去年以来，资源品板块掀起全球性投资热潮，从美股到A股、从贵金属到工业金属，相关资产价格全线走强。1月28日，A股市场多只黄金、有色ETF再度大幅上涨。2025年年初至今，全球金属与采矿指数涨幅已超过100%，领跑各行业板块。

市场观点认为，美元信用变化、科技需求爆发以及全球宽松政策预期，共同构成了本轮商品牛市的强劲动力。不过，也有业内人士提醒，随着相关资产价格持续冲高，市场波动风险也在积聚，投资者仍需保持警惕。

1月28日，黄金、有色相关ETF集体走强。其中，黄金股票ETF基金、黄金股票ETF、黄金股ETF、黄金股ETF工银等多只ETF涨逾9%。此外，有色矿业ETF招商、工业有色ETF万家、有色60ETF、有色ETF鹏华等均涨逾7%。

年初至今，黄金股票ETF基金、黄金股票ETF、黄金股ETF、黄金股ETF工银等均涨逾50%。

放眼全球，去年以来，全球资源品便走出一轮强势上涨行情。Wind数据显示，截至1月27日，MSCI全球金属与采矿指数2025年以来上涨102%，在全球MSCI行业指数中遥遥领先。

美股市场中，多只资源品相关个股去年以来涨势惊人。Choice数据显示，截至1月27日，黄金资源、赫克拉矿业、科尔黛伦矿业、金罗斯黄金2025年以来涨幅分别达到647.5%、477.85%、349.48%、311.66%。

A股市场中，Wind数据显示，截至1月28日，申万有色金属指数去年以来涨幅达154.7%，在申万31个行业指数中排名首位;排名第二和第三位的申万通信和申万电子指数涨幅分别为92.65%、68.3%。

对于本轮资源品上涨行情，中欧基金分析，作为全球大宗商品的定价货币，美元的信用强弱直接影响商品走势。当前因为美国债务水平高企，全球都在经历加速“去美元化”的过程，特别是各国央行，持续增持黄金以构建多元化储备体系，叠加地缘政治冲突升温带来的避险需求，直接支撑黄金、白银等贵金属价格持续走高，成为本轮商品行情的“领头羊”。

此外，在中欧基金看来，这一轮商品需求的增长也和当下科技的发展有关。一方面，新能源汽车、光伏、储能等产业的快速发展大幅拉动铜、铝等金属的需求;另一方面，AI基础设施与数据中心建设进一步提升了铜的消耗。科技行业的飞速发展成为推动工业金属走强的核心动力。

联博基金副总经理、投资总监朱良对上海证券报记者表示，白银、铂金等贵金属在历史上与黄金价格存在大致稳定的比价关系。因此，当金价出现大幅波动时，投资者往往会关注到白银等金属的相对价格偏离，从而引发后者更剧烈的追涨或杀跌行情，其价格弹性通常比黄金更大。

对于工业金属，近三年来铜、铝价格主要受供给侧扰动影响。铜的投资周期较长，从资本投入到实现量产约需7—8年，上一个投资高峰在2015年，2022年后几乎没有新的大型铜矿投产，供给约束对价格形成支撑。

“铝价则主要受中国产量限制影响。中国作为全球最大的铝生产国，为实现碳中和目标，设定了每年约4500万吨的产量上限。当最大生产国主动约束供给时，价格自然获得上行支撑。”朱良称。

不过，也有业内人士提醒，本轮资源品行情由“去美元化”、科技需求和供给约束等多重宏大叙事驱动，其中任何一个逻辑的预期变化，都可能引发剧烈的价格重估。许多标的短期内积累了巨大涨幅，其价格已隐含了极为乐观的远期预期。当前相关标的已经累计了较大涨幅，波动性或将加大，投资者需对其中蕴含的风险保持警惕。