长江智选3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第一季度报告

长江智选 3 个月持有期混合型基金中基金（FOF）

2025年第一季度报告

2025年03月31日

基金管理人:长江证券（上海）资产管理有限公司

基金托管人:招商银行股份有限公司

报告送出日期:2025 年 04 月 22 日长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或

重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年04月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年01月01日起至2025年03月31日止。

§2基金产品概况

基金简称长江智选 3个月持有混合（FOF）基金主代码890008基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2022年01月28日

报告期末基金份额总额34363424.47份

本基金通过大类资产的合理配置及基金精选策略，灵投资目标活投资于多种具有不同风险收益特征的基金，寻求基金资产的长期稳健增值。

本基金的主要投资策略包括：

1、资产配置策略；

2、基金筛选策略；

投资策略

3、股票投资策略；

4、债券投资策略；

5、资产支持证券投资策略。

中证金选偏股基金策略指数收益率*90%+中债-综合业绩比较基准全价（总值）指数收益率*10%

本基金为混合型基金中基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金风险收益特征

和货币型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。

基金管理人长江证券（上海）资产管理有限公司

第 1页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告基金托管人招商银行股份有限公司下属分级基金的基金简称长江智选3个月持有混长江智选3个月持有混合

合（FOF）A （FOF）C下属分级基金的交易代码890008014936

报告期末下属分级基金的份额30848363.16份3515061.31份总额

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2025年01月01日-2025年03月31日）主要财务指标长江智选3个月持有混长江智选3个月持有混合

合（FOF）A （FOF）C

1.本期已实现收益282169.0133712.97

2.本期利润1004073.43161533.83

3.加权平均基金份额本期利润0.04260.0427

4.期末基金资产净值45496021.265120819.21

5.期末基金份额净值1.47481.4568

注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

长江智选 3 个月持有混合（FOF）A 净值表现业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益

阶段率标准差基准收益*-**-*

率*率标准差

*率*

过去三个月3.36%1.01%3.80%0.89%-0.44%0.12%

过去六个月2.91%1.26%1.91%1.18%1.00%0.08%

过去一年10.42%1.19%9.83%1.15%0.59%0.04%

过去三年-5.21%0.96%-6.53%0.93%1.32%0.03%

自基金合同-10.38%0.95%-12.27%0.94%1.89%0.01%生效起至今

注：（1）本基金的业绩比较基准自2023年11月17日起由“沪深300指数收益率*70%+第 2页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告中债-综合全价（总值）指数收益率*30%”变更为“中证金选偏股基金策略指数收益率*90%+中债-综合全价（总值）指数收益率*10%”；（2）本基金 A类份额“自基金合同生效起至今”的报告期为2022年01月28日至2025年03月31日。

长江智选 3 个月持有混合（FOF）C 净值表现业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益

阶段率标准差基准收益*-**-*

率*率标准差

*率*

过去三个月3.26%1.01%3.80%0.89%-0.54%0.12%

过去六个月2.70%1.26%1.91%1.18%0.79%0.08%

过去一年9.98%1.19%9.83%1.15%0.15%0.04%

过去三年-6.33%0.96%-6.53%0.93%0.20%0.03%

自基金合同-10.26%0.96%-12.37%0.94%2.11%0.02%生效起至今

注：（1）本基金的业绩比较基准自2023年11月17日起由“沪深300指数收益率*70%+中债-综合全价（总值）指数收益率*30%”变更为“中证金选偏股基金策略指数收益率*90%+中债-综合全价（总值）指数收益率*10%”；（2）本基金 C类份额“自基金合同生效起至今”的报告期为2022年02月18日至2025年03月31日。

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

注：（1）本基金的业绩比较基准自2023年11月17日起由“沪深300指数收益率*70%+中债-综合全价（总值）指数收益率*30%”变更为“中证金选偏股基金策略指数收益率*90%+中债-综合全价（总值）指数收益率*10%”；（2）本基金 A类份额“自基金合同生第 3页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告效以来”的报告期为2022年01月28日至2025年03月31日。

