诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告诺安研究精选股票型证券投资基金

2025年第2季度报告

2025年06月30日

基金管理人：诺安基金管理有限公司

基金托管人：交通银行股份有限公司

报告送出日期：2025年07月21日

1诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告

重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年07月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年04月01日起至2025年06月30日止。

基金产品概况

2.1基金基本情况

基金简称诺安研究精选股票基金主代码320022基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2015年03月30日

报告期末基金份额总额216690756.45份本基金通过深入研究挖掘具有长期发展潜力的行业和上市公

投资目标司，分享其在中国经济增长的大背景下的可持续性增长，力争实现基金资产的长期稳定增值。

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，将科学、规范的选股方法与积极主动的投资风格相结合，采用“自下而上”精选个股策略，同时辅以“自上而下”资产配置和行业配置策略，在有效控制风险的前提下，实现基金资产的长期稳定增值。

1、大类资产配置策略

本基金将采取战略性资产配置和战术性资产配置相结合的资投资策略

产配置策略，根据市场环境的变化，在长期资产配置保持稳定的前提下，积极进行短期资产灵活配置，力图通过时机选择构建在承受一定风险前提下获取较高收益的资产组合。

2、股票投资策略

本基金依托基金管理人的研究平台，遵循科学、系统的研究方法和决策机制，研究公司的基本面，发掘企业价值的核心

2诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告

驱动因素，优选个股。

3、存托凭证投资策略

本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的研究判断，进行存托凭证的投资。

4、债券投资策略

本基金通过对宏观经济、货币政策、财政政策、资金流动性等

影响市场利率的主要因素进行深入研究，结合新券发行情况，综合分析市场利率和信用利差的变动趋势，采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等积极投资策略，把握债券市场投资机会，以获取稳健的投资收益。

5、资产支持证券投资策略

包括资产抵押贷款支持证券（ABS）、住房抵押贷款支持证券（MBS）等在内的资产支持证券，其定价受多种因素影响，包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率等。本基金将深入分析上述基本面因素，并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型，评估其内在价值。

6、权证投资策略

本基金将主要运用价值发现策略和套利交易策略等。作为辅助性投资工具，我们将结合自身资产状况审慎投资，力图获得最佳风险调整收益。

7、股指期货投资策略

本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。

业绩比较基准90%×沪深300指数+10%×中证全债指数

本基金为股票型基金，风险和收益高于货币市场基金、债券风险收益特征

型基金和混合型基金，具有较高风险、较高预期收益的特征。

基金管理人诺安基金管理有限公司基金托管人交通银行股份有限公司

注：本基金由原“诺安中小板等权重交易型开放式指数证券投资基金联接基金”于2015年3月30日转型而来。

主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

3诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告

主要财务指标报告期（2025年04月01日-2025年06月30日）

1.本期已实现收益8035079.32

2.本期利润-698468.71

3.加权平均基金份额本期利润-0.0031

4.期末基金资产净值393966251.71

5.期末基金份额净值1.818

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和

信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较净值增长率净值增长率业绩比较基基准收益

阶段*-**-*

*标准差*准收益率*率标准差

*

过去三个月0.00%1.53%1.36%0.98%-1.36%0.55%

过去六个月5.51%1.36%0.20%0.91%5.31%0.45%

过去一年13.13%1.60%13.11%1.24%0.02%0.36%

过去三年-18.98%1.30%-9.25%0.99%-9.73%0.31%

过去五年-1.46%1.36%-1.85%1.06%0.39%0.30%自基金合同生效起

81.80%1.54%6.44%1.23%75.36%0.31%

至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的

比较

4诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告注：2015年03月30日（含当日）起，原“诺安中小板等权重交易型开放式指数证券投资基金联接基金”转型为本基金。

管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期证券从姓名职务限说明业年限任职日期离任日期硕士，具有基金从业资格。曾任职于中国对外贸易信托有限公司，从事投资研究工作，2020年11月加入诺安基金

