工具其他投资收益。
6.4.7.15股利收益
单位：人民币元项目本期2025年1月1日至2025年6月30日
股票投资产生的股利收益1996990.34
其中：证券出借权益补偿收入-
基金投资产生的股利收益-
合计1996990.34
6.4.7.16公允价值变动收益
单位：人民币元项目名称本期2025年1月1日至2025年6月30日
1.交易性金融资产8234681.38
——股票投资8232685.38
——债券投资1996.00
——资产支持证券投资-
——贵金属投资-
——其他-
2.衍生工具-
——权证投资-
3.其他-
减：应税金融商品公允价值变动产
-生的预估增值税
合计8234681.38
6.4.7.17其他收入
单位：人民币元项目本期2025年1月1日至2025年6月30日
基金赎回费收入44980.96
合计44980.96
6.4.7.18信用减值损失
本基金本报告期内无信用减值损失。
第 25 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
6.4.7.19其他费用
单位：人民币元项目本期2025年1月1日至2025年6月30日
审计费用3350.61
信息披露费59507.37
证券出借违约金-
其他8015.56
合计70873.54
6.4.8或有事项、资产负债表日后事项的说明
6.4.8.1或有事项
截至资产负债表日，本基金无需要说明的重大或有事项。
6.4.8.2资产负债表日后事项
截至财务报告批准报出日，本基金无需要披露的资产负债表日后事项。
6.4.9关联方关系
6.4.9.1本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况
本报告期内存在控制关系或其他重大利害关系的关联方未发生变化。
6.4.9.2本报告期与基金发生关联交易的各关联方
关联方名称与本基金的关系招商基金管理有限公司基金管理人中国工商银行股份有限公司基金托管人
招商证券股份有限公司(以下简称“招商证券”)基金管理人的股东
注：基金的主要关联方包含基金管理人、基金管理人的股东及子公司、基金托管人等。
6.4.10本报告期及上年度可比期间的关联方交易
6.4.10.1通过关联方交易单元进行的交易
6.4.10.1.1股票交易
金额单位：人民币元本期2025年1月1日至2025年6月上年度可比期间2024年1月1日至
30日2024年6月30日
关联方名称占当期股票占当期股票成交金额成交总额的成交金额成交总额的比例比例
招商证券--440674.290.45%
6.4.10.1.2债券交易
本基金本报告期内及上年度可比期间无通过关联方交易单元进行的债券交易。
第 26 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
6.4.10.1.3债券回购交易
本基金本报告期内及上年度可比期间无通过关联方交易单元进行的债券回购交易。
6.4.10.1.4权证交易
本基金本报告期内及上年度可比期间无通过关联方交易单元进行的权证交易。
6.4.10.1.5应支付关联方的佣金
金额单位：人民币元本期2025年1月1日至2025年6月30日关联方名称占当期佣金总量期末应付佣金余占期末应付佣金当期佣金的比例额总额的比例
招商证券----上年度可比期间2024年1月1日至2024年6月30日关联方名称占当期佣金总量期末应付佣金余占期末应付佣金当期佣金的比例额总额的比例
招商证券416.960.50%--
注：1、本报告期内，本基金与关联方交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
2、根据《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起，基
金管理人管理的被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率，且不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等其他费用；其他类型基金可以通过交易佣金支付研究服务费用，但股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍，且不得通过交易佣金支付研究服务之外的其他费用。
3、本报告期内，基金对该类交易的佣金的计算方式是按相关协议约定的佣金费率计算。
该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为基金提供研究服务（被动股票型基金自2024年7月1日起不适用）。
6.4.10.2关联方报酬
6.4.10.2.1基金管理费
单位：人民币元本期2025年1月1日至2025上年度可比期间2024年1月项目年6月30日1日至2024年6月30日当期发生的基金应支付的管
502590.93577760.98
理费
其中：应支付销售机构的客
212962.54235570.45
户维护费应支付基金管理人的
289628.39342190.53
净管理费
注：支付基金管理人的基金管理人报酬按前一日基金资产净值×0.75%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
第 27 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值×0.75%÷当年天数
6.4.10.2.2基金托管费
单位：人民币元本期2025年1月1日至2025上年度可比期间2024年1月项目年6月30日1日至2024年6月30日当期发生的基金应支付的托
100518.20115552.19
管费
注：支付基金托管人的基金托管费按前一日基金资产净值×0.15%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日基金托管费＝前一日基金资产净值×0.15%÷当年天数
6.4.10.3与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易
本基金本报告期内及上年度可比期间无与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。
6.4.10.4报告期内转融通证券出借业务发生重大关联交易事项的说明
6.4.10.4.1与关联方通过约定申报方式进行的适用固定期限费率的证券出借业
务的情况本基金本报告期内及上年度可比期间无与关联方通过约定申报方式进行的适用固定期限费率的证券出借业务的情况。
6.4.10.4.2与关联方通过约定申报方式进行的适用市场化期限费率的证券出借
业务的情况本基金本报告期内及上年度可比期间无与关联方通过约定申报方式进行的适用市场化期限费率的证券出借业务的情况。
6.4.10.5各关联方投资本基金的情况
6.4.10.5.1报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
本报告期内及上年度可比期间基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
6.4.10.5.2报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况
本报告期末及上年度末除基金管理人之外的其他关联方无投资本基金的情况。
6.4.10.6由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入
单位：人民币元本期2025年1月1日至2025年6上年度可比期间2024年1月1日至关联方名称月30日2024年6月30日期末余额当期利息收入期末余额当期利息收入
第 28 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
