大和发表报告指，内房股股价昨日(29日)上涨，此前有报道指内地当局将不再要求房地产开发商每月报告「三条红线」情况。

该行认为，「三条红线」政策原本旨在遏制过度债务增长，但长期以来与大多数开发商的融资渠道无关。目前开发商的项目层面融资主要依赖2023年推出的「白名单」计划。在母公司层面，大多数民营开发商的债券发行已冻结，无论其「三条红线」状态如何。而内房幸存者如龙湖(00960.HK)及新城发展(01030.HK)已转向经营性贷款作为主要资金来源。因此该行认为取消「三条红线」对改善行业信用环境有限。

积极的一面是，该行指看到内房信用正常化的迹象，例如华润置地(01109.HK)、绿城中国(03900.HK)、新城发展及越秀地产(00123.HK)成功发行离岸债券；以及根据CREIS中指数据库，2025年主要开发商在公开市场融资达5,970亿元人民币，按年增长5%。