管理有限公司，历任研

2022年07

邓心怡本基金基金经理-12年究部副总经理，现任研月06日究部总经理。2022年7月起任诺安研究精选股票型证券投资基金基金经理，2022年10月起任诺安平衡证券投资基

金基金经理，2023年2

5诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告

月起任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金

基金经理，2023年5月起任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基

金基金经理，2023年6月起任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资

基金基金经理，2025年

3月起任诺安研究优选

混合型证券投资基金及诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

注：*此处基金经理的任职日期指根据公司决定确定的聘任日期；

*证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期间，本基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了基金合同的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

根据中国证监会2011年修订的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司更新并完善了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，同时涵盖投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。

投资研究方面，公司设立全公司所有投资组合适用的证券备选库，在此基础上，不同投资组合根据其投资目标、投资风格和投资范围的不同，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对手备选库；公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程

6诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告序；公司建立了统一的研究管理平台，所有内外部研究报告均通过该研究管理平台发布，并保障该平台对所有研究员和投资组合经理开放。

交易执行方面，对于场内交易，基金管理人在投资交易系统中设置了公平交易功能，交易中心按照时间优先、价格优先的原则执行所有指令，如果多个投资组合在同一时点就同一证券下达了相同方向的投资指令，并且市价在指令限价以内，投资交易系统自动将该证券的每笔交易报单都自动按比例分拆到各投资组合；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易的交易分配，在参与申购之前，各投资组合经理独立地确定申购价格和数量，并将申购指令下达给交易中心。公司在获配额度确定后，按照价格优先的原则进行分配，如果申购价格相同，则根据该价位各投资组合的申购数量进行比例分配；对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易中心下达投资指令，交易中心向银行间市场或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的交易机会。

本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好，未发现违反公平交易制度的情况。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的5%的情况。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025年二季度，国内经济整体维持韧性。对比2024年全年，今年一二季度在抢出口、财政发力前

置、消费国补等驱动下，国内生产高增、出口持续拉动、消费改善、基建续增，整体保有韧性。但地产仅前端销售的下行斜率减缓，地产投资仍然低迷；此外，在生产强、需求弱的背景下，物价继续下探。

海外方面，在百年未有的大变局的背景下，海外不确定性扰动因素持续存在，全球风险资产价格受此影响大幅波动，但大科技产业的发展趋势未受此制约，全球不确定性的提高进一步强化了产业安全的重要性，人工智能领域依然保持了快速增长迭代的趋势，生物医药领域也有望迎来产业和政策双重催化。

从科技产业变革看，全球范围内，人工智能板块的核心驱动力依然是模型结构的改变、以及模型能力的提升，AI依然是新一轮科技长周期主推力：

2025年二季度，以英伟达 GB200机柜、博通与谷歌合作开发 TPU系列芯片为代表的硬件实现了重要

7诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告更新，为全球大模型预训练奠定了新一轮加速迭代的基础。

与此同时，国内外大模型继续快速迭代。谷歌 Veo3模型优秀的音视频生成能力、GPT-O3的多模态推理能力，仍在持续探索模型能力的边界。

可以预期的是，未来几个季度，在 OpenAI、xAI、Anthropic等领先模型公司有能力建设数十万卡集群后，预训练的天花板有望进一步突破，大模型能力的天花板有望获得新一轮阶跃式突破、大模型的竞争也将从单纯的性能比拼转向“性能、价格、生态”的综合较量，各垂类应用、更具实用价值的 Agent助手，均有望随模型能力的进展实现新的突破，并逐步实现对白领岗位生产力的迭代。

从产业安全角度，生物医药领域也有望迎来产业拐点。需求上，创新药是应对国内老龄化问题的刚需。政策上，随着保险新国十条等制度在2024年末落地，创新药有望实现产业周期和政策支持的共振。

在此背景下，基金将围绕三条主线配置：围绕海内外人工智能产业迭代结构化需求布局的 AI科技安全主线；围绕创新药、AI+医疗产业变化布局的生物医药主线；围绕休闲出游等服务型消费复苏、商业航