工商银行-活期6545406.0312292.858459000.0413865.18
注：本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行股份有限公司保管，按银行约定利率计息。
6.4.10.7本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况
本基金本报告期内及上年度可比期间无在承销期内参与关联方承销证券的情况。
6.4.11利润分配情况
6.4.11.1利润分配情况——固定净值型货币市场基金之外的基金
本基金本报告期内未进行利润分配。
6.4.12期末（2025年6月30日）本基金持有的流通受限证券
6.4.12.1因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券
金额单位：人民币元
6.4.12.1.1受限证券类别：股票证券代成功认流通受限认购价期末估数量（单期末成本总期末估值总备证券名称受限期码购日类型格值单价位：股）额额注
2025年
新股流通
001335信凯科技4月26个月12.8028.05801024.002244.00-
受限日
2025年
新股流通
001356富岭股份1月166个月5.3014.444042141.205833.76-
受限日
2025年
新股流通
001382新亚电缆3月136个月7.4020.213322456.806709.72-
受限日
2025年
新股流通
001395亚联机械1月206个月19.0847.25801526.403780.00-
受限日
2025年
新股流通
301275汉朔科技3月46个月27.5056.191383795.007754.22-
受限日
2025年
新股流通
301458钧崴电子1月26个月10.4034.114494669.6015315.39-
受限日
2025年
新股流通
301479弘景光电3月66个月41.9077.871253729.109733.75-
受限日
2025年
新股流通
301501恒鑫生活3月116个月39.9245.221323632.725969.04-
受限日
2025年新股流通
301535浙江华远6个月4.9218.997343611.2813938.66-
3月18受限
第 29 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告日
2025年
新股流通
301560众捷汽车4月176个月16.5027.451592623.504364.55-
受限日
2025年
新股流通
301601惠通科技1月86个月11.8033.853424035.6011576.70-
受限日
2025年
新股流通
301602超研股份1月156个月6.7024.805994013.3014855.20-
受限日
2025年
新股流通
301658首航新能3月266个月11.8022.983353953.007698.30-
受限日
2025年
新股流通
301662宏工科技4月106个月26.6082.501283404.8010560.00-
受限日
2025年
新股流通
301665泰禾股份4月26个月10.2722.393673769.098217.13-
受限日
2025年
新股流通
603014威高血净5月126个月26.5032.68701855.002287.60-
受限日
2024年
新股流通
603072天和磁材12月246个月12.3054.451271562.106915.15-
受限日
2025年
新股流通
603120肯特催化4月96个月15.0033.4365975.002172.95-
受限日
2025年
新股流通
603124江南新材3月126个月10.5446.3188927.524075.28-
受限日
2025年
新股流通
603202天有为4月166个月93.5090.66232150.502085.18-
受限日
2025年
新股流通
603210泰鸿万立4月16个月8.6015.612321995.203621.52-
受限日
2025年
新股流通
603257中国瑞林3月286个月20.5237.47621272.242323.14-
受限日
2025年
新股流通
603271永杰新材3月46个月20.6035.08671380.202350.36-
受限日
603382海阳科技2025年6个月新股流通11.5022.391011161.502261.39-
第 30 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
6月5受限
日
2025年
新股流通
603400华之杰6月126个月19.8843.81571133.162497.17-
受限日
2025年
新股流通
603409汇通控股2月256个月24.1833.32561354.081865.92-
受限日
6.4.12.1.2受限证券类别：债券证券代成功认流通受限认购价期末估数量（单期末成本总期末估值总备证券名称受限期码购日类型格值单价位：张）额额注
-----------
注：基金持有的股票在流通受限期内，如获得股票红利、送股、转增股、配股的，则此新增股票的流通受限期和估值价格与相应原股票一致。
6.4.12.2期末持有的暂时停牌等流通受限股票
本基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。
6.4.12.3期末债券正回购交易中作为抵押的债券
6.4.12.3.1银行间市场债券正回购
本基金本报告期末无因银行间市场债券正回购交易而抵押的债券。
6.4.12.3.2交易所市场债券正回购
本基金本报告期末无因交易所市场债券正回购交易而抵押的债券。
6.4.12.4期末参与转融通证券出借业务的证券
本基金本报告期末无参与转融通证券出借业务的证券。
6.4.13金融工具风险及管理本基金为股票型基金，本基金的运作涉及的金融工具主要包括股票投资（主要是指数成份股、备选成份股）、债券投资、资产支持证券投资等。与这些金融工具有关的风险，以及本基金的基金管理人管理这些风险所采取的风险管理政策如下所述。
6.4.13.1风险管理政策和组织架构
本基金的基金管理人从事风险管理的目标是提升本基金风险调整后收益水平，保证本基金的基金资产安全，维护基金份额持有人利益。基于该风险管理目标，本基金的基金管理人风险管理的基本策略是识别和分析本基金运作时本基金面临各种类型的风险，确定适当的风险容忍度，并及时可靠地对各种风险进行监督，将风险控制在限定的范围之内。本基金目前面临的主要风险包括：市场风险、信用风险和流动性风险。
第 31 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
本基金的基金管理人建立了以全面、独立、互相制约以及定性和定量相结合为原则的，监事会、董事会及下设风险控制委员会、督察长、风险管理委员会、法律合规部和风险管理部等多层次的风险管理组织架构体系。
6.4.13.2信用风险
信用风险是指金融工具的一方到期无法履行约定义务致使本基金遭受损失的风险。本基金的信用风险主要存在于银行存款、结算备付金、存出保证金、债券投资、资产支持证券投资及其他。
本基金的银行存款存放于本基金的基金托管人，与该银行存款相关的信用风险不重大。
本基金在证券交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小；本基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估并采用券款对付交割方式，以控制相应的信用风险。
