里昂发表研究报告指，恒隆地产(00101.HK)去年度业绩大致符合预期，管理层表明「恒隆V3」模式对现有旗舰资产采用存量优化的低资本开支扩张模式，配合正进行的去杠杆计划，旨在推动更快速的租金增长。

恒隆中国零售物业的租户销售额在2025年下半年录得强劲增长，主要由非奢侈品类别带动。里昂收窄了对其每股资产净值的预期折让幅度，并将目标价从7.7元上调至9.2元，以反映租户销售表现正面对固定续租租金潜在增长的支持，维持「持有」评级，仍预期V3模式需时见效。