摩根核心优选混合型证券投资基金2025年第4季度报告

摩根核心优选混合型证券投资基金

2025年第4季度报告

2025年12月31日

基金管理人：摩根基金管理（中国）有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2026年1月22日

重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。　

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2026年1月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。　

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年10月1日起至12月31日止。

基金产品概况

基金简称 摩根核心优选混合

基金主代码 370024

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2012年11月28日

报告期末基金份额总额 111,468,914.02份

投资目标 本基金将充分利用基金管理人研究团队的集体智慧，以内部研究组合作为核心股票，从中优选出具有良好基本面和较高成长性的公司进行投资，力争实现基金资产的长期稳定增值。

投资策略 1、资产配置策略

本基金将从宏观层面出发，采用定量分析和定性分析相结合的手段，对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等影响证券市场的重要因素进行综合分析，结合股票、债券等各类资产风险收益特征，确定合适的资产配置比例。

2、股票投资策略

本基金将依托本基金管理人的研究平台，采用“自下而上”的个股精选策略，　基于公司内部研究团队对于个股的基本面的深入研究和细致的实地调研，选择具有良好基本面和成长空间的个股。本基金的股票投资包含核心股票和优选股票两个层面。核心股票由公司内部研究组合构成，主要包含了研究部推荐股票，是研究员在对个股进行深度研究和实地调研基础上提出的投资建议。优选股票是指基金经理基于对宏观经济、政策、行业以及个股的深入研究与把握，从核心股票中优选具有良好投资价值的股票，构建股票投资组合。本基金明确提出将不低于80%的股票资产投资于公司内部研究组合中的股票。

3、其他投资策略：包括行业配置策略、固定收益类投资策略、可转换债券投资策略、权证投资策略、股指期货投资策略、存托凭证投资策略。

业绩比较基准 沪深300指数收益率×85%+上证国债指数收益率×15%

风险收益特征 本基金是一只主动投资的混合型基金，其预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高预期收益的基金产品。

根据2017年7月1日施行的《证券期货投资者适当性管理办法》，基金管理人和相关销售机构已对本基金重新进行风险评级，风险评级行为不改变本基金的实质性风险收益特征，但由于风险等级分类标准的变化，本基金的风险等级表述可能有相应变化，具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

基金管理人 摩根基金管理（中国）有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 摩根核心优选混合A 摩根核心优选混合C

下属分级基金的交易代码 370024 015057

报告期末下属分级基金的份额总额 111,367,899.05份 101,014.97份

主要财务指标和基金净值表现

主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2025年10月1日 - 2025年12月31日）

摩根核心优选混合A 摩根核心优选混合C

1.本期已实现收益 58,688,446.58 49,017.27

2.本期利润 45,667,699.29 39,300.34

3.加权平均基金份额本期利润 0.3977 0.3916

4.期末基金资产净值 566,041,682.42 501,647.89

5.期末基金份额净值 5.0826 4.9661

注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

摩根核心优选混合A

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④

过去三个月 8.60% 1.51% -0.17% 0.81% 8.77% 0.70%

过去六个月 38.90% 1.38% 14.92% 0.77% 23.98% 0.61%

过去一年 38.95% 1.23% 15.15% 0.81% 23.80% 0.42%

过去三年 23.95% 1.16% 18.62% 0.91% 5.33% 0.25%

过去五年 -2.69% 1.40% -6.15% 0.96% 3.46% 0.44%

自基金合同生效起至今 467.55% 1.69% 107.86% 1.15% 359.69% 0.54%

摩根核心优选混合C

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④

过去三个月 8.44% 1.51% -0.17% 0.81% 8.61% 0.70%

过去六个月 38.48% 1.38% 14.92% 0.77% 23.56% 0.61%

过去一年 38.11% 1.23% 15.15% 0.81% 22.96% 0.42%

过去三年 21.75% 1.16% 18.62% 0.91% 3.13% 0.25%

自基金合同生效起至今 -7.28% 1.24% 2.29% 0.96% -9.57% 0.28%

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：本基金合同生效日为2012年11月28日，图示的时间段为合同生效日至本报告期末。

本基金自2022年2月8日起增加C类份额，相关数据按实际存续期计算。

本基金建仓期为本基金合同生效日起6个月，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金合同规定。

管理人报告

基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

倪权生 本基金基金经理 2022年8月18日 - 15年 倪权生先生曾任博时基金管理有限公司高级研究员，浙商基金管理有限公司投资经理助理、基金经理/股票投资部副总经理。2019年8月起加入摩根基金管理(中国)有限公司(原上投摩根基金管理有限公司)，历任领先组副组长兼资深基金经理，现任国内权益投资部均衡组组长兼资深基金经理。

注：1.对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘日期；对非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

2.证券从业的含义遵从中国证监会及行业协会的相关规定。

期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值（元） 任职时间

倪权生 公募基金 5 2,083,529,804.58 2015-03-30

私募资产管理计划 2 267,392,237.76 2021-04-12

其他组合 - - -

合计 7 2,350,922,042.34 -

管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，在控制风险的前提下，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、本基金基金合同的规定。

