2016年12月末,刚刚上任不足一月的长信基金董事长成善栋出现在一次公开活动上,他介绍称,长信基金在2016年获得了“固定收益投资金牛公司”的称号。

事实上,在原董事长田丹离职后,长信董事长一职上的更迭异常频繁,短短一年半内,如果将总经理覃波的代任也算在内的话,已经实现了三次更迭。

不过,更被大众所认知的是,在即将过去的这一年,这家成立于2003年的“老公司”终于依靠量化产品在公募业站稳脚跟,并且因此获得了规模的大幅增长。

投资者真正看中的,仍然是产品的业绩。

业绩抢眼

“公司高层的频繁变更,对基金公司的发展是会有影响的,但相对于总经理的变更而言,董事长的变更带来的影响并没有那么大,除非是某些董事长更为强势的基金公司。”一位沪上基金公司员工对时代周报记者说。

公开资料显示,在成善栋之前,长信的历任董事长均带有大股东长江证券的明显烙印。田丹为长江证券股份有限公司监事长,他的接任者叶烨则是长江证券股份有限公司董事、总裁、党委副书记。

相较而言,成善栋的履历则更为丰富,并且丝毫没有长江证券的痕迹,这也被业内解读为长信各股东之间博弈的结果。根据公开资料,成善栋曾任职中国人民银行上海市分行静安区办事处办公室科员,中国人民银行上海市分行、工商银行上海市分行办公室科员、科长,上海巴黎国际银行信贷部总经理,工商银行上海市分行办公室副主任、管理信息部总经理、办公室主任、党委委员、副行长,并历任上海市金融学会副秘书长,上海城市金融学会副会长、秘书长。

成善栋遇见了长信基金最好的时候。

根据同花顺iFinD数据,截至2016年12月20日,长信的公募资产规模为641.66亿元,在全部112家基金公司中排名第34。具体来看,目前长信旗下共有46只基金,其中混合型基金为18只,规模为206.56亿元;债券型基金为19只,规模为328.13亿元。而在2014年年末,长信的总规模仅为170.89亿元。

另外,根据2016年中报,长信基金的净利润为1.12亿元,比2014年年末的0.60亿元增长了近一倍。

业绩方面,数据显示,截至2016年12月20日,混合债券型基金中,长信可转债债券A/C的三年期总回报为113.06%/107.48%,排在同类199只产品的第5/9;长信利丰债券也以60.93%的三年期总回报,排在了第20。偏股混合型基金中,长信增利动态策略混合和长信医疗保健混合(LOF)分别以112.54%、116.12%的三年期总回报排在第50、第46;而表现最好的是长信量化先锋混合,其三年期总回报高达224.74%,位列同类548只产品的第1。

若将统计时间拉短,长信量化中小盘股票和长信量化多策略股票也同样表现不俗,这两只2015年成立的量化产品最近一年的回报率分别为4.54%、3.97%,在同类147只产品中分别排名第15、第16。

量化团队多年蛰伏

实际上,长信的量化团队已经蛰伏多年,而如今,已经颇成体系。

长信基金管理有限责任公司总经理助理、量化投资部总监常松对时代周报记者说,2008年12月长信金融工程部成立,2010年11月,长信量化先锋成立。不过,从2008-2014年的6年间,长信的量化团队仅有三个研究员加一个基金经理。

“2010年11月-2014年11月,整整4年,一个团队、一个产品。这中间,特别感谢公司对整个量化业务、量化团队,一直是‘不抛弃、不放弃’。2015年2月、7月份,公司先后发行了长信量化中小盘、长信量化多策略。2015年12月,部门更名为量化投资部,开始扩张。到2016年3月,长信量化先锋获得了五年期混合型金牛,把长信量化品牌带到更高的高度。3个月前,长信主动量化的规模,包括长信量化先锋、长信量化多策略、长信量化中小盘,规模合计已经破百亿了。近期部门的重大事件是,FOF投资部成立,长信成为首批FOF产品受理的公司。”常松介绍。