对于与债券投资、资产支持证券投资等投资品种相关的信用风险，本基金的基金管理人通过对投资品种的信用等级评估来选择适当的投资对象，并限制单个投资品种的持有比例来管理信用风险。附注6.4.13.2.1至6.4.13.2.6列示了本基金所持有的债券投资及资产支持证券投资的信用评级，该信用评级不包括本基金所持有的国债、央行票据、政策性金融债。
6.4.13.2.1按短期信用评级列示的债券投资
本基金本报告期末及上年度末无按短期信用评级列示的债券投资。
6.4.13.2.2按短期信用评级列示的资产支持证券投资
本基金本报告期末及上年度末无按短期信用评级列示的资产支持证券投资。
6.4.13.2.3按短期信用评级列示的同业存单投资
本基金本报告期末及上年度末无按短期信用评级列示的同业存单投资。
6.4.13.2.4按长期信用评级列示的债券投资
单位：人民币元长期信用评级本期末2025年6月30日上年度末2024年12月31日
AAA - -
AAA以下 133938.29 131136.08
未评级--
合计133938.29131136.08
注：债券评级取自第三方评级机构的债项评级。
6.4.13.2.5按长期信用评级列示的资产支持证券投资
本基金本报告期末及上年度末无按长期信用评级列示的资产支持证券投资。
6.4.13.2.6按长期信用评级列示的同业存单投资
第 32 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告本基金本报告期末及上年度末无按长期信用评级列示的同业存单投资。
6.4.13.3流动性风险
6.4.13.3.1报告期内本基金组合资产的流动性风险分析
流动性风险是指基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产以支付投资者赎回款项的风险。本基金流动性风险来源于开放式基金每日兑付赎回资金的流动性风险，以及因部分投资品种交易不活跃而出现的变现风险以及因投资集中而无法在市场出现剧烈波动的情况下以合理价格变现投资的风险。本基金所持有的交易性金融资产在证券交易所和银行间同业市场交易，除附注6.4.12所披露的流通受限不能自由转让的基金资产外，本基金未持有其他有重大流动性风险的投资品种。本基金所持有的全部金融负债无固定到期日或合约约定到期日均为一个月以内且不计息，可赎回基金份额净值(所有者权益)无固定到期日且不计息，因此账面余额即为未折现的合约到期现金流量。
针对兑付赎回资金的流动性风险，本基金的基金管理人在基金合同约定巨额赎回条款，设计了非常情况下赎回资金的处理模式，控制因开放模式带来的流动性风险，有效保障基金持有人利益。日常流动性风险管理中，本基金的基金管理人每日监控和预测本基金的流动性指标，通过对投资品种的流动性指标来持续地评估、选择、跟踪和控制基金投资的流动性风险。同时，本基金通过预留一定的现金头寸，并且在需要时可通过卖出回购金融资产方式融入短期资金，以缓解流动性风险。
6.4.13.4市场风险
市场风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因所处市场各类价格因素的变
动而发生波动的风险，包括利率风险、外汇风险和其他价格风险。
6.4.13.4.1利率风险
利率风险是指利率敏感性金融工具的公允价值及将来现金流受市场利率变动而发生波动的风险。本基金的基金管理人日常通过对利率水平的预测、分析收益率曲线及优化利率重新定价日组合等方法对上述利率风险进行管理。
下表统计了本基金面临的利率风险敞口。表中所示为本基金资产及交易形成负债的公允价值，并按照合约规定的重新定价日或到期日孰早者进行了分类。
6.4.13.4.1.1利率风险敞口
单位：人民币元本期末2025年
1年以内1-5年5年以上不计息合计
6月30日
资产
货币资金6545406.03---6545406.03
结算备付金6.36---6.36
第 33 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
存出保证金9514.08---9514.08交易性金融资
606876.93133938.29-122313525.61123054340.83
产
衍生金融资产-----买入返售金融
-----资产
债权投资-----
应收股利-----
应收申购款---185957.09185957.09
应收清算款-----
其他资产-----
资产总计7161803.40133938.29-122499482.70129795224.39负债
应付赎回款---723987.90723987.90应付管理人报
---79193.9879193.98酬
应付托管费---15838.8015838.80
应付清算款---118.58118.58卖出回购金融
-----资产款应付销售服务
-----费应付投资顾问
-----费
应付利润-----
应交税费---2.352.35
其他负债---69959.9269959.92
负债总计---889101.53889101.53利率敏感度缺
7161803.40133938.29-121610381.17128906122.86
口上年度末2024
1年以内1-5年5年以上不计息合计
年12月31日资产
货币资金7492042.62---7492042.62
结算备付金5200.67---5200.67
存出保证金7471.50---7471.50交易性金融资
507524.58131136.08-132563654.98133202315.64
产
衍生金融资产-----
第 34 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告买入返售金融
-----资产
债权投资-----
应收股利-----
应收申购款---260018.04260018.04
应收清算款-----
其他资产-----
资产总计8012239.37131136.08-132823673.02140967048.47负债
应付赎回款---363482.68363482.68应付管理人报
---92137.3792137.37酬
应付托管费---18427.4518427.45
应付清算款-----卖出回购金融
-----资产款应付销售服务
-----费应付投资顾问
-----费
应付利润-----
应交税费---2.432.43
其他负债---196512.80196512.80
负债总计---670562.73670562.73利率敏感度缺
8012239.37131136.08-132153110.29140296485.74
口
注：上表按金融资产和金融负债的重新定价日或到期日孰早者进行分类。
6.4.13.4.1.2利率风险的敏感性分析
1.若市场利率平行上升或下降50个基点
假设2.其他市场变量保持不变
3.仅存在公允价值变动对基金资产净值的影响对资产负债表日基金资产净值的影响金额（单位：人民币元）相关风险变量的变动本期末（2025年6月上年度末（2024年12分析
30日）月31日）
1.市场利率平行上升50个基点-2565.21-3103.71
2.市场利率平行下降50个基点2611.773162.70
6.4.13.4.2其他价格风险
其他价格风险是指交易性金融资产的公允价值受市场利率和外汇汇率以外的市场价格
因素变动发生波动的风险，该风险可能与特定投资品种相关，也有可能与整体投资品种相关。
第 35 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
本基金所持有的金融资产以公允价值计量，所有市场价格因素引起的金融资产公允价值变动均直接反映在当期损益中。本基金在构建资产配置和基金资产投资组合的基础上，通过建立事前和事后跟踪误差的方式，对基金资产的市场价格风险进行管理。
6.4.13.4.2.1其他价格风险敞口
金额单位：人民币元本期末2025年6月30日上年度末2024年12月31日占基金资产项目占基金资产公允价值净值比例公允价值
净值比例（%）
（%）