注：（1）本基金的业绩比较基准自2023年11月17日起由“沪深300指数收益率*70%+中债-综合全价（总值）指数收益率*30%”变更为“中证金选偏股基金策略指数收益率*90%+中债-综合全价（总值）指数收益率*10%”；（2）本基金 C类份额“自基金合同生效以来”的报告期为2022年02月18日至2025年03月31日。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券姓名职务从业说明任职日期离任日期年限国籍：中国。硕士研究生，具备基金从业资格。曾任长江证券股份有限公司金融

产品部经理、金融产品中心副总经理。现任长江证券李仁宇基金经理2022-01-28-11年（上海）资产管理有限公司

总经理助理、FOF 投资部总经理。截至本报告期末任长江智选3个月持有期混

合型基金中基金（FOF）的基金经理。

第 4页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告

注：（1）此处的任职日期、离职日期均指公司做出决定之日，若该基金经理自基金合同

生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日；（2）证券从业的含义遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

（1）本基金管理人所管理的基金或组合间同向交易价差分析

根据证监会公平交易指导意见，我们计算了公司旗下基金、组合同日同向交易记录配对。通过对这些配对的交易价差分析，我们发现有效配对溢价率均值大部分在1%数量级及以下，且大部分溢价率均值通过 95%置信度下等于 0的 t检验。

（2）扩展时间窗口下的价差分析

本基金管理人选取 T=3 和 T=5 作为扩展时间窗口，将基金或组合交易情况分别在这两个时间窗口内作平均，并以此为依据，进行基金或组合间在扩展时间窗口中的同向交易价差分析。对于有足够多观测样本的基金配对（样本数=30），溢价率均值大部分在1%数量级及以下。

（3）基金或组合间模拟溢价金额分析

对于不能通过溢价率均值为零的 t检验的基金组合配对、对于在时间窗口中溢价率

均值过大的基金组合配对，已要求基金经理对价差作出了解释，根据基金经理解释公司旗下基金或组合间没有可能导致不公平交易和利益输送的行为。

本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。

第 5页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

回顾今年一季度，A股市场整体呈现震荡向上的格局。从主要股指表现来看，2025年一季度沪深300跌1.21%、中证500涨2.31%、中证1000涨4.51%、国证2000涨6.03%，小市值风格整体表现相对占优。基金方面，2025年一季度中证金选偏股基金指数涨4.34%；

主动权益基金2025年一季度业绩首尾差超80%，业绩分化显著，基金优选的价值和重要性不言而喻。一季度，中证纯债债券型基金指数跌0.28%，过程中波动加大，虽有所调整，但在3月中旬开启了稳步修复。行业结构上，一季度同样呈现较强的结构特征。整体来看，有色、汽车等行业涨幅突出；而煤炭、商贸零售等行业表现较弱。具体来看，年初以来市场虽有所波折，但整体稳中有进；随着以 DeepSeek 为代表的新质生产力领域的技术突破，叠加后续两会、生育补贴等政策的持续刺激，市场风险偏好显著提升，科技领域的机会更是此起彼伏。行至3月中旬，由于此前部分热门板块处于相对高位，叠加财报期的临近、及对后续关税扰动的担忧，市场的风险偏好有所回落，具备防御属性的红利、资源类资产表现相对较好。

本基金在报告期内，仍保持较高的权益基金仓位进行运作。站在当下，我们在中长期维度对于权益类资产保持相对乐观，但短期内或需关注由于美国关税扰动给市场带来的较大不确定性。政策层面，一季度依然处于政策甜蜜期，两会后各类内需刺激政策的出台，均反映出对经济复苏、资本市场的大力支持。货币层面合理宽松，财政层面蓄势加码。经济层面，整体有所好转，若信贷、通胀等数据能持续改善，或进一步夯实经济复苏的底色。美国关税扰动或对出口板块造成一定抑制，但随着内需政策的陆续出台、政策效果的层层传导，经济复苏之路或略有波折，但仍将逐步企稳回升。配置层面，截至 3 月底，ERP 指标处于历史均值-1.85 倍标准差左右，权益资产相对固收资产的性价比相对较好，值得密切关注；随着市场转暖，偏股基金指数近3年年化也持续回升，处于历史均值-1倍标准差，但离历史中枢仍有距离，反映出权益基金依然具备较好的配置价值。

