作价百亿元收购粤丰环保，瀚蓝环境(600323)计划通过此次并购做强主业。

12月10日晚间，瀚蓝环境就上交所对本次交易的问询函进行详细回复，并公告相关补充披露内容。此次回复涉及公司偿债能力、资产受限情况、交易定价、应收账款以及合规性等多个方面，旨在向投资者和市场全面、准确地揭示本次重大资产购买的相关信息。

回顾原委，11月20日晚间，瀚蓝环境发布收购草案，瀚蓝环境拟通过间接控股子公司瀚蓝香港，以协议安排方式私有化港交所上市公司粤丰环保，从而使粤丰环保成为瀚蓝香港控股子公司并从香港联交所退市。本次交易总价为110.9亿港元，折合人民币约为103.52亿元。

在问询回复中，就在偿债能力方面，瀚蓝环境表示，公司拟通过向境外全资子公司瀚蓝香港增资不超过113亿港元(或人民币105亿元)以支付私有化交易对价。此次交易后，公司2023年度和2024年6月30日的资产负债率将分别上升至75.60%和74.94%。瀚蓝环境结合收购粤丰环保后的合并报表财务指标，详细量化了还本付息的安排，并评估了大额资金支出对现金流的潜在影响。经独立财务顾问和会计师审核，认为瀚蓝环境现金流在并购贷款存续期内能够保持健康水平，不存在重大流动性风险。

针对资产受限情况，瀚蓝环境详细说明了瀚蓝环境大额资产质押涉及的借款金额、用途、期限及偿还计划。粤丰环保的主要资产担保系基于垃圾焚烧业务项目建设配套的金融机构融资，符合行业惯例，且不会对日常经营产生影响。结合粤丰环保现金流情况，瀚蓝环境认为粤丰环保不存在资金周转压力或无法清偿的风险。独立财务顾问和律师对此表示认可。

在交易定价方面，瀚蓝环境解释了本次交易未采用收益法和资产基础法估值的原因及合理性，并说明了选择市场法估值结果作为最终估值结论的合理性。瀚蓝环境指出，由于粤丰环保受香港证监会上市监管及商业保密限制，无法提供详细的未来盈利预测，因此不具备进行收益法估值的前提条件。同时，资产基础法无法合理体现企业经营能力和获利能力对企业价值的影响。通过对比同行业可比交易案例，瀚蓝环境认为市场法估值结果合理，符合国资管理规定。

关于应收账款，瀚蓝环境详细分析了粤丰环保应收账款逐期增加的原因，并指出这与营业收入规模相匹配。瀚蓝环境还补充说明了国补收入的账龄结构、逾期情况、期后回款情况及坏账计提比例，并结合相关政策说明国补收入确认准确，回收风险相对较低。同时，瀚蓝环境解释了坏账计提比例的测算依据，以及在应收账款快速增长的情况下仍保持较低水平且低于同行业可比公司的原因及合理性。

在合规性方面，瀚蓝环境列示了粤丰环保目前存在合规性瑕疵的项目及相关资产、财务数据，并说明这些瑕疵对粤丰环保过户及后续正常经营不构成实质性障碍。瀚蓝环境已采取积极应对措施，并与交易对方签署了《不可撤销承诺及保证契据》，以确保粤丰环保的合规运营。