交易性金融资产-
122313525.6194.89132563654.9894.49
股票投资
交易性金融资产-
----基金投资
交易性金融资产-
----贵金属投资
衍生金融资产-权
----证投资
其他----
合计122313525.6194.89132563654.9894.49
6.4.13.4.2.2其他价格风险的敏感性分析
1.若对市场价格敏感的权益性投资的市场价格上升或下降5%
假设
2.其他市场变量保持不变
对资产负债表日基金资产净值的影响金额（单位：人民币元）相关风险变量的变动本期末（2025年6上年度末（2024年12分析月30日）月31日）
1.权益性投资的市场价格上升5%6115676.286628182.75
2.权益性投资的市场价格下降5%-6115676.28-6628182.75
6.4.14公允价值
6.4.14.1金融工具公允价值计量的方法
公允价值计量结果所属的层次，由对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属的最低层次决定：第一层次：相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价；第二层次：除
第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值；第三层次：相关资产或负债的不可观察输入值。
6.4.14.2持续的以公允价值计量的金融工具
6.4.14.2.1各层次金融工具的公允价值
单位：人民币元
第 36 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告公允价值计量结果所属的层本期末2025年6月30日上年度末2024年12月31日次
第一层次122286457.82132493227.64
第二层次606876.93523047.18
第三层次161006.08186040.82
合计123054340.83133202315.64
6.4.14.2.2公允价值所属层次间的重大变动
本基金以导致各层次之间转换的事项发生日为确认各层次之间转换的时点。
对于证券交易所上市的股票和债券，若出现重大事项停牌、交易不活跃(包括涨跌停时的交易不活跃)或属于非公开发行等情况，本基金不会于停牌日至交易恢复活跃日期间、交易不活跃期间及限售期间将相关股票和债券的公允价值列入第一层次；并根据估值调整中采
用的不可观察输入值对于公允价值的影响程度，确定相关股票和债券公允价值应属第二层次
还是第三层次。
6.4.14.3非持续的以公允价值计量的金融工具的说明
本基金本报告期末及上年度末未持有非持续的以公允价值计量的金融工具。
6.4.14.4不以公允价值计量的金融工具的相关说明
不以公允价值计量的金融工具主要包括应收款项、卖出回购金融资产和其他金融负债，其账面价值与公允价值之间无重大差异。
6.4.15有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项
本基金本报告期内及上年度可比期间无需要说明有助于理解和分析会计报表的其他事项。
§7投资组合报告
7.1期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元占基金总资产的比例序号项目金额
（%）
1权益投资122313525.6194.24
其中：股票122313525.6194.24
2基金投资--
3固定收益投资740815.220.57
其中：债券740815.220.57
资产支持证券--
4贵金属投资--
第 37 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
5金融衍生品投资--
6买入返售金融资产--
其中：买断式回购的买入返售金融
--资产
7银行存款和结算备付金合计6545412.395.04
8其他各项资产195471.170.15
9合计129795224.39100.00
7.2期末按行业分类的股票投资组合
7.2.1期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合
金额单位：人民币元
代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 3571168.94 2.77
B 采矿业 32610695.20 25.30
C 制造业 84549226.99 65.59
电力、热力、燃气及水生产和
D - -供应业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息技术服
I - -务业
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 1413614.87 1.10
合计122144706.0094.75
7.2.2期末积极投资按行业分类境内股票投资组合
金额单位：人民币元
代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 144862.24 0.11
D 电力、热力、燃气及水生产和 - -
第 38 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告供应业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 2244.00 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 7813.53 0.01
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息技术服
I - -务业
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 13899.84 0.01
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计168819.610.13
7.2.3报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
7.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细
7.3.1报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票
投资明细
金额单位：人民币元占基金资产
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）净值比例
（％）
1600673东阳光1215491413614.871.10
2300395菲利华269001374590.001.07
3000408藏格矿业322001373974.001.07
4002080中材科技704001372800.001.06
5603993洛阳钼业1615351360124.701.06
6601899紫金矿业684121334034.001.03
7603799华友钴业357221322428.441.03
8300748金力永磁554001320736.001.02
9002460赣锋锂业386671305784.591.01
10000807云铝股份815001302370.001.01
11000960锡业股份850091300637.701.01
12600547山东黄金405741295527.821.01
13600362江西铜业547661283167.381.00
第 39 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
14000878云南铜业1008041282226.880.99