对于后市，我们认为需关注短期内美国关税落地对市场造成的影响，或对经济周期尤其是出口板块造成一定扰动，但从政策周期、产业周期的视角来看，当前依然具备较好的向上趋势。因此，当前结构性机会或仍是关注的重点，但在思维上可以保持积极。

组合中，我们延续均衡思想，动态优化组合在风格上的暴露情况。一季度，组合整体适度降低价值、增加成长风格的暴露，使组合处于成长、价值的相对稳态。结构上，我们认为一季度市场风险偏好提升，积极可为，因此于2月下旬、3月初逐步降低组合中红利、资源板块，并增加科技、成长板块的暴露。通过成长价值风格的再平衡配置、行业结构的动态优化，我们希望在市场震荡时能够做好防守，在市场上涨时同样也能跟上步第 6页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告伐，做到稳中求进。

整体而言，本基金作为一只偏股 FOF 基金，力争成为投资者们的权益底仓，为此我们将通过进一步优化持仓结构，努力用良好的投资体验来回报投资人对我们的信赖，我们相信在做好科学的风险控制的前提下，长期、坚定地投资于优秀的基金管理人与基金产品必将带来丰厚的回报。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金 A类基金份额净值为 1.4748 元，C类基金份额净值为 1.4568元。本报告期内，A类基金份额净值增长率为 3.36%，同期业绩比较基准收益率为 3.80%；

C 类基金份额净值增长率为 3.26%，同期业绩比较基准收益率为 3.80%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形；本报告期内，本基金于2025年01月01日至2025年03月26日存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。基金管理人已按规定向监管部门报告并提出解决方案。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额(元)占基金总资产的比例（%）

1权益投资--

其中：股票--

2基金投资43658119.5586.14

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返

--售金融资产

7银行存款和结算备付金合计7017178.4313.85

第 7页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告

8其他资产6878.390.01

9合计50682176.37100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通股票。

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

细本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

第 8页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告本基金本报告期内未进行股指期货投资。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

根据基金合同约定，本基金不得投资于股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

根据基金合同约定，本基金不得投资于国债期货。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期内未进行国债期货投资。

5.10.3本期国债期货投资评价无。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在

报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2本基金本报告期末未持有股票，不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的

备选股票库的情况。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额(元)

1存出保证金-

2应收证券清算款-

3应收股利224.14

4应收利息-

5应收申购款6654.25

6其他应收款-

7其他-

8合计6878.39

第 9页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6基金中基金

6.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

是否属于基金占基金管理人基金基金运作持有份公允价资产净及管理序号

代码名称方式额(份)值(元)值比例人关联

(%)方所管理的基金

1015751景顺长契约型22503260365.14否

城品质开放式53.0858.51长青混

合 C

2217021招商优契约型452697240374.75否

势企业开放式.9835.73

混合 A

3011906安信价契约型18671223054.41否

值启航开放式77.5830.34

混合 C

4004235中欧价契约型552566219204.33否

值智选开放式.9288.23

混合 C

5011252华安聚契约型15290210624.16否

嘉精选开放式69.2792.92

混合 C

6016313富国研契约型808889209014.13否

第 10页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告究精选开放式.7971.22灵活配

置混合 C

7008657景顺长契约型16201203314.02否

城科技开放式47.2822.82创新混

合 A

8013955广发中契约型10710201743.99否

小盘精开放式25.4690.66

选混合 C

9019053华商元契约型11616201563.98否

亨混合 C 开放式 43.29 83.44

10013142华商乐契约型10499200003.95否

享互联开放式19.7997.20灵活配

置混合 C

6.2当期交易及持有基金产生的费用

其中：交易及持有基金管理人本期费用2025年01月01日项目以及管理人关联方所管理基至2025年03月31日金产生的费用

当期交易基金产生的申--

购费(元)

