富瑞发表研究报告指，DeepSeek发布DeepSeek-V4.1-Flash，具备多项突破，包括总参数达5,520亿(活跃参数：输入80亿、输出160亿)，采用新的Causal Encoder-Decoder(CED)架构，并配合大规模后训练的新预训练方式，属高性价比模型；在第三方Agentic Benchmark评估中，表现优於月之暗面Kimi-K3、智谱(02513.HK)GLM-5.3、Anthropic的Opus5，以及OpenAI的GPT5.6 Sol。

该行指出，与先前模型相比，HBM及SSD分别减至四分之一及八分之一。DeepSeek继续采用高峰及非高峰时段定价，高峰时段cache hit/输入/输出价格为每百万token0.04元人民币、2元人民币及8元人民币，非高峰时段为0.02元人民币、1元人民币及4元人民币。以高峰时段比较，较DS-V4-Pro分别低87%、78%及70%；较Kimi-K3分别低98%、90%及92%；较GLM-5.3分别低98%、75%及71%。该行认为竞争加剧，预期同业在后续迭代中将有创新。

该行另指，V4 Flash版本於V4.1 Flash发布后，将高峰时段cache hit/输入/输出价格分别下调60%、33%及11%至每百万token 0.04元人民币、2元人民币及8元人民币。该行对阿里-W(09988.HK)、腾讯(00700.HK)及MINIMAX-W(00100.HK)评级均为「买入」，目标价分别184港元、750港元及533港元。