公平交易专项说明

公平交易制度的执行情况

报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节均得到公平对待。　　　

对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。　

报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。

异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有4次，均为指数投资组合因跟踪指数需要而发生的反向交易。　

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

报告期内基金的投资策略和运作分析

四季度大盘整体持平，但板块仍有结构性行情。四季度上涨较好的板块中，既有当前估值较低、业绩处于兑现期的工业金属、上游资源，也有短期受情绪催化，业绩兑现期较远的商业航天等板块。内需相关的地产、大消费、医药等板块，阶段性表现相对偏弱。

组合操作层面，四季度继续持有前期配置的有色、机械、锂电产业链、算力等板块，增配保险板块。有色中的工业金属铜铝以及部分小金属品种，受制于供给端的约束，商品价格持续走强，相关上市公司业绩兑现度较好，使得相关公司的PE估值偏低，尽管今年以来涨幅较大，但估值仍未泡沫化，且估值在全市场仍有横向比较优势，期间我们适度增加了电解铝、钨等细分领域的配置。机械继续看好工程机械和油气设备的出海前景，相关龙头公司在产品力和售后体系上已经具备全球竞争力，受益于更高效的供应链和执行力，其海外市场份额具备扩大潜力。算力继续配置业绩兑现度较好的光模块和PCB领域，相关标的对应的2026年估值仍然较为便宜。三季度以来，我们观察到锂电产业链的需求变化，随着储能需求的爆发，过去几年锂电产业链放缓的产能扩张已经逐步被需求赶上，行业供过于求的格局正在发生改变，因而自三季度开始加大对锂电产业链的配置。从组合估值和对市场的乐观预期角度考虑，我们认为以保险为主的大金融具备配置价值，其绝对估值较低，资产和负债端都有边际向好的变化。

展望后市，我们继续对市场持乐观态度。我们认为中国的经济体系正在转向高质量发展，其表现为一方面以科技创新为主的新兴产业蓬勃发展，另一方面传统行业正在优化格局，由以前营收驱动向盈利驱动转变。这两个方面的变化，都有利于权益市场的发展，组合也主要会从这两个维度继续寻找投资机会。

报告期内基金的业绩表现

本报告期摩根核心优选混合A份额净值增长率为：8.60%，同期业绩比较基准收益率为：-0.17%；

摩根核心优选混合C份额净值增长率为：8.44%，同期业绩比较基准收益率为：-0.17%。

报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

投资组合报告

报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 488,343,922.35 85.21

其中：股票 488,343,922.35 85.21

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -

7 银行存款和结算备付金合计 81,672,239.30 14.25

8 其他资产 3,083,225.33 0.54

9 合计 573,099,386.98 100.00

报告期末按行业分类的股票投资组合

报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 11,931,822.00 2.11

B 采矿业 51,704,566.40 9.13

C 制造业 338,241,579.61 59.70

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 5,513,788.00 0.97

G 交通运输、仓储和邮政业 13,678,503.00 2.41

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 5,014,416.55 0.89

J 金融业 62,259,246.79 10.99

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 488,343,922.35 86.20

报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通股票　。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 002353 杰瑞股份 292,232 20,698,792.56 3.65

2 603993 洛阳钼业 982,500 19,650,000.00 3.47

3 002532 天山铝业 1,162,500 18,809,250.00 3.32

4 601318 中国平安 264,150 18,067,860.00 3.19

5 000425 徐工机械 1,526,915 17,681,675.70 3.12

6 001288 运机集团 497,300 15,888,735.00 2.80

7 300750 宁德时代 42,650 15,663,639.00 2.76

8 300502 新易盛 36,350 15,662,488.00 2.76

9 002384 东山精密 184,428 15,611,830.20 2.76

10 300390 天华新能 285,600 15,596,616.00 2.75

报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有股指期货。

报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有国债期货。

投资组合报告附注

报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，未发现本基金投资的前十名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。

其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 141,782.71

2 应收证券清算款 2,902,805.73

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 38,636.89

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 3,083,225.33

报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

投资组合报告附注的其他文字描述部分

因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。

开放式基金份额变动

单位：份

项目 摩根核心优选混合A 摩根核心优选混合C

报告期期初基金份额总额 118,407,346.18 98,077.97

报告期期间基金总申购份额 1,357,429.00 17,677.36

减:报告期期间基金总赎回份额 8,396,876.13 14,740.36

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） - -

报告期期末基金份额总额 111,367,899.05 101,014.97

注：总申购份额包含红利再投、转换入份额，总赎回份额包含转换出份额。

基金管理人运用固有资金投资本基金情况

基金管理人持有本基金份额变动情况

无。

基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

无。

影响投资者决策的其他重要信息

报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

无。

备查文件目录

备查文件目录

(一)中国证监会批准本基金募集的文件

(二)摩根核心优选混合型证券投资基金基金合同

(三)摩根核心优选混合型证券投资基金托管协议

(四)法律意见书

(五)基金管理人业务资格批件、营业执照

(六)基金托管人业务资格批件、营业执照

(七)摩根基金管理(中国)有限公司开放式基金业务规则

(八)中国证监会要求的其他文件

存放地点

基金管理人或基金托管人住所。

查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

摩根基金管理（中国）有限公司

2026年1月22日