银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）

2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人：银华基金管理股份有限公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

报告送出日期：2026 年 1 月 21 日银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年01月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月01日起至12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 银华内需精选混合（LOF）

场内简称 银华内需 LOF基金主代码161810

基金运作方式 上市契约型开放式（LOF）基金合同生效日2009年7月1日

报告期末基金份额总额426550955.98份

投资目标本基金通过重点投资于内需增长背景下具有持续竞争力的优势企业，在控制投资组合风险的前提下，追求基金资产的长期持续增值。

投资策略本基金将采取积极、主动的资产配置策略，重点投资内需增长背景下具有持续竞争力的优势企业，力求实现基金资产的长期稳定增值。

本基金的投资组合比例范围为：股票投资占基金资产的比例为

60%-95%，现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其

他证券品种占基金资产的5%-40%，其中，基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%，基金应当保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券。

业绩比较基准沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。

风险收益特征本基金为混合型证券投资基金，预期风险与收益水平高于债券基金与货币市场基金。

基金管理人银华基金管理股份有限公司基金托管人中国农业银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

第 2页 共 12页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告

单位：人民币元

主要财务指标报告期（2025年10月1日-2025年12月31日）

1.本期已实现收益56213764.30

2.本期利润29907228.58

3.加权平均基金份额本期利润0.0667

4.期末基金资产净值1684767834.15

5.期末基金份额净值3.950

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、本报告中所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的认购、申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基净值增长率净值增长率业绩比较基

阶段准收益率标*－**－*

*标准差*准收益率*

准差*

过去三个月2.01%2.32%-0.11%0.76%2.12%1.56%

过去六个月36.16%2.10%13.87%0.72%22.29%1.38%

过去一年63.02%1.84%14.33%0.76%48.69%1.08%

过去三年45.60%1.61%19.09%0.85%26.51%0.76%

过去五年19.55%1.57%-4.08%0.91%23.63%0.66%自基金合同

303.21%1.65%63.32%1.11%239.89%0.54%

生效起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

第 3页 共 12页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告

注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票投资占基金资产的比例为60%-95%，现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-40%，其中，基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%，基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限硕士学位。2012年7月加入银华基金，历任研究部助理行业研究员、投资管理一

部基金经理助理，现任权益投资管理部基金经理。自2019年12月31日起担任银华成长先锋混合型证券投资基金基金经王利刚本基金的2021年4月26-13.5年理，自2020年8月7日起兼任银华创业先生基金经理日板两年定期开放混合型证券投资基金基金经理，自2021年4月26日起兼任银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）、银华同力精选混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

博士学位。曾就职于中信证券股份有限公刘辉先本基金的2017年3月15司、中信基金管理有限公司、北京嘉数资

-24.5年生基金经理日产管理有限公司，从事投资研究工作。

2016年11月加入银华基金管理股份有限

第 4页 共 12页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告公司，现任职于权益投资管理部。自2017年3月15日至2026年1月9日担任银华

内需精选混合型证券投资基金（LOF）基金经理，自2017年3月15日至2018年

3月28日兼任银华-道琼斯88精选证券

投资基金基金经理，自2019年12月13日至2023年1月19日兼任银华成长先锋

混合型证券投资基金基金经理，自2020年6月16日至2026年1月9日兼任银华

同力精选混合型证券投资基金基金经理，自2020年8月7日至2026年1月9日兼任银华创业板两年定期开放混合型证券

投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：

中国。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。

2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

3、刘辉先生自2026年1月9日起不再担任本基金基金经理。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）基金合同》和其他有关法律法规的规定本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和

运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内

（1 日内、3 日内及 5 日内）同向交易的交易价差从 T 检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单第 5页 共 12页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告

边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有1次，原因是量化投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

在2025年三季度的全面大涨之后，2025年四季度市场整体呈现出高位窄幅震荡的状态。报告期内，上证指数上涨2.22%，沪深300下跌0.23%，中证500上涨0.72%，中证2000上涨3.55%，小市值因子相对占优，以商业航天为代表的主题投资表现较为活跃。黄金和白银表现及其亮眼，伦敦交易所的黄金现货和白银现货都再次创历史新高，分别突破了4500美金/盎司和80美金/盎司，全年的涨幅分别达到了64.56%和147.79%，越来越多的市场参与者开始认识到贵金属的投资价值并加入其中。相较金银商品的火爆，金银的股票短期则再次进入到相对滞涨的状态，我们认为等商品波动相对平缓之后，股票将再次进入到弹性远大于商品表现的阶段。

四季度，组合净值略跑赢基准，组合重仓的黄金有色板块整体相对滞涨，但白银相关的品种有相对较好的表现，对组合有超额贡献。从全年来看，组合净值大幅跑赢基准，主要得益于组合长期重仓的黄金有色板块，包括但不限于金、银、锑等品种。另外，部分波段操作的成长股对组合收益也有一定贡献。