天等前沿技术阶段性布局；在过程中，随贸易摩擦局势变化，适时布局以稀土、军工为代表的安全性资产。

考虑到宏观环境和资本市场现状，本基金在二季度保持仓位稳定，以成长投资品种为核心仓位，提升了 AI产业链、稀土、军工等相关配置比例。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末基金份额净值为1.818元，本报告期内基金份额净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准收益率为1.36%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

截至本报告期末，本基金未出现连续20个工作日基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形。

投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资342093741.0886.54

其中：股票342093741.0886.54

8诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资产--

7银行存款和结算备付金合计23589029.535.97

8其他资产29631023.507.50

9合计395313794.11100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 1520111.00 0.39

B 采矿业 20727312.00 5.26

C 制造业 248083991.03 62.97

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 4659262.90 1.18

E 建筑业 3303558.00 0.84

F 批发和零售业 15663076.13 3.98

G 交通运输、仓储和邮政业 21253.34 0.01

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 12824311.16 3.26

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 8930704.00 2.27

M 科学研究和技术服务业 12671357.78 3.22

N 水利、环境和公共设施管理业 8174916.54 2.08

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 2778979.20 0.71

R 文化、体育和娱乐业 2734908.00 0.69

S 综合 - -

合计342093741.0886.83

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

9诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净值比例

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）

（%）

1603121华培动力63320014734564.003.74

2688522纳睿雷达26154913396539.783.40

3600760中航沈飞18360010762632.002.73

4601899紫金矿业4374008529300.002.16

5600418江淮汽车2019008094171.002.05

6603296华勤技术1002008084136.002.05

7601138工业富联3610007718180.001.96

8601607上海医药4309017704509.881.96

9600456宝钛股份2375007464625.001.89

10000035中国天楹16864007234656.001.84

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期未投资股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期未投资国债期货。

10诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告

5.11投资组合报告附注

5.11.1基金投资前十名证券的发行主体本期被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受

到公开谴责、处罚说明

本基金投资的前十名证券的发行主体，本报告期没有出现被监管部门立案调查的情形，也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定备选库之外的股票。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金78318.93

2应收证券清算款29527126.59

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款25577.98

6其他应收款-

7其他-

8合计29631023.50

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末持有的前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计项之间可能存在尾差。

开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额227115974.08

报告期期间基金总申购份额1482609.00

11诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告

减：报告期期间基金总赎回份额11907826.63

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）-

报告期期末基金份额总额216690756.45基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人未持有过本基金份额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。

影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期末持有基金情报告期内持有基金份额变化情况投资况者类持有基金份额比序份额别例达到或者超过期初份额申购份额赎回份额持有份额号占比

20%的时间区间

机构-------

个人-------产品特有风险

本报告期内，本基金未出现单一投资者持有本基金份额比例达到或超过20%的情形，敬请投资者留意。

8.2影响投资者决策的其他重要信息

本报告期内，本基金管理人及本基金无影响投资者决策的其他重要信息。

备查文件目录

9.1备查文件目录

*中国证券监督管理委员会批准原诺安中小板等权重交易型开放式指数证券投资基金联接基金公开募集的文件。

12诺安研究精选股票型证券投资基金2025年第2季度报告

*中国证券监督管理委员会核准原诺安中小板等权重交易型开放式指数证券投资基金联接基金转型为诺安研究精选股票型证券投资基金的批复。

*《诺安研究精选股票型证券投资基金基金合同》。

*《诺安研究精选股票型证券投资基金托管协议》。

*基金管理人业务资格批件、营业执照。

*报告期内诺安研究精选股票型证券投资基金在指定媒介上披露的各项公告。

9.2存放地点

基金管理人、基金托管人住所。

9.3查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人全国统一客户服务电话：400-888-8998，亦可至基金管理人网站 www.lionfund.com.cn 查阅详情。

诺安基金管理有限公司

2025年07月21日

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