15002466天齐锂业399001278396.000.99
16002738中矿资源396161274050.560.99
17601898中煤能源1155001263570.000.98
18000792盐湖股份739001262212.000.98
19688122西部超导242941260372.720.98
20000708中信特钢1067001254792.000.97
21601216君正集团2271021253603.040.97
22601600中国铝业1778741252232.960.97
23000630铜陵有色3742971250151.980.97
24600489中金黄金854171249650.710.97
25002532天山铝业1502001248162.000.97
26600925苏能股份2382001245786.000.97
27002756永兴材料391611243361.750.96
28601088中国神华306271241618.580.96
29002203海亮股份1202671241155.440.96
30600219南山铝业3240001240920.000.96
31000893亚钾国际411001238754.000.96
32600549厦门钨业589921234112.640.96
33002648卫星化学709011228714.330.95
34601168西部矿业738301227792.900.95
35600176中国巨石1077001227780.000.95
36600282南钢股份2916001224720.000.95
37600688上海石化4289001222365.000.95
38000983山西焦煤1908001221120.000.95
39600497驰宏锌锗2304001218816.000.95
40600111北方稀土489391218581.100.95
41601212白银有色3893001218509.000.95
42601958金钼股份1113331217983.020.94
43600019宝钢股份1846001216514.000.94
44002430杭氧股份626001215692.000.94
45002155湖南黄金680971215531.450.94
46601001晋控煤业994001214668.000.94
47600392盛和资源922001214274.000.94
48600299安迪苏1258001213970.000.94
49000723美锦能源2810001213920.000.94
50600010包钢股份6779551213539.450.94
51600873梅花生物1135001213315.000.94
52000060中金岭南2646001211868.000.94
53002312川发龙蟒1054001209992.000.94
54000933神火股份726001208064.000.94
55600516方大炭素2603581208061.120.94
56000629钒钛股份4716001207296.000.94
第 40 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
57600426华鲁恒升557121207279.040.94
58000825太钢不锈3361001206599.000.94
59002601龙佰集团743001204403.000.93
60603260合盛硅业254001203960.000.93
61600989宝丰能源745001202430.000.93
62000709河钢股份5559001200744.000.93
63601857中国石油1404161200556.800.93
64000301东方盛虹1441001200353.000.93
65002385大北农2969221199564.880.93
66600348华阳股份1797571197181.620.93
67000898鞍钢股份5157001196424.000.93
68600546山煤国际1370001196010.000.93
69600598北大荒829271195807.340.93
70600938中国海油457001193227.000.93
71002714牧原股份284001193084.000.93
72600096云天化543001192971.000.93
73000831中国稀土330001191960.000.92
74688065凯赛生物253031191771.300.92
75000426兴业银锡754001191320.000.92
76600028中国石化2105281187377.920.92
77600141兴发集团577271185135.310.92
78300498温氏股份692201182277.600.92
79002318久立特材505001181195.000.92
80002493荣盛石化1426001180728.000.92
81000876新希望1257651179675.700.92
82000830鲁西化工1144301178629.000.91
83601699潞安环能1115001176325.000.91
84600486扬农化工202401173920.000.91
85000959首钢股份3444001170960.000.91
86600188兖矿能源960541168977.180.91
87601918新集能源1802001164092.000.90
88002078太阳纸业862581161032.680.90
89601225陕西煤业603001160172.000.90
90002311海大集团198001160082.000.90
91601666平煤股份1555001152255.000.89
92000975山金国际606001147764.000.89
93600985淮北矿业1011001146474.000.89
94600346恒力石化802001143652.000.89
95000932华菱钢铁2596001142240.000.89
96600295鄂尔多斯1311001141881.000.89
97000683博源化工2383001141457.000.89
98002299圣农发展793001133197.000.88
99600988赤峰黄金451001122088.000.87
第 41 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
100000937冀中能源1946901119467.500.87
7.3.2期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资
明细
金额单位：人民币元占基金资产
序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）净值比例
（％）
1301458钧崴电子44915315.390.01
2301602超研股份59914855.200.01
3301535浙江华远73413938.660.01
4301601惠通科技34211576.700.01
5301662宏工科技12810560.000.01
6301479弘景光电1259733.750.01
7301665泰禾股份3678217.130.01
8001391国货航11617813.530.01
9301275汉朔科技1387754.220.01
10301658首航新能3357698.300.01
11603072天和磁材1276915.150.01
12001382新亚电缆3326709.720.01
