海通国际发表研究报告指，近期市场因阿里-W(09988.HK)被列入美国相关名单，以及对电商监管收紧的担忧等一连串负面消息，导致股价出现疲弱，该行认为这主要是受投资情绪驱动。在此背景下，据报阿里出售「灵犀互娱」，进一步突显了管理层聚焦於「电子商务」与「AI云」两大核心业务的战略。

该行指出，尽管预计出售灵犀互娱所得的70亿至90亿元人民币收益，相对於阿里巴巴高达3,800亿元人民币的AI投资计划而言规模较小，但该交易能提升资本配置效率、减少非核心支出，并使公司的战略重点更加清晰。该行对此潜在资产剥离持正面看法，认为除了能提高财务灵活性外，还有助於降低综合企业折让，并强化其将资源重新配置於AI基础设施及云端运算的承诺。

海通国际表示，市场对电商监管收紧的担忧并非毫无根据，但这属於未来几年整个行业将持续面临的结构性监管悬念(regulatory overhang)，市场对此应有预期。目前AI价值链最终需要应用层的变现，来支持对基础设施的投资，而企业对AI应用(如Agent)的接纳度以及云端需求持续强劲，近期的股价弱势有望在未来几个季度内逐步逆转。该行重申阿里(BABA.US)美股「优於大市」评级。