当期交易基金产生的赎--

回费(元)

当期持有基金产生的应39118.30-

支付销售服务费(元)

当期持有基金产生的应94881.72-

支付管理费(元)

当期持有基金产生的应16532.98-

支付托管费(元)

注：当期持有基金产生的应支付销售服务费、应支付管理费、应支付托管费按照被投资

基金基金合同约定已作为费用计入被投资基金的基金份额净值，上表列示金额为按照本基金对被投资基金的实际持仓情况根据被投资基金基金合同约定的相应费率和计算方法计算得出。上述费用已在本基金所持有基金的净值中体现，不构成本基金的费用项目。

6.3本报告期持有的基金发生的重大影响事件

本基金本报告期持有的基金未发生重大影响事件。

第 11页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告§7开放式基金份额变动

单位：份长江智选3个月持有长江智选3个月持有

混合（FOF）A 混合（FOF）C报告期期初基金份额总额23477623.255025098.75

报告期期间基金总申购份额8436208.2258314.29

减：报告期期间基金总赎回份额1065468.311568351.73报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额30848363.163515061.31

注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§8基金管理人运用固有资金投资本基金情况

8.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份长江智选3个长江智选3个月持有混合月持有混合

（FOF）A （FOF）C报告期期初管理人持有的本基金份额3104357.82-

报告期期间买入/申购总份额8002795.26-

报告期期间卖出/赎回总份额--

报告期期末管理人持有的本基金份额11107153.08-

报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）36.01-

注：报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例的计算中，对下属分类基金，比例的分母采用各自类别的份额总额。

8.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

序号交易方式交易日期交易份额（份）交易金额（元）适用费率

1申购2025-03-252654992.663980099.500.0050

2申购2025-03-262676056.953980099.500.0050

3申购2025-03-272671745.653980099.500.0050

合计8002795.2611940298.50

注：基金管理人运用固有资金投资本基金，适用申购费率0.50%，符合基金合同和招募说明书的相关约定。

第 12页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期末持有基金情投报告期内持有基金份额变化情况况资赎者持有基金份额比例达序回份额占

类到或者超过20%的时期初份额申购份额持有份额号份比别间区间额

31043578002795.211107153.

120250326-20250331-32.32%

机.82608

构67428446742844.3

220250101-20250326--19.62%.300产品特有风险

报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，由此可能导致的特有风险包括但不限于：当投资者持有份额占比较为集中时，个别投资者的大额赎回可能会对基金资产运作及净值表现产生较大影响；极端情况下基金管理人可能无法

以合理价格及时变现基金资产以应对投资者的赎回申请，可能带来流动性风险；如个别投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据基金合同约定决定部分延期赎回、暂停赎回或延期办理赎回申请，可能影响投资者赎回业务办理；持有基金份额占比较高的投资者在召开持有人大会并对审议事项进行投票表决时可能拥有较大话语权。

9.2影响投资者决策的其他重要信息本报告期内，基金管理人于2025年3月24日发布《长江证券（上海）资产管理有限公司关于以通讯方式召开长江智选 3 个月持有期混合型基金中基金（FOF）基金份额持有人大会的公告》，审议《关于持续运作长江智选3个月持有期混合型基金中基金（FOF）的议案》。会议投票表决起止时间自2025年3月25日起至2025年4月28日17：00止。

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

1、中国证监会关于准予长江证券超越理财基金管家 II 集合资产管理计划变更注册

的批复

2、长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）基金合同

3、长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）招募说明书

4、长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）托管协议

5、法律意见书

第 13页，共 14页长江智选 3个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025 年第一季度报告

6、基金管理人业务资格批件、营业执照

7、本报告期内按照规定披露的各项公告

10.2存放地点