13301501恒鑫生活1325969.040.00
14001356富岭股份4045833.760.00
15301560众捷汽车1594364.550.00
16603124江南新材884075.280.00
17001395亚联机械803780.000.00
18603210泰鸿万立2323621.520.00
19603400华之杰572497.170.00
20603271永杰新材672350.360.00
21603257中国瑞林622323.140.00
22603014威高血净702287.600.00
23603382海阳科技1012261.390.00
24001335信凯科技802244.000.00
25603120肯特催化652172.950.00
26603202天有为232085.180.00
27603409汇通控股561865.920.00
7.4报告期内股票投资组合的重大变动
7.4.1累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
金额单位：人民币元占期初基金资产序号股票代码股票名称本期累计买入金额
净值比例（％）
1300748金力永磁1627605.001.16
第 42 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
2300395菲利华1451897.001.03
3600985淮北矿业1250983.000.89
4000933神火股份1244173.000.89
5600392盛和资源1240405.000.88
6000060中金岭南1231708.000.88
7002312川发龙蟒1204335.000.86
8603260合盛硅业1187374.000.85
9688065凯赛生物1011017.510.72
10600546山煤国际453757.000.32
11601699潞安环能401470.000.29
12002756永兴材料382463.000.27
13601666平煤股份373703.000.27
14600938中国海油369185.000.26
15000983山西焦煤354698.000.25
16000629钒钛股份353346.000.25
17002460赣锋锂业316833.000.23
18002738中矿资源314138.000.22
19601898中煤能源312407.000.22
20002466天齐锂业291311.000.21
注：1、买入包括基金二级市场上主动的买入、新股、配股、债转股、换股及行权等获得的股票；
2、基金持有的股票分类为交易性金融资产的，本项的“累计买入金额”按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
7.4.2累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
金额单位：人民币元占期初基金资产序号股票代码股票名称本期累计卖出金额
净值比例（％）
1603688石英股份1570990.001.12
2000703恒逸石化1454984.001.04
3002128电投能源1442811.121.03
4600361创新新材1427089.001.02
5601568北元集团1384198.800.99
6603826坤彩科技1304012.400.93
7688065凯赛生物1285896.630.92
8603077和邦生物1198154.440.85
9600988赤峰黄金1129941.000.81
10600157永泰能源1051440.000.75
11000408藏格矿业824179.000.59
12000893亚钾国际790554.000.56
13002311海大集团742639.000.53
14002080中材科技649882.000.46
第 43 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
15002155湖南黄金642182.000.46
16600547山东黄金581918.000.41
17600673东阳光565216.000.40
18000426兴业银锡564772.000.40
19000831中国稀土531480.000.38
20000975山金国际530254.000.38
注：1、卖出主要指二级市场上主动的卖出、换股、要约收购、发行人回购及行权等减少的股票；
2、基金持有的股票分类为交易性金融资产的，本项“累计卖出金额”按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
7.4.3买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
金额单位：人民币元
买入股票成本（成交）总额29890325.89
卖出股票收入（成交）总额44751720.13
注：1、买入包括基金二级市场上主动的买入、新股、配股、债转股、换股及行权等获得的股票，卖出主要指二级市场上主动的卖出、换股、要约收购、发行人回购及行权等减少的股票；
2、“买入股票成本（成交）总额”、“卖出股票收入（成交）总额”均按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
7.5期末按债券品种分类的债券投资组合
金额单位：人民币元
序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（％）
1国家债券606876.930.47
2央行票据--
3金融债券--
其中：政策性金融债--
4企业债券--
5企业短期融资券--
6中期票据--
7可转债（可交换债）133938.290.10
8同业存单--
9其他--
10合计740815.220.57
7.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元
序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资
第 44 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告产净值比例（％）
101974924国债154000405082.300.31
201975824国债212000201794.630.16
3110089兴发转债1150133938.290.10
7.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明
细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
7.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细本基金本报告期末未持有贵金属。
7.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
7.10本基金投资股指期货的投资政策
本基金管理人可运用股指期货，以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，参与股指期货的投资，以改善组合的风险收益特性。本基金主要通过对现货和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货定价模型寻求其合理估值水平，采用流动性好、交易活跃的期货合约，达到有效跟踪标的指数的目的。此外，本基金还将运用股指期货来对冲特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理，如预期大额申购赎回、大量分红等，以及对冲因其他原因导致无法有效跟踪标的指数的风险。