2015年开始,量化投资部门扩张到11个人。做的事情很全面,从选股、选时、资产配置,到FOF。“站在这个时点看未来,你会发现量化的业务,内涵越来越丰富。未来这个部门不会叫‘量化投资部’,而会是大的量化投资板块,分量化投资部、FOF投资部、混合策略部、量化专户部。之所以这样做,是为了把成熟的业务都独立出来。因为如果放在一起,有可能主动量化做得很大,专户做得很小,业务发展不协调。但如果是单独每块都有人进行布局、管理,各项业务就能把长线量化的品牌用到极致,能够协调发展。”

虽然是不同的量化业务板块,但是对策略的需求基本上有很大的重叠。常松说,不会按照板块、部门分配人员,而是构建了更为合理的研究体系,所有的量化板块人员都分配到不同的小组,包括量化选股组、资产配置组和产品组、FOF相关组和灵活配置的产品。任何一个部门有产品需求的时候,只要将风险收益特征告知,就会从每个组里面提供的策略进行搭配,快速做出产品,满足部门产品的布局需求。

与时间做朋友

广发证券研报显示,从量化基金的数量上来看,自 2010年以来量化基金的数量有了一个快速的增长。从数量和规模上来看,2010年市场上仅有11只量化基金,总规模不足100亿元;而截至2016年三季度,市场上的量化基金数量达到了64只,总规模超过400亿元。

“从量化基金在整个基金中的排名来看,在2014年以及2016年,量化基金在所有基金中的整体排名表现突出。经统计,2014年量化基金的平均排名分位数为32.7%; 而在2016年,量化基金的平均排名分位数为23.3%,平均收益水平明显优于基金整体水平。从2016 年前三季度的净值收益率来看,多只量化基金在2016年市场下跌的情况下都获得了正的收益。其中业绩排名前三的量化基金在2016年前三季度的收益率分别为 7.43%、6.87%以及 4.05%,相比沪深300以及中证500均获得了超过 15%的超额收益。”广发证券分析师严佳炜、马普凡认为。

然而,在激烈竞争中,长信的量化产品依然占据了主动型量化基金收益Top10中的三个席位,比如登顶的长信量化先锋,夺得探花的长信量化中小盘和排名第7的长信量化多策略。

掌管着这三只明星量化产品的基金经理左金保无疑是团队的中坚力量,他同样蛰伏了多年,而他的投资逻辑的核心,有些与众不同。

公开资料显示,左金宝于2010年7月加入长信基金,从事量化投资研究和风险绩效分析工作,曾任公司数量分析研究员和风险与绩效评估研究员,2015年3月,方才开始担任长信量化先锋混合等基金的基金经理。

“我是2015年3月份接手长信量化先锋,之前一直是在幕后支持工作。接手之后,经历了2015年三季度的去杠杆行情,之后四季度反弹了一下,2016年1月份又来了熔断的行情……这对新接手的基金经理而言心理冲击是非常大的。但是作为基金经理,我不断告诉自己,净值曲线会随着时间的变化而变化,相信这个变化可以很清晰地表达什么叫时间是量化投资的朋友。”左金保对时代周报记者说。

在左金保看来,在做量化投资的时候,“模型的胜率”是一个非常重要的指标,胜率至少要达到70%以上他才会应用到实际当中。他表示,长信的量化基金更注重高胜率的投资规则下去做低调投资,这体现在更讲究比较分散、均衡的组合上追求稳健的超额收益,比如聚焦在行业上,在细分领域当中布局,而不是做得很极端。“因为我们知道每年做到市场前三名的基金,一定是重仓了某一个股票,一旦这只股票出现波动,那就会带来巨大的波动。而我们的策略在12个月、24个月、36个月之后,这些优势就体现出来了。”

量化基金优势很多,但左金保认为有两个优势尤其重要:第一个是投资的客观性,虽然模型是由基金经理建立的,表达的是基金经理的投资理念,一旦模型被检验有效,在实际投资运作过程中,基金经理主观情绪的影响较小。在投资中,少犯错,或许就能脱颖而出,尤其是管理资产达到几十亿元的规模。第二是量化投资视野的广度,借助量化投资模型非常高效地对市场上所有个股进行诊断,筛选出没有被大部分投资者关注的优质投资标的。

“站在这个位置我感觉很不安,我更愿意在一个比较低调的方向积小胜为大胜,做时间的朋友。”左金保说道。