花旗研究报告指，中石油(00857.HK)今年首季净利润按年增长2%至483亿元人民币(下同)。期内勘探与生产(E&P)表现逊预期，因实现油价按年下跌8.5%，低於预期。炼油业务并未如中石化(00386.HK)般出现按季飙升，因中石化提前采购原油，拥有庞大的库存收益。

另外，中石油首季天然气销售EBIT按年增长40%，成为亮点，主因销量按年增长3.5%，以及具竞争力的管道气体进口成本按年下降3%，抵消了平均售价按年下跌4%的影响。

该行预计中石油第二季盈利将再次跑赢中石化，因近期液化天然气价格上升带动天然气竞争力提升，加上勘探与生产及石油业务转强。虽然内地可能放宽成品油出口限制，但对缓解两家油企的国内炼油毛利(GRM)压力作用有限。

该行认为中石油受俄罗斯原油供应稳定影响，表现应较好，偏好中石油多於中石化；予中石油目标价10港元及评级「买入」。