7.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
7.11.1本期国债期货投资政策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
7.11.2本期国债期货投资评价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
7.12投资组合报告附注
7.12.1
第 45 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
报告期内基金投资的前十名证券除赣锋锂业（证券代码002460）外其他证券的发行主
体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
根据2024年7月9日发布的相关公告，该证券发行人因内幕交易被江西证监局处以罚款并没收违法所得。
对上述证券的投资决策程序的说明：本基金为指数型基金，因复制指数被动持有，上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。
7.12.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
7.12.3期末其他各项资产构成
金额单位：人民币元
序号名称金额（元）
1存出保证金9514.08
2应收清算款-
3应收股利-
4应收利息-
5应收申购款185957.09
6其他应收款-
7待摊费用-
8其他-
9合计195471.17
7.12.4期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（％）
1110089兴发转债133938.290.10
7.12.5期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
7.12.5.1期末指数投资前十名股票中存在流通受限情况说明
本基金本报告期末指数投资前十名股票中不存在流通受限的情况。
7.12.5.2期末积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明
金额单位：人民币元流通受限部分的占基金资产净值流通受限情况说序号股票代码股票名称
公允价值（元）比例（%）明
1301458钧崴电子15315.390.01新股流通受限
2301602超研股份14855.200.01新股流通受限
3301535浙江华远13938.660.01新股流通受限
4301601惠通科技11576.700.01新股流通受限
第 46 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
5301662宏工科技10560.000.01新股流通受限
§8基金份额持有人信息
8.1期末基金份额持有人户数及持有人结构
份额单位：份持有人结构持有人户数户均持有的基金机构投资者个人投资者
（户）份额占总份额比占总份额比持有份额持有份额例例
163245120.36702.690.00%83584095.08100.00%
8.2期末上市基金前十名持有人
序号持有人名称持有份额（份）占上市总份额比例
1杨凯331513.004.96%
2丁民201446.003.01%
3张瑞琦192400.002.88%
4陈育莲191900.002.87%
5郭丹149293.002.23%
6刁一鸣143602.002.15%
7曹鹏飞136000.002.03%
8贺甄127300.001.90%
9黎坡124518.001.86%
10马凯100000.001.50%
注：以上数据由中国证券登记结算公司提供，前十名持有人均为场内持有人。
8.3期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
项目持有份额总数（份）占基金总份额比例基金管理人所有从业人员持
26050.260.0312%
有本基金
8.4期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况
项目持有基金份额总量的数量区间（万份）
本公司高级管理人员、基金投资和研究部门
0
负责人持有本开放式基金本基金基金经理持有本开放式基金0
§9开放式基金份额变动
第 47 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
单位：份
基金合同生效日(2012年6月28日)基金份额
1063256320.96
总额
本报告期期初基金份额总额95133703.86
本报告期基金总申购份额18608347.15
减：本报告期基金总赎回份额30157253.24本报告期期间基金拆分变动份额（份额减少-以"-"填列）
本报告期期末基金份额总额83584797.77
§10重大事件揭示
10.1基金份额持有人大会决议
本报告期未召开基金份额持有人大会。
10.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
根据本基金管理人2025年5月20日的公告，经招商基金管理有限公司第七届董事会
2025年第四次会议审议通过，同意徐勇先生辞任公司总经理职务，聘任钟文岳先生为公司总经理。
根据本基金管理人2025年5月30日的公告，经招商基金管理有限公司第七届董事会2025年第五次会议审议通过，同意聘任王景女士、朱红裕先生、陈方元先生为公司首席（副总经理级）。
根据本基金管理人2025年6月19日的公告，经招商基金管理有限公司第七届董事会
2025年第六次会议审议通过，同意董方先生辞任公司副总经理职务。
根据本基金管理人2025年6月27日的公告，经招商基金管理有限公司第七届董事会
2025年第五次会议审议通过，同意聘任于立勇先生为公司首席（副总经理级）。
本报告期内，本基金托管人的专门基金托管部门无重大人事变动。
10.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
本报告期无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的重大诉讼事项。
10.4基金投资策略的改变
本报告期基金投资策略无改变。
10.5为基金进行审计的会计师事务所情况
第 48 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告本报告期本基金聘请的会计师事务所未发生变更。
10.6管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况
10.6.1管理人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况
本报告期，基金管理人没有受到监管部门的稽查或处罚，亦未收到关于基金管理人的高级管理人员受到监管部门的稽查或处罚的书面通知或文件。
10.6.2托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况
本报告期内，本基金托管人的托管业务部门及其相关高级管理人员无受稽查或处罚等情况。
10.7基金租用证券公司交易单元的有关情况
10.7.1基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况
金额单位：人民币元股票交易应支付该券商的佣金交易占当期股券商名称单元占当期佣金备注成交金额票成交总佣金数量总量的比例额的比例
华泰证券232367417.6443.73%3233.9743.74%-中信建投
220901056.6228.24%2087.3728.23%-
证券
广发证券212345556.2916.68%1233.4616.68%-
中信证券25098747.976.89%509.316.89%-