对于2026年一季度的市场形势，我们仍然预估是复杂的震荡，但总体倾向于指数震荡或回调后依然会延续上涨的态势。我们倾向于认为2026年一季度依然有一定的结构性机会，指数性的机会可能不会太大，投资分化现象依然会比较明显。

具体到我们几个重点配置方向上的基本考虑如下：

首先，我们会继续维持金银资产的配置。在经过四季度休整之后，2026年一季度，我们认为获取正收益的机会依然会继续存在，我们期待着加速上涨阶段的出现。锑金属产业的机会我们也认为在一季度会有一定的上涨表现。

其次，我们会维持一定的农业配置。我们总体认为2026年是一个有利于农业配置的年份，而在实际操作中，我们所配置的农业资产也确实体现了低风险的特征，有助于我们丰富组合管理的手段。但我们会将资源进一步向优秀公司集中，以增强持仓的稳定性和可靠度。

其三，鉴于行业和市场的发展变化，我们也在认真思考大科技的机会，具体则是人工智能、医药、新能源、军工的投资机会。在一季度，我们会在市场的起起落落中，加大这部分配置。

2026年，我们会继续对现象背后的本质因素及其变迁路径进行深度思考，从而获取逻辑和行

为上的延续性和一致性，并为持有人提供具有一定透明度和可预见性的投资管理活动。投资是一项与不确定性打交道的活动，我们很难预判最终结果，但会按照这种稳定的风格与清晰的中长期逻辑进行投资管理，希望持有人能够感受到我们组合管理的风格思路和行为特点，并在一定程度第 6页 共 12页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告内宽宥于我们的疏漏。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为3.950元；本报告期基金份额净值增长率为2.01%，业绩比较基准收益率为-0.11%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资1596762159.0092.87

其中：股票1596762159.0092.87

2基金投资--

3固定收益投资11207275.910.65

其中：债券11207275.910.65

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资

--产

7银行存款和结算备付金合计86797785.635.05

8其他资产24598845.331.43

9合计1719366065.87100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比

代码行业类别公允价值（元）例（%）

A 农、林、牧、渔业 64518880.00 3.83

B 采矿业 1436894730.00 85.29

C 制造业 95301595.47 5.66

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业--

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

第 7页 共 12页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 44511.62 0.00

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 2441.91 0.00

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计1596762159.0094.78

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

1600988赤峰黄金5299000165540760.009.83

2000975山金国际6800000165444000.009.82

3000603盛达资源5330000165016800.009.79

4600489中金黄金6900000161184000.009.57

5600547山东黄金4149000160607790.009.53

6002155湖南黄金7000000147630000.008.76

7000426兴业银锡3990000142044000.008.43

8300191潜能恒信520000096096000.005.70

9600961株冶集团580000093380000.005.54

10601069西部黄金321000085642800.005.08

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

1国家债券11207275.910.67

2央行票据--

3金融债券--

其中：政策性金融债--

4企业债券--

5企业短期融资券--

6中期票据--

第 8页 共 12页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告

7可转债（可交换债）--

8同业存单--

9其他--

10合计11207275.910.67

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资

序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）产净值比例（%）

101977325国债08520005252501.480.31

201976625国债01380003842389.260.23

301978525国债13200002012060.270.12

401979225国债191000100324.900.01

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金在本报告期未投资股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金在本报告期未投资国债期货。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

第 9页 共 12页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告本基金在本报告期未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或

在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金503110.82

2应收证券清算款21411357.43

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款2684377.08

6其他应收款-

7其他-

8合计24598845.33

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计可能有尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额444252201.51

报告期期间基金总申购份额78640549.68

减：报告期期间基金总赎回份额96341795.21报告期期间基金拆分变动份额（份额减-少以“-”填列）

第 10页 共 12页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 4季度报告

报告期期末基金份额总额426550955.98

注：如有相应情况，总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过20%的单一投资者的情况。

8.2影响投资者决策的其他重要信息2025年12月19日发布《银华基金管理股份有限公司关于调整银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）每笔赎回申请的最低份额及赎回后的最低保有份额的公告》

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

9.1.1 中国证监会核准银华内需精选股票型证券投资基金（LOF）设立的文件

9.1.2《银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）招募说明书》

9.1.3《银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）基金合同》

9.1.4《银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）托管协议》

9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》

9.1.6本基金管理人业务资格批件和营业执照

9.1.7本基金托管人业务资格批件和营业执照

9.1.8报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告

9.2存放地点

上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。

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9.3查阅方式

投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

银华基金管理股份有限公司

2026年1月21日