申万宏源23305604.034.47%330.184.47%-
财通证券1-----
财信证券1-----
东北证券3-----
东方证券1-----
东海证券2-----
东吴证券1-----
东莞证券1-----
高华证券1-----
光大证券1-----
国都证券1-----
国海证券1-----
国金证券1-----
国盛证券1-----
国投证券1-----
国元证券1-----
华安证券1-----
第 49 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
华福证券2-----
华鑫证券1-----
民生证券3-----
平安证券1-----
万联证券2-----
西部证券1-----本报告
西南证券2----期减少
1个
兴业证券1-----
野村东方1-----
招商证券5-----
浙商证券1-----中金财富
1-----
证券
中金公司1-----
中山证券1-----
中泰证券3-----
注：（一）选择标准
1、证券公司应财务状况良好，经营行为规范，合规风控能力和交易、研究等服务能力较强，并通过基金管理人的尽职调查。
2、被动股票型基金选择佣金费率相对较低，能够提供优质证券交易服务的证券公司。
3、被动股票型基金以外类型基金选择能够提供优质研究服务的证券公司。
（二）选择程序
1、基金管理人根据上述标准进行评估并确定选用的证券公司。
2、基金管理人与被选择的证券公司签订交易单元租用协议/证券经纪服务协议。
10.7.2基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况
金额单位：人民币元债券交易债券回购交易权证交易占当期债占当期债占当期权券商名称券回购成成交金额券成交总成交金额成交金额证成交总交总额的额的比例额的比例比例
华泰证券------中信建投
------证券
广发证券199834.0049.94%----
中信证券200286.0050.06%----
申万宏源------
财通证券------
第 50 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
财信证券------
东北证券------
东方证券------
东海证券------
东吴证券------
东莞证券------
高华证券------
光大证券------
国都证券------
国海证券------
国金证券------
国盛证券------
国投证券------
国元证券------
华安证券------
华福证券------
华鑫证券------
民生证券------
平安证券------
万联证券------
西部证券------
西南证券------
兴业证券------
野村东方------
招商证券------
浙商证券------中金财富
------证券
中金公司------
中山证券------
中泰证券------
10.8其他重大事件
法定披露序号公告事项法定披露方式日期
中国证券报、基金管关于警惕冒用招商基金管理有限公司名义进行
1理人网站及中国证监2025-01-14
诈骗活动的特别提示公告会基金电子披露网站招商基金管理有限公司旗下基金2024年第4中国证券报及基金管
22025-01-21
季度报告提示性公告理人网站招商中证大宗商品股票指数证券投资基金基金管理人网站及中
32025-01-21（LOF）2024 年第 4季度报告 国证监会基金电子披
第 51 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告露网站
招商基金管理有限公司关于招融资本私募股权中国证券报、基金管
4基金管理（深圳）有限责任公司股东变更的公理人网站及中国证监2025-03-08
告会基金电子披露网站
关于招商基金管理有限公司旗下部分指数基金中国证券报、基金管
5指数使用费调整为基金管理人承担并修订基金理人网站及中国证监2025-03-19
合同的公告会基金电子披露网站基金管理人网站及中招商中证大宗商品股票指数证券投资基金
6国证监会基金电子披2025-03-19
(LOF)基金合同（2025 年 3月 21日修订）露网站基金管理人网站及中招商中证大宗商品股票指数证券投资基金
7国证监会基金电子披2025-03-19
(LOF)托管协议（2025 年 3月 21日修订）露网站招商中证大宗商品股票指数证券投资基金基金管理人网站及中
8 （LOF）更新的招募说明书（二零二五年第一 国证监会基金电子披 2025-03-21号）露网站基金管理人网站及中招商中证大宗商品股票指数证券投资基金
9国证监会基金电子披2025-03-21（LOF）基金产品资料概要更新露网站招商基金管理有限公司旗下基金2024年年度中国证券报及基金管
102025-03-28
报告提示性公告理人网站基金管理人网站及中招商中证大宗商品股票指数证券投资基金
11国证监会基金电子披2025-03-28（LOF）2024 年年度报告露网站
中国证券报、基金管招商基金管理有限公司关于运用固有资金投资
12理人网站及中国证监2025-04-08
旗下公募基金的公告会基金电子披露网站招商基金管理有限公司旗下基金2025年第1中国证券报及基金管
132025-04-21
季度报告提示性公告理人网站基金管理人网站及中招商中证大宗商品股票指数证券投资基金
14国证监会基金电子披2025-04-21（LOF）2025 年第 1季度报告露网站
中国证券报、基金管招商基金管理有限公司关于提醒投资者持续完
15理人网站及中国证监2025-05-09
善身份信息资料的公告会基金电子披露网站
中国证券报、基金管招商基金管理有限公司关于高级管理人员变更
16理人网站及中国证监2025-05-20
的公告会基金电子披露网站
中国证券报、基金管招商基金管理有限公司关于高级管理人员变更
17理人网站及中国证监2025-05-30
的公告会基金电子披露网站
中国证券报、基金管招商基金管理有限公司关于高级管理人员变更
18理人网站及中国证监2025-06-19
的公告会基金电子披露网站
第 52 页 共 53 页招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）2025年中期报告
中国证券报、基金管招商基金管理有限公司关于高级管理人员变更
19理人网站及中国证监2025-06-27
的公告会基金电子披露网站招商中证大宗商品股票指数证券投资基金基金管理人网站及中
20 （LOF）更新的招募说明书（二零二五年第二 国证监会基金电子披 2025-06-27
号）露网站基金管理人网站及中招商中证大宗商品股票指数证券投资基金
21国证监会基金电子披2025-06-27（LOF）基金产品资料概要更新露网站
§11备查文件目录
11.1备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）设立
的文件；
3、《招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）基金合同》；
4、《招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）托管协议》；
5、《招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）招募说明书》；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
11.2存放地点
招商基金管理有限公司
地址：深圳市福田区深南大道7088号
11.3查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com招商基金管理有限公司
2025年8月28日
沪公网安备31011802005267号
